领克再现腰斩 自主高端品牌难掩颓势

1.中国汽车品牌龙头，长安福特销售表现疲软。1.中国汽车品牌的领导者长安汽车历史悠久，是中国汽车四大集团之一，中国兵器装备总公司下属的核心整车企业。长安汽车历史悠久。其前身可以追溯到1862年洋务运动时期的上海炮局。开创了中国现代工业的先河，80年代初正式进入汽车领域。1984年，中国第一辆微型车在长安下线。目前已经积累了36年的造车经验。长安汽车连续10年实现中国品牌汽车销量第一。是首家中国品牌轿车累计产销量突破1000万辆的车企，也是首家中国品牌乘用车年产销量突破百万辆的车企。是中国品牌汽车的龙头企业。目前，长安汽车的主要业务包括R&D、整车制造和销售以及R&D和发动机生产。形成了轿车、SUV、MPV、交叉型乘用车、客车、卡车多档次、宽领域、多品种的产品谱系，涵盖传统燃油和新能源汽车。拥有1.0L至2.0L排量的发动机平台，公司旗下拥有长安乘用车、欧尚汽车、凯程汽车、长安福特、长安马自达、长安。截至2018年第三季度，长安汽车第一大股东为中国兵器装备集团有限公司，与其全资子公司中国长安汽车集团有限公司共同持有公司40.88%的股份，最终实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。目前，长安汽车拥有40余家参股及控股子公司，其中自主品牌主要由重庆长安总部及其子公司南京长安、合肥长安、河北长安、保定长安客车生产，合资品牌主要有长安福特、长安马自达、长安标致雪铁龙、江铃控股等。长安铃木最初是一家合资公司，持有该公司50%的股份。2018年9月4日，公司以1元人民币现金收购剩余50%的股份。目前，公司持有长安铃木100%的股份，成为公司的全资子公司。1.2.长安福特销量锐减，公司业绩大幅下滑。2012年之前，长安汽车自主品牌乘用车以微车为主，占据70%以上的销售份额。2012年，长安自主品牌推出首款SUV车型CS35，销量逐渐上升。借国内汽车市场SUV东风，公司相继推出CS75、CS15等SUV车型，微车逐步升级为MPV车型，推动了自主品牌的快速发展。2013年，长安福特推出了SUV翼虎和轿车福睿斯，使得长安福特的销量快速增长。长安汽车2016年销量达到顶峰，总销量超过306万辆，同比增长10.3%，市场份额10.9%。但2017年以来，车市销量增速大幅放缓，受车模老化、微车和MPV市场大幅下滑等多重原因影响，长安自主品牌销量下滑。长安福特受车型老化影响。2017年销量有所下滑，2018年下滑加速。长安自主品牌销量的快速增长带动公司2012-2016年营业收入一路攀升，售价较高的SUV车型占比上升。2017年虽然销量下滑，但营业收入仍实现1.9%的同比增长，超过800亿元，是2011年的3倍。但从2018年开始，销量迅速下滑。2018年前三季度实现营业收入498.5亿元，同比下降3.1%。长安汽车自主品牌目前处于微利状态，净利润主要依靠合资企业的投资收益贡献。2017年以来，由于福特品牌销量快速下滑，长安汽车归母净利润在2017年和2018年快速下滑。根据公司业绩预告，长安汽车2018年归母净利润约为5-7.5亿，同比下降93.0%-……同比增长0.5%。从净利润构成来看，长安福特一直是主力。2016年，其净利润达到峰值181.7亿元，2018年，其之前的净利润贡献继续在85%以上。长安马自达的净利润和贡献率逐年上升，2017年达到17.8%。2015年，长安自主扭亏为盈，2016年实现净利润约7.2亿。2017年以来，汽车市场增速放缓，销量和官方下滑的双重压力导致长安福特净利润大幅减少。