特斯拉揽下电池设备生产？4680电池量产再进一程

如果把行业乃至整个经济体系看作一个生命体，那么资本就是驱动有机体运转的血液。“经络运行气血，滋养阴阳，灌溉五脏，滋润外。”生存之道，必须靠血气顺理。

太多为时已晚。如果一个世界只有天地间充满了鲜血，那将是一幅致命的画面:血流成河，人间地狱。如果行业对资本只有一种追求，那就违背了行业规律，会被淘汰。

这就是为什么我们能读到对资本在我们左手中的作用的赞美。比如约翰·贝茨·克拉克把“物质形态——资本商品——新陈代谢”定义为工业社会在财富分配上的永恒基础；右手让人想起《资本论》中的名句“资本来到世间，从头到脚，每个毛孔都滴着血和脏东西”。

没有资本供血，你会死；只有资本是个人物，它会死。如何在资本下生存而不被杀死？谨慎烹饪小清新，治理大国，坚持对行业规律的尊重和敬畏，是行业的必由之路。

汽车和资本，有无数的故事。

沃伦·巴菲特一生中崇拜过四位企业经理:亚马逊的杰夫·贝索斯、精密零件公司的马克·多纳根和苹果公司的蒂姆·库克。唯一一个来自汽车行业的中国人——比亚迪的王传福。

然而，四位首席执行官都不喜欢巴菲特亲自开车去家里迎接客人。能让股神扮演司机角色的是高燕资本的章雷。

汽车行业大师查理·孟格推荐巴菲特投资比亚迪时，称赞巴菲特“比爱迪生更厉害，是爱迪生和比亚迪的结合体”；投资界的大腕，让巴菲特亲口承认“你理财比我强多了，我还是把钱包给你吧。”

然而，汽车和资本交织在一起，却产生的不仅仅是奇闻轶事，还有无数的废话、谎言和笑话。

翻翻这几天汽车行业的新闻:“贾跃亭还钱了吗？前法拉第未来员工称收到了三年的欠薪，这是一部与资本有关的喜剧。“深圳深商集团接手众泰”是另一个纯资本投资造车的谜题...

刚刚在投资人面前红极一时的汽车行业，和资本有着挥之不去的关系，但也不能“不讲道理”

“花”是深红色的，像火和血。

自2008年以来，一些批评者打算以“底特律三巨头和底特律市破产”为标志，将汽车制造业贬为夕阳产业。突然，他们不能在神谕中间继续说话了。

底特律可能会复制伯利恒的悲剧，但汽车绝对不会消亡。

过去十年，汽车行业的方方面面都成为投资热点:掌握着“新四化”核心技术的供应商，如谷歌Waymo、百度Apollo、当代Amperex科技有限公司、Zoox等，其实更早尝到了资本红利，这也让中国汽车行业第一个“万亿市值公司”的桂冠落到了供应商头上；以“肖伟力合凌薇”为代表的造车新势力以及由传统车企衍生出的新品牌，如智机、极氪等，成为整车板块招商引资的主要渠道；即便是后市场接入互联网后，在六七年前也曾一度被资本“放火”。虽然到目前为止有所降温，但还是有很多乐观者。

为什么一辆重车可以成为一个轻投资的风口？

汽车行业的人很容易从自己行业的角度去分析，看到行业的两个属性。

首先，汽车是一个“大”行业。国家统计局数据显示，2020年，全国规模以上工业企业营业收入同比增长0.8%，达到106.14万亿元；利润总额同比增长4.1%至64516.1亿元。其中，汽车制造业收入增长3.4%至81557.7亿元，占比7.7%；利润增长4.0%至5093.6亿元，占比7.9%。规模仅次于计算机、通信和其他电子设备制造业。

回顾新车销量最高的2017年，中国汽车制造业产值为12791亿美元，占GDP的10.44%，美国为7013亿美元，占GDP的3.62%。结论很简单:汽车对中美两国都很重要，尤其是对中国。

其次，汽车是一个“杠杆”行业，属于制造业中杠杆最大的分支，撬动了从基础设施、原材料、供应商、经销商到服务商的大量上下游环节和相关产业，甚至产值排名高于汽车的计算机、电子行业都不同程度地受到汽车产业的带动。所以汽车的影响力远不止上面说的“8万亿”，已经引起了地方政府和投资行业的重视。

