特斯拉国产Model 3今日交付 下一个“苹果产业链”迎面驶来

来源：Wind图片来源：特斯拉官网翟超/制图证券时报记者梅双孙亚华10年前，苹果公司向公众发布了iPhone 4，标志着智能手机发生了现象级的变革。今天，特斯拉国产Model 3的交付仪式标志着特斯拉向民用和大众电动汽车转型的正式开始。事实上，特斯拉和苹果在产品和品牌定位、对行业的颠覆、生产模式和商业模式方面有着高度的一致性。在中国产业政策和金融的大力支持下，特斯拉的产业链有望在未来复制甚至超越苹果对中国制造业的拉动。2018年，一家德国工程公司购买并拆解了动力电池领域价值最高的Model 3。据其分析，Model 3车型的总价主要分为三部分，即三电、汽车电子、车身底盘内外装饰，每个部分约占5:3:2。与传统汽车公司不同，特斯拉只有直接和间接供应商，从而降低了其层级。据统计，特斯拉的供应链中有130多家直接和间接供应商，其中中国公司占了一半以上。尽管中国企业很多，但它们很少是直接供应商，大多是间接供应商，集中在价值相对较低的零部件和车身内外部零件上。总体而言，在特斯拉的供应链中，电池板块由日本制造商主导，而芯片和毫米波雷达等核心硬件仍由欧美制造商主导。BMS和电机控制等最关键的控制技术由特斯拉独立开发。动力电池组装板块约占特斯拉Model 3价值的40%，是特斯拉电动汽车的核心竞争力，使其电池续航里程远超同行。该部分的供应商主要是日本制造商，由特斯拉独立开发。具体而言，动力电池约占价值的30%，而热管理系统和BMS分别占5%和3%。根据证券时报·e公司对特斯拉相关人员的采访，特斯拉的电池供应商是松下，由于松下的产能瓶颈，拟引进LG化学。在热管理系统和BMS领域，相关的解决方案和设计都由特斯拉自己完成，公司的大部分专利都集中在这里。特斯拉优化了电池的模块，确保了电池的基本质量。特斯拉的电池管理技术可以最大限度地提高电池的能源效率。有限公司投资总监侯挺告诉记者，特斯拉电池管理系统涉及许多专利算法。在同等重量的电池下，特斯拉可以实现最远的续航里程，并且在低温环境下，续航里程不会减少太多，也不需要依赖柴油加热。目前，特斯拉的BMS技术在汽车行业排名第一。汽车电子行业的价值约占30%，其中一半是视觉计算处理器。一位与特斯拉有关的人士告诉记者：“2019年4月，特斯拉发布了基于自研芯片的FSD，大幅降低了自动驾驶系统的成本，并逐渐被英伟达取代了应用芯片。”国金证券（600109，股吧）的研报称，特斯拉的自动驾驶技术目前相对成熟，以硬件为基础的OTA为补充，收集已售出汽车的相关数据，不断优化ADAS（高级驾驶辅助系统）性能，再加上高度集成的电子架构，在整车布局方面绝对领先于其他车企。车身、内外饰和底盘部件约占总价值的五分之一，车身、内外装饰和底盘各占一半。该部分与汽油车的差异相对较小，技术含量不高，是一个资本密集型行业。目前，在进行国产化替代的情况下，进入特斯拉产业链的国内企业大多集中在这一环节，以铝铸件行业为代表。总体而言，国内企业处于……的底部……

e产业链。目前，进入特斯拉供应商名单的国内企业集中在价值含量相对较低的车身底盘内外部。即使制造商进入特斯拉的高价值领域，他们也大多提供零部件。随着特斯拉上海超级工厂的运营，本地化的产业链支撑可能会继续增长。在特斯拉的核心电池领域，有消息称，宁德时代（300750，股吧）已与特斯拉达成初步电池供应协议，但尚未真正进入特斯拉产业链。侯婷在接受《证券时报》记者采访时表示：“由于产能问题，特斯拉未来很可能将其主要电池供应商转向LG。因此，在电池细分领域，建议选择LG产业链目标。”据了解，LG电池材料的国产化程度很高，包括从国泰采购电解液，新泽邦（300037，原料棒），从普泰（603659，原料棒。对于特斯拉的其他核心领域：热管理系统和BMS，包括均胜电子（600699，股吧）和三华智控（002050，股吧。三华智控曾表示，其子公司三华Auto Zero独家为Model 3供应7个热管理零部件项目，包括带电磁阀的热膨胀阀、电子膨胀阀、电动油泵、油冷却器、水冷板、电池冷却器和压力块。单车价值为2000元，该公司还供应Model S、X和电子膨胀阀，单车价值约为250元。均胜电子曾表示，供应给特斯拉的产品包括被动安全、车窗钥匙、BMS传感器和电池电路保护系统。在汽车电子领域，国内上市公司中，均胜电子主要供应传感器元件、HMI控制产品和汽车安全产品；旭升股份有限公司（603305，原料棒）供应传动系统、悬架系统、电池系统等；四维图新（002405，股吧）是特斯拉的独家导航地图供应商；长鑫科技（300088，股吧）供应中控屏模块产品。在汽车行业，车身和内饰的技术壁垒较低，竞争主要依靠成本分担。由于劳动力和原材料便宜等因素，大多数国内制造商已经掌握了相关技术，与国际制造商相比具有成本优势。目前，已有多家制造商在这一环节进入特斯拉供应链。多位证券分析师表示，随着特斯拉的降成本需求，国内制造商未来有很大机会进一步扩大对特斯拉的供应比例。在车身系统板块，进入特斯拉供应链的国内企业主要包括：华宇汽车（600741，Guba），供应车身分装件、侧板、后盖模具等产品；有限公司（603348，原料棒）供应铝合金车身结构件等产品；昌铝有限公司（002160，原料棒）供应车身铝合金。在内外饰系统领域，华宇汽车提供座椅调节、保险杠等产品；戴美有限公司（603730，原料棒）提供遮阳板等产品；均胜电子供应汽车安全系统产品，如驾驶员安全气囊和方向盘；宁波华翔（002048，Stock Bar）供应装饰条等产品。底盘板块，拓普集团（601689，股吧）向特斯拉供应轻量化铝合金底盘结构件、大车身结构件等；

