黄奇帆再谈取消公积金：三个措施保证老百姓完全不会吃亏

本文指出公积金是社会公共福利制度的阶段性产物，有特定的历史环境和国情。新加坡的公积金政策是与养老、医疗保险相衔接的，而中国是在学习了新加坡的公积金理念后才实行单一的住房公积金，形成了相当高的社会住房补贴政策。我国公积金政策的初衷是解决职工住房困难，具有一定的时代特征。当商品房市场周期已经形成，公积金最初的使命已经基本完成，其带来的低效率、高消耗、社会资本运作不公平等问题也逐渐显现。改革现有的公积金制度，转而建立新的年金制度，并不会减少民众的公共福利，反而会给民众带来更大的财产增值。有三个措施可以保证取消公积金后人民群众一点都不吃亏:第一，取消公积金不是单一的政策，必须和建立新的企业年金制度结合起来实施。年金的运作可以进入资本市场，通过保值增值产生更高的收益。二是已经发生的公积金贷款，可以按照一定的利率优惠政策转为商业贷款。第三，取消公积金后，企业原来为职工缴纳的6%公积金将转为企业缴纳的6%企业年金，而职工个人缴纳的6%年金不是强制性的，职工可以自愿决定是否缴纳。取消公积金政策有利于减轻企业负担，而年金政策有利于进一步增强职工养老能力。将公积金转为企业年金有利于促进资本要素的市场化配置和资本市场的健康发展，是建立高质量金融体系的重要举措。——黄中国CF40论坛学术顾问、中国国际经济交流中心副理事长黄拟改革现行住房公积金制度，为企业年金发展打下坚实基础。《中共中央国务院关于构建更加完善要素市场化配置体制机制的意见》近日公布，要推进资本要素市场化配置，完善股票市场基础性制度。培育长期投资基金是其中重要的一环。通过改革公积金制度，将其与年金相结合，形成资本市场长期投资资金的重要来源。公积金是社会公共福利制度的阶段性产物，有其特定的历史环境和国情。中国经济现已进入高质量发展阶段，金融体系、社会保障体系、房地产市场体系与30年前不可同日而语。如果还拿着原来的公积金账本，就没法把账算清楚。如今，我们需要站在全社会的角度思考，如何更好地利用这14.6万亿(截至2018年底，公积金缴存总额为145899.77亿元)？如何为员工创造更大的价值？如何为企业减负？如何让中国资本市场健康发展？要解决这些问题，就必须以改革现有的公积金制度为突破口，促进年金制度的发展和完善。通过制度安排和转换，将中国特色的“公积金”转化为养老前期融资的组成部分，投入市场，让职工、企业、国家受益。图1 2014-2018年住房公积金缴存额及增长率01新加坡的公积金政策是特定环境下的产物，与养老、医疗保险相衔接。在全球230多个国家和地区中，只有新加坡和中国有公积金政策，其他国家和地区都没有，说明公积金制度本身是个例，不具有普遍意义。这与so不同……世界各国都在搞的养老保险、医疗保险等福利制度。新加坡的公积金政策有三个特点:第一，新加坡是典型的城市国家，一个国家是560万人口以上的城市。这个城市般的国家80%以上的人住在新加坡政府建造的街区房(公房)，只有不到20%的人住在商品房。所以对于80%以上的人来说，用公积金买房的需求不大。第二，新加坡的住房公积金与养老保险和医疗保险是相通的，包括一般账户(OA)、特别账户(SA)和医疗保健储蓄账户(MA)。当员工达到55岁时，公积金局将自动为公积金成员创建退休账户(RA)。这四个账户中，只有普通账户可以用于购房。不同年龄段支付的四个账户比例不同。比例最高的是37%(员工缴纳20%，用人单位缴纳17%)，比例还是比较低的。在我国，“五险一金”约占职工工资的55%，其中养老保险占28%，医疗保险占12%，公积金占12%。加上生育保险、工伤保险等小险种，大概是55%左右。所以中国的“五险一金”整体比例比新加坡高18个点。第三，新加坡的公积金、养老金、医疗保险不是独立存在的，而是一个整体，可以相互衔接。如果一个市民住在公房系统，没有按揭贷款买房的需求，那么买房的公积金就用不上了。