豪车经销商也扛不住了：润东汽车巨亏15亿，出售资产断臂求生

在香港联交所上市的豪华汽车经销商润东汽车（Rundong Automobile）正经历着“失去手臂而生存”的痛苦。

2018年，公司营收下降超过30%，利润大幅下降680%，亏损15.14亿元。

近日，公司宣布有意出售四家全资子公司的全部股权，以换取营运资金进行自我保护。

2018年，新车销量下降30%，净利润损失超过15亿元

润东汽车是一家以豪华高端汽车品牌为主导的综合服务提供商，也是华东地区最大的豪华/超豪华汽车经销商之一。目前，该公司被授权经营玛莎拉蒂、法拉利、宝马、路虎和别克等豪华和中高端汽车品牌。

公司财报显示，2018年，公司营收127.13亿元，同比下降33.5%，归母净利润亏损15.14亿元，实现由盈转亏。2017年同期，公司实现利润约2.53亿元。

具体来看，公司汽车销售收入约109.48亿元，同比下降35.3%。其中，豪华和超豪华汽车销售收入83.36亿元，较上年同期下降34.5%。此外，报告期内，公司新车销量同比下降33.8%，降至约4.96万辆。其中，豪华和超豪华汽车的销量达到2.65万辆，同比下降27.3%。简单地说，公司中高端汽车的销量下降了近40%，成为销量整体下降的最大原因。

此外，该公司在报告期内出现资金短缺。财报显示，润东汽车通过短期银行贷款、其他贷款以及经营活动产生的现金流满足公司持续经营资金需求。截至2018年12月31日，公司的短期贷款和其他借款与应付账款和票据相比，分别同比下降16.7%和49.9%。此外，报告期内公司经营性现金净流入约2.39亿元，同比下降44.7%。

资金短缺导致公司新车采购量下降，这在一定程度上导致公司新车销量和收入下降。此外，新车销量的下降也导致公司售后和金融保险业务同步下滑。报告期内，公司售后服务和金融代理业务收入同比分别下降19.7%和39.0%。

收购标的业绩低于预期，公司计提商誉减值准备4.88亿元

公司2018年出现重大亏损的另一个原因是报告期内计提了重大商誉减值。

回顾此前的财报，2017年，润东汽车“通过谨慎的收购，继续扩大其在华东沿海富裕地区的分销网络”，总投资6.5亿元，完成了对扬州华为汽车投资管理公司等汽车经销商的并购。并购后，该公司新增了22家4S店。

本轮收购使润东汽车的账面商誉增加了约6.57亿美元。该公司表示，这些收购将有助于进一步扩大其在华东地区的市场份额和影响力。然而，财务数据显示，此次收购在合并期间为公司带来了约1.72亿元的总收入，同时也造成了约1049.7万元的综合利润损失。

经过一年的整合，上述收购仍然没有给公司带来预期的收益。

2018年，该公司为上述收购计提了约4.88亿的商誉减值准备。截至2018年12月31日，公司商誉账面净值约为8.69亿，仍占公司总资产的6.47%和净资产的41.32%……

卖掉65%的4S店补血生存

自2019年以来，汽车市场整体延续下行趋势，经销商库存压力持续加大。来自汽车流通协会的最新数据显示，2019年3月汽车经销商库存预警指数为55.3%，环比下降8.3个百分点，同比上升3.2个百分点，均在警戒线以上。也就是说，自2018年1月以来，该指数一直处于警戒线以上，经销商的压力没有减少。

在严峻的市场环境和自身业绩的压力下，润东汽车于2019年4月4日宣布，计划出售润东汽车集团有限公司、有限公司、徐州润东汽车营销管理有限公司、徐州悦美汽车营销管理公司、有限公司和徐州润东交广汽车营销管理股份有限公司四家全资子公司100%的股权。，以34亿元的交易对价出售给昆明延恒。

信息显示，本次交易主体直接和间接持有润东汽车62家子公司，经营润东汽车56家汽车经销商。截至2018年12月31日，润东汽车共有85家汽车经销商，这意味着本次交易完成后，润东公司旗下的汽车经销商数量将大幅减少至29家，降幅超过65%。

润东表示，此次出售将有助于公司将重点从汽车销售转移到个人品牌投资组合，并扩大其他业务领域，并有效产生现金流入。

事实上，这已经不是润东汽车第一次出售资产了。2017年，润东以830万元的价格出售了一个子公司；2018年，润东汽车分别出售了一辆凯迪拉克、一辆上汽大众和一家现代4S店，交易总价约为2.55亿元。

然而，一家公司不能总是依靠“销售和销售”来维持自己的生活。面对持续下跌的市场和不断增加的资金压力，润东“断臂求生”的生存策略能维持多久？（GCH）

作者：面包财经

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