汽车销量回暖，相关板块可以抄底了吗？这位德国专家说清楚了！

曾经涌现出上汽集团（600104，股吧）、长城汽车（601633，股吧等白马股的汽车行业，近两年陷入困境。数据显示，2019年1-9月，国内乘用车产销分别达到1507.5万辆和1524.9万辆，同比下降13.1%和11.7%。从季度来看，汽车行业已连续五个季度同比下降，但与上一季度相比，目前已呈现复苏趋势。《每日经济新闻》（博客、微博）记者注意到，最近市场上关于汽车行业何时可以“见底”的讨论越来越多。

11月12日上午，德国商业银行汽车行业负责人Cedric Perlewitz在上海接受记者采访。他认为，在经历了2018年和2019年汽车行业的低迷之后，预计未来销量将出现反弹。此外，他还对中国新能源汽车产业的中长期前景保持乐观态度。

角色简介：

塞德里克·佩尔维兹

Cedric Perlewitz是德国商业银行的董事总经理兼汽车和运输行业主管。他曾为许多跨国公司提供并购、股票和债券方面的建议，包括联盟轮胎集团、阿斯顿·马丁、奥托、宝马、博世、德国品牌轮胎、捷豹路虎、保时捷、PSA集团、卡塔尔控股、塔塔汽车和大众。

汽车行业有望在困难中扭转局面

自去年以来，许多投资者感到身边谈论和购买汽车的朋友减少了，而汽车行业数据的持续下降也可以证实投资者的感受。

数据显示，2019年1-9月，国内乘用车产销分别达到1507.5万辆和1524.9万辆，同比下降13.1%和11.7%。从季度来看，汽车行业已连续五个季度出现同比下滑。

此前，随着国内汽车行业多年的持续增长，A股汽车板块也出现了层出不穷的热点，既有上汽集团、广汽集团（601238，股吧）、长城汽车、宇通客车（600066，股巴）等“白马”，也有新能源车、无人驾驶、车联网等热门概念。然而，自去年以来，几乎所有这些都被“搁置”了。

申万的二线子行业，今年增长排名最后

Choice数据显示，截至今日收盘，申万一级28个行业中，今年涨幅前三的是食品饮料、电子、农业、林业、畜牧业和渔业，而汽车行业排名倒数第七，今年涨幅仅为5.6%，明显跑输大盘。从申万二类的102个行业来看，今年以来只有19个行业处于下降趋势，其中包括汽车行业。

图片来源：兴业证券（601377，股吧）

不过，记者也注意到，汽车行业的销售数据与上月相比呈现复苏趋势：今年第三季度，国内乘用车销量同比下降6%，今年第一季度同比下降13.8%，第二季度同比下降14.3%，降幅明显收窄。

据天风证券汽车团队统计，今年三季度A股汽车板块业绩触底回升。从营收来看，乘用车板块营收同比增速已从今年第二季度的16.2%提升至第三季度的1%；零部件行业收入的同比增长率已从今年第二季度的3.5%下降上升到第三季度的0.7%。从利润角度来看，乘用车板块今年第三季度归母净利润同比下降56.2%，但与第二季度同比下降66.1%相比有所改善；

零部件板块归母净利润第三季度同比下降3.9%，明显好于第二季度20.7%的同比降幅。

10月汽车月度销售数据显示，10月汽车销售增速降幅继续收窄。客运协会的数据显示，今年10月狭义乘用车批发销量同比下降5.9%，而零售销量同比下降5.7%。

汽车行业“抄底”的声音

与此同时，记者注意到，市场上对A股汽车板块何时能“见底”的讨论越来越多。

天风证券汽车团队近日发布意见称，近年来行业库存已触底。预计随着第四季度消费者情绪的恢复，该行业将逐步进入库存增加的周期，推动明年销售额恢复正增长。乘用车行业目前已接近去库存阶段的尾声，补货周期可能开始。期待两年去库存后行业的领先机会，这将带来行业的去产能。

华西证券汽车团队近日指出，与发达国家相比，中国在千人汽车保有量和人均GDP水平方面有更大的发展空间；据测算，未来五年新车销量年均复合增长率约为4%，行业规模预计将超过2600万辆。

据华西证券统计，目前汽车行业龙头企业已率先实现复苏。其中，长城汽车和吉利汽车今年10月的销量分别同比增长4.5%和0.9%，环比增长15.0%和14.4%；长安汽车（000625，股吧）同比下降8.0%，环比增长27.9%；

