按需生产的蔚来汽车，正在面临一波需求危机

按需生产的新造车势力现在正面临一波需求危机。2019年1月和2月，蔚来仅向用户交付了1805辆和811辆蔚来ES8，第一季度的销量预测调整为3500-3800辆。与2018年第四季度的7980套相比，下降了50%以上。在财报中，蔚来将交付量下降归因于三个原因：补贴撤退导致2018年底需求提前释放；元旦和春节假期的“季节性”需求放缓；

以及宏观经济环境的影响。值得注意的是，蔚来等初创车企采取的是“按需生产”的直接模式。在订单充足的情况下，早期交付量主要取决于产能，不易受到当前市场波动的影响。在2018年的最后两个月，ES8的产能已攀升至3000多台。实际交付量低于产能规模，这意味着蔚来ES8可能没有那么多订单。工厂放慢了生产速度以适应需求增长的放缓。没想到订单没有那么多，这与特斯拉过去几年的量产困境完全不同。特斯拉Model S和Model X在交付之初，月新增订单就远远超过了产能。大众Model 3的产能短缺更为严重。在发布的第一周，就囤积了32万份订单。后来，由于产能严重不足，它被推迟了，许多用户取消了订阅。事实上，直到2018年6月，特斯拉宣布周产能达到5000台，长期以来的订单开始迅速消化。特斯拉也连续两个季度实现盈利。尽管特斯拉最近被华尔街分析师指出，它面临着需求不足的风险。但在量产交付的早期，特斯拉似乎总是有源源不断的订单。中国的初创汽车公司在交付后就面临着需求不足的问题。36Kr获悉，Xpeng Motors的订单增长不容乐观。只有对于刚刚将交付时间推迟到4月的Xpeng Motors来说，目前最紧迫的问题是攀升产能并消化现有订单，以防止退订的风险。订单的增长不足以满足产能攀升的速度，对初创汽车公司的损害是巨大的。在过去的三年里，途驰、蔚来和魏玛花费了数十亿美元建造新工厂。蔚来与江淮合作，在合肥建设“世界级全铝车身工厂”，计划产能10万辆。途驰与海马公司合作，在广东肇庆建厂，计划产能15万台。魏玛在温州瓯江口建设了1000亩生产基地，预计年产量可达20万台。如果订单不足，工厂将减产。生产线闲置，但设备仍按时间折旧，人员成本和运营成本每天照常摊销。2018年，蔚来的经营亏损超过96亿。第四季度，研发费用约为15亿，销售和管理费用约为19亿，与销售汽车收入基本持平。此外，根据蔚来与江淮的协议，蔚来除了无偿培养员工外，还得“支持”江淮。蔚来和江淮汽车在合肥“共建”生产基地。对于每一辆出厂的蔚来ES8，蔚来都要向江淮汽车支付代工费。两家公司之间还有一条特殊条款：如果工厂出现运营亏损，将由蔚来承担。2018年6月，蔚来已向江淮支付1亿元，以补偿第二季度和第三季度的损失。2019年第一季度和第二季度，如果ES8的需求不足，产能浪费，江淮将无法收到代工费，工厂的投资也无法如期收回。或者产量低于最低值，导致运营亏损的经济生产批次，最终极有可能由蔚来买单。

蔚来首次公开募股期间，蔚来ES8在华尔街展出。除了烧钱和空转，需求不足还可能导致供应链中的连锁问题。汽车产业的黄金法则是规模效应。只有形成规模，才能降低采购成本，分担研发和制造成本。主机厂和零部件供应商谈论的采购价格也是基于规模的。许多零件开模成本高昂，供应商只有在采购达到一定规模时才会盈利。如果年度采购量达不到预期目标，一方面可能会造成供应商之间的紧张关系，另一方面，考虑到新车制造商面对供应商的弱势地位，也很可能会启动类似蔚来和Ji之间的补偿条款……

