雷诺与日产合并阻力有多大？

中国市场营销协会理事

经济学教授

热切的

1月24日，欧洲汽车巨头雷诺确认了新的管理领导团队，米其林首席执行官森纳尔继任董事长。他表示，将尽快与日产等公司进行谈判，以加强合作。据报道，最近访问日本的法国政府代表团已向日本方面表达了希望雷诺和日产完全合并的希望，法国方面可能会以更强硬的立场推动两家公司的合并进程。

在全球汽车行业，雷诺和日产的合作已经持续了20年。受亚洲金融危机影响，日产汽车连续七年出现严重亏损，并背负巨额债务。关键时刻，雷诺斥资54亿美元收购日产36.8%的股权，成为后者的控股股东，雷诺-日产洲际联盟由此诞生。

令人羡慕的是，雷诺和日产在20年的合作中从未有过任何分歧，也许这就是雷诺和日产合并的消息不断流传的原因。除了歌德在执掌雷诺时努力带领双方走向一体化管理之外，法国政府也在幕后促成了这一局面。然而，无论是以前还是现在，日本对合并都表现出了非常冷淡的态度。

从股权配置的角度来看，雷诺持有日产44%的股份是一项可以影响日产内部事务的投票权。相反，日产持有雷诺15%的股份并不是投票权。因此，如果雷诺董事会讨论合并等重大问题，很明显雷诺拥有绝对优势。然而，雷诺和日产有一个共同的认识，即他们不想因为两家公司的合并而失去决策独立性。目前，法国政府对雷诺的持股已达15%，也是雷诺的第一大股东。与此同时，市场上经常有传言称，法国政府希望继续增加其在雷诺的股份，以完全控制雷诺-日产联盟。

由此可见，雷诺和日产的背后，其实都是两国政府的高大上的身影。就像法国政府一直控制着雷诺最大的控股权一样，日本政府实际上持有日产的大量股份。如果合并让自己的企业完全被其他国家主导和约束，日本政府很可能不会轻易接受。日产还控制着三菱汽车34%的股权，是后者的最大股东。雷诺-日产联盟在三年前成为雷诺-日产-三菱超级汽车联盟。这意味着，如果雷诺和日产成功合并并被法国政府控制，三菱也将失去独立性，一个国家的两大汽车巨头将落入其他政府手中。日本政府愿意吗？雷诺和日产的合并实际上是法国和日本政府斗争的结果。

当然，从纯粹的商业角度来看，为了对抗合并，日产并非完全没有牌可打。一方面，日产目前正在积极追查戈恩的违规行为，以遏制法国政府日益高涨的合并言论；

另一方面，日产已经今非昔比，其竞争力也比雷诺强得多。数据显示，日产去年在全球销售了近600万辆汽车，而雷诺仅销售了不到400万辆。同期，日产净利润近12万亿日元，但雷诺的收支业务已连续两年为负。这意味着，如果法国政府坚持在合并问题上咄咄逼人，日产可以搁置雷诺，另起炉灶。因此，在双方合并的过程中，法国政府不能忽视日产的提议。

当然，雷诺和日产的合并并不是一条死胡同。雷诺和日产长期以来都主张采取“温和”的资本重组方式，即法国政府撤回或出售其在雷诺的控股权，而日产则将雷诺的股份增加到25%或更多。事实上，这种合并已经演变成了纯粹的商业行为，没有第三方的意愿。然而，这种想法似乎只能是雷诺和日产之间的一厢情愿，法国政府割让其股份的可能性很低。更进一步地说，即使法国方面在增加日产股份的同时减少了部分股权，法国政府仍将在投资、就业、税收、董事会代表权和重大战略决策否决权等方面对日产提出更严格的要求。日产是否愿意接受并对领导有足够的信心？

标签：日产三菱

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