2018年以来，受车市下滑、车型老化、中美贸易摩擦等多重因素影响，长安福特销量损失惨重。根据福特此前公布的在华合资公司业绩，预计长安福特年亏损超过10亿元。根据长安汽车公告，2018年归母净利润仅为5亿至7.5亿元，同比下降89%至93%。从盈利能力来看，公司整体利润率水平与销量正相关。2015年，毛利率和净利润率分别达到20.0%和14.9%的峰值。受长安自主品牌自行车价格下降和产品逐渐老化的影响，16、17年毛利率下降。但2018年随着各种机型的升级，前三季度毛利率攀升至15.2%。但由于福特销量大幅下滑，净利润大幅减少，净利润率大幅下降，2018年前三季度仅为2.4%。费用率方面，近年来长安汽车整体费用率趋于下降。但在2018年，由于销售、营收、推广的下降，2018年前三季度销售费用率较管理费用率有较大改善。2.长安自主——洞察未来自我改变，开始第三次创业2.1。自主品牌逐渐向上，深化改革开始第三次创业。20世纪70年代末，中央政府提出了国防工业军转民的政策，长安开始了第一次创业。在仔细分析了当时交通建设的需要和国内汽车市场的现状后，最终选择了日本铃木公司及其ST90微型车作为合作伙伴和合作车型。1983年，长安与日本铃木株式会社签署了技术和贸易合作协议，在微型汽车和发动机项目上进行合作。从此，长安正式进军汽车领域，实现了汽车领域从0到1的突破。长安汽车是国内最早进入微车行业的企业。2005年，微车销量突破30万辆，占据38%的市场份额，连续七年位居微车行业第一。到了2006年，长安汽车顺应时代潮流，再次开始了向乘用车领域的二次创业。同年，长安汽车首款自主品牌汽车抢滩市场；2007年，中国第一辆工业化混合动力汽车在长安诞生。随后，长安自主品牌开始布局轿车、SUV、MPV等各个细分市场，形成了从微型车到中大型车的产品格局。2012年，长安汽车集全球五国九地R&D资源，精心打造的逸动、CS35、锐成、欧诺等中高端汽车产品上市。在过去的一个世纪里，长安迎来了发展的新一年。到2016年，长安汽车累计销量突破1000万，成为首个进入千万乐部的中国品牌。在火热的SUV市场，长安汽车目前有5款CS系列车型，产品布局主要与市场上最紧凑的小型SUV紧密相关。公司自主品牌主要在重庆、北京、合肥、南京、河北，其中乘用车主要在重庆、北京、合肥，商用车主要在重庆、河北、南京。目前总年产能177万辆，规划年产能222万辆。其中，重庆渝北工厂设计产能28万辆，目前主要生产CS35、逸动等产品。重庆余醉工厂的设计产能为24万辆。瑞诚CC、凌轩、CS55、欧尚A800等产品都产自这里。改造后产能将达到36万辆。目前，北京工厂主要生产瑞澄、CS75、CS95和CS75 PHEV，年产能为20万辆。合肥工厂设计产能15万辆，目前主要生产CS15、悦翔V7等产品。河北工厂和南京工厂的设计产能为30万辆，分别生产长安星光、欧力威和长安之星系列。2018年，受车型老化和车市整体低迷影响，长安汽车自主品牌销量87.4万辆，同比下降22.5%，继2017年之后销量继续下滑。细分市场方面，公司陆续推出CS75、CS35、CS15、CS55等SUV车型，销量持续攀升，成为自主品牌的销售主力。2018年SUV销量贡献超过64%。近年来，MPV和跨界乘用车市场的行业景气度持续低迷。公司推出欧尚A800、星光4500等新机型后，仍难以力挽狂澜，销量仍处于下降通道，贡献逐渐减少。长安汽车坚持自主创新，打造中国最强大、持续领先的R&D能力。