造车，百度的最后一根稻草？

作者|A Ri

数据支持|勾股大数据

15日，有媒体报道称，百度正在考虑生产自己的电动汽车或组建合资公司造车。受此消息刺激，百度股价收盘上涨13.83%，创2019年4月以来新高。

造车是目前市场上最受欢迎的故事，百度从未掩饰过对汽车的兴趣。自2013年以来，百度早早进入汽车行业，启动了自动驾驶汽车项目，并于2017年正式启动Apollo计划。

当然，拥有自动驾驶技术和直接制造汽车是完全不同的事情。股价的飙升只是达到了预期，是否真的要造车还需要等待发展。百度目前不对汽车制造的消息发表评论。

把车停好，回头看。百度目前的处境如何？汽车制造业能给公司带来什么？

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盈利水平见底回升

根据百度第三季度财报，该公司的利润水平已经触底回升，已经度过了最糟糕的时期。

2020年第三季度，百度总收入为282.3亿元，同比增长0.5%，与2018年和2019年基本持平。其中，核心业务收入213.8亿元，同比增长2%；爱奇艺营收71.9亿元，同比下降3%，两大业务营收与去年基本持平。

百度的核心利润部门是广告，各种广告渠道的总收入为202亿元。其中，核心业务贡献了184亿元，爱奇艺贡献了18亿元，与去年持平。

从这里的数据可以看出，爱奇艺近年来提供了增量广告收入，但该公司移动生态系统带来的广告收入仍然停滞不前。

然而，除了数据之外，还应考虑整体环境的变化。今年的疫情对整个广告行业产生了巨大影响，但百度在第二和第三季度迅速反弹。同时，字节等公司近年来的崛起也对百度的广告业务产生了重大影响，但百度的营收并没有明显下降，显示出一定的韧性，表明百度的核心竞争力依然存在。

尽管营收没有太大变化，但在盈利能力方面，毛利率和净利率在第三季度都迅速回升，并达到近三年来的最高水平。百度第三季度核心业务毛利率为68.5%，同比增长6.3%，为近年来最高值。

爱奇艺一直是拖累整体利润水平的罪魁祸首，第三季度毛利率和净利率分别为11.5%和-16.2%。尽管它仍在亏损，但在控制了内容成本后，利润水平已经触底回升。

因此，仔细观察，百度的核心业务营收依然强劲，盈利能力仍在上升，拖累整体的爱奇艺也见底回升，为其广告业务提供了增量支撑。

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维持稳定的核心业务

百度的移动生态系统是公司的核心资产，其搜索业务保持稳定，保持着最高的市场份额。截至第三季度末，百度APP的DAU为2.06亿，MAU为5.44亿，在1亿的规模基数上仍保持增长趋势。信息流在中国排名第一，为广告收入提供了保障。

作为支柱产品，百家号、智能小程序和托管页面数据的表现依然强劲。9月，百家号上的内容创作者数量达到360万，同比增长52%；智能小程序数量是去年同期的近三倍，月活跃用户数为3.55亿，同比增长22%；

托管页面收入占百度核心在线营销服务收入的近三分之一。

用户参与度和用户规模的持续增加为百度移动生态系统实现多元化货币化创造了巨大潜力。直播和会员费等非网络广告收入将成为百度未来营收增长的重要驱动力。

即使不造车，百度基本市场的稳定仍然确保了公司的核心竞争力。目前，百度并没有市场想象的那么悲观。

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汽车制造中的想象

尽管其核心业务的稳定性确保了公司的竞争力，但对百度来说，汽车制造可以将公司提升到一个新的水平。

三季报发布后，百度股价开始逐步反弹，周一上涨了10%。之后，在造车消息的刺激下，在过去两个交易日直接上涨了17%。市场对百度汽车制造的关注度肯定足够高。

百度想要制造汽车，这与它的Apollo业务绝对相关，因为它可以直接帮助业务盈利。

Apollo于2017年由百度正式推出，目前是全球最大的自动驾驶开放平台。Apollo可以通过将车辆和硬件系统相结合，帮助用户快速构建自己的完整自动驾驶系统。目前，百度已经成为自动驾驶行业的全球主要参与者之一，并且表现良好。

截至2019年底，百度Apollo拥有177个合作伙伴，将几乎所有主流汽车制造商纳入网络，并与一流的零部件供应商、芯片公司和其他完整的产业链合作。Apollo与几乎所有国内外汽车和零部件制造商的合作，其强大的兼容性可能是汽车制造商在中国推出自动驾驶汽车的最佳解决方案。

今年对阿波罗来说是进步迅速的一年。8月，百度中标广州开发区智能交通新基建项目，项目金额近4.6亿元，可能成为今年国内智能交通领域最大的招标项目订单。9月，百度在长沙获得了中国首个完全无人驾驶测试牌照，这意味着百度将正式解除长沙开放道路上的安全员职务，并进行完全无人驾驶的测试。近日，百度的自动驾驶出租车服务Apollo Go正式登陆北京，这是继长沙和沧州之后第三个开通该服务的城市。

可以预见，一旦Apollo能够落地，中国的自动驾驶和智能交通应用将无法绕过它。这也将结束百度七年来的持续投资，没有任何产出。

一旦产出实现，它将成为百度最具想象力的业务。

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总结

目前，百度基本盘相对稳定，主营业务利润水平回升，公司基本面改善，带动了近期股价反弹。目前，市盈率还不到19倍，如果汽车制造业能够落地，这样的估值是远远不够的。

三季报发布后，李彦宏发出内部信，呼吁“以二次创业归零的心态为未来而战”。

也许这场战斗真的可以从汽车制造开始。

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