但这两种解释都比较宽泛，要从《资本论》的逻辑和视角入手。

无论是二级市场的VC/PE还是证券运作，还是产业资本/政府背景的资本，对资本最根本的追求是利润增长，所以企业和行业的增长预期决定了它在哪里。

愉悦资本创始合伙人李姣四年前是这样解释的:“车联网和交通是我们最喜欢的领域，我们也投资了很多项目，包括CAR Inc、易车、神州专车、摩拜单车和Togo。许多人一直在唱衰中国经济。经常和创业者、投资人在一起，其实我并没有经济不景气的感觉。相反，更多的是希望和机遇。因为大家都在做一个特别朝阳的行业，甚至是一个非常成熟的行业，很多人都在思考如何用技术来优化和改变。”

但是一个高原隆起意味着另一个盆地凹陷。

2018年后，中国车市在新车销量上牵连全球车市下滑，弱势品牌逐渐消失，没有市场份额和资本拯救。从力帆和青年重组，到雷诺和铃木退出中国，塞恩在美国市场裁员，再到今年众泰全军覆没，恒大陷入困境。红如火，红如血并存，汽车工业到底有多神奇？

根据投资界整理的数据，2017-2020年中国汽车行业分别发生了80、42、31和18起投融资事件，而2017-2020年半导体行业分别发生了19、16、28和42起投融资事件。这个数据有两个内涵。

一方面，传统汽车领域的投资逐渐减少，这意味着处于劣势的汽车企业从投资界获得的援助越来越少，甚至地方政府也不一定能解决问题。另一方面，“半导体”的投资不一定是“汽车”。汽车洗去了冷钢机械的形象，披上了智能终端和生态支点的光环，从制造业投资逻辑切换到科技投资逻辑，也就是李姣所说的“技术优化与变革”，这似乎是各路资本关注的焦点。

都说汽车行业“缺芯”，所以汽车芯片位列投资重点领域。根据天眼查数据，2020年底至2021年6月，汽车芯片龙头地平线在半年内实现7轮融资，估值50亿美元。所以，当眼界纳入半导体融资，汽车行业就“吃香”了。自动驾驶技术专家也成了烫手山芋。荣源七星和Momenta分别在2021年第三季度获得3亿美元融资，Fretek的A轮也达到了数亿美元。

将传统汽车拆分为自动驾驶和汽车半导体，是投资行业的新视角。因此，库存……IT桔子的《2021年第三季度中国新经济创业投资分析报告》更符合趋势:第三季度自动/无人驾驶融资案例36起，合计138.52亿元。按金额排名，仅次于生物技术和集成电路。

积极的一面是头部新势力，强势传统车企的新品牌和技术提供商的龙头如火如荼，消极的一面是弱势中外车企的退出和倾覆。资本的作用不亚于技术和政策，汽车和资本的故事可以追溯到过去。

同样的工具，不同的结局

《资本论》没有原罪。

瑞士学者西斯蒙第的《经济学新原理》指出，一个国家只有在其积累的流动资本能够充分进行商业或农业的一切有益事业时，才是真正繁荣的。那么一个行业就离不开资本作为血液贯穿整个体系。

汽车和资本的关系不能太平。

大部分吃瓜群众都忘了，汽车行业所有成功的管理者，都应该是能在资本层面善舞的。在市场上，我更喜欢传播马斯克“叫美女去房间看大火箭图纸”的故事，把车企领导塑造成“努力工作，钻研技术”的纸人。最好能脱离世俗的欲望，与资本和绝缘。这是汽车行业偶像的标准。

我们熟悉的汽车行业很多成功人士，都离不开资本的全面掌控和运用。

目前，世界头号科技明星埃隆·马斯克(elon musk)已经被冠以太多的技术人才——电动汽车、超级高铁、火星移民、卫星通信等等。但马斯克首先是资本大师，这个标签应该在“技术工匠”之上。

特斯拉全球超级工厂的最初原型是通用和丰田的合资工厂NUMMI。2010年，特斯拉陷入资金和产品周期的困境，缺钱，而第一款可以量产的Model S却没有合适的生产基地。在绝望的边缘，马斯克终于磨破了嘴皮子，用自己的股权从丰田公司吸引了5000万美元，而这笔投资的大部分(4200万美元)被用来收购NUMMI工厂，也就是现在特斯拉的弗里蒙特工厂。