怀。2018年8月，Xpeng Motors的一家供应商向36Kr投诉称，Tuki按照大规模采购的价格订购了一批备件，但采购量远低于预期，这让供应商极为不满。与蔚来不同的是，如果Xpeng Motors遇到需求不足的情况，Xpeng汽车可能不是唯一受到影响的公司。为其工作的海马汽车，2018年的产能利用率不到30%。此外，海马体已经连续两年亏损超过10亿，相当于失去了2010年以来的所有利润。根据A股的规定，很快就会被打上“ST（特殊处理）”的标签。蔚来可能只是江淮的一项投资和创新业务，但Xpeng Motors是海马的生命线。如果2019年出现需求危机，两家车企将同时陷入困境。每个人都向特斯拉学习，但特斯拉也存在产能危机和产能闲置的问题，这是中国汽车行业长期积累的问题。协会数据显示，2017年，全国乘用车整体产能利用率为72.38%，其中观致、东风标致雪铁龙等多家企业的产能利用率不足10%。2018年，汽车零售量约2235万辆，同比下降5.8%，相当于新增140万辆闲置产能。闲置产能对传统车企和新车企的影响都非常糟糕。然而，在传统的汽车销售模式中，OEM可以将任务分配给4S店和经销商，并设定具体的采购目标。因此，如果汽车卖得不好，经销商将首当其冲。在过去的几年里，经销商以低于成本的价格出售汽车以减轻库存压力的情况并不少见。尽管从长远来看，市场压力最终会传递给原始设备制造商。然而，有了4S店和经销商作为缓冲，OEM仍有时间喘息和转型。销售渠道不仅将车辆分销给原始设备制造商，更重要的是分担资本风险。除了魏玛相对传统的与经销商合作的销售模式外，蔚来和途驰都向特斯拉学习做直销。与燃油车不同，电动汽车需要定期维护，因此很难支持4S店系统。此外，直销有利于统一管理，确保用户体验。根据订单状态，可以灵活调整调度计划，降低库存压力。但随之而来的问题是，市场波动和需求减少造成的损失会立即反映在主机厂的报告中。此外，直营店本身也是一笔不小的开支。就连特斯拉也在重新思考其直接模式。2019年3月，特斯拉降低了所有车型的价格，并将产量为3.5万美元的基本Model 3提上日程，以提高销量。不久前，有消息称，销售渠道将逐步转移到网上，这意味着大多数商店将关闭，销售人员将大幅减少。在中国市场，据《国际金融报》报道，特斯拉将从第二季度起取消所有一线销售佣金，只保留基本工资，线下门店将逐步关闭。上海的两家商店已经开始调整。华尔街分析师认为，特斯拉最近的调整也来自于需求增长放缓。自2019年以来，传统豪华汽车制造商陆续推出特斯拉Model S/X的竞争车型，奥迪纯电动SUV e-tron进入欧洲市场。捷豹I-Pace在荷兰的销量已经超过特斯拉，预计明年上市的梅赛德斯-奔驰EQS也被视为不可小觑的竞争对手。截至2018年底，特斯拉Model 3的周产能为7000辆，正在迅速消耗剩余订单。转型会是更好的出路吗？2019年1月，魏玛宣布将联手美团打车，布局网络汽车市场。此前，魏玛还与海南交管合作推出了分时业务。36Kr获悉，Xpeng Motors也在内部安排旅行服务。关于车企的行为，有一种阴谋论的猜测：对于一些销量不够好的车企来说，布局出行是一种权宜之计，可以为不卖车找到一个合理的理由。成立旅游公司，变更主体，将亏损从表内转入表外。因为需求……

