头部玩家市值暴涨 “掉队者”破产清算 造车新势力奏响“冰与火之歌”

本报记者刘媛媛上海报道

随着造车新势力的窗口期逐渐关闭，“冰火两重天”的剧情正在加速。

最近，关于汽车制造业新势力的消息不断。一方面，以蔚来为首的中概股“三巨头”股价暴涨，市值暴涨，有赶超宝马、通用等传统车企的潜力；一方面，以长江汽车为代表的后方梯队深陷财务困境，因经营困难不得不申请破产清算。

易观分析高级分析师秦成平在接受《中国经营报》（博客、微博）采访时认为，这种情况与今年年初开始的新一轮行业“大洗牌”有关。造车新势力已经过了PPT造车阶段，能否实现量产、按时交付、提供市场销售反馈逐渐成为考核的重点。跟不上的企业自然会在竞争中被淘汰。

然而，量产上市并不一定意味着从此可以放心。最近，做空机构湘联发布的一份看跌报告指出，其估值与市场份额不匹配，导致蔚来、理想、小鹏等公司股价集体下跌。随着交付数量的增加，越来越多的产品问题相继暴露出来。与传统汽车公司相比，汽车制造业的新势力仍然“焦虑”。

高估“三巨头”的困惑

11月，造车新势力再次刷屏，顶级厂商蔚来、理想、小鹏、威马相继发布10月销量数据，月销量突破3000辆大关。销量的持续增长也带动了资本市场的热情，在美国上市的蔚来、理想、小鹏等相继迎来一波牛市。

根据各公司的官方数据，NIO在今年第三季度交付了12206台，其中包括8660台ES6、3530台ES8和16台EC6。10月，交付量达到5055辆，创下月度交付新纪录；10月，理想ONE累计交付3692辆，实现交付量连续第四个月环比增长，连续三个月打破月度交付记录；小鹏汽车也表现异常出色，10月共交付3040辆新车，同比增长229%。

蔚来、理想和小鹏的出色销售赢得了资本市场的认可。今年以来，蔚来股价涨幅超过800%，市值超过通用、宝马、福特等传统车企，有直接超越戴姆勒的趋势；理想总市值已接近300亿美元，超过菲亚特克莱斯勒、长安汽车（000625，股吧）等；

最近在美国股市上市的小鹏，自上市以来也上涨了180%以上。

据外媒统计，截至2020年11月13日，NIO的市值在全球汽车制造商市值排行榜上排名第7，小鹏排名第16，理想排名第18。

然而，就在“三巨头”风头正劲之际，著名卖空机构雪铁龙于11月13日对NIO发出了“灵魂拷问”。湘联认为，那些购买NIO股票的人显然没有关注特斯拉和Model Y在中国的定价，这将影响NIO汽车的销售。目前，NIO的估值是未来12个月销售额的17-18倍，而特斯拉是NIO的9倍。NIO在中国新能源汽车市场的份额仅为3%，而特斯拉此前在美国市场的份额已经接近50%。现在押注NIO的投机者更倾向于投机，而不是对其前景持乐观态度。

该报告一发布，蔚来、理想和小鹏的股价应声下跌，蔚来当天收盘下跌7.74%。对此，蔚来创始人李斌疑似在第三季度财报会上回应称，特斯拉和蔚来是不同的公司。在过去的一年里，特斯拉基于成本定价逻辑进行了多次降价。最初，它确实对NIO的订单产生了影响，但现在它不再有影响。

我们认为NIO的产品与Model Y相比具有更大的竞争优势。目前，NIO的主要竞争对手仍然是汽油车。中国高端汽车市场拥有数百万辆的规模，而且市场足够大。我们对增长充满信心，”李斌说。

在后方梯队的危险悬崖上生存

与上述“活得好、活得好”的造车新势力形成鲜明对比的是，大多数新造车公司尚未克服产品交付、融资、市场等诸多障碍，甚至一些成员已经走到了悬崖边。

不久前，拥有新能源汽车生产资质的长江汽车无奈申请破产。根据杭州市中级人民法院的裁定，有限公司已确认对外负债本金近30亿元，利息超过1亿元，自2019年12月以来已欠职工工资约4000万元。

2016年，长江汽车发布电动汽车品牌“长江EV”，成为中国最早获得国家发改委批准的新能源汽车公司之一；

2017年，长江汽车首款车型被列入工信部公布的第302批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，成为首批具备“双重资质”的新能源汽车制造企业之一。

