华友钴业32亿收购巴莫 抢跑高镍材料市场

5月30日，华友钴业(603799)发布了收购巴莫科技和华友衢州的修订预案，较之前披露的摘要版提供了更为详细的说明。本次交易的标的资产为巴摩科技100%的股权和华友衢州15.68%的股权。其中，巴摩科技100%股权的评估值为32亿元；华友衢州15.68%股权的交易金额初步确定为8.624亿元。据华友钴业董事长陈雪华介绍，两次收购均有利于公司的长期发展，尤其是收购巴摩科技100%股权，将使公司完成新能源锂电池材料产业链的整合布局，未来2-3年可能出现产业整合优势。根据收购预案，华友钴业拟向不超过10名特定投资者非公开发行股票募集配套资金32亿元，用于标的公司新项目建设、补充上市公司流动资金、相关税费等。

根据华友钴业2018年年报，公司的发展战略是以新能源锂电池材料产业发展为核心，围绕“控制资源、拓展市场、提升能力”的转型路径。收购巴摩科技也被认为是华友钴业从纯钴产品供应商向新能源锂电池材料产业链综合制造商转型升级的重要一步。资料显示，巴摩科技成立于2002年，长期致力于锂电池正极材料的研发和生产。依托十余年的行业深耕，巴摩科技已经成长为国内领先的正极材料企业之一。公司拥有天津和成都两大生产基地，优质客户覆盖宁德时代、ATL、比亚迪、李绅、三星、LG等从产品营收占比来看，巴莫科技在不断巩固消费电池正极材料领域优势地位的同时，积极快速进入动力电池正极材料领域。公司三元材料收入占比从2017年的1.78%上升至2018年的11.03%，同比增长450.7%。

值得注意的是，财务数据显示，巴摩科技2018年营收和净利润均有不同程度的下降。根据对协议，巴摩2019年至2021年经审计净利润分别不低于2.15亿元、2.8亿元、3.63亿元。

对此，陈雪华表示，从2019年开始，巴摩科技的电动汽车动力电池已经开始量产。新增产能投产后，产能将得到释放。巴莫科技具有强大的新产品研发能力，目前正在生产高毛利率的高镍产品。从2019年开始，其产能与CATL、三星、LG和比亚迪等主要客户订单相匹配。基于以上原因，有信心巴摩科技履行业绩承诺。目前，巴莫科技的钴酸锂产能为10200吨/年，三元材料产能为4000吨/年，高镍产品产能为2000吨/年。新增产能方面，巴摩科技成都二期项目预计2019年投产。投产后，巴莫科技未来整体产能将达到55500吨/年，其中锂钴氧化物13500吨/年，三元材料16500吨/年，高镍产能25500吨/年。为满足下游市场对高镍产品的需求，本次募集资金的一部分也将用于巴摩科技“高能量密度动力锂离子电池材料产业化先进智能制造项目”的建设，该项目主要用于三元产品尤其是高镍产品的生产。作为国内钴行业的龙头，华友钴业主要从事锂新能源材料的制造、钴新材料产品的深加工以及钴和铜有色金属的开采、选矿和冶炼。在本次交易之前，华友钴业和巴莫科技通过多年的密切合作，已经建立了良好的供应商和客户合作关系。通过此交易……ion，目标公司将成为上市公司的全资子公司。上市公司将进一步加强在锂电池正极材料领域的布局。巴莫科技可以获得稳定的原材料供应，降低原材料波动带来的经营风险。至于此次收购的前景，陈雪华表示他非常乐观。此次收购是公司转型突破的开始。公司将在未来2-3年内完成这一转型，力争成为全球新能源锂电池材料的领导者。本次收购推进案的背景是高镍三元材料行业正迎来高速增长期。高工研锂电研究所(GGII)数据显示，2018年，中国三元正极材料销量13.68万吨，其中，高镍NCM811和NCA销量合计10500吨；NCM622材料销量24500吨；NCM523材料产品销量90700吨；NCM111销量10300吨，其他产品800吨。GGII预测，2020年高镍NCM811+NCA三元材料市场的应用比例有望达到26.29%，相应需求为7万吨。到2025年，应用比例预计将超过60%，相应需求接近40万吨。对于此次收购案，GGII认为，华友钴业目前前驱体出货量排名全国第五，而巴摩科技在三元材料市场排名第八。本次收购完成后，华友钴业将在锂电池正极材料市场形成矿产资源、前驱体、正极材料的产业链布局，进一步提升市场地位。

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