秦安股份：汽车零部件企业“炒期货”AB面

记者高培彤、赵毅广州报道

位于汽车零部件行业的重庆秦安机电有限公司凭借其高超的期货投机技巧，最近吸引了资本市场的关注。

2020年5月30日至8月15日，秦安股份发布公告显示，其通过“炒期货”共计获利5.85亿元，并在15个仓位平仓后实现盈利。在大回报的频繁刺激下，Wind数据显示，自5月30日收盘至8月20日，秦安股份股价上涨55.42%，“期货大神”之名广为流传，但也有评论称其为“最不严重的A股”。

华商报（博客、微博）记者注意到，在秦安股份引发的市场讨论中，有几个关键词不断被提及：减持、黄金系列暴涨、主营业务疲软。。。背后隐藏的问题是：秦安股份的主营业务是什么？投机期货带来的巨额利润和股价的进一步飙升，客观上能给秦安股份带来什么？秦安股份为什么能成为期货专家？

如果说市场对秦安股份的质疑在A面，那么秦安股份自己的解读在B面。秦安股份回应本报记者称，“我们希望市场更加关注我们主营业务的恢复。”我们也衷心希望投资者不要因为公司对期货和利润的投资而购买公司股票。”“非常负责任地说，公司所有董事、监事和高级管理人员目前都没有减持计划

减持“隐忧”

抛开“炒期货”的动机不谈，客观地说，秦安股份高超的“炒期货技能”频频带来巨额利润，刺激其股价持续上涨，这对想要减持的股东来说无疑是一个巨大的好处。

秦安股份确实面临股东减持，其股东减持计划由于此前或股价低迷而未能成功实施。

本报记者注意到，在秦安股份上市之初，上海祥和宏安股权投资合伙企业、上海祥和永安股权投资合伙人企业、上海宏诚股权投资合伙公司合计持有秦安股份7.89%的股份。三人由同一实际控制人陈金霞控制，陈金霞在资本市场上被广泛称为“涌金系”的领导者。

2018年5月，秦安股份上市一年，就在封锁期结束后，香河宏安、香河永安和宏诚投资继续尝试通过“清仓”方式减持。但截至2020年8月12日，上述三位股东仅减持1.31%。

本报记者调查发现，2018年12月26日至2019年6月24日，三方减持0.31%，价格区间为每股7.22元至7.46元，合计减持金额为10000.11万元。2020年3月10日至2020年8月10日，三方减持1%，价格区间为7.17-9.09元/股，减持金额合计3912万元。在其他削减计划中没有实施实际削减。

根据秦安股份招股书，三方在2014年至2015年秦安股份增资期间进入，交易价格为6.8638元/股，合计持有34615385股。基于此，估计三方当时共花费2.38亿元，自上市以来一直未发行或转换。他们在2017年支付了0.130元/股的股息，在2019年支付了0.081元/股。以此计算，他们目前的持有成本为0.6628元/股，持有时间已超过5年。

减持计划发布后不久，从2018年8月到2020年5月，秦安股份的股价在每股5-7元之间波动，这也是由于秦安股份股价下跌，香河宏安、香河永安和宏诚投资被指未按约定减持的原因。从减持情况来看，三方减持的价格均在每股7元以上，而在秦安股份近期股价上涨的情况下，三方相比之前减持更加积极。

值得注意的是，秦安集团的管理层也曾试图减持秦安集团。

2018年5月，秦安集团高级管理人员徐征和七位董事……

，包括罗小川、周斌和刘洪清，试图减持他们的股份。他们的总持股比例为1.40%，并计划减持0.32%。

2018年10月，6名董事、监事、高级管理人员提前终止减持计划。在此期间，仅有两名个人减持，合计减持比例为0.0117%，减持价格为8.21-9.03元/股。2018年12月，另一名董事、监事、高级管理人员宣布减持结果，表示期间未减持1股。从股价来看，当时秦安股份的股价已经跌至每股6元左右。

特别值得注意的是，2020年5月，秦安股份实际控制人汤跃明在经历了三年的锁定期后，持有秦安股份65.63%的股份。其中，汤元明于2006年获得加拿大公民身份，现年63岁。