剥离现象的本质是特斯拉没有保证兑现当时的股权价值，换取相当超前的基数，从而保证后续计划的顺利进行。此后，马斯克多次在股价高的时候融资。2020年2月股价创新高时，特斯拉出售了23亿美元的股票，以加强其资产负债表；关于dogecoin的猜测是连币圈的人都摇头，觉得不可预测。

中外一直遵循相同的原则，只是在细节上有差异。

10年前，广东工业师范大学天河学院教授张锐写过一篇《汽车产业与资本市场的猎人李书福》的文章。

也许95%的中国人都知道李书福的名字，都听过吉利收购沃尔沃的故事。那么也许有50%的人知道，吉利在吞并沃尔沃的过程中充分利用了杠杆，大庆和成都地方政府的投入起到了关键作用；回溯一下，可能只有不到20%的人能记住这个故事。从从负债国企获得吉利摩托车生产资质，到通过“借壳”成立四川吉利波音汽车有限公司，再到破产的德阳监狱汽车厂，李书福两次避开资质政策矿，找到商业平台孵化自己，积蓄实力。

如今被视为中国乃至全球顶级汽车企业家的李书福，也是在潜在资本的帮助下，一步步走上巅峰的。

资本在汽车行业的黑暗例子比正面例子更容易列举。

一个是他们坚信自己控制资本的能力。"虽然人才/财富并不缺乏，但他们的野心太大了。"在乐视之前，有恒大。笔者从未想过贾跃亭是“纯粹圈钱”的方向。但是，他构想的生态过于庞大，对资金的需求超出了他的能力。一旦资金链断裂，宏大的梦想自然会中途崩塌。三年河东，三年河西。现在法拉第未来打算东山再起。或许贾跃亭终于可以乘着这辆新能源车的东风回国了，哪怕不是下周。

另一种是以融资和股价为最大目的，弃基本。无论是英一家操盘铁牛，盘剥众泰上市公司利润，还是祁玉民追求上市公司股价，淡化在独立板块的基本功甚至为破产埋下伏笔，还是单纯扮演“造车是手段，融资是目的”的角色，正是这样一种“眼里只有钱”的操作，为资本在民间的口碑不佳埋下伏笔。如果把行业乃至整个经济体系看作一个生命体，那么资本就是驱动有机体运转的血液。“经络运行气血，滋养阴阳，灌溉五脏，滋润外。”生存之道，必须靠血气顺理。

太多为时已晚。如果一个世界只有天地间充满了鲜血，那将是一幅致命的画面:血流成河，人间地狱。如果行业对资本只有一种追求，那就违背了行业规律，会被淘汰。

这就是为什么我们能读到对资本在我们左手中的作用的赞美。比如约翰·贝茨·克拉克把“物质形态——资本商品——新陈代谢”定义为工业社会在财富分配上的永恒基础；右手让人想起《资本论》中的名句“资本来到世间，从头到脚，每个毛孔都滴着血和脏东西”。

没有资本供血，你会死；只有资本是个人物，它会死。如何在资本下生存而不被杀死？谨慎烹饪小清新，治理大国，坚持对行业规律的尊重和敬畏，是行业的必由之路。

汽车和资本，有无数的故事。

沃伦·巴菲特一生中崇拜过四位企业经理:亚马逊的杰夫·贝索斯、精密零件公司的马克·多纳根和苹果公司的蒂姆·库克。唯一一个来自汽车行业的中国人——比亚迪的王传福。

然而，四位首席执行官都不喜欢巴菲特亲自开车去家里迎接客人。能让股神扮演司机角色的是高燕资本的章雷。

汽车行业大师查理·孟格推荐巴菲特投资比亚迪时，称赞巴菲特“比爱迪生更厉害，是爱迪生和比亚迪的结合体”；投资界的大腕，让巴菲特亲口承认“你理财比我强多了，我还是把钱包给你吧。”

然而，汽车和资本交织在一起，却产生的不仅仅是奇闻轶事，还有无数的废话、谎言和笑话。

翻翻这几天汽车行业的新闻:“贾跃亭还钱了吗？前法拉第未来员工称收到了三年的欠薪，这是一部与资本有关的喜剧。“深圳深商集团接手众泰”是另一个纯资本投资造车的谜题...