或者2B被创建时，空闲容量的消化是有效的。当然，这个论点可能并不全面。在过去的五年里，梅赛德斯-奔驰、宝马、奥迪、丰田和福特等老牌汽车品牌相继宣布布局出行业务。中国的自主品牌也紧随其后。吉利早在2015年就推出了“曹草专车”，上汽集团也在分时租赁后的2018年底推出了在线汽车共享平台“享道出行”。汽车行业一个公认的观点是，未来汽车出行行业的格局将发生翻天覆地的变化。产业链中不同角色的价值将被重新分配，制造业企业可能不再拥有绝对的话语权。相反，他们将是同时拥有汽车、数据和用户的旅游公司。如果车企不及时转型，未来很可能成为出行公司的供应链。在这种转型的焦虑中，一些车企开始探索新的业务方向。然而，改变旅游市场并不是那么简单，尤其是对中国的新车制造商来说。一方面，面对政府的严格监管，网约车很难拿到牌照，一线城市限牌等问题也很难解决。另一方面，使用自己的汽车进行旅行有着沉重的资产和高昂的成本。与滴滴的平台模式相比，它的运营难度更大。曾经高调进军出租车市场的美团，在南京和上海试水后，开始重新思考其出行业务。吉利支持的曹操汽车并没有抢占滴滴的太多份额，也没有摆脱亏损。初创汽车公司很容易在市场上分一杯羹。一步到位，将对资金链造成巨大考验。如果新势力想要站稳脚跟，他们最终可能不得不让产品得到市场的认可。随着他们的首款量产车陆续进入交付阶段，市场将在2019年给出答案。Xpeng Motors 2019年的销售目标是在年底前交付30000辆。魏玛计划在2019年推出三款车型，创始人沈弗里曼大胆挑战10万款。蔚来创始人李斌也表示，希望蔚来的第二款车ES6能够成为一款大排量的汽车。蔚来ES6计划于今年6月交付。这款车的许多部件都与ES8共享，相当于更小的蔚来ES8。预计相比蔚来ES8，续航时间更长、售价更低10万元的ES6将在更大程度上刺激新的市场需求。在此之前，蔚来可能仍要面临订单紧张的局面，并存活两个季度。不久前，蔚来停止了在上海建造自己工厂的计划。原计划在上海工厂生产第三辆汽车ET7，后来调整为与江淮合作在合肥工厂生产。这将节省很大一部分成本。

蔚来创始人、董事长兼首席执行官李斌截至2018年底，蔚来仍有83亿现金及等价物、受限货币和短期投资。2月份，又发行了6.5亿美元的可转换债券。尽管暂时切断了建厂等大额支出，但按照第四季度的标准，蔚来一个季度的运营费用超过30亿，2019年仍面临18亿元的到期债务，现金流并不充裕。值得注意的是，2019年的新能源补贴政策尚未出台。补贴退出后，新能源汽车公司将进一步面临更严重的需求冻结。蔚来在第一季度过得很艰难，第二季度可能会更艰难。李斌也清醒地意识到了这一点。“短期内，尤其是第二季度，我们相信会有一些压力。”他认为，行业的总体情况将比蔚来更糟。“在所有电动汽车中，我们认为我们的压力相对较小。”按需生产的造车新势力现在正面临一波需求危机。2019年1月和2月，蔚来仅向用户交付了1805辆和811辆蔚来ES8，第一季度的销量预测调整为3500-3800辆。与2018年第四季度的7980套相比，下降了50%以上。在财务报告中，蔚来将交付量下降归因于三个原因：补贴撤退导致……

e在2018年底提前释放需求；元旦和春节假期的“季节性”需求放缓；

以及宏观经济环境的影响。值得注意的是，蔚来等初创车企采取的是“按需生产”的直接模式。在订单充足的情况下，早期交付量主要取决于产能，不易受到当前市场波动的影响。在2018年的最后两个月，ES8的产能已攀升至3000多台。实际交付量低于产能规模，这意味着蔚来ES8可能没有那么多订单。工厂放慢了生产速度以适应需求增长的放缓。没想到订单没有那么多，这与特斯拉过去几年的量产困境完全不同。特斯拉Model S和Model X在交付之初，月新增订单就远远超过了产能。大众Model 3的产能短缺更为严重。在发布的第一周，就囤积了32万份订单。后来，由于产能严重不足，它被推迟了，许多用户取消了订阅。事实上，直到2018年6月，特斯拉宣布周产能达到5000台，长期以来的订单开始迅速消化。特斯拉也连续两个季度实现盈利。尽管特斯拉最近被华尔街分析师指出，它面临着需求不足的风险。但在量产交付的早期，特斯拉似乎总是有源源不断的订单。中国的初创汽车公司在交付后就面临着需求不足的问题。36Kr获悉，Xpeng Motors的订单增长不容乐观。只有对于刚刚将交付时间推迟到4月的Xpeng Motors来说，目前最紧迫的问题是攀升产能并消化现有订单，以防止退订的风险。订单的增长不足以满足产能攀升的速度，对初创汽车公司的损害是巨大的。在过去的三年里，途驰、蔚来和魏玛花费了数十亿美元建造新工厂。蔚来与江淮合作，在合肥建设“世界级全铝车身工厂”，计划产能10万辆。途驰与海马公司合作，在广东肇庆建厂，计划产能15万台。魏玛在温州瓯江口建设了1000亩生产基地，预计年产量可达20万台。如果订单不足，工厂将减产。生产线闲置，但设备仍按时间折旧，人员成本和运营成本每天照常摊销。2018年，蔚来的经营亏损超过96亿。第四季度，研发费用约为15亿，销售和管理费用约为19亿，与销售汽车收入基本持平。此外，根据蔚来与江淮的协议，蔚来除了无偿培养员工外，还得“支持”江淮。蔚来和江淮汽车在合肥“共建”生产基地。对于每一辆出厂的蔚来ES8，蔚来都要向江淮汽车支付代工费。两家公司之间还有一条特殊条款：如果工厂出现运营亏损，将由蔚来承担。2018年6月，蔚来已向江淮支付1亿元，以补偿第二季度和第三季度的损失。2019年第一季度和第二季度，如果ES8的需求不足，产能浪费，江淮将无法收到代工费，工厂的投资也无法如期收回。或者产量低于最低值，导致运营亏损的经济生产批次，最终极有可能由蔚来买单。

