昔日汽车经销商巨头庞大集团破产重组，债转股能否自救？

本报记者陈艳南通海华北京报道

1983年，28岁的庞清华放弃了河北省滦县物资局的工作，开始和朋友学习卖汽车。经过十多年的努力，2010年，庞庆华的庞大集团（601258）以538亿元的营业额位居百强汽车经销商榜首，超过第二名超过10亿元。2011年4月28日，庞大集团正式进入A股市场。

但在上海证券交易所对庞大集团作出的纪律处分决定中，确定庞清华三年内不适合担任上市公司董事、监事、高级管理人员。与此同时，庞大集团也在申请破产重组，在2019年汽车经销商百强榜中，庞大集团下滑至第九位，形势急转直下。巨大的“繁荣危机”让人们措手不及。

庞大集团高管告诉《中国经营报》（博客、微博），在破产和重组的消息传出后，中国证监会要求庞大集团高管不得接受采访。然而，大量员工告诉记者，自庞大集团危机以来，他们中的大多数人已经辞职，要么在其他行业寻求发展，要么留在庞大集团出售的经销商的4S店继续工作。

申请破产重组

庞大破产重组的消息与庞大集团5月13日发布的申请公告有关。公告称，北京继东风汽车销售服务有限公司已向河北省唐山市中级人民法院申请重组盘达集团。原因是，2017年5月，庞大集团向冀东丰借款1700万元，但由于资金紧张，庞大集团目前无法偿还债务。因此，冀东丰已向法院申请对其进行重组。这一申请也因此成为外界承认这一庞大集团濒临破产、公司资金崩溃的主要依据。

值得考虑的信息是，知情人士已向相关媒体证实，吉东风与庞大集团之间存在相互持股关系，甚至可能排除吉东风的实际控制方为庞大集团本身。此外，重组涉及的贷款金额并不像压垮庞大集团的“最后一根稻草”。记者发现，股权爆仓后，庞大集团持有冀东丰99%的股份。因此，有分析人士认为，不排除破产重组是由大型集团主动发起的。

上海创元律师事务所高级合伙人徐峰律师告诉记者，可以申请破产重组的主体很多，受理条件一致。法院统一后，由破产管理人牵头。至于当时是谁申请的，没有人在乎。关键是启动此程序。一般情况下，如果存在大量债务和经营困难，并且在重组后进行股权和债务等调整以寻求重组实体的振兴，则会启动破产重组。

据了解，《破产法》明确规定，公司重组申请人既可以是债权人，也可以是债务人。如果法院受理申请人的公司重组申请，法院可以指定管理人和债权人依法向管理人申报债务。公司或者经理应当在规定的期限内制定公司重组方案草案，提交债权人会议审议和表决。债权人可以根据法院裁决批准的重组计划获得还款。如果重组计划草案无法获得法院批准，法院将裁定终止公司的重组程序，并宣布公司破产。

基于监管约束，这意味着如果“重组”成立，庞大和吉东风将分别成为债权人和债务人，以便和解和生存。庞大还将通过财务整合、资本结构重组等方式，在短期内获得进一步发展的空间。据庞清华介绍，庞大将进行“业务系统债转股”。该银行将从债权人变成股东，并与庞大集团合作提高业绩，将利息转化为利润。同时，庞大集团不会导致公司……

整合、拍卖和因实际破产而解雇员工。同时，它也将大大避免再次受到债权人资金的压力，因此客观上延长了巨额贷款期限，这将缓解企业债务压力，降低企业杠杆率，降低经济运行中的系统性风险具有重要意义。

房地产开发商玩汽车

事实上，这个庞大的集团已经陷入危机很长一段时间了，大多数汽车专家将他们的资金链危机归咎于他们大规模囤积土地。

在深圳汽车营销专家丁书雄看来，“盲目扩张和粗放式管理”是庞大面临困难的主要原因。庞大集团的迅速扩张，其管理已经跟不上其发展速度。面对高昂的成本，再加上代理品牌分布不均，一旦不盈利，整个基金实际上会很快亏损。尽管巨头集团看似不断“庞大”，但本质上，公司盈利能力持续下降，净利润率甚至连续多年保持在0.5%以下。