刚刚在投资人面前红极一时的汽车行业，和资本有着挥之不去的关系，但也不能“不讲道理”

“花”是深红色的，像火和血。

自2008年以来，一些批评者打算以“底特律三巨头和底特律市破产”为标志，将汽车制造业贬为夕阳产业。突然，他们不能在神谕中间继续说话了。

底特律可能会复制伯利恒的悲剧，但汽车绝对不会消亡。

过去十年，汽车行业的方方面面都成为投资热点:掌握着“新四化”核心技术的供应商，如谷歌Waymo、百度Apollo、当代Amperex科技有限公司、Zoox等，其实更早尝到了资本红利，这也让中国汽车行业第一个“万亿市值公司”的桂冠落到了供应商头上；以“肖伟力合凌薇”为代表的造车新势力以及由传统车企衍生出的新品牌，如智机、极氪等，成为整车板块招商引资的主要渠道；即便是后市场接入互联网后，在六七年前也曾一度被资本“放火”。虽然到目前为止有所降温，但还是有很多乐观者。

为什么一辆重车可以成为一个轻投资的风口？

汽车行业的人很容易从自己行业的角度去分析，看到行业的两个属性。

首先，汽车是一个“大”行业。国家统计局数据显示，2020年，全国规模以上工业企业营业收入同比增长0.8%，达到106.14万亿元；利润总额同比增长4.1%至64516.1亿元。其中，汽车制造业收入增长3.4%至81557.7亿元，占比7.7%；利润增长4.0%至5093.6亿元，占比7.9%。规模仅次于计算机、通信和其他电子设备制造业。

回顾新车销量最高的2017年，中国汽车制造业产值为12791亿美元，占GDP的10.44%，美国为7013亿美元，占GDP的3.62%。结论很简单:汽车对中美两国都很重要，尤其是对中国。

其次，汽车是一个“杠杆”行业，属于制造业中杠杆最大的分支，撬动了从基础设施、原材料、供应商、经销商到服务商的大量上下游环节和相关产业，甚至产值排名高于汽车的计算机、电子行业都不同程度地受到汽车产业的带动。所以汽车的影响力远不止上面说的“8万亿”，已经引起了地方政府和投资行业的重视。

但这两种解释都比较宽泛，要从《资本论》的逻辑和视角入手。

无论是二级市场的VC/PE还是证券运作，还是产业资本/政府背景的资本，对资本最根本的追求是利润增长，所以企业和行业的增长预期决定了它在哪里。

愉悦资本创始合伙人李姣四年前是这样解释的:“车联网和交通是我们最喜欢的领域，我们也投资了很多项目，包括CAR Inc、易车、神州专车、摩拜单车和Togo。许多人一直在唱衰中国经济。经常和创业者、投资人在一起，其实我并没有经济不景气的感觉。相反，更多的是希望和机遇。因为大家都在做一个特别朝阳的行业，甚至是一个非常成熟的行业，很多人都在思考如何用技术来优化和改变。”

但是一个高原隆起意味着另一个盆地凹陷。

2018年后，中国车市在新车销量上牵连全球车市下滑，弱势品牌逐渐消失，没有市场份额和资本拯救。从力帆和青年重组，到雷诺和铃木退出中国，塞恩在美国市场裁员，再到今年众泰全军覆没，恒大陷入困境。红如火，红如血并存，汽车工业到底有多神奇？

根据投资界整理的数据，2017-2020年中国汽车行业分别发生了80、42、31和18起投融资事件，而2017-2020年半导体行业分别发生了19、16、28和42起投融资事件。这个数据有两个内涵。

一方面，传统汽车领域的投资逐渐减少，这意味着处于劣势的汽车企业从投资界获得的援助越来越少，甚至地方政府也不一定能解决问题。另一方面，“半导体”的投资不一定是“汽车”。汽车洗去了冷钢机械的形象，披上了智能终端和生态支点的光环，从制造业投资逻辑切换到科技投资逻辑，也就是李姣所说的“技术优化与变革”，这似乎是各路资本关注的焦点。

都说汽车行业“缺芯”，所以汽车芯片位列投资重点领域。根据天眼查数据，2020年底至2021年6月，汽车芯片龙头地平线在半年内实现7轮融资，估值50亿美元。所以，当眼界纳入半导体融资，汽车行业就“吃香”了。自动驾驶技术专家也成了烫手山芋。荣源七星和Momenta分别在2021年第三季度获得3亿美元融资，Fretek的A轮也达到了数亿美元。