四年过去了，长江电动不仅未能实现量产和销售，还给长江汽车的运营带来了困难，深陷拖欠工资的浪潮，令人遗憾。

在长江汽车之前，博顺汽车、赛麟汽车和拜顿汽车因财务困难相继宣布暂停运营。截至目前，博讯汽车和赛麟汽车还没有找到“复活”之路，留下了一堆“烂摊子”，而拜腾汽车则用“升腾汽车”换壳，试图重启造车。

据天雁岔信息，南京盛腾汽车科技有限公司有限公司于今年9月注册成立，法定代表人为北腾汽车中国前研发副总裁段联祥。投资者包括一汽股权投资有限公司有限公司和南京兴致科技产业发展有限公司有限公司。其中，南京兴致是南京市政府全资子公司南京兴港东区建设发展有限公司有限公司的100%控股公司。

在业内人士看来，拜顿汽车的回归与地方政府的支持有关。然而，新能源汽车的市场规模有限，拜腾汽车已经错失了先发优势。

新能源汽车的研发需要大量的资金支持，升腾继电器可能无法实现量产。企业在自身经营中遇到了问题，研发过程势必会受到阻碍。”中国汽车工业协会副秘书长杜芳慈表示，新能源汽车市场规模有限，作为一家腰部车企，面临的竞争更加激烈。

秦成平还认为，即使重启“换壳”，升腾面临的困难也不仅仅是新阶段要面临的各种交付，还有新动力企业之间的激烈竞争和来自国内传统车企的持续转型冲击。在10月新能源汽车销量排行榜中，传统企业占据了一半的市场份额，特斯拉的降维打击也将带来市场份额。只有资金雄厚、量产、交付、销售跟上、产品逐渐获得市场认可、寻求差异化发展路线的企业，才能在激烈的竞争中占有一席之地

“生存”成为终极命题

一半是火焰，一半是海水。但毫无疑问，新能源汽车仍然是该行业的发展趋势。11月2日，国务院办公厅正式发布《新能源汽车产业发展规划》。根据行业发展规划文件，到2025年，新能源汽车销量将达到汽车总销量的20%左右。

据中投卓思咨询咨询经理柴代轩介绍，保守估计，即使汽车整体销量不再增长，按照中国汽车工业协会提供的2019年2568.9万辆的销售规模，新能源汽车的市场规模也将超过500万辆，是目前水平的4-5倍。在电动化、智能化、网联化融合发展的趋势下，以蔚来、威马、小鹏、理想为代表的造车新势力已经走在了行业前列。我们应该保持理性，更有信心，对造车新势力保持耐心。

柴代轩认为，新能源汽车的发展前景长远，是下一代工业革命的方向，其发展趋势可与当时的移动互联网相媲美。但汽车制造新势力面临的一个关键挑战在于如何依靠整个产业链来进一步改进技术更新、产品升级和质量控制。

据了解，随着造车新势力交付量的增加，电池起火、产品迭代等问题层出不穷。与此前媒体报道相比，截至今年10月底，理想汽车共发生97起碰撞事故，其中10起前悬架降低……

球头与球销分离。据媒体报道，共发生6起事故，球头脱离率超过10%。

11月6日，理想汽车根据《缺陷汽车产品召回管理条例》和《缺陷汽车制品召回管理条例实施办法》的要求，向国家市场监管总局备案了召回计划，共召回10469辆理想ONE汽车。

在理想之前，零跑汽车还向国家市场监管总局提交了召回计划，决定召回150辆存在安全隐患的2019款零跑S01汽车；去年6月，NIO总共召回了4803辆配备有问题动力电池组的NIO ES8电动汽车。

与传统车企相比，新势力缺乏成熟的上下游供应链，以及在质量和质量控制方面的绝对自主权，短期内难以实现突破。但秦成平认为，造车新势力也有自己的优势，在“软实力”方面有更大的发挥空间。新势力的产品更多是基于新思维下的研发，在产品创新上也有更多突破。配置，尤其是软件匹配设计，更加智能化、人性化，在智能驾驶辅助方面的研发投入更大，具有更好的先发优势。在用户运营层面，重点更加以人为中心，大多通过APP+自营门店体系+长期的贴心服务模式，实现品牌与用户的终身连接。充分利用这些优势，形成强大的品牌价值

标签：蔚来小鹏特斯拉宝马理想汽车

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