但是当公民身体出现问题时，他的公积金账户中的钱可以用来治疗疾病。如果公民身体健康，住房不需要公积金贷款，积累的钱可以增加他的养老金总额。中国借鉴新加坡的公积金概念，只实行单一的住房公积金。结果变成了另一个概念，征收比例和医保制度一样高，变成了刚性的12%。显然，这是一个相当高的社会住房补贴政策。我国公积金政策最初是为解决职工住房困难而设立的，具有一定的时代特征。1990年上海实行公积金政策的时候，中国的房地产市场还没有发展起来，整个中国还在实行公有住房分配制度。当时每个家庭的人均住房面积只有七八平方米，非常拥挤，人民的居住环境亟待改善。当时的矛盾是建更多的房子，国家却拿不出那么多钱来建。于是考虑设立公积金的政策，通过个人、企业、国家为公房集资，激活了中国的房地产市场。应该说这个政策在当时是适合上海的，确实激活了上海的房地产市场，普及了商品房的概念。图2 2014-2018年住房公积金提取金额及提取率1994年前后，我国房地产市场开始兴起，土地批租等政策开始成熟，大量房地产开发商开始涌现，房屋开发量激增。1995年以后，几乎所有的商业银行都开始提供抵押贷款。到目前为止，我国的房地产制度已经基本建立，购买商品房的商业贷款制度逐渐成为主流。可以说，在商品房市场周期已经形成的时候，公积金最初的使命已经基本完成，其为人们购房提供低息贷款的功能完全可以通过商业银行或者成立专门的住房银行来解决。截至2018年末，我国个人住房贷款余额为25.75万亿元，而公积金个人住房贷款余额为4.98万亿元，占全部贷款余额的比重不足20%。换句话说，老百姓的债务主要是商品房的商业贷款。图3 2014-2018年个人住房贷款额度和个人住房贷款利率如果能制定优惠的贷款利率政策……r不同人群，完全可以在不增加普通人住房贷款债务的情况下，用商业贷款补足20%的公积金贷款。14.6万亿公积金缴存带来的低效率、高消耗、社会资本运行不公平等问题逐渐显现，从而迫使我们必须寻找一条更有效的路径，为个人、企业、国家建立一个新的、可替代的“公积金循环”。改革现有的公积金制度，转而建立新的年金制度，并不会减少民众的公共福利，反而会给民众带来更大的财产增值。经过30年的发展，中国居民已经把公积金作为一项公共福利。你每个月工资的6%放入公积金账户，人家还觉得是福利因为你工作的单位还帮你把工资的6%存到公积金中心，所以大家的公积金账户就变成了你工资的12%。我把我的6%换成了12%。从这个角度来说，每个人都有6%的既得利益。所以很多人说取消公积金就是取消大家的福利。但如果从整个国家福利体系的角度来看问题，回归到民众本身，就会看到改革现行的公积金制度并不会降低民众的公共福利。取消公积金不是单一的政策，必须与建立新的企业年金制度结合起来实施。有以下三个措施，保证取消公积金，老百姓一点都不吃亏。第一，公积金变成年金，公民缴存公积金的收益不会减少，只会增加。如果取消公积金政策，公民在工作时间内缴纳的公积金(2018年底缴纳总额为14.6万亿元)将全部转入年金进行补充养老。在执行中，应该明确公民的钱应该放入个人账户，而不是放入统筹账户，否则对人民不公平。现有的占工资28%的养老保险中，8%是个人账户，20%是统筹账户。公民缴纳的养老保险大部分是国家拨款，个人无法自由支配。如果把钱放在年金里，按照年金制度的规定，应该和公积金账户里的钱一样，退休时全部划给个人。但与公积金不同，年金的运作可以进入资本市场，通过保值增值产生更高的收益。2013年，人力资源和社会保障部发布《关于扩大企业年金基金投资范围的通知》，规定年金可以投资股票、偏股型基金等高风险高收益产品，最高比例不超过30%。专业机构运作的企业年金收益率可以相对较高。目前公积金的利率是按照国家一年期存款利率支付，扣除各公积金中心的运营管理费用后，约为1.5%，而新加坡公积金要求利率不低于2.5%。