蔚来IPO估值85亿美元是否合理?市场检验将给答案

恐怕下周投资者对中国电动汽车行业的热情将面临真正的考验。自2010年特斯拉在美国首次公开募股（IPO）以来，蔚来汽车将成为第一家在美国上市的大型电动汽车制造商，其股票定于9月12日开始交易。尽管到目前为止，蔚来交付的汽车不到2000辆，但该公司的估值为64亿至85亿美元。

总部位于上海的蔚来汽车希望成为当地电动汽车竞争的领导者，成为“中国版特斯拉”。蔚来目前的竞争对手包括数十家本土汽车制造商，同时面临特斯拉需要向投资者证明其有足够能力实现生产目标的问题。桑福德·伯恩斯坦&；香港Co.）分析师Robin Zhu表示：“对威莱感到乐观的原因是它有潜力成为中国电动汽车的领导者；

另一个悲观的情况是，蔚来正在以惊人的速度烧钱，而且还没有表现出革命性的需求水平。“目前，特斯拉在中国的规模仍然很小。根据LMC Automotive的数据，截至今年7月，特斯拉在华注册的数量不到1.2万辆，这也为中国当地的初创企业提供了机会。中国政府希望在电动汽车领域引领世界，并制定了吸引投资者的有利政策。目前，中国至少有五家电动汽车制造商，吸引了10亿或更多的投资。

此外，中国还有几家成熟的电动汽车制造商，包括比亚迪股份有限公司、有限公司和北汽新能源，这些制造商具有多年的制造经验。他们通常不会与特斯拉这样的公司直接竞争，而是专注于更便宜、更普通的车型。蔚来代表了另一种类型的汽车公司，通常通过专注于汽车的互联互通和性能来吸引更富有的买家。在凭借其EP9赛车打破速度纪录后，蔚来正在其合作伙伴位于合肥的工厂增加其首款车型ES8的产量。蔚来创始人李斌承诺在年底前向客户交付1万辆汽车。今年7月，蔚来的竞争对手Xpeng Motors的董事长何小鹏在社交媒体上表示，中国的电动汽车初创企业（包括他自己）都无法实现上述目标。京东创始人、亿万富翁刘强东是蔚来汽车的早期支持者。刘强东的妻子章泽天在去年12月的一次活动上表示，在李斌向刘强的雇主介绍后，刘强东只用了10秒就决定投资蔚来。1月，刘强东在接受彭博社采访时表示，“李斌很有创意，我相信蔚来能够成功进行IPO，为消费者打造一辆完美的汽车。”与许多竞争对手一样，蔚来尚未获得监管部门颁发的电动汽车制造许可证，因此委托安徽江淮汽车集团为其生产电动汽车，这使得蔚来能够在上海建厂，同时开始生产汽车，这也意味着许多与生产相关的障碍超出了它的控制范围。安徽江淮汽车也与其他汽车制造商合作，并有自己的野心。温莎资本管理公司驻上海分析师李波表示，“汽车制造需要多年的技术积累和巨大的研发支出，良好的供应链管理也是一个关键的竞争优势。蔚来没有大规模生产的经验，因此即使销量增加，产能和供应也可能跟不上需求。“蔚来汽车的一位代表拒绝置评。蔚来在其招股书中表示，预计将在两到三年内获得汽车制造许可证，并计划将约四分之一的IPO收益用于开发生产设施和供应链。招股书显示，自2016年初以来，蔚来累计亏损16亿美元。该公司今年上半年才开始创收，总收入约为700万美元。根据蔚来披露的财务数据，伯恩斯坦分析师Robin Zhu估计，蔚来每年需要销售约10万辆汽车才能维持收支平衡。Robin Zhu还表示，“特斯拉为蔚来可能出现的问题提供了警告。”然而，如果中国对电动汽车的需求能够像政府预测的那样继续增长，蔚来的盈利之路将变得更加容易。中国计划到2025年销售700万辆新能源汽车；

到2040年，全球一半以上的新车销量和三分之一的汽车（相当于5.59亿辆汽车）将是电动汽车。中国的乐观预测提高了电动汽车制造商的估值。即使是蔚来的最低估值也高于老牌汽车制造商安徽众泰，后者去年的电动汽车销量超过2万辆。此外，尚未交付汽车、拥有自己工厂或获得汽车制造许可证的Xpeng Motors表示，在最新一轮融资中，该公司的估值为250亿元人民币（37亿美元）。香港国泰君安证券（Guotai Junan Securities）分析师马托利弗（Toliver Ma）表示：“威来最大的挑战在于生产。上市后，威来的股票可能会在短时间内受到投资者的青睐。然而，随着投资者的理性战胜了他们的敏感性，威来发布了更加透明的数据，这种热情最终会冷却下来。“恐怕投资者对中国电动汽车行业的热情下周将面临真正的考验。自2010年特斯拉在美国首次公开募股（IPO）以来，蔚来汽车将成为第一家在美国上市的大型电动汽车制造商，其股票定于9月12日开始交易。尽管到目前为止，蔚来交付的汽车不到2000辆，但该公司的估值为64亿至85亿美元。

