这一次汽车业该从2008年经济危机中学到什么

写作/史彩云

编辑/黄大璐

设计/赵浩然

图文/汽车新闻、彭博社、Autoevolution、保时捷

2008年春天，雷诺的法国高管收到了日产北美同事关于美国汽车市场健康状况的警告：二手车拍卖价格大幅下跌，订单数量也在放缓。美国次级抵押贷款市场已经开始破裂，证券价值下跌，浮动利率贷款开始以更高的利率重置。

雷诺的领导人已经决定采取行动。7月中旬，时任总统卡洛斯·戈恩（Carlos Ghosn）宣布减少5000个欧洲职位，然后增加到6000个，主要是以自然裁员和解雇的形式。库存减少、现金流和生产也受到密切监控。分包成本下降了98%，与日产350Z相关的一款跑车的开发已经停止，几款车型的发布也被推迟。

2008年10月中旬被任命为雷诺首席运营官的Patrick Perata表示：“对于美国汽车制造商来说，危机开始得更早。我们已经将注意力转向美国，可能很快也会波及欧洲。”

2008年9月15日，美国投资银行巨头雷曼兄弟申请破产，暴露了后来被称为“大萧条”的全球金融危机。

2008年，欧洲汽车市场也开始疲软，其他公司也采取措施应对经济衰退。7月，菲亚特集团注意到包括法拉利超级跑车在内的全球所有运营部门的新订单大幅减少，并决定延长制造工厂的夏季停工时间。

菲亚特和法拉利董事长Luca Cordero di Montezemolo在2008年7月表示：“今年下半年和明年上半年可能是一场真正的大屠杀。”。“到2009年夏天，我们应该更清楚地了解赢家和输家。”

由于政府的援助和激励措施，欧洲汽车行业已经开始复苏。2011年至2012年，汽车行业度过了“二次探底”主权信贷危机，实现了创纪录的销售额和利润，现在遇到了同样可怕的敌人：新冠肺炎的爆发。

经历过2008年危机的企业高管、分析师和顾问表示，汽车制造商和政府已经吸取了教训，这将有助于他们应对冠状病大流行的未知影响。

但当时，许多公司都是盲目的。事情发展得很快，”几家著名法国公司的董事会成员佩拉塔回忆道。

从10月中旬开始，银行就不愿意借钱给我们。然后，我们开始每周举行现金管理委员会会议，模拟销售，看看什么时候我们会耗尽现金。我们的模拟最初显示，我们将在2009年夏天出现现金问题，因此我们还有9到10个月的时间

当时，美国、通用汽车和克莱斯勒正处于破产边缘，全球股市跌至五年或更长时间以来的最低点，欧洲汽车制造商也面临流动性问题。

和财务领导人每天忙于各种会议，努力防止公司亏损。在美国匆忙召集的一个特别工作组建议政府接管通用汽车和克莱斯勒，最终花费800亿美元。

波士顿咨询集团高级合伙人Xavier Moko表示：“政府别无选择，只能让他们破产，并为这些公司再融资。”他曾带领一个顾问团队为上述工作组提供建议。

现金为王

Moko和其他专家表示，自2008年以来，汽车制造商已采取措施为其业务提供“危机管理”。最值得注意的是，他们的资产负债表开始有更多的现金和可用信贷。如果汽车制造商使用他们的信贷额度，现在的生活会更好。

自那以后，所有汽车制造商的资本配置都变得更加严格，尽量不超过要求的支出，同时确保有足够的现金储备来防止类似的危机，”杰弗里汽车行业分析师菲利普·霍奇斯表示，2007年底，欧洲汽车资产负债表上的现金只是其当前规模的一小部分。几乎所有汽车制造商在2009年都面临死亡，因此自那以后他们变得谨慎，并保留了大量流动性

包括福特、通用汽车和安博夫在内的公司在3月份采取行动，增加t……

ir通过暂停股息支付和从信贷额度中提取数十亿美元来储备现金。

保时捷首席财务官MacGregor表示：“与10年前相比，在当前危机下，公司的主要优势之一是资本市场的流动性非常好，利率也非常低，所以我非常确信我们不会遇到现金短缺。”。

宝马首席财务官Nicholas Peter表示，公司的风险管理措施已经为另一场危机做好了准备。他说：“与2008-2009年的金融危机相比，我们已经将备用信贷额度从60亿欧元增加到80亿欧元，有40多家全球银行参与

戴姆勒首席财务官Harold Wiehm表示，他的目标是保持工业净现金在100亿欧元以上，以应对不可预见的事件。为了使现金有效，我们必须在现金流、投资、股息和一些一次性费用之间取得平衡

分析师霍霍斯表示，欧洲的所有生产都已停止，这是一种“前所未有的情况”。展厅已经关闭，收入大幅下降，急需现金支付疫情爆发前提交的订单和发票。例如，经销商拥有价值数十亿欧元的库存，但无法出售。

重要的是你应该支付多少钱，你能收到多长时间，当然还有你欠供应商的钱，以及你能偿还多长时间。”Hojo说，“记住，每个人都有不支付的动机。所以，你可能很难收回别人欠你的钱，然后开始玩拖延付款的游戏