目前拥有员工近10万人，其中技术人员1.1万人(自主研发7500多人)，15个民族的高级专家400人，13人入选国家千人计划专家，位居中国汽车行业前列。在重庆、北京、河北以及合肥、意大利都灵、横滨、伯明翰、底特律、美国硅谷建立了全球协同研发格局，拥有194个国际先进实验室，涵盖振动与噪声、碰撞安全、制动性能、底盘测试、驱动系统等16个领域(其中汽车噪声、振动与安全技术实验室为国家重点实验室)，投资20亿元打造中国西部。长安汽车在R&D的投资逐年增加。2017年，R&D投资36.3亿元，仅次于SAIC，高于广汽集团、长城汽车、一汽轿车和李霞。R&D投资占营业收入的4.5%，在几大汽车集团中排名第一，且持续增加，有望保证核心技术保持领先。2018年4月，长安发布第三次创业——创新创业战略，提出“一核+四大转型”的发展思路。其中一个核心就是效率，即以创新驱动的效率来构建一个组织的核心竞争力。为全面启动第三次创业，长安全面推进八大改革，包括三大1/2工程改革、组织机构改革、人才管理机制改革、资源配置机制改革等。，实现了用户、品牌、产品、服务四个层面的四大转变……南长安汽车的目标是到2020年销量400万辆，市场份额12.7%，其中自主品牌246万辆，实现品牌规模中国第一、全球前12；新能源汽车销量35万辆，进入行业第一梯队。到2025年，销售汽车600万辆，市场份额15.7%，其中自主品牌350万辆，实现全电动化，品牌规模实现中国第一、世界前十；新能源汽车销售116万辆，成就中国第一品牌。从行业整体盈利能力来看，长安汽车的毛利率处于行业中游。但由于合资品牌销量大幅下滑，投资收益减少，长安汽车2018年前三季度净利润率处于较低水平，仅高于一汽轿车，长安汽车整体费用率处于行业高位，仅次于一汽轿车。目前长安汽车自主品牌基本处于盈亏平衡状态。未来随着销售规模的大幅增长，规模效应会逐渐凸显，产品定位会提升，单车价值也有望提升。同时，公司费用率处于行业较高水平。公司将大力推进战略实施，优化精简流程，大力推进效率提升。费用率有望得到良好控制，自主品牌盈利能力有望逐步加强，成为公司利润的重要支撑力量。2.2.优化品牌结构，迎来新一轮产品更新换代。长安汽车宣布开始第三次创业，重新组建长安乘用车、新建中高端乘用车、欧尚汽车、凯诚汽车四大自主品牌。欧尚宣布成立独立品牌，发布全新LOGO，宣布自愿退出传统燃油微面市场，向乘用车转型。长安轻型商用车将分为全新的凯诚汽车，将沿用长安商用的品牌LOGO。长安的中高端乘用车品牌定位将高于长安自主品牌和欧尚品牌，并提前推出三款车型，分别是一款SUV、一款MPV和一款coupe，价格有望突破20万元的上限。公司优化现有品牌框架，形成低、中、高端乘用车全布局，有望助力销量和品牌再上新台阶。公司自主品牌这两年迎来了新一轮的产品更新换代。2018年，长安自主品牌乘用车推出第二代逸动、CS35换代、第三代悦翔，新能源汽车推出紧凑型SUV车型CS75 PHEV。2019年，长安自主品牌将于3月上市轿跑SUV CS85 COUPE，上半年CS95改款，下半年CS75换代，CS55改款，一款新能源车逸动ET、逸动、伊瑞CC也将上市。欧尚品牌作为独立品牌成立后的首款产品欧尚COS 1于2018年9月正式上市，计划2018-2021年每年推出2-3款新品或新款。产品线覆盖SUV、MPV、新能源汽车。独立后的第二款新车中型MPV尚可于2019年1月正式上市。2019年，欧尚品牌还将推出紧凑型SUV和新能源车，进一步丰富SUV和MPV的布局。1.中国汽车品牌龙头，长安福特销售表现疲软。