庞大集团自2011年上市以来，一直处于快速扩张的状态。数据显示，在IPO过程中，庞大集团融资60.4亿元，其中约23亿元用于商业网络项目的建设和翻新，以及支付公司网店运营费用。这一数额占筹款总额的40%。不断买地开店，庞大集团的土地保有量一度达到12500英亩，几乎相当于一家中型房地产开发商的土地储备。

公开资料显示，该巨头集团曾通过正常程序从政府获得土地，但在获得土地后，绕过政府自行使用。随后，东窗事件发生，庞庆华因未如实披露股权变动、未按规定披露关联交易、未披露涉嫌犯罪等问题，多次被司法机关立案侦查。

2011年，庞大建设了占地220.9亩、非法占用农民农田的唐山古冶汽车文化广场，引发了十多起农民起诉庞大集团非法占用农田的案件。2012年，庞大汽车贸易张家口分公司非法占用农民集体土地。庞大集团以庞大二期的名义收购土地，当地居民因非法拆迁问题上访。2013年，庞大集团在唐山建设汽车经销店，非法占用建设用地12870平方米。唐山市国土资源局没收了庞大集团在非法占用土地上新建的建筑物和其他设施，并处以12.87万元罚款。同年，该庞大集团尽管支付了12.87万元的罚款，但仍拖延执行并拒绝履行其他义务。唐山市国土资源局已将庞大集团告上法庭，庞大党已被法院强制执行。

多次违规操作让中国证监会意识到了形势的严重性。证监会已对庞大集团发出警告，并处以60万元罚款。它还对庞大的当事人吴成和刘忠英发出警告，并处以90万元罚款。由于多次违规，许多投资机构对巨头集团的股票进行了高风险评级，甚至多家商业银行也拒绝向巨头放贷。许多城市和地区政府也对这家巨头的违规行为表示不满。

当时，庞清华甚至被同行戏称为“玩车的房地产开发商”。然而，商业用地不同于传统的房地产买卖，庞大集团囤积的一些土地很难在短期内货币化，甚至无法迅速从公司收回资金。这意味着，一旦遇到市场波动，庞氏将面临资金限制。这段庞大关系的命运转折点也在2018年左右开始爆发。最新财报显示，2019年第一季度，庞大集团实现营收44.83亿元，同比下降68.26%；

扣非后归母净利润为-4.98亿元，而去年同期为2100万元。

庞庆华告诉媒体记者，庞达肯定会进步，比以前更好。他将摆脱当前银行收紧对经销商贷款、经销商融资困难以及市场原因造成的库存压力的循环。事实上，深陷这个怪圈的不仅是庞大，许多经销商集团也在苦苦挣扎。

目前，汽车市场已经连续11个月下滑，经销商的经营状况相对困难。中国汽车协会发布的数据显示，5月国内汽车累计产量184.83万辆，较去年同期下降21.2%，较上月增长6.7%；5月国内汽车市场累计销量为191.3万辆，与去年同期相比下降16.4%，与上月相比增长1.8%。生产和销售的同比降幅也有所扩大。

对于庞大能否在车市低迷时期复苏，有人告诉记者，庞大集团仍有大量资源，因此能否获得“新生”取决于后续的重组计划。丁树雄表示，“如今，经销商需要练内功，培养核心优势。当汽车卖得不好时，售后服务应该努力突围。然而，庞大之所以停滞不前，即使其规模在扩大，但庞大仍然没有跳出‘我是经销商’的体系。“有分析人士认为，如果经销商仍然像往年一样，坚持‘经销商的壳’和上游制造商带来的微薄利润，如果没有自己的核心利润增长点，无法绕过制造商来突围，经销商将永远受到制造商的约束。

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