尴尬，奔驰、宝马利润率甚至低于大众市场竞争对手

在全球汽车销量下降之际，汽车制造商正关注每月新车销量与竞争对手的对比。然而，更令人信服的衡量标准是利润率。两家德国顶级汽车制造商深受利润率的困扰。

宝马和戴姆勒陷入了前所未有的尴尬境地：它们的利润率甚至在大众市场上落后于竞争对手。

通常，这两家公司在第二季度的利润非常强劲，但今年却出现了大幅下滑。宝马业务部门的利润率为6.5%，低于去年同期的8.6%。戴姆勒旗下梅赛德斯-奔驰的利润率为-3%（扣除一大笔一次性费用后为5.2%），低于去年同期的8.4%。

今年上半年，宝马集团汽车部门的息税前利润降至2.8%，而梅赛德斯-奔驰汽车部门的收入利润率为1.4%。这一结果远低于其设定的8%至10%的利润率目标。

两者的利润率甚至很难与一些大众市场竞争对手相比。大众集团的核心品牌大众和斯柯达上半年的利润率分别为5.2%和8.1%。PSA集团调整后的汽车利润率达到8.7%。

Evercore ISI汽车股票分析师Ahnte？Arndt Ellinghorst认为，投资者还没有意识到，与其他类似的汽车公司相比，这些豪华汽车公司的股价太高了。

大众汽车的交易价格比宝马和戴姆勒低20%，市场似乎愿意忽视这一点，”Erinhoster在报告中写道。

宝马和戴姆勒对电动汽车和自动驾驶等未来技术的投资是其财务状况不佳的关键因素。总体而言，戴姆勒集团今年上半年的研发支出占其收入的近5.8%。自2014年以来，这一数字一直在稳步增长，打破了2009年5.3%的年度峰值。

今年前六个月，宝马的研发支出占比为5.9%，高于上一季度。去年，这一比例达到了7.1%，至少是2006年以来的最高水平。

然而，这些德国汽车制造商认为，随着中国市场以外的业务不断增长，可以满足更高水平的研发支出。然而，他们在中国市场的销售额预计将连续第二年下降。中美之间的贸易摩擦也引发了最近的经济衰退。

德国豪华汽车品牌的成本削减计划与中美贸易摩擦导致的销量下降不谋而合。他们在美国制造的豪华跨界车，如梅赛德斯-奔驰GLE和宝马X5，都受到了中国对美国关税反弹的影响。

在过去的10年里，宝马和梅赛德斯-奔驰等德国汽车制造商最大的战略优势是在中国市场的主导地位。当然，对他们来说也有好消息，因为一些分析师预测中国汽车市场将出现反弹。然而，目前，德国汽车制造商正受到其在中国市场成功的影响。

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