海马汽车为保壳拟出售研发公司，背后是销量崩塌难解

汽车市场的优胜劣汰远比想象中的残酷。今年，多家车企相继曝出裁员和破产的消息，目前面临生死攸关的局面。对于已经上市的汽车公司来说，他们正在尽最大努力避免退市风险。

由于车型销量持续下滑，2017年海马汽车亏损9.94亿元，2018年亏损限额增至16.37亿元。作为A股上市公司，因连续两年亏损而退市，成为戴着帽子的*ST海马。

然而，随着2019年进入第四季度，海马汽车的销量没有任何改善，目前处于亏损状态。保护其外壳的压力迫在眉睫。

在这个关键时刻，海马汽车最终选择了出售资产。9月25日，海马汽车发布关于全资子公司转让股权及关联交易的公告，拟出售海马研发100%股权。预计这笔交易将为海马汽车带来约4.3亿元的收入。

海马汽车对外壳保护的希望大大增加，但海马汽车的未来走向何方？

资产的持续出售

海马汽车早就意识到保护自己的外壳的重要性和难度，因此竭尽全力扭亏为盈。今年5月，海马汽车（Haima Motors）宣布计划在其位于海南和上海的两处财产中出售401处财产，这在当时引起了轰动和广泛关注。

然而，房地产销售的速度并没有达到预期。根据海马汽车关于出售部分闲置财产的进度公告，共售出156处财产，实现收入5709万元，为企业增加净利润3668万元。然而，海马汽车上半年亏损1.78亿元，因此通过出售房地产在财务报表中扭亏为盈，无论从时间还是交易量来看都不够。因此，必须找到另一种方法。

9月25日，海马汽车发布《关于全资子公司股权转让及关联交易的公告》称，海马汽车与瑞智尚实业已在郑州签署“股权转让协议”。海马汽车将其在海马研发的100%股权转让给瑞智尚实业，转让价格为8.06亿元人民币+股权交易基准日至股权交付日之间的当期损益。

双方达成协议，股权转让价款由瑞智尚实业以现金形式分三期支付给海马汽车。公告还明确表示，交易前，海马研发的相关业务和人员已转移至公司郑州基地，本次交易将为海马汽车带来约4.3亿元的收入。

如果一切顺利，出售海马研发的收益入账，海马年底扭亏为盈就不成问题，公司也可以实现保壳。看起来一切都很完美，但海马汽车所做的一切都是在为明天的资产。

谁在用正义互相帮助？

海马研发中心成立于2013年，位于上海。公告中的财务数据显示，截至2019年5月31日，海马研发的净资产为2.8亿元。2018年1-5月，实现营业收入5255.3万元，净利润-1305.64万元。同时，公告中已经提到，与海马研发相关的业务和人员已经转移到公司郑州基地，因此海马研发实际上是一个“壳”。

海马研发被一家资产净值近8亿元的资产评估公司大幅高估，但也有公司愿意以这样的价格接手。真的有“活雷锋”吗？

在此次涉及海马汽车出售海马研发的交易中，涉及一家重要公司——瑞智尚实业。公告中还详细介绍了这家公司的情况。截至目前，瑞智尚实业尚未开展任何业务。2018年和2019年1-6月……

营业收入、净利润、总资产、总负债和净资产均为零。该公司由海马投资集团有限公司有限公司100%所有。

海马投资集团有限公司有限公司及其一致行动人海马投资有限公司持有海马汽车34.46%的股份，海马汽车是海马汽车的控股股东。

因此，海马汽车与瑞智尚实业属于同一实际控制人。因此，海马汽车与瑞智尚实业之间的海马研发股权转让实际上是一项关联交易，公告中已经明确表示。因此，本次转让的目的非常明确，即控股股东是在帮助海马汽车保壳，进行“正义输血”。

根本问题仍未解决

尽管从结果导向的角度来看，海马汽车的保壳举措成功的希望很大，但海马汽车目前处境艰难、车型销量下降的根本原因尚未解决。

自去年6月以来，海马汽车的月度汽车销量已连续15个月同比下降。近日，一份8月产销数据报告发布，显示8月海马汽车产量为1688辆，同比下降73.65%；销量1560辆，同比下降73.96%。1-8月，汽车产量17240辆，同比减少62.99%；销量为18755辆，同比下降63.69%。

这个结果可能会让海马汽车非常沮丧，因为在海马的关键时刻，创始人景筑不仅重返市场，而且还将所有的财富都押在了全新的8S车型上。该车型采用全新平台，设计前卫，配置现代，动力强劲，性价比高。同时，在售后服务方面也推出了多项创新，可以说海马汽车做到了一切可以想象的事情。

但市场反馈冷淡，即使推出了重量级新车，海马汽车的销量在6-8月仍在持续下降。这表明时代已经改变，仅靠一款车型扭转局面变得越来越困难。如今，消费者更关心品牌力，这导致了车企业绩的严重两极分化。海马新车并没有在市场上掀起任何“波澜”，这恰恰表明消费者已经忽视甚至“忘记”了海马品牌。

对海马汽车更不利的是，目前正处于转型期，车型的直接竞争已经从动力和配置转向智能化、网联化水平。新能源汽车也成为决定车企未来发展的关键，而这一切都离不开巨额的研发投入。显然，这对海马汽车来说是一个更严重的问题，而不仅仅是一个外壳。海马汽车面临的困境，也是当前这群寻求突破却无法改变命运的车企的一个缩影。

那么，即使海马汽车今年能够成功保壳，那么明年或后年呢？如果该车型仍无法销售，海马汽车仍难以改变其最终命运。

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标签：海马现代

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