年金利率一般在5% ~ 6%，美国年金利率一般在7%左右(股票投资年均收益率10%，债券和货币基金收益率3%~4%，平均在7%左右)。所以居民缴纳的公积金变成年金后，只要投资运作合理，会给居民带来更大的财产增值。如果有人公积金20万，还有10年退休，如果在公积金账户，最后最多能拿到(1.5%复利)23万左右，而如果在年金账户，一般能拿到35万左右。二是已经发生的公积金贷款，可以按照一定的利率优惠政策转为商业贷款。目前国家公积金贷款和商业贷款的利率差很大。公积金贷款利率在3.25%左右，商业贷款利率在5.5%左右，相差2%左右。国家可以通过一定的优惠利率政策来消化这部分存量贷款。例如，一个公民哈……买房按揭贷款100万。这个抵押贷款中，80万可能是银行商业贷款，20万是公积金贷款。公积金贷款利息低，房贷商业贷款利息高。一旦取消公积金，欠公积金中心的20万贷款可以转入银行的按揭贷款系统，相当于公民对银行的总负债100万，但利率可以不同，这样贷款就可以顺利转型。即使优惠利率比例有限，折算出来的银行贷款利率仍然比公积金贷款利率高一点，居民个人多花的贷款利息(1%)相对于把置换出来的公积金放入年金的收益(5% ~ 6%)来说还是很小的一部分，对居民整体来说还是划算的。第三，取消公积金并不意味着职工拿不到企业缴纳的6%，而是个人在资金使用上有了更大的灵活性。公积金取消后，企业原来为职工缴纳的6%公积金将改为企业缴纳的6%企业年金，而职工个人缴纳的6%年金不具有强制性，职工可以自行决定是否缴纳。如果不支付，意味着每个人都多了6%的现金进入消费市场，这在一定程度上会促进经济发展；如果缴纳，职工年金理财的增值收益会远远高于住房公积金。与公积金相比，年金在于年金政策的灵活性和投资资本市场、货币基金市场的能力，对每一个存款人都更有吸引力。因此，有必要研究如何建立更完善的年金制度来取消公积金。基于以上三点，我们可以看到，取消公积金政策后，职工根本不会吃亏，反而可以获得更多优质公平的社会公共福利。一般来说，只要企业年金理财的收益大于3.75% [1.5%+(5.5%-3.25%)]，员工通过年金可以获得比公积金更高的收益。取消公积金政策有利于减轻企业负担，而年金政策有利于进一步增强职工养老能力。我国现行的《住房公积金管理条例》(以下简称《条例》)第二十条明确要求“单位应当按时足额缴存住房公积金，不得逾期缴存或者少缴”。第三十八条规定“单位逾期不缴或者少缴住房公积金的，由住房公积金管理中心责令限期缴纳；逾期不缴纳的，可以申请人民法院强制执行。”这种强制实际上给企业带来了很多无形的成本。事实上，2018年缴存公积金的职工人数为14436.1万人，占全国城镇就业人数的33.2%。也就是说，公积金政策从上世纪90年代开始试行，2002年出台规定。到现在才20多年，已经覆盖了三分之一的城镇就业。这是不言自明的。对于广大没有实行公积金政策的中小企业来说，取消公积金制度无疑会降低其企业的运营成本，至少不用整天担心社保缴费严格执行带来的额外成本。图4 2014-2018年实缴单位数和实缴人数无论是公积金还是年金，都是一种节约机制。前者是解决住房问题；后者是解决养老问题。本文指出公积金是社会公共福利制度的阶段性产物，有特定的历史环境和国情。新加坡的公积金政策是与养老、医疗保险相衔接的，而中国是在学习了新加坡的公积金理念后才实行单一的住房公积金，形成了相当高的社会住房补贴政策。我国公积金政策的初衷是解决职工住房困难，具有一定的时代特征。当商品房市场周期已经形成，公积金最初的使命已经基本完成，其带来的低效率、高消耗、社会资本运作不公平等问题也逐渐显现。改革现有的公积金制度，转而建立新的年金制度，并不会减少民众的公共福利，反而会给民众带来更大的财产增值。有三个措施可以保证取消公积金后人民群众一点都不吃亏:第一，取消公积金不是单一的政策，必须和建立新的企业年金制度结合起来实施。年金的运作可以进入资本市场，通过保值增值产生更高的收益。