将传统汽车拆分为自动驾驶和汽车半导体，是投资行业的新视角。因此，库存……IT桔子的《2021年第三季度中国新经济创业投资分析报告》更符合趋势:第三季度自动/无人驾驶融资案例36起，合计138.52亿元。按金额排名，仅次于生物技术和集成电路。

积极的一面是头部新势力，强势传统车企的新品牌和技术提供商的龙头如火如荼，消极的一面是弱势中外车企的退出和倾覆。资本的作用不亚于技术和政策，汽车和资本的故事可以追溯到过去。

同样的工具，不同的结局

《资本论》没有原罪。

瑞士学者西斯蒙第的《经济学新原理》指出，一个国家只有在其积累的流动资本能够充分进行商业或农业的一切有益事业时，才是真正繁荣的。那么一个行业就离不开资本作为血液贯穿整个体系。

汽车和资本的关系不能太平。

大部分吃瓜群众都忘了，汽车行业所有成功的管理者，都应该是能在资本层面善舞的。在市场上，我更喜欢流传马斯克“叫美女去房间看大火箭图纸”的故事，把车企领导塑造成“努力工作，钻研技术”的纸人。最好能脱离世俗的欲望，与资本和绝缘。这是汽车行业偶像的标准。

我们熟悉的汽车行业很多成功人士，都离不开资本的全面掌控和运用。

目前，世界头号科技明星埃隆·马斯克(elon musk)已经被冠以太多的技术人才——电动汽车、超级高铁、火星移民、卫星通信等等。但马斯克首先是资本大师，这个标签应该在“技术工匠”之上。

特斯拉全球超级工厂的最初原型是通用和丰田的合资工厂NUMMI。2010年，特斯拉陷入资金和产品周期的困境，缺钱，而第一款可以量产的Model S却没有合适的生产基地。在绝望的边缘，马斯克终于磨破了嘴皮子，用自己的股权从丰田公司吸引了5000万美元，而这笔投资的大部分(4200万美元)被用来收购NUMMI工厂，也就是现在特斯拉的弗里蒙特工厂。

剥离现象的本质是特斯拉没有保证兑现当时的股权价值，换取相当超前的基数，从而保证后续计划的顺利进行。此后，马斯克多次在股价高的时候融资。2020年2月股价创新高时，特斯拉出售了23亿美元的股票，以加强其资产负债表；关于dogecoin的猜测是连币圈的人都摇头，觉得不可预测。

中外一直遵循相同的原则，只是在细节上有差异。

10年前，广东工业师范大学天河学院教授张锐写过一篇《汽车产业与资本市场的猎人李书福》的文章。

也许95%的中国人都知道李书福的名字，都听过吉利收购沃尔沃的故事。那么也许有50%的人知道，吉利在吞并沃尔沃的过程中充分利用了杠杆，大庆和成都地方政府的投入起到了关键作用；回溯一下，可能只有不到20%的人能记住这个故事。从从负债国企获得吉利摩托车生产资质，到通过“借壳”成立四川吉利波音汽车有限公司，再到破产的德阳监狱汽车厂，李书福两次避开资质政策矿，找到商业平台孵化自己，积蓄实力。

如今被视为中国乃至全球顶级汽车企业家的李书福，也是在潜在资本的帮助下，一步步走上巅峰的。

资本在汽车行业的黑暗例子比正面例子更容易列举。

一个是他们坚信自己控制资本的能力。"虽然人才/财富并不缺乏，但他们的野心太大了。"在乐视之前，有恒大。笔者从未想过贾跃亭是“纯粹圈钱”的方向。但是，他构想的生态过于庞大，对资金的需求超出了他的能力。一旦资金链断裂，宏大的梦想自然会中途崩塌。三年河东，三年河西。现在法拉第未来打算东山再起。或许贾跃亭终于可以乘着这辆新能源车的东风回国了，哪怕不是下周。

另一种是以融资和股价为最大目的，弃基本。无论是英一家操盘铁牛，盘剥众泰上市公司利润，还是祁玉民追求上市公司股价，淡化在独立板块的基本功甚至为破产埋下伏笔，还是单纯扮演“造车是手段，融资是目的”的角色，正是这样一种“眼里只有钱”的操作，为资本在民间的口碑不佳埋下伏笔。

标签：特斯拉Model Y江淮

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