那么，随着股价上涨，秦安集团管理层是否有减持计划？

对此，秦安股份向本报记者回应称，投资盈利和股价上涨是正常的市场反应，与为实际控制人提供减持条件无关。目前，公司实际控制人及全体董事、监事、高级管理人员均无减持计划。

秦安集团表示，其股东香河宏安、香河永安和宏诚投资是IPO前的专业投资者。在公司成功上市且股票锁定期到期后，他们减持是正常的。香河宏安、香河永安和宏诚投资自2018年5月锁定期到期以来，一直在持续披露其减持计划公告，下一次减持计划将在每次减持计划结束后的第二天披露。公司选择减持的具体时间由公司根据市场情况安排，与公司今年开展的期货投资无关。

未来之神

秦安股份为何在汽车零部件行业炒期货？就连连续15次平仓的平均利润也达到了5.85亿元？这是市场对秦安股份关注的焦点。

2020年5月，秦安股份宣布成立期货管理团队，由公司总经理、财务总监、财务总监及子公司财务总监、出纳组成，总经理担任团队负责人。

公开资料显示，秦安集团总经理为实际控制人唐远明，财务负责人为徐征。然而，他们的公开简历表明，他们没有任何与未来相关的工作经验。

对此，有市场报道称，始于“涌金系”的第一桶金来自期货，并质疑秦安股份“炒期货”是否与“涌金系列”有关。

秦安股份在回应本报记者时否认了上述质疑。

秦安集团表示，公司积累了多年的行业经验，对相关产业和供应链成本的构成和变化有着深刻的理解，长期关注与公司经营相关的金属材料价格的变化和趋势，对价格趋势的基本逻辑有着理性的判断。

对于“炒期货”的目的，秦安股份表示，主要目的是部分对冲原材料采购价格上涨的风险，增加公司利润。

但根据秦安集团披露的信息，其2019年对原材料铝的采购占公司产品制造成本的21.34%。2019年，秦安集团的运营成本为5.74亿元，这也意味着其2019年采购铝的成本约为1.22亿元。将5亿元用于原材料套期保值业务和期货投资，这一资金数额显然很高。

对于被市场称为“期货大神”、“对A股最不认真”等评论，秦安股份回应称，作为一家制造业企业，公司基于主业的发展战略并未因获得期货回报而发生任何变化。客观地说，期货投资的风险和不确定性非常高，他们充分理解市场对公司期货投资的关注。

主营业务“起起落落”

从主营业务来看，秦氏的发展情况如何……

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本报记者注意到，秦安集团主营业务包括气缸体、气缸盖、曲轴等汽车发动机核心零部件的研发、生产和销售，以及变速器壳体和变矩器壳体的研发、制造和销售。在客户方面，奇南集团近年来的发展与长安福特紧密相连。

一组数据可以表明奇南集团对长安福特的依赖程度。2014年至2018年，长安福特的收入分别占其主营业务收入的78.81%、75.24%、73.44%、75.5%和69.42%。随着长安福特在中国的快速发展，奇南集团的表现也十分突出。

然而，自2016年达到顶峰以来，长安福特的销量自2018年以来经历了悬崖般的下滑。2016年至2019年，其销量分别为94.38万辆、82.8万辆、37.77万辆和18.4万辆。在此期间，奇南集团的营业总收入分别为12亿元、12.23亿元、6.76亿元和5.96亿元，扣除净利润分别为2.16亿元、1.8亿元、-0.69万元和-1.15亿元。

2018年，秦安集团主要工厂的产能利用率下降至30.28%~55.33%，2019年进一步下降至17.05%~45.15%。为了改变目前的局面，秦安集团已经采取了应对措施，但基于秦安集团持有的筹码，情况可能不是很乐观。

从回应的角度来看，为了改变对长安福特的深度依赖，奇南集团表示，已增加与现有客户长安汽车（000625，股吧）的合作，并扩大了一汽轿车（000800，股吧）和吉利汽车等新客户。2019年，长安福特的收入占其收入的比例降至44.8%。从效果上看，2019年年报反映出，秦安的产能利用率仍在下降，客户集中度仍然较高。

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