总部位于上海的蔚来汽车希望成为当地电动汽车竞争的领导者，成为“中国版特斯拉”。蔚来目前的竞争对手包括数十家本土汽车制造商，同时面临特斯拉需要向投资者证明其有足够能力实现生产目标的问题。桑福德·伯恩斯坦&；香港Co.）分析师Robin Zhu表示：“对威莱感到乐观的原因是它有潜力成为中国电动汽车的领导者；

另一个悲观的情况是，蔚来正在以惊人的速度烧钱，而且还没有表现出革命性的需求水平。“目前，特斯拉在中国的规模仍然很小。根据LMC Automotive的数据，截至今年7月，特斯拉在华注册的数量不到1.2万辆，这也为中国当地的初创企业提供了机会。中国政府希望在电动汽车领域引领世界，并制定了吸引投资者的有利政策。目前，中国至少有五家电动汽车制造商，吸引了10亿或更多的投资。

此外，中国还有几家成熟的电动汽车制造商，包括比亚迪股份有限公司、有限公司和北汽新能源，这些制造商具有多年的制造经验。他们通常不会与特斯拉这样的公司直接竞争，而是专注于更便宜、更普通的车型。蔚来代表了另一种类型的汽车公司，通常通过专注于汽车的互联互通和性能来吸引更富有的买家。在凭借其EP9赛车打破速度纪录后，蔚来正在其合作伙伴位于合肥的工厂增加其首款车型ES8的产量。蔚来创始人李斌承诺在年底前向客户交付1万辆汽车。今年7月，蔚来的竞争对手Xpeng Motors的董事长何小鹏在社交媒体上表示，中国的电动汽车初创企业（包括他自己）都无法实现上述目标。京东创始人、亿万富翁刘强东是蔚来汽车的早期支持者。刘强东的妻子章泽天在去年12月的一次活动上表示，在李斌向刘强的雇主介绍后，刘强东只用了10秒就决定投资蔚来。1月，刘强东在接受彭博社采访时表示，“李斌很有创意，我相信蔚来能够成功进行IPO，为消费者打造一辆完美的汽车。”与许多竞争对手一样，蔚来尚未获得监管部门颁发的电动汽车制造许可证，因此委托安徽江淮汽车集团为其生产电动汽车，这使得蔚来能够在上海建厂，同时开始生产汽车，这也意味着许多与生产相关的障碍超出了它的控制范围。安徽江淮汽车也与其他汽车制造商合作，并有自己的野心。温莎资本管理公司驻上海分析师李波表示，“汽车制造需要多年的技术积累和巨大的研发支出，良好的供应链管理也是一个关键的竞争优势。蔚来没有大规模生产的经验，因此即使销量增加，产能和供应也可能跟不上需求。“蔚来汽车的一位代表拒绝置评。蔚来在其招股书中表示，预计将在两到三年内获得汽车制造许可证，并计划将约四分之一的IPO收益用于开发生产设施和供应链。招股书显示，自2016年初以来，蔚来累计亏损16亿美元。该公司今年上半年才开始创收，总收入约为700万美元。根据蔚来披露的财务数据，伯恩斯坦分析师Robin Zhu估计，蔚来每年需要销售约10万辆汽车才能维持收支平衡。Robin Zhu还表示，“特斯拉为蔚来可能出现的问题提供了警告。”然而，如果中国对电动汽车的需求能够像政府预测的那样继续增长，蔚来的盈利之路将变得更加容易。中国计划到2025年销售700万辆新能源汽车；到2040年，全球一半以上的新车销量和三分之一的汽车（相当于5.59亿辆汽车）将是电动汽车。中国的乐观预测提高了电动汽车制造商的估值。即使是蔚来的最低估值也高于老牌汽车制造商安徽众泰，后者去年的电动汽车销量超过2万辆。此外，尚未交付汽车、拥有自己工厂或获得汽车制造许可证的Xpeng Motors表示，在最新一轮融资中，该公司的估值为250亿元人民币（37亿美元）。香港国泰君安证券（Guotai Junan Securities）分析师马托利弗（Toliver Ma）表示：“威来最大的挑战在于生产。上市后，威来的股票可能会在短时间内受到投资者的青睐。然而，随着投资者的理性战胜了他们的敏感性，威来发布了更加透明的数据，这种热情最终会冷却下来。”

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