宝龙科技（603197，股吧）供应胎压监测系统产品。特斯拉首席执行官马斯克诞生了下一个“苹果产业链”，最近，马斯克在接受媒体采访时表示：“特斯拉已经向用户推送了软件升级包，增加了多种游戏和视频播放功能。未来，车主将能够在路上将驾驶交给自动驾驶，他们可以自己玩游戏、看视频和处理事务。这个未来并不遥远，马斯克对特斯拉汽车的定义是四个轮子“利用新能源。从特斯拉目前的技术水平和销售势头来看，特斯拉很可能会成为一个成功的颠覆者，就像苹果对智能手机的重新定义和复兴一样。得益于苹果的快速发展，该产业链在过去10年中贡献了10倍于最大数量的a股。7年前苹果156家全球供应商中，的联合企业。在苹果公司发布的2019年全球200强供应商中，的苹果产业链供应商数量增加了近两倍，供应商比例上升至15%。特斯拉和苹果在产品和品牌定位、行业颠覆、生产和商业模式等方面具有高度一致性，未来其产业链有望复制甚至超越苹果对中国制造企业的拉动。目前，特斯拉订单收入占比较高的公司更有可能从特斯拉的快速发展中受益。从营收来看，旭升股份是A股最典型、最早进入特斯拉产业链的标的，超过50%的营收来自特斯拉订单。2019年上半年，特斯拉订单为旭升有限公司创造了2.62亿元收入，占52%。齐楚旭升有限公司通过小批量定制模式进入供应链，未来合作不断深化。供应给特斯拉的主要产品包括变速箱、电池组外壳等。供应的Model 3铝合金压铸单车价值超过2000元。自行车匹配的高价值有两种可能：一是产品供应更核心，单价高；

其次，它拥有丰富的产品线，可以通过初步合作扩大产品类别的供应。单价相对较小，但有许多数量和类型。以拓普集团为例，由于获胜产品种类繁多，其上海工厂的Model 3自行车套件价值已达到5000-6000元。与苹果产业链的变化相比，特斯拉产业链带来的未来投资空间可能主要集中在零部件替代和新技术转型带来的市场空间上。目前，特斯拉零部件供应商中有很大一部分是合资企业或外国品牌。随着降低成本的需求不断增加，长三角汽车零部件行业靠近上海工厂的优势可能会进一步显现。一位券商汽车行业分析师表示，依托中国最大的轿车制造商上汽集团（600104，股吧），江浙沪已经形成了相对成熟的产业链，特斯拉上海工厂所需的大部分零部件都可以匹配和覆盖。证券时报·E公司记者调查发现，特斯拉Model 3供应链中的主要零部件制造商目前位于上海工厂500公里以内。此外，由于汽车市场不景气，促销力度加大，整机厂的利润空间被压缩。整个机器工厂不得不通过向上游施压来降低成本，导致原本稳固的产业链供应体系被利益打破。为了自身利益，整个机器工厂更倾向于使用高质量、价格合理的国产零部件。与苹果产业链的示范效应类似，特斯拉的供应链增加了公司的认可度，有望赢得其他汽车平台的订单。以三华智控为例，进入特斯拉供应链后，连续获得大众、通用、沃尔沃等车企共计140亿件的零部件订单。与苹果带来的大屏智能手机取代普通手机的趋势类似，特斯拉带来的新能源汽车动力电池、自动驾驶系统等新技术变革，可能会在新的细分领域带动国内行业领导者。某汽车行业分析师告诉记者：“对于新技术来说，由于技术路线的不确定性和缺乏稳定的供应链关系，国内零部件公司有时间和空间在细分领域取得成就，从而弯道超车成为细分领域的领军者。”对此，该分析师建议关注胎压监测和毫米波雷达系统、在氢燃料电池等领域有一定积累和影响力的车联网企业。此外，特斯拉的爆发将对新能源汽车市场产生“鲶鱼效应”。2019年标志着电动汽车行业的转折点，补贴的大幅下降推动该行业进入微补贴时代。国内新能源行业的大范围重组迫在眉睫。财富证券研报指出，Model 3的良好表现有望改变当前市场对国产新能源汽车质量低、不可靠或补贴的固有负面印象，促进国产新能源车品牌产品力的提升，提高新能源汽车在整体市场的渗透率。

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