二是已经发生的公积金贷款，可以按照一定的利率优惠政策转为商业贷款。第三，取消公积金后，企业原来为职工缴纳的6%公积金将转为企业缴纳的6%企业年金，而职工个人缴纳的6%年金不是强制性的，职工可以自愿决定是否缴纳。取消公积金政策有利于减轻企业负担，而年金政策有利于进一步增强职工养老能力。将公积金转为企业年金有利于促进资本要素的市场化配置和资本市场的健康发展，是建立高质量金融体系的重要举措。——黄中国CF40论坛学术顾问、中国国际经济交流中心副理事长黄拟改革现行住房公积金制度，为企业年金发展打下坚实基础。《中共中央国务院关于构建更加完善要素市场化配置体制机制的意见》近日公布，要推进资本要素市场化配置，完善股票市场基础性制度。培育长期投资基金是其中重要的一环。通过改革公积金制度，将其与年金相结合，形成资本市场长期投资资金的重要来源。公积金是社会公共福利制度的阶段性产物，有其特定的历史环境和国情。中国经济现已进入高质量发展阶段，金融体系、社会保障体系、房地产市场体系与30年前不可同日而语。如果还拿着原来的公积金账本，就没法把账算清楚。如今，我们需要站在全社会的角度思考，如何更好地利用这14.6万亿(截至2018年底，公积金缴存总额为145899.77亿元)？如何为员工创造更大的价值？如何为企业减负？如何让中国资本市场健康发展？要解决这些问题，就必须以改革现有的公积金制度为突破口，促进年金制度的发展和完善。通过制度安排和转换，将中国特色的“公积金”转化为养老前期融资的组成部分，投入市场，让职工、企业和国家受益。图1 2014-2018年住房公积金缴存额及增长率01新加坡的公积金政策是特定环境下的产物，与养老、医疗保险相衔接。在全球230多个国家和地区中，只有新加坡和中国有公积金政策，其他国家和地区都没有，这说明公积金制度本身就是个例a……没有普遍意义。这不同于世界各国都在搞的养老保险、医疗保险等社会福利制度。新加坡的公积金政策有三个特点:第一，新加坡是典型的城市国家，一个国家是560万人口以上的城市。这个城市般的国家80%以上的人住在新加坡政府建造的街区房(公房)，只有不到20%的人住在商品房。所以对于80%以上的人来说，用公积金买房的需求不大。第二，新加坡的住房公积金与养老保险和医疗保险是相通的，包括一般账户(OA)、特别账户(SA)和医疗保健储蓄账户(MA)。当员工达到55岁时，公积金局将自动为公积金成员创建退休账户(RA)。这四个账户中，只有普通账户可以用于购房。不同年龄段支付的四个账户比例不同。比例最高的是37%(员工缴纳20%，用人单位缴纳17%)，比例还是比较低的。在我国，“五险一金”约占职工工资的55%，其中养老保险占28%，医疗保险占12%，公积金占12%。加上生育保险、工伤保险等小险种，大概是55%左右。所以中国的“五险一金”整体比例比新加坡高18个点。第三，新加坡的公积金、养老金、医疗保险不是独立存在的，而是一个整体，可以相互衔接。如果一个市民住在公房系统，没有按揭贷款买房的需求，那么买房的公积金就用不上了。但是当公民身体出现问题时，他的公积金账户中的钱可以用来治疗疾病。如果公民身体健康，住房不需要公积金贷款，积累的钱可以增加他的养老金总额。中国借鉴新加坡的公积金概念，只实行单一的住房公积金。结果变成了另一个概念，征收比例和医保制度一样高，变成了刚性的12%。显然，这是一个相当高的社会住房补贴政策。我国公积金政策最初是为解决职工住房困难而设立的，具有一定的时代特征。1990年上海实行公积金政策的时候，中国的房地产市场还没有发展起来，整个中国还在实行公有住房分配制度。当时每个家庭的人均住房面积只有七八平方米，非常拥挤，人民的居住环境亟待改善。当时的矛盾是建更多的房子，国家却拿不出那么多钱来建。于是考虑设立公积金的政策，通过个人、企业、国家为公房集资，激活了中国的房地产市场。