1.中国汽车品牌的领导者长安汽车历史悠久，是中国汽车四大集团之一，中国兵器装备总公司下属的核心整车企业。长安汽车历史悠久。其前身可以追溯到1862年洋务运动时期的上海炮局。开创了中国现代工业的先河，80年代初正式进入汽车领域。1984年，中国第一辆微型车在长安下线。目前已经积累了36年的造车经验。长安汽车连续10年实现中国品牌汽车销量第一。是首家中国品牌轿车累计产销量突破1000万辆的车企，也是首家中国品牌乘用车年产销量突破百万辆的车企。是中国品牌汽车的龙头企业。目前，长安汽车的主要业务包括R&D、整车制造和销售以及R&D和发动机生产。形成了轿车、SUV、MPV、交叉型乘用车、客车、卡车多档次、宽领域、多品种的产品谱系，涵盖传统燃油和新能源汽车。它的发动机平台排量为……. 0L至2.0L .公司旗下拥有长安乘用车、欧尚汽车、凯诚汽车、长安福特、长安马自达、长安。截至2018年第三季度，长安汽车第一大股东为中国兵器装备集团有限公司，与其全资子公司中国长安汽车集团有限公司共同持有公司40.88%的股份，最终实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。目前，长安汽车拥有40余家参股及控股子公司，其中自主品牌主要由重庆长安总部及其子公司南京长安、合肥长安、河北长安、保定长安客车生产，合资品牌主要有长安福特、长安马自达、长安标致雪铁龙、江铃控股等。长安铃木最初是一家合资公司，持有该公司50%的股份。2018年9月4日，公司以1元人民币现金收购剩余50%的股份。目前，公司持有长安铃木100%的股份，成为公司的全资子公司。1.2.长安福特销量锐减，公司业绩大幅下滑。2012年之前，长安汽车自主品牌乘用车以微车为主，占据70%以上的销售份额。2012年，长安自主品牌推出首款SUV车型CS35，销量逐渐上升。借国内汽车市场SUV东风，公司相继推出CS75、CS15等SUV车型，微车逐步升级为MPV车型，推动了自主品牌的快速发展。2013年，长安福特推出了SUV翼虎和轿车福睿斯，使得长安福特的销量快速增长。长安汽车2016年销量达到顶峰，总销量超过306万辆，同比增长10.3%，市场份额10.9%。但2017年以来，车市销量增速大幅放缓，受车模老化、微车和MPV市场大幅下滑等多重原因影响，长安自主品牌销量下滑。长安福特受车型老化影响。2017年销量有所下滑，2018年下滑加速。长安自主品牌销量的快速增长带动公司2012-2016年营业收入一路攀升，售价较高的SUV车型占比上升。2017年虽然销量下滑，但营业收入仍实现1.9%的同比增长，超过800亿元，是2011年的3倍。但从2018年开始，销量迅速下滑。2018年前三季度实现营业收入498.5亿元，同比下降3.1%。长安汽车自主品牌目前处于微利状态，净利润主要依靠合资企业的投资收益贡献。2017年以来，由于福特品牌销量快速下滑，长安汽车归母净利润在2017年和2018年快速下滑。根据公司业绩预告，2018年长安汽车归母净利润约为5-7.5亿，同比下降93.0%-89.5%。从净利润构成来看，长安福特一直是主力。2016年，其净利润达到峰值181.7亿元，2018年，其之前的净利润贡献继续在85%以上。长安马自达的净利润和贡献率逐年上升，2017年达到17.8%。2015年，长安自主扭亏为盈，2016年实现净利润约7.2亿。2017年以来，汽车市场增速放缓，销量和官方下滑的双重压力导致长安福特净利润大幅减少。