力帆股份现生存危机：超6亿股股份被冻结，经销商退网

如今的力帆股份有限公司（601777）可能已陷入“被包围”的困境。

最近，根据力帆控股发布的一份声明，控股股东重庆力帆控股有限公司（简称“力帆控股”）已冻结约6.04亿股非限制流通股，占力帆控股所持公司股份的97.28%，占总股本的45.96%。

不仅如此，力帆集团还面临着产品换代落后、经销商不断退网、经销商维权等困境

股份被冻结，负债正常化

关于股权冻结，力帆股份有限公司在公告中表示，经核实，其全资子公司重庆力帆乘用车有限公司有限公司已通过融资租赁向横琴金投国际融资租赁有限公司有限公司融资1亿元，现有部分已到期。横琴金投国际融资租赁有限公司有限公司已向法院申请冻结贷款担保人重庆力帆控股有限公司持有的力帆部分股份。也就是说，力帆股份的融资逾期导致大股东的股份被冻结。

但这并不是力帆唯一的债务。据新京报记者统计，2018年，力帆集团流动负债账面余额达到187.8亿元，同期流动资产134.29亿元。流动负债中，短期借款91.61亿元，长期借款4.8亿元，应付债券5.28亿元，一年内到期的长期应付款26.5亿元。

与此同时，力帆集团的资产负债率也在不断上升。近两年来，力帆集团的资产负债率已超过70%。2019年第一季度，力帆集团总资产为268亿元，总负债为193亿元，资产负债率为72%。

由于流动负债水平较高，5月17日，上交所向力帆股份下发问询函，要求其披露未来还款计划，并说明是否存在流动性和偿债风险。

5月25日，力帆股份有限公司回复称，由于询价函范围广、持续时间长，以及后续工作安排，问题中提到的一些事项仍需进一步确认。同时，评估机构和年度审计会计师需要发表意见。在公司向上海证券交易所提出申请并获得延期回复后。

产品更换延迟，质量堪忧

如果股权冻结和负债反映了上市公司的运营问题，那么产品问题就是力帆硬实力的缺陷。

新京报记者查阅了力帆汽车旗下所有车型的信息后发现，力帆汽车的车型更换几乎陷入停滞。轩朗和迈威等主要推车车型保留在2016和2017车型中，而力帆X50和X60等车型保留在2015车型中。在新能源汽车方面，力帆650EV、820EV、迈威EV等车型均属于2018车型年。但在续航里程方面，力帆650EV的综合续航里程为305公里，820EV的综合行驶里程为330公里，迈威EV的综合里程为405公里。与汽油动力汽车相比，力帆的新能源产品有一定的竞争力，但经常会遇到安全问题。

2018年8月，一辆力帆650EV电动汽车在广州街头自燃。有限公司给出的事故原因是广州连续几天的暴雨。车辆在雨中浸泡了2个多小时，导致电池微泄漏；

今年6月15日，一辆力帆新能源汽车在重庆两江新区汽车博览中心突然起火，一些解释表明这可能与充电站有关。

此外，在力帆650EV上市后不久，力帆向国家市场监管总局提交了召回计划。自2018年6月26日起，部分力帆330EV1、330EV2和650EV1纯电动汽车被召回，共召回6431辆。

更让力帆头疼的是即将出台的国六标准。据悉，国六排放标准将于7月1日正式实施，但力帆尚未申报并销售新的国六汽车。在其他品牌逐渐跟进并销售国六车型的前提下，力帆产品的竞争力更值得考虑。

深陷经销商退出与维权危机

目前，力帆在全国只有129家经销商，而在许多省市，经销商只有2-3家，无法实现对消费人群的全面覆盖。相应的经销商覆盖率低就是销量低。根据官方销售数据，力帆传统乘用车5月销量为1024辆，同比下降86.63%。在新能源汽车方面，5月的销量为108辆，而前五个月仅为1011辆。平均而言，每个经销商的销售量只有个位数。

今年5月6日下午，30多名力帆经销商在力帆汽车重庆总部维权。然而，在与力帆集团谈判后，双方没有达成一致，不欢而散。据了解，该事件的诱因是力帆汽车以4-5%的低市场指导价将该车卖给了一些汽车资源公司和汽车经销商，从而扰乱和影响了4S店的定价体系。这些经销商长期没有新车补充剂，几乎没有车可卖，他们从制造商那里获得的购买价格高于通过非4S店渠道获得的购买价。

据一位经销商介绍，力帆汽车工厂自去年7月起关闭，一些经销商收到了去年上半年甚至2017年生产的产品。由于缺乏有竞争力的新产品和品牌知名度低，力帆汽车几乎很难在一二线城市打开局面。

对此，力帆已向公众表示，由于汽车市场整体环境不佳，经销商面临困难，他们希望退出。制造商理解这一点，愿意拿出诚意解决问题，但不接受不合理的要求。从经销商表达的诉求来看，主要体现在与制造商的冲突和沟通上，如退还经销商建网保证金、实施制造商回扣、赔偿经销商非正常经营损失等。

多重因素持续发酵，越来越多的经销商为了生存选择退出网络。

出售土地和资质不是一个长期的解决方案

作为较早进入汽车行业的老牌民营企业，力帆手握资质和土地的砝码，面对无数的商业危机，卖地卖资质成了其“拖延战术”。

去年10月，力帆股份将15万个乘用车项目的生产基地转让给重庆两江新区土地储备和改造中心，获得资金33.15亿元；

去年12月，重庆力帆的乘用车生产资质以6.5亿元的价格卖给了车和家。力帆汽车还将通过此次收购与车和家实现深度合作，包括共享增量纯电功率模块控制技术、车载人机交互系统等研发成果。

在目前的汽车市场环境下，力帆并不是第一家为了生存而出售资产的汽车公司。今年4月，海马汽车（000572）被曝光一下子出售数十处财产以补充现金流。在汽车市场的寒冬中，生存已成为像力帆这样的边缘车企的首要任务。

工业和信息化部副部长辛国斌此前在新闻发布会上表示，中国汽车产销快速增长的时期已经过去，低增长可能是未来发展的常态。业内专家还预测，在未来3-5年内，三分之二的国产品牌将消失，一半的外国品牌将离开。如果真的发生了，如果没有新车产品的优势，深陷发展困境，力帆可能会面临重大的生存危机。

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