应该说这个政策在当时是适合上海的，确实激活了上海的房地产市场，普及了商品房的概念。图2 2014-2018年住房公积金提取金额及提取率1994年前后，我国房地产市场开始兴起，土地批租等政策开始成熟，大量房地产开发商开始涌现，房屋开发量激增。1995年以后，几乎所有的商业银行都开始提供抵押贷款。到目前为止，我国的房地产制度已经基本建立，购买商品房的商业贷款制度逐渐成为主流。可以说，在商品房市场周期已经形成的时候，公积金最初的使命已经基本完成，其为人们购房提供低息贷款的功能完全可以通过商业银行或者成立专门的住房银行来解决。截至2018年末，我国个人住房贷款余额为25.75万亿元，而公积金个人住房贷款余额为4.98万亿元，占全部贷款余额的比重不足20%。换句话说，老百姓的债务主要是商品房的商业贷款。图3 2014年个人住房贷款额和个人住房贷款率201……如果能针对不同人群制定优惠的贷款利率政策，完全可以在不增加老百姓住房贷款债务的情况下，用商业贷款补足20%的公积金贷款。14.6万亿公积金缴存带来的低效率、高消耗、社会资本运行不公平等问题逐渐显现，从而迫使我们必须寻找一条更有效的路径，为个人、企业、国家建立一个新的、可替代的“公积金循环”。改革现有的公积金制度，转而建立新的年金制度，并不会减少民众的公共福利，反而会给民众带来更大的财产增值。经过30年的发展，中国居民已经把公积金作为一项公共福利。你每个月工资的6%放入公积金账户，人家还觉得是福利因为你工作的单位还帮你把工资的6%存到公积金中心，所以大家的公积金账户就变成了你工资的12%。我把我的6%换成了12%。从这个角度来说，每个人都有6%的既得利益。所以很多人说取消公积金就是取消大家的福利。但如果从整个国家福利体系的角度来看问题，回归到民众本身，就会看到改革现行的公积金制度并不会降低民众的公共福利。取消公积金不是单一的政策，必须与建立新的企业年金制度结合起来实施。有以下三个措施，保证取消公积金，老百姓一点都不吃亏。第一，公积金变成年金，公民缴存公积金的收益不会减少，只会增加。如果取消公积金政策，公民在工作时间内缴纳的公积金(2018年底缴纳总额为14.6万亿元)将全部转入年金进行补充养老。在执行中，应该明确公民的钱应该放入个人账户，而不是放入统筹账户，否则对人民不公平。现有的占工资28%的养老保险中，8%是个人账户，20%是统筹账户。公民缴纳的养老保险大部分是国家拨款，个人无法自由支配。如果把钱放在年金里，按照年金制度的规定，应该和公积金账户里的钱一样，退休时全部划给个人。但与公积金不同，年金的运作可以进入资本市场，通过保值增值产生更高的收益。2013年，人力资源和社会保障部发布《关于扩大企业年金基金投资范围的通知》，规定年金可以投资股票、偏股型基金等高风险高收益产品，最高比例不超过30%。专业机构运作的企业年金收益率可以相对较高。目前公积金的利率是按照国家一年期存款利率支付，扣除各公积金中心的运营管理费用后，约为1.5%，而新加坡公积金要求利率不低于2.5%。年金利率一般在5% ~ 6%，美国年金利率一般在7%左右(股票投资年均收益率10%，债券和货币基金收益率3%~4%，平均在7%左右)。所以居民缴纳的公积金变成年金后，只要投资运作合理，会给居民带来更大的财产增值。如果有人公积金20万，还有10年退休，如果在公积金账户，最后最多能拿到(1.5%复利)23万左右，而如果在年金账户，一般能拿到35万左右。二是已经发生的公积金贷款，可以按照一定的利率优惠政策转为商业贷款。目前国家公积金贷款和商业贷款的利率差很大。公积金贷款利率在3.25%左右，商业贷款利率在5.5%左右，相差2%左右。国家可以通过某些方式消化这部分存量贷款……参考利率政策。举个例子，一个市民买房按揭贷款100万。这个抵押贷款中，80万可能是银行商业贷款，20万是公积金贷款。公积金贷款利息低，房贷商业贷款利息高。