2018年以来，受车市下滑、车型老化、中美贸易摩擦等多重因素影响，长安福特销量损失惨重。根据福特此前公布的在华合资公司业绩，预计长安福特年亏损超过10亿元。根据长安汽车公告，2018年归母净利润仅为5亿至7.5亿元，同比下降89%至93%。从盈利能力来看，公司整体利润率水平与销量正相关。2015年，毛利率和净利润率分别达到20.0%和14.9%的峰值。受decl影响……e在长安自主品牌自行车价格和产品逐渐老化的情况下，16、17年毛利率下降。但2018年随着各种机型的升级，前三季度毛利率攀升至15.2%。但由于福特销量大幅下滑，净利润大幅减少，净利润率大幅下降，2018年前三季度仅为2.4%。费用率方面，近年来长安汽车整体费用率趋于下降。但在2018年，由于销售、营收、推广的下降，2018年前三季度销售费用率较管理费用率有较大改善。2.长安自主——洞察未来自我改变，开始第三次创业2.1。自主品牌逐渐向上，深化改革开始第三次创业。20世纪70年代末，中央政府提出了国防工业军转民的政策，长安开始了第一次创业。在仔细分析了当时交通建设的需要和国内汽车市场的现状后，最终选择了日本铃木公司及其ST90微型车作为合作伙伴和合作车型。1983年，长安与日本铃木株式会社签署了技术和贸易合作协议，在微型汽车和发动机项目上进行合作。从此，长安正式进军汽车领域，实现了汽车领域从0到1的突破。长安汽车是国内最早进入微车行业的企业。2005年，微车销量突破30万辆，占据38%的市场份额，连续七年位居微车行业第一。到了2006年，长安汽车顺应时代潮流，再次开始了向乘用车领域的二次创业。同年，长安汽车首款自主品牌汽车抢滩市场；2007年，中国第一辆工业化混合动力汽车在长安诞生。随后，长安自主品牌开始布局轿车、SUV、MPV等各个细分市场，形成了从微型车到中大型车的产品格局。2012年，长安汽车集全球五国九地R&D资源，精心打造的逸动、CS35、锐成、欧诺等中高端汽车产品上市。在过去的一个世纪里，长安迎来了发展的新一年。到2016年，长安汽车累计销量突破1000万，成为首个进入千万乐部的中国品牌。在火热的SUV市场，长安汽车目前有5款CS系列车型，产品布局主要与市场上最紧凑的小型SUV紧密相关。公司自主品牌主要在重庆、北京、合肥、南京、河北，其中乘用车主要在重庆、北京、合肥，商用车主要在重庆、河北、南京。目前总年产能177万辆，规划年产能222万辆。其中，重庆渝北工厂设计产能28万辆，目前主要生产CS35、逸动等产品。重庆余醉工厂的设计产能为24万辆。瑞诚CC、凌轩、CS55、欧尚A800等产品都产自这里。改造后产能将达到36万辆。目前，北京工厂主要生产瑞澄、CS75、CS95和CS75 PHEV，年产能为20万辆。合肥工厂设计产能15万辆，目前主要生产CS15、悦翔V7等产品。河北工厂和南京工厂的设计产能为30万辆，分别生产长安星光、欧力威和长安之星系列。2018年，受车型老化和车市整体低迷影响，长安汽车自主品牌销量87.4万辆，同比下降22.5%，继2017年之后销量继续下滑。细分市场方面，公司陆续推出CS75、CS35、CS15、CS55等SUV车型，销量持续攀升，成为自主品牌的销售主力。2018年SUV销量贡献超过64%。近年来，MPV和跨界乘用车市场的行业景气度持续低迷。公司推出欧尚A800、星光4500等新机型后，仍难以力挽狂澜，销量仍处于下降通道，贡献逐渐减少。长安汽车坚持自主创新，打造中国最强大、持续领先的R&D能力。目前拥有员工近10万人，其中技术人员1.1万人(自主研发7500多人)，15个民族的高级专家400人，13人入选国家千人计划专家，位居中国汽车行业前列。