蔚来首次公开募股期间，蔚来ES8在华尔街展出。除了烧钱和空转，需求不足还可能导致供应链中的连锁问题。汽车产业的黄金法则是规模效应。只有形成规模，才能降低采购成本，分担研发和制造成本。主机厂和零部件供应商谈论的采购价格也是基于规模的。许多零件开模成本高昂，供应商只有在采购达到一定规模时才会盈利。如果年度采购量达不到预期目标，一方面可能会造成供应商之间的紧张关系，另一方面，考虑到新车制造商面对供应商的弱势地位，也很可能会启动类似蔚来和Ji之间的补偿条款……

怀。2018年8月，Xpeng Motors的一家供应商向36Kr投诉称，Tuki按照大规模采购的价格订购了一批备件，但采购量远低于预期，这让供应商极为不满。与蔚来不同的是，如果Xpeng Motors遇到需求不足的情况，Xpeng汽车可能不是唯一受到影响的公司。为其工作的海马汽车，2018年的产能利用率不到30%。此外，海马体已经连续两年亏损超过10亿，相当于失去了2010年以来的所有利润。根据A股的规定，很快就会被打上“ST（特殊处理）”的标签。蔚来可能只是江淮的一项投资和创新业务，但Xpeng Motors是海马的生命线。如果2019年出现需求危机，两家车企将同时陷入困境。每个人都向特斯拉学习，但特斯拉也存在产能危机和产能闲置的问题，这是中国汽车行业长期积累的问题。协会数据显示，2017年，全国乘用车整体产能利用率为72.38%，其中观致、东风标致雪铁龙等多家企业的产能利用率不足10%。2018年，汽车零售量约2235万辆，同比下降5.8%，相当于新增140万辆闲置产能。闲置产能对传统车企和新车企的影响都非常糟糕。然而，在传统的汽车销售模式中，OEM可以将任务分配给4S店和经销商，并设定具体的采购目标。因此，如果汽车卖得不好，经销商将首当其冲。在过去的几年里，经销商以低于成本的价格出售汽车以减轻库存压力的情况并不少见。尽管从长远来看，市场压力最终会传递给原始设备制造商。然而，有了4S店和经销商作为缓冲，OEM仍有时间喘息和转型。销售渠道不仅将车辆分销给原始设备制造商，更重要的是分担资本风险。除了魏玛相对传统的与经销商合作的销售模式外，蔚来和途驰都向特斯拉学习做直销。与燃油车不同，电动汽车需要定期维护，因此很难支持4S店系统。此外，直销有利于统一管理，确保用户体验。根据订单状态，可以灵活调整调度计划，降低库存压力。但随之而来的问题是，市场波动和需求减少造成的损失会立即反映在主机厂的报告中。此外，直营店本身也是一笔不小的开支。就连特斯拉也在重新思考其直接模式。2019年3月，特斯拉降低了所有车型的价格，并将产量为3.5万美元的基本Model 3提上日程，以提高销量。不久前，有消息称，销售渠道将逐步转移到网上，这意味着大多数商店将关闭，销售人员将大幅减少。在中国市场，据《国际金融报》报道，特斯拉将从第二季度起取消所有一线销售佣金，只保留基本工资，线下门店将逐步关闭。上海的两家商店已经开始调整。华尔街分析师认为，特斯拉最近的调整也来自于需求增长放缓。自2019年以来，传统豪华汽车制造商陆续推出特斯拉Model S/X的竞争车型，奥迪纯电动SUV e-tron进入欧洲市场。捷豹I-Pace在荷兰的销量已经超过特斯拉，预计明年上市的梅赛德斯-奔驰EQS也被视为不可小觑的竞争对手。截至2018年底，特斯拉Model 3的周产能为7000辆，正在迅速消耗剩余订单。转型会是更好的出路吗？2019年1月，魏玛宣布将联手美团打车，布局网络汽车市场。此前，魏玛还与海南交管合作推出了分时业务。36Kr获悉，Xpeng Motors也在内部安排旅行服务。关于车企的行为，有一种阴谋论的猜测：对于一些销量不够好的车企来说，布局出行是一种权宜之计，可以为不卖车找到一个合理的理由。成立旅游公司，变更主体，将亏损从表内转入表外。因为需求……