一旦取消公积金，欠公积金中心的20万贷款可以转入银行的按揭贷款系统，相当于公民对银行的总负债100万，但利率可以不同，这样贷款就可以顺利转型。即使优惠利率比例有限，折算出来的银行贷款利率仍然比公积金贷款利率高一点，居民个人多花的贷款利息(1%)相对于把置换出来的公积金放入年金的收益(5% ~ 6%)来说还是很小的一部分，对居民整体来说还是划算的。第三，取消公积金并不意味着职工拿不到企业缴纳的6%，而是个人在资金使用上有了更大的灵活性。公积金取消后，企业原来为职工缴纳的6%公积金将改为企业缴纳的6%企业年金，而职工个人缴纳的6%年金不具有强制性，职工可以自行决定是否缴纳。如果不支付，意味着每个人都多了6%的现金进入消费市场，这在一定程度上会促进经济发展；如果缴纳，职工年金理财的增值收益会远远高于住房公积金。与公积金相比，年金在于年金政策的灵活性和投资资本市场、货币基金市场的能力，对每一个存款人都更有吸引力。因此，有必要研究如何建立更完善的年金制度来取消公积金。基于以上三点，我们可以看到，取消公积金政策后，职工根本不会吃亏，反而可以获得更多优质公平的社会公共福利。一般来说，只要企业年金理财的收益大于3.75% [1.5%+(5.5%-3.25%)]，员工通过年金可以获得比公积金更高的收益。取消公积金政策有利于减轻企业负担，而年金政策有利于进一步增强职工养老能力。我国现行的《住房公积金管理条例》(以下简称《条例》)第二十条明确要求“单位应当按时足额缴存住房公积金，不得逾期缴存或者少缴”。第三十八条规定“单位逾期不缴或者少缴住房公积金的，由住房公积金管理中心责令限期缴纳；逾期不缴纳的，可以申请人民法院强制执行。”这种强制实际上给企业带来了很多无形的成本。事实上，2018年缴存公积金的职工人数为14436.1万人，占全国城镇就业人数的33.2%。也就是说，公积金政策从上世纪90年代开始试行，2002年出台规定。到现在才20多年，已经覆盖了三分之一的城镇就业。这是不言自明的。对于广大没有实行公积金政策的中小企业来说，取消公积金制度无疑会降低其企业的运营成本，至少不用整天担心社保缴费严格执行带来的额外成本。图4 2014-2018年实缴单位数和实缴人数无论是公积金还是年金，都是一种节约机制。前者是解决住房问题；后者是解决养老问题。给职工提供优惠贷款的责任，可以由商业银行或者住房银行来解决。然而，随着老龄化的加剧，城镇职工的养老问题日益紧张。要保证退休后的生活质量不会下降，靠28%的养老保险形成养老金是不现实的；如果依靠自己的储蓄，如何保证储蓄的购买力大致不变，也是一个难题。很多人要买房养老，对房地产形成了“虚火”。在这方面，企业年金作为一种非常重要的补充养老保险，可以发挥积极的作用。我国在2007年就有了补充养老保险制度，但只是部门规章，没有形成真正的法律。由于缺乏法律依据，企业自愿缴纳，政府不强制；而且由于住房公积金企业和职工各缴纳6%工资的比例，企业负担较重，所以大部分企业都没有缴纳。时至今日，除了少数国有央企建立了年金制度外，其余大部分国有和民营企业都没有建立。我国补充养老保险总额仅1万多亿元，仅占我国近100万亿元GDP的1.1%。如果将公积金转为年金，不仅使年金有了十几万亿的基数，还可以将公积金政策与年金政策合并，进一步加大对年金的支持。其实年金和公积金的筹资思路是一样的。以美国401K年金计划为例。其核心内容是:用人单位为员工设立个人退休账户，员工按照收入的一定比例(3%~10%)缴纳。雇主也按一定比例(一般为3%)缴费，每年缴费总额有上限(最高4.9万美元)。一般来说，账户资金要到59.5岁才能支取。用人单位每年为职工缴纳的金额，低于职工工资6%的，可在税前列支；职工在上限内的缴费可以免征个人所得税，退休时再缴税，即递延纳税，投资形成的投资收益免征利得税。