车企“期中考”成绩普遍不佳 它们找到哪些“药方”

在提高利润方面，这三家公司选择了三条不同的道路。江淮汽车（600418，股吧）引入外资进行混改，长安汽车（000625，股吧。华晨依靠宝马华晨维持生存，”高级分析师梅松林告诉第一财经记者。

面对疫情影响等不确定因素，独立龙头公司长城、吉利相继下调销售目标

今年上半年，几家车企经历了营收和利润的双重下滑，其中一些公司出现了亏损。

同花顺（300033，股吧）金融研究中心数据显示，截至8月30日，汽车行业半年报披露个股平均营业收入增长率为-10.14%，平均净利润增长率为-27.21%。

除众泰、力帆、海马等外围企业外，江淮汽车（600418。SH）是上半年业绩损失的典型代表。江淮汽车表现不佳，主要与乘用车表现不佳有关。此外，受补贴退坡影响，新能源汽车产品出现明显下滑。随着大众汽车的加入，江淮汽车的盈利能力有望出现转机。

华晨中国（001114。香港）成为少数几家上半年实现利润增长的汽车公司之一。其在独立领域的话语权正在下降，主要依靠合资企业华晨宝马的利润贡献实现盈利。此外，尽管长安汽车（000625。SZ）上半年净利润为正，主要是通过宁德时代（300750，股吧）股价上涨、新能源增资和股权出售获得的。

自动驾驶汽车公司正试图通过不同的战略方法来改变目前的盈利能力。

单独查找“处方”

江淮汽车半年财报显示，公司上半年实现营收249.41亿元，同比下降7.63%；归属于上市公司股东的净利润为14.7亿元，同比下降217.84%，净利润率为-0.59%。值得注意的是，上半年，江淮汽车非经常性损益实现利润5.1亿元。其中，江淮汽车获得非流动资产处置1.7亿元，政府补助4.8亿元。如果扣除非经常性损益，江淮汽车上半年的亏损高达6.58亿元。

长安汽车上半年实现营收327.82亿元，同比增长9.73%。归属于上市公司股东的净利润为26.02亿元，与去年同期相比增长216.17%。然而，长安汽车上半年的利润主要来自非经常性损益，总额为52.19亿元。扣除上述非经常性损益后，长安汽车的净利润为-26.17亿元。

华晨中国发布的财报显示，今年上半年实现营收14.5亿元，同比下降23.85%。公司股东应占利润40.45亿元，较去年同期增长25.24%；

其中，华晨宝马是华晨中国利润的主要贡献者。

在提高利润方面，这三家公司选择了三条不同的道路。江淮汽车引入外资进行混合动力转型，长安汽车则采取了收缩合资领域、增加自主领域投资的策略。华晨依靠宝马华晨维持生存，”高级分析师梅松林告诉第一财经记者。

此前，大众汽车宣布将投资10亿欧元收购江淮汽车母公司安徽江淮集团控股有限公司有限公司50%的股权，并将其在电动汽车合资企业江淮大众的股权增至75%，以获得合资企业的管理权。这是外资车企参与国有车企混改的首例案例。江淮大众合资公司对江淮的帮助体现在现金流上，从外部注入新鲜血液。江淮混动改革与奇瑞非常相似，但引入的股东不同。奇瑞引入国内战略股东，江淮引入国际战略股东。优势在于，除了注入资金，未来还会有技术和产品进入，”梅松林告诉记者。

他认为，大众之所以能喜欢上江淮，主要有两个因素。首先，江淮商用车有一定的技术积累，在中国市场有一席之地；

其次，在电动汽车方面，江淮在早期布局中也积累了一些经验。

对于长安汽车来说，除了投资回报外，国产品牌也有所回升，导致整体亏损收窄。这取决于公司产品结构的改善，包括新车对产品矩阵的不断强化，以及新车带来的销量增长。

财报显示，长安汽车今年上半年毛利率为9.29%，较去年同期的8.44%提高了1.07个百分点。长安汽车旗下自主品牌在整个集团中所占比例相对较大，但在合资领域的表现相对较弱。近年来，长安汽车进行了战略调整，逐渐将资源集中在自主品牌上，对合资领域采取了一些收缩策略，如出售长安PSA股权，长安铃木也退出了市场，”梅松林告诉记者。

与长安汽车形成对比的是，华晨汽车近年来在自主品牌中的知名度一直在下降。华辰汽车集团的自主品牌汽车业务包括“华辰中华”、“华颂”、“华晨金杯”等产品。根据中国汽车工业协会发布的数据，华晨中华今年上半年共销售3186辆汽车，平均月销量仅为500辆左右。“华颂”系列产品已经失去了知名度，金杯系列产品在2019年的销售额不到2万。往年，华晨汽车在独立领域进行了大规模投资，高投资、低回报也成为华晨汽车集团高负债的原因之一。华晨汽车还将在2022年之前将其25%的股权出售给宝马集团。

华晨汽车的自主品牌一路走来进行了多次尝试和扩张，但没有一个品牌或产品能够真正站稳脚跟。在这种情况下，如果自主品牌无法发展，减少亏损和生存就成为当务之急。因此，减少对自主品牌的投资以减少损失，并依靠华晨宝马继续生存，”梅松林告诉记者。

它能工作吗？

中国汽车工业协会秘书长崔东树认为，江淮汽车找到大众汽车进行投资，反映出当地国资系统明确认识到，仅靠自身力量单打独斗难以取得成效。此外，安徽引入公众在江淮进行混改，这是一项新的混改措施，解决了江淮的发展问题。

除了投资和出售股权等非经营性方式外，长安汽车目前正在通过增加对自身行业的投资来提高业绩。然而，长安汽车的新能源汽车产品相对较弱，高端品牌推出步伐缓慢。目前的高端系列新产品UNI-T与经济型汽车相比价格相对较低，存在内耗风险。

对于华晨汽车，一位业内人士告诉记者，华晨汽车未来在自主品牌上不太可能有大动作。过去的多次尝试证明，华晨汽车在发展自主品牌方面并不成功，技术发展也不是很顺利。在目前的市场环境下，这将更加困难。未来，它可能会对独立行业进行一些战略投资，例如收购一家公司

上述业内人士表示。

除了前述车企，吉利、长城等领先的自主车企上半年营收和利润也出现了双下滑。

自主品牌仍处于相对困难的阶段，现在恢复得相对较好的是豪华品牌、在国产化方面做得很好的国际品牌和智能电动汽车。“梅松林认为，近两年来，能够脱颖而出的自主品牌并不多，长安汽车就是走出低迷的典型案例。此外，一汽红旗的高端路线已经逐步开启，五菱汽车通过推出多种产品带动了销量增长。这些品牌满足了细分市场的需求，尤其是psy消费者的饮食需求，在调整过程中。

面对诸如epid的影响等不确定因素……

ic、独立龙头公司长城和吉利相继下调了销售目标。今年3月，长城汽车（601633，股吧）宣布下调年度销售目标，从111万辆降至102万辆。今年8月，吉利宣布将年度销量目标从141万辆下调至132万辆。

如果一家汽车公司的销售布局是200万辆，那么它的投资将是巨大的。当市场没有达到预期时，弥补50万辆缺口造成的损失非常重要，这取决于公司的运营效率。”梅松林认为。

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