在重庆、北京、河北以及合肥、意大利都灵、横滨、伯明翰、底特律、美国硅谷建立了全球协同研发格局，拥有194个国际先进实验室，涵盖振动与噪声、碰撞安全、制动性能、底盘测试、驱动系统等16个领域(其中汽车噪声、振动与安全技术实验室为国家重点实验室)，投资20亿元打造中国西部。长安汽车在R&D的投资逐年增加。2017年，R&D投资36.3亿元，仅次于SAIC，高于广汽集团、长城汽车、一汽轿车和李霞。R&D投资占营业收入的4.5%，在几大汽车集团中排名第一，且持续增加，有望保证核心技术保持领先。2018年4月，长安发布第三次创业——创新创业战略，提出“一核+四大转型”的发展思路。其中一个核心就是效率，即以创新驱动的效率来构建一个组织的核心竞争力。为全面启动第三次创业，长安全面推进八大改革，包括三大1/2工程改革、组织机构改革、人才管理机制改革、资源配置机制改革等。，实现了用户、品牌、产品、服务四个层面的四大转变……南长安汽车的目标是到2020年销量400万辆，市场份额12.7%，其中自主品牌246万辆，实现品牌规模中国第一、全球前12；新能源汽车销量35万辆，进入行业第一梯队。到2025年，销售汽车600万辆，市场份额15.7%，其中自主品牌350万辆，实现全电动化，品牌规模实现中国第一、世界前十；新能源汽车销售116万辆，成就中国第一品牌。从行业整体盈利能力来看，长安汽车的毛利率处于行业中游。但由于合资品牌销量大幅下滑，投资收益减少，长安汽车2018年前三季度净利润率处于较低水平，仅高于一汽轿车，长安汽车整体费用率处于行业高位，仅次于一汽轿车。目前长安汽车自主品牌基本处于盈亏平衡状态。未来随着销售规模的大幅增长，规模效应会逐渐凸显，产品定位会提升，单车价值也有望提升。同时，公司费用率处于行业较高水平。公司将大力推进战略实施，优化精简流程，大力推进效率提升。费用率有望得到良好控制，自主品牌盈利能力有望逐步加强，成为公司利润的重要支撑力量。2.2.优化品牌结构，迎来新一轮产品更新换代。长安汽车宣布开始第三次创业，重新组建长安乘用车、新建中高端乘用车、欧尚汽车、凯诚汽车四大自主品牌。欧尚宣布成立独立品牌，发布全新LOGO，宣布自愿退出传统燃油微面市场，向乘用车转型。长安轻型商用车将分为全新的凯诚汽车，将沿用长安商用的品牌LOGO。长安的中高端乘用车品牌定位将高于长安自主品牌和欧尚品牌，并提前推出三款车型，分别是一款SUV、一款MPV和一款coupe，价格有望突破20万元的上限。公司优化现有品牌框架，形成低、中、高端乘用车全布局，有望助力销量和品牌再上新台阶。公司自主品牌这两年迎来了新一轮的产品更新换代。2018年，长安自主品牌乘用车推出第二代逸动、CS35换代、第三代悦翔，新能源汽车推出紧凑型SUV车型CS75 PHEV。2019年，长安自主品牌将于3月上市轿跑SUV CS85 COUPE，上半年CS95改款，下半年CS75换代，CS55改款，一款新能源车逸动ET、逸动、伊瑞CC也将上市。欧尚品牌作为独立品牌成立后的首款产品欧尚COS 1于2018年9月正式上市，计划2018-2021年每年推出2-3款新品或新款。产品线覆盖SUV、MPV、新能源汽车。独立后的第二款新车中型MPV尚可于2019年1月正式上市。2019年，欧尚品牌还将推出紧凑型SUV和新能源车，进一步丰富SUV和MPV的布局。

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