这实际上形成了以企业税前缴纳、个人缴纳税款递延、投资所得税免税为基础的杠杆机制，促使用人单位认真勤勉地将可能要缴纳的税款转化为高管和员工的补充养老保险，员工也会认真参与。如果取消公积金的概念，将现行的公积金政策和年金政策结合起来，不仅不会降低职工的利益，还会鼓励企业和职工逐步积累年金，可以有效提高职工应对养老问题的能力。将公积金转为企业年金有利于促进资本要素的市场化配置和资本市场的健康发展，是建立高质量金融体系的重要举措。年金出现后，有利于资本市场长期资本的注入和机构投资者的发展。为什么美国的黑石基金可以有几万亿美元的基金规模，KKR可以有5000亿美元的基金规模，因为他们60%的基金规模来自各种养老金。目前美国股市总市值的63%左右由机构投资者持有，其中各类共同基金占三分之一。这些共同基金的一大来源是各种养老金。其中，401K计划扮演着重要的角色。401K计划形成的资产投资绝大部分不是企业自己操作，政府也不帮企业收集运营，而是通过招投标的方式交给私募基金，由最优质的大型私募基金帮助运作。正是有了这类养老基金(占美国30万亿美元股票市值的30%)的参与，以及美国上市公司大股东和战略投资者的长期投资(占股票市场的40%)，美国的资本市场形成了以长期资本为主，机构投资为主，散户投资和短期基金投资为辅的投资格局。根据我国国情，取消公积金制度，14.6万亿公积金将直接转换为企业年金，同时畅通投资资本市场的机制和渠道，为资本市场提供巨大的长期资金来源。同时，要进一步加大改革力度，完善企业年金的推广。原来缴存公积金时使用的税收优惠政策，可以适用于企业年金，要求企业缴存6%，个人自愿缴纳(但最高不超过6%)；企业和个人均享受所得税税前扣除政策；各类企业年金可以在自愿的基础上集合成较大的投资基金，委托给专业投资机构进行投资。条件成熟时，投资股票的比例可以放宽到50%甚至2/3。这样就可以将稳定的长期资本引入资本市场。有了这类基金的参与，资本市场就会活跃起来，大规模的基金机构投资者就会被调动起来，资本市场就能向更大的规模和更高的质量发展。目前中国资本市场规模只有60万亿元。如果中国年金制度和其他保险资金能够形成20万亿元的长期资金投入，市场规模会变大，长期资金占比会变高，资本市场的稳定性会变好，也有利于中民投股市。从上面的分析我们不难看出，单纯讨论取消还是不取消公积金是没有意义的。而是要考虑如何通过改革实现一个既支持企业降低运营成本，又让员工有更好的福利回报，更加健康完善的社会公益体系，更大规模和深度，更高质量的长期资本市场。我们在讨论疫情期间的企业减负时，并没有普遍取消或延迟公积金企业6%缴存的概念，而是提出了取消公积金制度和建立完善的年金制度一起形成平稳转移，实现要素资源的优化配置，最大限度地利用人民群众和企业创造的财富，使其为国家、企业和个人创造更大的价值。总之，把公积金制度改造成年金制度，并没有损害每一个员工的利益，反而让员工的福利更加可靠。同时，年金对于企业既有短期价值，对于中国资本市场的发展也有长期价值。因此，取消公积金，将其转化为年金制度，值得国家有关部门深入探讨，大胆创新，全力推行。给职工提供优惠贷款的责任，可以由商业银行或者住房银行来解决。然而，随着老龄化的加剧，城镇职工的养老问题日益紧张。要保证退休后的生活质量不会下降，靠28%的养老保险形成养老金是不现实的；如果依靠自己的储蓄，如何保证储蓄的购买力大致不变，也是一个难题。很多人要买房养老，对房地产形成了“虚火”。在这方面，企业年金作为一种非常重要的补充养老保险，可以发挥积极的作用。我国在2007年就有了补充养老保险制度，但只是部门规章，没有形成真正的法律。由于缺乏法律依据，企业自愿缴纳，政府不强制；而且由于住房公积金企业和职工各缴纳6%工资的比例，企业负担较重，所以大部分企业都没有缴纳。时至今日，除了少数国有央企建立了年金制度外，其余大部分国有和民营企业都没有建立。我国补充养老保险总额仅1万多亿元，仅占我国近100万亿元GDP的1.1%。