蔚来渡劫

DifferentFin（ID:DifferentFin）原创作者|杨晓依蔚来正在经历最黑暗的时刻。9月24日最新财报发布后，蔚来汽车暴跌28%，4年巨亏400亿元，自身建设项目“流产”，经历8起以上自燃事件，大范围召回，裁员1200人，并被曝关闭硅谷办事处

曾经被称为“中国版特斯拉”的NIO，现在已经沦落到了这个地步。那么贾跃亭，一个在大洋彼岸的汽车制造商呢？据财经新闻报道，9月24日，NIO（NYSE:NIO）发布了截至2019年6月30日的2019财年第二季度未经审计的财务业绩报告。财报数据显示，报告期内，NIO总营收15.08亿元，较一季度下降7.5%。在汽车交付方面，2019年第二季度共交付3553款产品。ES8的交付量为3140台，比上季度的3989台下降了15.51%；ES6的交付数量为413台。NIO创始人、董事长兼首席执行官李斌表示：“从10月开始，我们将开始交付配备84千瓦时电池组的ES6和ES8。车辆的综合续航里程将分别提高到510公里和430公里。我们将通过技术进步进一步增强产品竞争力，并继续提高销量。”。“NIO季度亏损32亿元，四年累计亏损超过400亿元。NIO面临现金短缺

NIO的最新财报数据显示，NIO第二季度净亏损32.8.58亿元，较第一季度增长25.2%，较去年同期增长83.1%。不按照非公认会计准则，NIO第二季度净亏损31.936亿元，环比增长27.5%，同比增长84.5%。二季度归属于NIO普通股股东的净亏损为33.137亿元，环比增长24.9%，同比下降45.8%。第二季度归属于NIO普通股股东的净亏损为31.899亿元，不符合美国非公认会计准则。亿观财经发现，自2014年成立以来，NIO一直在烧钱，亏损持续扩大。成立四年来，累计亏损超过400亿元，2019年第二季度仅亏损32.86亿元。

资料来源：财务报告

汽车制造业的新势力一直处于烧钱的状态。今年以来，汽车市场形势不容乐观，而资本市场遇冷、现金流紧张，NIO的融资压力不断加大。财报数据显示，截至2019年6月30日，NIO持有34.556亿元现金、现金等价物、受限现金和短期投资。根据第二季度的亏损额，NIO的所有现金流加起来可能很难度过2019年的冬天。NIO必须尽最大努力找到一种自救的方法。销售成本、营销费用和研发费用是NIO的主要支出。财报数据显示，蔚来汽车第二季度营业费用总额为27.22亿元，其中销售和管理费用为14.21亿元，占总收入的94.2%；

研发费用为13.01亿元，占总收入的86.2%。财报显示，自成立以来，NIO在整体研发方面的投入已超过100亿元，拥有可与特斯拉媲美的六项核心技术。此外，NIO拥有4000多项全球授权和未决专利。其中，只有发电站拥有500多项专利。

资料来源：财务报告

7月，由于潜在的电池自燃危险，NIO主动召回了4803辆ES8汽车。根据财报披露的数据，亿观财经计算出NIO第二季度的销售成本为20.13亿元，扣除召回成本后的销售成本是16.74亿元。因此，据估计，NIO汽车此次的召回成本为3.39亿元。此外，由于优先生产召回电池，正常车辆的交付受到影响，导致NIO汽车在7月和8月的销量大幅下降。面对持续亏损和资金短缺，李斌选择通过裁员来优化成本。今年8月22日，李斌在一封全体员工的内部信中写道：“根据进一步的精益运营计划，到9月底，公司将在全球范围内减少1200个职位，公司调整后的人员规模将在7500人左右。”，NIO出售了其FE赛车业务，并计划在8月份剥离其充电业务。蔚来汽车在财报中表示：“新赛季，蔚来将从直接所有制模式转变为赞助模式，并以团队命名的形式参与FE。同时，蔚来可以在核心业务上投入更多资金。”9月5日，蔚来汽车宣布，已与腾讯子公司和蔚来汽车董事长兼首席执行官李斌签署了一份价值2亿美元的可转换债券认购协议，预计将于今年9月底完成。根据协议，腾讯的子公司和李斌将分别认购1亿美元的可转换债券本金，并分两次平均认购。首批发行的债券将在360天内到期，无息，但NIO汽车需要在到期时支付2%的本金溢价，转换价格为2.98美元。第二批将发行的债券将在三年内到期，不计息，但NIO汽车需要在到期时支付6%的本金溢价，转换价格为3.12美元。毫无疑问，NIO资金严重短缺，以李斌为首的NIO正在尽一切可能扩大资源、降低成本并继续融资。一观财经发现，NIO的财报发布后，股价已经上涨了4%。然而，在宣布取消电话会议后，NIO的股价开始下跌，暴跌了20%。截至发稿时，NIO Motors的总市值为21.70美元，总市值为22.8亿美元。关于电话会议的取消，一些网友评论说，NIO无法回答分析师提出的问题。现在NIO无法讲述新的故事，而NIO作为造车新势力的“先锋”，已经没有技能，也没有勇气为投资者“画煎饼”。对此，NIO回应称，电话会议通常是对季度报告的补充，我们认为这份季度报告充分涵盖了目前需要披露的信息。如果公司发生其他重大事件，将通过公告再次披露。投资者正在对NIO失去信心。NIO能否在重新获得市场和投资者对NIO的信心的同时自救，可能很快就会明朗。政策衰退、竞争和环境保护使NIO的生存更加困难。众所周知，中国新能源汽车产业的快速发展与国家补贴政策密切相关。财政补贴自2017年以来大幅下降，2019年继续加速退出，2020年后全面退出。当前，新能源汽车市场正经历着补贴退坡的痛苦时期。目前，行业政策主要包括三个方向：1）补贴加速下降，2020年后完全退出，从补充采购转向补充运营和基础设施。2） 提高能源消耗要求，建立产业发展长效机制……

以双重信贷政策为核心。3） 放宽外资股比限制，扩大汽车和动力电池行业对外开放，鼓励高质量竞争。从供给侧来看，新能源乘用车生产企业根据其背景可分为三大阵营：传统自主品牌、造车新势力和国外品牌。

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