分析师指出，即使停产，固定成本也不会降至零。即使生产完全停止，仍需要承担至少15%的成本。工资通常是一种可变成本，但如果汽车制造商需要支付一定的金额来避免大规模裁员，这将成为一种固定成本。

伸出援助之手

但Hojo表示，如果每个工业企业都使用信贷额度，银行系统将面临严重压力。仅他调查的八家汽车制造商就有900亿欧元的可用信贷。在某种程度上，金融体系现在受到欧洲央行的保护，欧洲央行在2008年危机后制定并实施了一系列量化宽松措施。

此外，汽车制造商的专属财务部门现在注册为银行，可以从欧洲央行获得贷款，如雷诺的RCI银行和大众金融服务公司。

这一次，独家金融服务业务可能成为潜在的危机来源。通用汽车10年前破产的部分原因是其GMAC部门扩大了其非核心业务，如住房抵押贷款。

大众汽车金融服务公司的账面上可能没有不良住房贷款，但截至去年年底，其净债务总额确实达到了1700亿欧元。不良贷款的增加或支持其投资组合的租赁合同中哪怕只有一小部分的剩余价值意外下降，都可能意味着数十亿美元的资产减记。公共金融服务主管拉斯·汉娜·桑特曼（Ras Hanna Santerman）表示，新冠肺炎危机带来了前所未有的挑战，但该公司的信贷风险相对较低，其营运资金“目前充足”。

为了减缓冠状病的传播，欧洲各国政府对汽车运输和商业活动实施了限制，后来承诺再次通过提供贷款、直接付款或在最坏的情况下进行国有化来帮助汽车制造商，而杰弗里·霍霍斯并不喜欢这一点。国有化从来都不是一个好现象，”他说，“即使它没有完全国有化，一旦公共资金被接受，很多独立性就会被放弃

例如，2008年，法国总统尼古拉·萨科齐以五年期债券的形式向雷诺和PSA集团提供了30亿欧元的贷款，利率为6%，以换取他们承诺在债券期内不关闭任何工厂，一年内不在法国裁员。政府还宣布提供超过20亿欧元的资金，帮助汽车工人度过停工期。

这些资金使汽车制造商无法在必要时削减成本。但分析人士指出，类似的救援行动现在应该谨慎进行。“紧急贷款计划是个好主意，”Moko说，“因为它将帮助汽车制造商更快地向供应商付款

汽车销售催化剂

从2……

2009年8月，欧洲四大汽车市场宣布或延长了汽车报废激励措施，政府提供部分或全部资金。尽管这些救援计划的预算超过了数十亿欧元，但它们推进了人们的购车计划，使销售向低利润车型倾斜，避免了汽车销量的悬崖式下降。

这些刺激措施立即生效，到2009年春天，欧洲的汽车销量开始上升，月销量在几个月内达到多年来的最高水平。

欧洲央行发布的一份关于汽车报废计划成功的报告指出，尽管它提振了短期汽车需求，但其他经济部门可能缺乏消费者支出。这些措施应谨慎实施，”分析师表示。尽管可能存在一些不利因素，但取消奖励可能是必要的短期解决方案。

AlixPartners负责欧洲、中东和非洲的Stefano Avisa表示：“如果没有强有力的短期激励措施，人们担心今年欧洲的汽车销量将下降30%

雷诺前首席运营官佩拉塔对此表示赞同。即使使用“旧车换现金”，现在对许多人来说仍然有很多不确定性。对汽车的绝对需求是非常罕见的。今年将生效的新排放目标也使汽车报废激励措施的引入复杂化，这意味着汽车制造商需要销售更高比例的昂贵电动汽车才能实现其目标，否则他们将面临数十亿美元的罚款。

过去，购车者非常青睐最便宜和利润最低的车型。但分析人士表示，即使有慷慨的激励措施，购买电动汽车仍然是一项艰巨的任务。如果我有一个支持项目，我可能会倾向于更多的电动化，”Moko说，“这将帮助汽车制造商销售他们投资最多的汽车，他们需要这种产品组合来遵守监管法规

然而，他建议，排放罚款可能需要根据预期的政府贷款进行重新评估。一方面，努力支持汽车制造商是没有意义的，另一方面，在他们无法控制的情况下对他们罚款也是没有意义的。霍奇斯认为，二氧化碳排放规则应该保持不变。

他说：“改变欧盟的规则很困难，因为必须一致通过。此外，这将向消费者发出关于全球变暖的错误信号。”

专家表示，新冠肺炎疫情对汽车行业的影响将在很大程度上取决于危机的持续时间和严重程度，以及消费者恢复消费习惯的程度。2009年，我说‘再也不会’，”Moko在谈到大衰退的严重性时说，“我们现在正处于前所未有的境地。让我们祈祷它会比2009年更短

本文首发于微信公众号：《汽车商业评论》。文章内容属于作者个人观点，不代表和讯网络的立场。投资者应据此操作，并承担风险。

标签：大众法拉利曼日产宝马

汽车资讯热门资讯