图片来源：记者张北京摄
东风零部件业务可能整体上市
需要打破的关联方业务依赖
记者|孙童童
毫不奇怪，另一家中国公司将加入全球零部件百强企业行列。
最近，东风科技（600081）宣布其收购东风汽车（600006）零部件有限公司有限公司的总体计划已获批准。这意味着交易完成后，东风汽车集团有限公司旗下的零部件业务将整体上市，年收入将超过100亿元。据悉，合并股份的发行价格为每股6.59元，发行股份数量约为7.2亿股。
该项目已向会议报告，根据规定，目前处于平静期，不能接受任何采访，”东风科技秘书告诉《每日经济新闻》（博客、微博）。
值得注意的是，交易完成后，尽管东风科技的整体营收将超过100亿元，但严重依赖关联方带来的挑战和风险不容小觑。
一
合并带来数十亿的收入
东风零部件集团是东风公司旗下零部件的主营业务单位，也是东风科技的控股股东，持有东风科技65%的股份。
本次并购完成后，东风科技将作为存续方，东风零部件集团持有的东风科技65%股权和2.03亿股股份将被注销。东风科技实际控制人有限公司将成为东风汽车股份有限公司的直接控股股东，持股比例为86.44%。东风股份有限公司控股子公司深圳市东风南方实业集团有限公司有限公司将持股0.09%。
据东风科技介绍，本次收购旨在完善多元化产品体系，提升上市公司核心竞争力，实现零部件集团整体上市，发挥资源整合的协同效应，发挥产业整合平台作用，做大做强零部件业务。
《每日经济新闻》记者了解到，在独立零部件供应商中，东风零部件集团相对领先。目前，东风零部件集团已形成六大汽车零部件业务体系，主要专注于制动与智能驾驶系统、座舱与车身系统、电动驱动系统、底盘系统、热管理系统、动力总成零部件系统。与国内多家整车企业建立了长期合作关系。
图片来源：东风汽车集团有限公司有限公司官网
要制造好的零部件，投资是非常大的。长期以来，我国自主零部件研发投入不足，与国外技术和产品相比存在显著差距。”汽车行业分析师钟实告诉《每日经济新闻》记者，东风汽车零部件业务上市后，可以筹集更多资金，有望做强做大零部件板块。
随着东风公司零部件业务的全面上市，东风科技的资产和营收规模将大幅增加。数据显示，合并后，东风科技的总资产将增至139.8亿元，营业总收入将达到106.32亿元。交易完成后，东风科技有望成为全球汽车零部件百强企业之一，”中国汽车工业协会特约专家田玉石告诉记者。
二
需要打破的关联方业务依赖
尽管有望成为零部件百强企业，但东风科技已经错过了汽车行业的“黄金十年”。为了“做大做强”，它迫切需要打破对关联方的严重依赖。
早在2010年，东风股份有限公司就将其持有的东风科技65%的股权转让给东风汽车零部件有限公司（东风零部件集团前身），目标是“客户多元化和股权多元化”。因此，东风科技被“降级”为东风股份有限公司有限公司的二级子公司。巧合的是，2010年左右，国内汽车行业开始进入快速发展的轨道。
然而，与最初“客户多元化”的愿望相反，东风科技对大型客户的依赖……
在过去的十年里，omers并没有缓解。东风科技2018年年报显示，东风科技前五大客户仍为关联方，销售额约34.32亿元，占全年总销售额的51.43%。
此外，2018年，东风科技关联交易额约14.35亿元，占比25.8%，其中东风汽车、东风股份有限公司、东风零部件OEM采购货物和接受劳务；与原始设备制造商的商品销售和提供劳务等关联交易约49.91亿元，占比74.79%。
图片来源：摄影网
东风科技严重依赖东风系列汽车制造商的客户，这主要是由于历史原因。东风科技最初成立时，是向东风汽车公司和有限公司提供汽车零部件的配套工厂，关联交易不可避免。
本次交易有利于降低上市公司关联交易的比例。“东风科技在回应上交所问询函时提到，如果交易完成，2018年1-10月上市公司向关联方提供的商品和服务销售额占营业收入的比例将从74.08%降至61.17%。
记者了解到，近年来，东风零部件集团也在积极拓展东风系统外市场。主要非关联方客户包括通用五菱、陕西重汽、潍柴集团、北汽福田、长城汽车（601633）、宇通客车（600066）等。
东风科技认为，本次重组完成后，上市公司将成为一家具有系统化、模块化、集成化供应能力的综合性零部件产业集团，有利于提高市场竞争力，获得更多外部市场，降低相关销售占比。
目前，东风零部件公司向该集团供应更多的内部产品，该集团相对封闭，难以发展壮大。在一定程度上，发展将受到限制。钟实认为，如果东风科技整体上市，可以提高业务能力，向东风系统以外的制造商供货，发展前景看好。
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