杭可科技：“激活”锂电池 构建品牌与技术壁垒

航科科技在科创板上市申请于4月15日受理。经过三轮问询，6月13日通过上市委员会审议，6月18日提交注册材料。6月21日晚间，获得证监会IPO注册核准。整个过程只用了60多天。航科科技作为高品质锂电池后端设备的龙头企业，在充放电电机、内阻测试仪等后处理系统设备领域拥有核心技术，具备成套设备出口提供能力，与国际知名锂离子电池厂商合作密切。2015年至2018年，公司营收从2.6亿元增长至11.1亿元，年复合增长率为44%，归母净利润从0.57亿元增长至2.9亿元，年复合增长率为50%。收入和利润都实现了跨越式增长。券商研究员认为，我国锂电池后端设备制造业仍处于高速增长期，以动力电池为主的高端需求发展迅速，将逐步淘汰在成熟市场没有竞争力的中小厂商。未来，航科科技有望充分发挥竞争优势，构筑品牌和技术壁垒，有序扩大产能，确保业绩增长。“活化”锂电池关键设备招股书显示，航科科技主营业务突出，充放电设备是其主要产品，总销售收入占主营业务收入的80%以上。据介绍，锂电池设备主要包括电极制造阶段的前端设备、电池组装阶段的中端设备和后处理阶段的后端设备。航科科技牢牢占据国内后端设备市场20%左右的份额，行业地位更加显著。在整个生产过程中，前、中、后三个阶段以采购金额衡量的设备价值比例分别约为35%、30%、35%。据GGII统计，2016-2018年我国锂电池生产设备产值分别为119.6亿元、150亿元、186.1亿元。从披露的数据来看，航科后处理设备对应的产值分别为8亿元、11亿元、12亿元，市场份额稳定在20%左右。所谓后处理阶段，是指完成锂电池电芯的活化、检验和质量判定，包括电芯化成、分卷、检验、分拣、装箱(组装)等工作。在后处理之后，可以使用电池单元。锂电池的关键参数——电池容量是由化成时的活化形成的，以部分容量来衡量。因此，充放电设备是后处理系统中的关键设备，不仅数量庞大而且直接关系到电池产品的合格率和批次的一致性。近三年，航科科技主营业务毛利率分别为45.11%、49.82%、46.53%，保持较高水平。对此，天风证券机械行业分析师朱烨认为，公司主营业务毛利率始终保持在较高水平，是因为公司一直注重技术开发和改造，在产品设计和创新产品研发方面持续投入，产品具有较强的竞争力和附加值。后处理设备市场前景广阔。航科科技自成立以来，一直致力于充电电池化成、测试和实验分析设备的研发和生产，已发展成为大型充电电池测试设备制造商，产品性能处于世界领先水平。目前，公司产品不仅销往国内大部分城市，还远销日本、韩国、新加坡、马来西亚、波兰等国家。2016年至2018年，航科科技的R&D费用分别为2618.52万元、4906.14万元和5745.4万元，R&D费用占营业收入的比例分别为6.38%、6.36%和……分别为18%。公司通过自主研发，积极推动核心技术和产品质量的提升。华创证券研报指出，凭借持续的R&D投资和优秀的技术团队，航科科技在控制和检测精度、能源利用效率、温度和压力控制、自动化和系统集成等方面的技术均达到或超过国外平均水平。从2015年开始，锂电池设备行业经历了三年的高速发展期。2018年进入行业洗牌期，行业参与者竞争实力明显分化。小厂商逐渐被整合或退出市场，前期龙头企业市场份额明显提升。对此，天风证券预测，2019年行业招标增速有望回升。考虑到设备厂确认的营收周期在一年左右，2020年锂电池设备企业相应营收有望大幅增长。2019年与往年不同的是，扩产电池厂数量减少，扩产逐渐向龙头企业集中；领先的电池厂对扩大生产持积极态度。“随着下游产业的进一步发展，大中型锂离子电池生产企业倾向于购买具有一定市场知名度和技术实力的品牌设备，行业的市场份额将继续向几家拥有核心技术的大型企业集中。航科科技将充分发挥竞争优势，构建品牌和技术壁垒，有序扩大产能，确保未来业绩增长。”天风证券分析师朱烨告诉记者。航科科技在科创板上市申请于4月15日受理。