如果将公积金转为年金，不仅使年金有了十几万亿的基数，还可以将公积金政策与年金政策合并，进一步加大对年金的支持。其实年金和公积金的筹资思路是一样的。以美国401K年金计划为例。其核心内容是:用人单位为员工设立个人退休账户，员工按照收入的一定比例(3%~10%)缴纳。雇主也按一定比例(一般为3%)缴费，每年缴费总额有上限(最高4.9万美元)。一般来说，账户资金要到59.5岁才能支取。用人单位每年为职工缴纳的金额，低于职工工资6%的，可在税前列支；职工在上限内的缴费可以免征个人所得税，退休时再缴税，即递延纳税，投资形成的投资收益免征利得税。这实际上形成了以企业税前缴纳、个人缴纳税款递延、投资所得税免税为基础的杠杆机制，促使用人单位认真勤勉地将可能要缴纳的税款转化为高管和员工的补充养老保险，员工也会认真参与。如果取消公积金的概念，将现行的公积金政策和年金政策结合起来，不仅不会降低职工的利益，还会鼓励企业和职工逐步积累年金，可以有效提高职工应对养老问题的能力。将公积金转为企业年金有利于促进资本要素的市场化配置和资本市场的健康发展，是建立高质量金融体系的重要举措。年金出现后，有利于资本市场长期资本的注入和机构投资者的发展。为什么美国的黑石基金可以有几万亿美元的基金规模，KKR可以有5000亿美元的基金规模，因为他们60%的基金规模来自各种养老金。目前美国股市总市值的63%左右由机构投资者持有，其中各类共同基金占三分之一。这些共同基金的一大来源是各种养老金。其中，401K计划扮演着重要的角色。401K计划形成的资产投资绝大部分不是企业自己操作，政府也不帮企业收集运营，而是通过招投标的方式交给私募基金，由最优质的大型私募基金帮助运作。正是有了这类养老基金(占美国30万亿美元股票市值的30%)的参与，以及美国上市公司大股东和战略投资者的长期投资(占股票市场的40%)，美国的资本市场形成了以长期资本为主，机构投资为主，散户投资和短期基金投资为辅的投资格局。根据我国国情，取消公积金制度，14.6万亿公积金将直接转换为企业年金，同时畅通投资资本市场的机制和渠道，为资本市场提供巨大的长期资金来源。同时，要进一步加大改革力度，完善企业年金的推广。原来缴存公积金时使用的税收优惠政策，可以适用于企业年金，要求企业缴存6%，个人自愿缴纳(但最高不超过6%)；企业和个人均享受所得税税前扣除政策；各类企业年金可以在自愿的基础上集合成较大的投资基金，委托给专业投资机构进行投资。条件成熟时，投资股票的比例可以放宽到50%甚至2/3。这样就可以将稳定的长期资本引入资本市场。有了这类基金的参与，资本市场就会活跃起来，大规模的基金机构投资者就会被调动起来，资本市场就能向更大的规模和更高的质量发展。目前中国资本市场规模只有60万亿元。如果中国年金制度和其他保险资金能够形成20万亿元的长期资金投入，市场规模会变大，长期资金占比会变高，资本市场的稳定性会变好，也有利于中民投股市。从上面的分析我们不难看出，单纯讨论取消还是不取消公积金是没有意义的。而是要考虑如何通过改革实现一个既支持企业降低运营成本，又让员工有更好的福利回报，更加健康完善的社会公益体系，更大规模和深度，更高质量的长期资本市场。我们在讨论疫情期间的企业减负时，并没有普遍取消或延迟公积金企业6%缴存的概念，而是提出了取消公积金制度和建立完善的年金制度一起形成平稳转移，实现要素资源的优化配置，最大限度地利用人民群众和企业创造的财富，使其为国家、企业和个人创造更大的价值。总之，把公积金制度改造成年金制度，并没有损害每一个员工的利益，反而让员工的福利更加可靠。同时，年金对于企业既有短期价值，对于中国资本市场的发展也有长期价值。因此，取消公积金，将其转化为年金制度，值得国家有关部门深入探讨，大胆创新，全力推行。

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