资本篇：三季度车企业绩回暖可期

本报记者吕江涛今年上半年，受国五国六车型切换导致供需矛盾加剧、新能源补贴退坡等因素影响明显。消费者信心明显不足，汽车行业延续2018年以来的低迷态势，以去库存为主基调，给产销带来压力。据中国汽车工业协会统计，今年上半年，中国汽车产销分别达到1213.2万辆和1232.3万辆，同比下降13.7%和12.4%。其中，乘用车产销分别为997.8万辆和1012.7万辆，同比分别下降15.8%和14%。A股上市公司对汽车销量下降最直接的反应是相关行业的业绩下滑。来自同花顺的iFinD数据显示，今年上半年，171家汽车相关上市公司实现营业总收入12133.49亿元，同比下降7.08%，归母净利润总额436.23亿元，较上年同期下降30.16%。其中，今年上半年，乘用车行业的经营压力加大，整体利润下降幅度最大。实现营业总收入5891.67亿元，同比下降14.81%，实现归母净利润178.65亿元，比上年下降43.70%；尽管乘用车产销也出现了明显的同比下滑，但总体好于乘用车市场，实现总收入285.01亿元，同比小幅下降1.88%，实现归母净利润总额7.29亿元，较去年同期下降9.85%；卡车行业受益于福田汽车的稳定生产和销售以及整体改善，表现令人印象深刻。上半年，实现总收入728.14亿元，同比增长7.11%，实现归母净利润12.23亿元，增长422.51%。此外，汽车零部件板块上半年实现总收入3955.84亿元，较上年同期微增1.65%，进入第三季度，随着全国第六款车型开始通过渠道销售，a股市场乘用车、客车、零部件和经销商板块的估值均略有上升。对此，海通证券（600837，股吧）分析师王萌认为，7、8月份以来，库存水平逐步趋于合理，经销商盈利能力相对提高，现金流压力有所释放。尽管8月终端市场销售业绩持续低迷，但汽车各细分行业的估值已经止跌。因此，从9月和10月开始，透支的影响减弱，行业的传统旺季已经到来，再加上没有涨价的新车型的广泛添加，预计将刺激终端需求的逐步恢复。9月以来，乘联会数据显示，9月前两周，乘用车累计日均零售销量为3.5万辆，同比下降16%；

9月前两周的累计日批发销量为3.9万台，同比下降19%。国海证券分析师戴鹏举认为，尽管9月前两周的高频数据并不强劲，但市场复苏的进展需要观察。然而，考虑到去年第三和第四季度的基数较低，我们仍然对数据的改善持乐观态度。据《证券日报》记者了解，尽管今年上半年汽车板块表现并不理想，但近期已有多家券商表达了对汽车行业未来的乐观态度。兴业证券汽车行业团队最新研报表示，上半年汽车行业基本面压力在2019年半年报中充分释放，业绩增速在2019年二季度触底。预计2019年下半年行业产销同比增速将逐步恢复。此前的行业研究也表明，一些零部件公司的生产和销售将在2019年第三季度反弹，预计2020年至2021汽车生产和销售会出现周期性复苏。华金证券的研报也表示，2019年上半年汽车行业景气度持续下滑，行业整体业绩加速触底。考虑到部分省市已于7月1日完成国六排放标准过渡，相关政策促进汽车消费的效果正在逐步显现。汽车消费旺季临近，年底新能源汽车出现季节性“抢装”，去年同期销售基数相对较低。在多重因素支撑下，汽车行业景气度有望迎来上行拐点。

标签：福田

汽车资讯热门资讯