二手车行业一直受到交易频率低、服务成本高、同质市场竞争激烈等问题的困扰。截至目前，优信集团上市15个月市值蒸发近80%
产品：每日财务报告
作者：李楠
作为第一家在美国上市的中国二手车公司，优信集团（NASDAQ:UXIN）目前市值仅为7亿美元，自首次29.67亿美元上市以来，市值蒸发了近80%，这表明了资本市场的现实。
优信上市后股价表现为何越来越差？它还有机会向投资者证明自己的价值吗？
一
《中国日报》宣布股价暴跌20%，优信亏损
2018年6月，在资本市场的寒冬中，优信登陆美国市场。也许开业的时间是固定的，自上市以来，优信一直处于动荡之中。优信在经历了短暂的上涨之后，走上了一条持续下跌和下跌的道路。截至9月27日，收盘价为2.61美元，而该公司的发行价为9美元。
9月23日，优信发布了2019年第二季度财务报告。财报显示，优信上半年实现营业收入8.27亿元，净亏损6.5亿元，股价当天暴跌20.07%。下跌20%，这是继今年4月卖空下跌36%之后的第二大跌幅，股价一度跌至2.2美元。
为什么资本市场如此无礼？
在最初的第二季度财务报告中，优信将其最盈利的贷款援助业务剥离给58集团的子公司Golden Pacer，以换取1亿美元现金和一定数量的Golden Pace股份。Golden Pacer是一家由58集团控股的汽车金融相关企业。
转让这项业务对优信来说就像是在挖肉。此前，贷款援助业务是优信的主要收入来源之一，占其收入份额的50%以上。例如，2018年，优信的金融业务为2.59亿美元，占总收入的53.5%。如果没有这笔收入，整个公司将遭受巨大损失。
但有时，资本市场也是矛盾的。长期以来，由于优信集团一半的收入来自贷款，它经常被认为是一家汽车金融公司。共同基金业务一直存在政策风险，资本市场基本上给出了低估值，所以我们想去掉金融标签。但如果我们真的剥离了这棵摇钱树，资本市场就无法忍受。
《每日财务报告》还指出，该公司的财务表现不佳，管理层存在问题。
在财报发布前的9月16日，优信宣布，由于个人职业发展原因，首席运营官彭伟联已辞去集团首席运营官一职。这已经是优信今年第二位辞职的高管了。今年5月31日，优信首席营销官王欣也宣布辞职。两位核心高管的离职也可能表明，优信现阶段的发展存在重大内部差异。
今年6月，有媒体透露，优信正在大规模裁员，以剥离其汽车金融业务。据优信辞职员工透露，几乎所有部门都参与其中。6月底，优信旗下企业的微信群里，“一天几百、几百人”。尽管裁员是今年互联网行业的常见举措，但这也暴露出优信仍面临业务收入低迷的问题。
二
全国购买2C注能取代贷款援助业务吗？
当然，优信也取得了重大进展。
该公司推动的2C全国采购业务取得了良好进展。上半年，2C全国代购业务收入3.23亿元，2C业务交易量增至24585台，同比增长500.4%；2C交易总额也增至28.64亿元，同比增长481.5%；2B业务收入6840万元。财报显示，二季度优信交易佣金收入1.79亿元，较去年同期的1800万元大幅增长892.6%；
增值服务收入1.44亿元，较去年同期的950万元大幅增长14倍。
《每日财报》注意到，优信于2017年推出了全国购物中心，旨在将全国各地的二手车来源聚集在该平台上，让用户可以在一站式商店在线购车。消费者可以在线浏览汽车来源，比较汽车价格，观看检查视频，选择汽车；
优信在下单后提供车辆运输、实物验收、后期处理等全流程服务。
但国民采购业务能否取代贷款援助业务，成为公司成熟的盈利模式？从现在开始，仍然存在一些困难。
我们通常所说的二手车买卖的TO C交易，本质上是为买卖双方的交易赚取服务费，包括车辆测试、拍卖交易等。然而，二手车交易频率低、服务成本高，同质市场的激烈竞争一直困扰着二手车行业，其核心商业模式无法支撑公司的高盈利能力。因此，行业内的二手车电子商务已将交易服务引入到销售和售后服务市场，如汽车贷款、车辆转让、物流服务、延长保修服务等，以增加收入。优信还出售了其利润最高的贷款援助业务。
另一个非常重要的观点是，全国采购业务极其昂贵。经济社会网络电子商务研究中心主任曹磊曾表示，二手车市场由于车源分散、跨区域运输难度大、资金要求高，一直是一个集中度非常低的行业。对优信来说，建设全国物流网络和完善交易链中的各个环节，在现金流、组织管理等方面都带来了重大挑战。
这次优信的注能成功吗？
三
对手非常激烈，瓜子是优信市值的十倍
优信自身也有很多问题，来自竞争对手的压力也让它感到不安。
根据易观的报告，在过去三年中，二手车行业吸引了超过300亿元的融资，其中大部分流向了顶级平台。其中，瓜子二手车融资总额达到128.1亿元，大搜车以83.1亿元位居第二，优信以65.9亿元位列第三。
从该应用的活跃用户群来看，6月份，优信二手车从第五名上升到第三名，但与前两名的差距仍然相当大，距离人人车和二手车之家的距离并不多。
今年2月，优信为其国内最大的竞争对手瓜子二手车完成了15亿美元的D轮融资，资金来自全球最大的风险投资基金软银愿景基金。完成融资后，车多多集团的市值达到90亿美元，约为优信公司近期市值的十倍。
除了这两个平台，专注新零售并依赖新零售的大车车，以及依赖易车和易鑫上市集团的二手车平台淘车正在迎头赶上。对于优信而言，其在二手车领域的2C竞争将进一步加剧。
四
丑闻仍在继续，未来挑战重重
除了经营困难，优信的二手车也频频陷入各种“丑闻”，大量媒体频繁曝光优信二手车平台的各种问题，导致优信的品牌声誉争议不断。
在今年的315晚会上，有传言称，由于去年爆发的“道路贷款”、“事故车”、“调表车”和“数据造假”等事件，优信的二手车可能会被央视“效仿”。尽管优信最终“逃过一劫”，但其他媒体并没有选择“放任自流”。
315之后，一则名为《卧底揭秘优信二手车黑幕：意外汽车卖好车》的视频在新浪视频“315曝光频道”发布，引发了大量浏览和讨论，再次让优信陷入批评。
还有“夸大广告”、“无设备检测只靠视觉观察”、“随意调整里程表数据”。优信二手车存在诸多问题，其中大量直指平台的职业道德和“变相牟取暴利”，使优信的声誉和客户信任度再次陷入低谷。
在黑猫投诉、21世纪聚投诉等知名互联网投诉平台上，我们可以看到，优信二手车的投诉量高达数千起，其中不乏诱导消费者签约、购买……等“路贷”问题的典型案例……
汽车租赁，并有意增加汽车价值，从而增加还款。
今年4月，J Capital Research的一份卖空报告指出，优信存在夸大交易、隐藏债务、内部人员提取大额佣金、虚假交易记录、夸大库存等问题，导致优信股价暴跌高达52.79%。
对于优信来说，业务困难和频繁的高管变动是主动的还是顺应潮流的？也许你是主动出击还是顺应潮流并不重要。优信目前最大的挑战是面对挑战，度过寒冷的冬天。
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