CBB：中国一季度经济下滑10%-15% 全球疲软再致二季度萎靡

中国褐皮书(CBB)发布声明称，中国企业经历了有记录以来最糟糕的一个季度，下降“10%至11%的GDP收缩并非不合理”。报道还称，由于全球经济疲软，中国第二季度的表现也不佳。投资者可能高估了中国缓冲全球经济疲软的能力。根据国际金融协会发布的最新预测，经济衰退已成定局，全球可能萎缩1.5%。根据中国褐皮书的数据，中国企业经历了有记录以来最糟糕的一个季度，今年前三个月各行业的业绩都出现了下滑。更严重的是，全球经济疲软导致中国经济第二季度表现不佳，各类投资者高估了中国对世界经济衰退的缓冲程度。报告指出，各行业销售额普遍下降，尤其是零售业，收入和利润也明显下降。该报告称，“本季度GDP收缩10%至11%并非不合理。”。该报告指出，任何复苏不仅取决于国内的复原力，还取决于我们无法控制的因素。由于全球经济疲软，中国可能也不得不承认第二季度的糟糕表现。因此，投资者可能会严重高估中国复苏的程度，从而高估中国能够缓冲全球经济下滑的程度。目前，根据各权威机构的预测，全球经济衰退已成定局。根据国际金融协会(IIF)发布的最新报告，全球经济增长预测为- 1.5%，发达市场收缩3.3%，新兴市场(不包括中国)仅增长1.1%。

IIF说第二季度是关键点。从欧美来看，IIF进一步下调了2020年- 2.8%和- 4.7%的经济增速，表明两国都已陷入衰退。然而，预测中的大部分不确定性与H2有关。如果第二季度恢复增长，前提是隔离措施减少，消费者和企业信心恢复。

CICC昨日也发布了一份报告，将中国2020年的实际GDP增长预期从此前的6.1%下调至2.6%。从短期来看，严重的全球经济衰退的风险正在显著增加，对中国GDP的影响今年可能达到6个百分点左右。今年第二季度国内体验式消费增长可能很难恢复到之前的峰值。报告分析认为，在增长结构方面，2020年出口可能同比大幅下降18%左右，这是拖累2-4季度增长的最主要因素。短期名义进口同比降幅可能更大，达到25%左右。全球经济学家一再降低对中国经济增长的预期，现在他们预计本季度中国经济将大幅收缩，这将是自1976年以来最慢的扩张。报告中的好消息是，中国的住房销售在崩溃后出现了初步复苏。该报告指出，如果情况在第二季度没有明显逆转，中国政府可能不得不考虑“更昂贵的干预”。。从人民银行3月份的操作来看，当前货币政策并没有进一步放松，无论是MLF利率还是LPR都没有下调。目前银行间流动性非常充裕，隔夜质押式回购利率持续在1%以下。三个月SHIBOR已创历史新低。

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