上汽集团和广汽集团分别同比下降9.6%和13.2%，环比分别下降1.0%和8.5%。

11月以来申万第二子行业市场表现排名

从市场表现来看，11月以来，A股汽车行业排名较此前有所回升。Choice数据显示，自11月以来，在102个二线申万行业中，汽车行业的增长排名第8位，而汽车零部件行业的增长则排名第6位。

对此，申万宏源（000166，股吧）汽车团队认为，近期汽车板块表现强劲，主要受10月最后一周正增长率以及行业复苏趋势得到确认等因素影响。与此同时，吉利汽车宣布10月销量同比正增长，环比增长14%，起到了重要的催化作用。与此同时，自第三季度以来，尽管该行业的销售增长率一直为负，但一些公司的表现仍好于预期，其估值处于历史底部。因此，目前汽车行业的配置成本效益相对较高。

汽车行业有望触底反弹

尽管汽车行业的复苏已经显示出希望的迹象，但市场仍对复苏的力度表示怀疑。今天，记者就汽车行业的未来发展趋势采访了一位来自德国的行业专家。

11月12日上午，德国商业银行汽车行业负责人Cedric Perlewitz在上海接受记者采访。德国是全球主要的汽车制造商之一，德国商业银行是德国最大的贸易银行，其国内市场份额为30%，欧洲贸易市场份额为20%。

NBD：目前，全球汽车行业并不是很繁荣。市场是否有可能在未来触底反弹？

Cedric Perlewitz：从全球汽车销量来看，该行业在2018年和2019年经历了低迷，预计未来销量将反弹。我们预计，从2020年到2024年，全球汽车行业的销售额将以3.4%的复合年增长率增长，这比前几年有所改善。其中，2020年至2024年亚太地区汽车销量的年复合增长率将达到3.9%。

NBD：可以看出，自2018年年中以来，中国汽车市场进入了持续下跌的阶段。去年是中国汽车市场自1990年以来的首次年度下滑，2019年可能连续第二年下滑。你认为2020年中国汽车市场的表现如何？

Cedric Perlewitz：我们预计2019年中国汽车市场的销售额将继续同比下降，降幅为7%。然而，从明年开始，中国的汽车销量将恢复增长。我们预计2020年中国汽车市场销量同比增长4%，2021中国汽车市场同比增长率预计达到6%。

图片来源：摄影网

NBD：你对明年中国汽车销量将恢复增长的判断是什么？

Cedric Perlewitz：首先，今年第六个国家标准的提前实施对今年的汽车市场产生了一定的影响。消费者越来越持观望态度，不愿意购买旧的标准汽车。明年，消费者将逐步转向国六标准车，市场需求将回归；其次，消费者此前推迟购车是因为他们在等待政府补贴或消费者刺激政策。随着这些预期逐渐减弱，那些不再等待政策的人将在未来重返市场；

从长远来看，与全球市场相比，中国汽车的家庭拥有量仍然相对较低，因此中国汽车市场未来仍有长期发展空间。

NBD：随着2019年补贴的加速下降，中国新能源汽车市场明显降温。中国汽车工业协会数据显示，今年10月新能源汽车批发同比下降45.4%，降幅继续扩大。您对当前中国新能源汽车市场有什么看法？

Cedric Perlewitz：过去，许多新能源汽车公司生产新能源汽车是为了获得补贴。未来，中国政府将有选择地补贴一些龙头企业。因此，从短期来看，中国新能源汽车行业仍将面临一些困难和挑战。

NBD：您认为新能源汽车在中国的长期前景如何？

Cedric Perlewitz：从长远来看，新能源汽车在中国市场肯定会有积极的发展前景。例如，今年9月，在法兰克福举办了一场国际汽车展览会，一些中国新能源汽车公司已经展示了技术能力方面的优势。

NBD：您如何看待未来汽车行业的长期发展趋势？有没有潜在的精细分子工业？

Cedric Perlewitz：我们相信，在未来10年，汽车行业将出现四大趋势：互联互通、共享出行、自动驾驶和电动化。这些趋势也包含了未来的机遇。正如戴姆勒首席执行官所说，互联、自动驾驶、共享和电动驱动系统这四种趋势中的每一种都有可能颠覆我们的行业。然而，真正的革命在于巧妙地将这四种趋势联系起来。

记者王海谦编辑何建玲

本文封面图片来源：摄影网

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