或者2B被创建时，空闲容量的消化是有效的。当然，这个论点可能并不全面。在过去的五年里，梅赛德斯-奔驰、宝马、奥迪、丰田和福特等老牌汽车品牌相继宣布布局出行业务。中国的自主品牌也紧随其后。吉利早在2015年就推出了“曹草专车”，上汽集团也在分时租赁后的2018年底推出了在线汽车共享平台“享道出行”。汽车行业一个公认的观点是，未来汽车出行行业的格局将发生翻天覆地的变化。产业链中不同角色的价值将被重新分配，制造业企业可能不再拥有绝对的话语权。相反，他们将是同时拥有汽车、数据和用户的旅游公司。如果车企不及时转型，未来很可能成为出行公司的供应链。在这种转型的焦虑中，一些车企开始探索新的业务方向。然而，改变旅游市场并不是那么简单，尤其是对中国的新车制造商来说。一方面，面对政府的严格监管，网约车很难拿到牌照，一线城市限牌等问题也很难解决。另一方面，使用自己的汽车进行旅行有着沉重的资产和高昂的成本。与滴滴的平台模式相比，它的运营难度更大。曾经高调进军出租车市场的美团，在南京和上海试水后，开始重新思考其出行业务。吉利支持的曹操汽车并没有抢占滴滴的太多份额，也没有摆脱亏损。初创汽车公司很容易在市场上分一杯羹。一步到位，将对资金链造成巨大考验。如果新势力想要站稳脚跟，他们最终可能不得不让产品得到市场的认可。随着他们的首款量产车陆续进入交付阶段，市场将在2019年给出答案。Xpeng Motors 2019年的销售目标是在年底前交付30000辆。魏玛计划在2019年推出三款车型，创始人沈弗里曼大胆挑战10万款。蔚来创始人李斌也表示，希望蔚来的第二款车ES6能够成为一款大排量的汽车。蔚来ES6计划于今年6月交付。这款车的许多部件都与ES8共享，相当于更小的蔚来ES8。预计相比蔚来ES8，续航时间更长、售价更低10万元的ES6将在更大程度上刺激新的市场需求。在此之前，蔚来可能仍要面临订单紧张的局面，并存活两个季度。不久前，蔚来停止了在上海建造自己工厂的计划。原计划在上海工厂生产第三辆汽车ET7，后来调整为与江淮合作在合肥工厂生产。这将节省很大一部分成本。

蔚来创始人、董事长兼首席执行官李斌截至2018年底，蔚来仍有83亿现金及等价物、受限货币和短期投资。2月份，又发行了6.5亿美元的可转换债券。尽管暂时切断了建厂等大额支出，但按照第四季度的标准，蔚来一个季度的运营费用超过30亿，2019年仍面临18亿元的到期债务，现金流并不充裕。值得注意的是，2019年的新能源补贴政策尚未出台。补贴退出后，新能源汽车公司将进一步面临更严重的需求冻结。蔚来在第一季度过得很艰难，第二季度可能会更艰难。李斌也清醒地意识到了这一点。“短期内，尤其是第二季度，我们相信会有一些压力。”他认为，行业的总体情况将比蔚来更糟。“在所有电动汽车中，我们认为我们的压力相对较小。”

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