经过三轮问询，6月13日通过上市委员会审议，6月18日提交注册材料。6月21日晚间，获得证监会IPO注册核准。整个过程只用了60多天。航科科技作为高品质锂电池后端设备的龙头企业，在充放电电机、内阻测试仪等后处理系统设备领域拥有核心技术，具备成套设备出口提供能力，与国际知名锂离子电池厂商合作密切。2015年至2018年，公司营收从2.6亿元增长至11.1亿元，年复合增长率为44%，归母净利润从0.57亿元增长至2.9亿元，年复合增长率为50%。收入和利润都实现了跨越式增长。券商研究员认为，我国锂电池后端设备制造业仍处于高速增长期，以动力电池为主的高端需求发展迅速，将逐步淘汰在成熟市场没有竞争力的中小厂商。未来，航科科技有望充分发挥竞争优势，构筑品牌和技术壁垒，有序扩大产能，确保业绩增长。“活化”锂电池关键设备招股书显示，航科科技主营业务突出，充放电设备是其主要产品，总销售收入占主营业务收入的80%以上。据介绍，锂电池设备主要包括电极制造阶段的前端设备、电池组装阶段的中端设备和后处理阶段的后端设备。航科科技牢牢占据国内后端设备市场20%左右的份额，行业地位更加显著。在整个生产过程中，前、中、后三个阶段以采购金额衡量的设备价值比例分别约为35%、30%、35%。据GGII统计，2016-2018年我国锂电池生产设备产值分别为119.6亿元、150亿元、186.1亿元。从披露的数据来看，航科后处理设备对应的产值分别为8亿元、11亿元、12亿元，市场份额稳定在20%左右。所谓后处理阶段，是指完成锂电池电芯的活化、检验和质量判定，包括电芯化成、分卷、检验、分拣、装箱(组装)等工作。在后处理之后，可以使用电池单元。锂电池的关键参数——电池容量是由化成时的活化形成的，以部分容量来衡量。因此，充放电设备是后处理系统中的关键设备，不仅数量庞大而且直接关系到电池产品的合格率和批次的一致性。近三年，航科科技主营业务毛利率分别为45.11%、49.82%、46.53%，保持较高水平。对此，天风证券机械行业分析师朱烨认为，公司主营业务毛利率始终保持在较高水平，是因为公司一直注重技术开发和改造，在产品设计和创新产品研发方面持续投入，产品具有较强的竞争力和附加值。后处理设备市场前景广阔。自成立以来，航科科技一直致力于研究……ch，开发生产充电电池化成、测试和实验分析设备，并已发展成为大型充电电池测试设备制造商，产品性能处于世界领先水平。目前，公司产品不仅销往国内大部分城市，还出口到日本、韩国、新加坡、马来西亚、波兰等国家。2016年至2018年，航科科技的R&D费用分别为2618.52万元、4906.14万元和5745.4万元，R&D费用占营业收入的比例分别为6.38%、6.36%和5.18%。公司通过自主研发，积极推动核心技术和产品质量的提升。华创证券研报指出，凭借持续的R&D投资和优秀的技术团队，航科科技在控制和检测精度、能源利用效率、温度和压力控制、自动化和系统集成等方面的技术均达到或超过国外平均水平。从2015年开始，锂电池设备行业经历了三年的高速发展期。2018年进入行业洗牌期，行业参与者竞争实力明显分化。小厂商逐渐被整合或退出市场，前期龙头企业市场份额明显提升。对此，天风证券预测，2019年行业招标增速有望回升。考虑到设备厂确认的营收周期在一年左右，2020年锂电池设备企业相应营收有望大幅增长。2019年与往年不同的是，扩产电池厂数量减少，扩产逐渐向龙头企业集中；领先的电池厂对扩大生产持积极态度。“随着下游产业的进一步发展，大中型锂离子电池生产企业倾向于购买具有一定市场知名度和技术实力的品牌设备，行业的市场份额将继续向几家拥有核心技术的大型企业集中。航科科技将充分发挥竞争优势，构建品牌和技术壁垒，有序扩大产能，确保未来业绩增长。”天风证券分析师朱烨告诉记者。

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