无底洞亏损，法人被限高，风雨飘摇优信二手车如何求生？

任何一家二手车电子商务公司都在2020年疫情的重压下苦苦挣扎，随着资金覆盖他们的钱包，没有人能看到任何盈利希望——今年10月，据传将与58同城出售的人人车的未来不再明朗。你能把优信的二手车保留多久？

作者|朱珠

编辑|孩子

12月17日，“国内二手车电商第一股”优信发布了全面过渡到线上购车模式后的首份财报。然而，这仍然是一份令投资者极为失望的财务报告。

根据财务报告数据，截至2020年9月30日，2021财政年度第二季度未经审计的财务业绩报告总收入为7640万元人民币（1120万美元）。去年同期实现营收3.966亿元，同比下降80%。毛利率为负22.4%，而去年同期为56.9%。总运营费用为3.185亿元人民币（4690万美元）。持续经营净亏损为2.589亿元人民币（3810万美元）。

受此影响，优信美股开盘下跌超过16%。股价为1.17美元，总市值为4亿美元，构成了另一个退市风险。

优信成立多年来，一直深陷于无底洞的亏损之中。2016年至2019年，其亏损分别为13.9亿、27.4亿、15.3亿和19.9亿。今年一季度财报显示，受疫情影响，公司净亏损20.344亿元。从最新财报来看，尽管同比亏损有所收窄，但仍很难看到扭转颓势的希望。

祸不单行。就在优信发布最新第二季度财报的前一天，一项公司调查显示，优信二手车首席财务官和法定代表人曾震再次被限制高消费。今年5月，曾震还被北京市朝阳区人民法院下达了限制消费令。此外，整个2020年，它一直处于各种负面新闻之中，如减薪和裁员、“贷款套利”、高管离职。

在风雨中摇摆不定的不仅仅是优信二手车。作为曾经资本市场的宠儿，瓜子、人人车、大树车等二手车电商在2020年面临着各种生死危机，未来成为行业关注的焦点。今年10月，有消息称，人人车已被同城58家公司收购。

留给二手车电子商务的时间不多了，”一位投资者评论道。

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唯一的核心业务持续下滑，风险太高

2018年6月，在纳斯达克首席执行官鲍勃·格雷菲尔德的祝福下，优信创始人、董事长兼首席执行官戴坤敲钟。优信成为中国第一个登陆资本市场的二手车电商平台，一度风光无限。

在短暂繁荣之后，优信股价一路下跌，长期徘徊在1美元左右，一度触及纳斯达克退市风险。截至发稿，其股价为1.17美元，总市值为4亿美元。与每股9美元的IPO价格和27.61美元的市值相比，其市值蒸发了23.61亿美元。

资本市场对优信如此悲观，与无法解决的利润问题直接相关——优信IPO以来的九个季度，已经连续八个季度处于亏损状态，总亏损超过37亿元。

最初，优信有两个主要业务：优信面向消费者的二手车业务，即2C业务；还有优信拍卖会向企业出售二手车，即2B业务。为了扭转巨大的亏损和颓势，优信不得不通过一系列行动，在2019年砍掉了自己的手臂，放弃了2B业务，从而开始生存。

去年7月，优信将其二手车金融业务线Golden Pacer出售给58集团控制的一家汽车金融相关企业，获得1亿美元现金；今年1月，优信以3.3亿元剥离其事故车拍卖业务“丰顺路宝”，并将其出售给博车。com，承诺在未来五年内不再参与事故车拍卖；

3月，B2B二手车拍卖业务被销往58个城市，获得1.05亿美元现金。

在经历了一系列“大销售”后，优信的主要甚至唯一核心业务是面向C端的2C业务。2C业务，也被称为“全国采购”业务，于2018年10月中旬正式启动。

2018年至2019年间，2C业务增长迅速，从2018年的3.69亿元大幅增长至2019年的13.47亿元。在C端交易量、GMV和C端业务采用率方面，它对优信做出了重大贡献。

从最新的Q2财报来看，尽管2C业务在优信的财报中占据了绝对的核心地位，但其营收持续下滑，与优信的持续亏损相比并没有太大改善——在7640万元的总营收中，2C营收为6130万元，占总营收的80%以上，但营收同比下降了80%。

依赖生存的2C业务营收下降，与疫情后二手车市场信心缓慢恢复有关。但与此同时，这也与竞争加剧有关，因为瓜子和大树车等其他行业的顶级玩家已经开始转向全国范围内的购买。大搜车于今年7月正式推出全国代购业务，瓜子则早在去年3月就推出了代购业务。

更重要的是，这与2C商业模式的高风险直接相关。本季度佣金收入为1320万元，而去年同期为1.76亿元；

增值服务收入为1200万元，而去年同期为1.58亿元，同比大幅下降。

2C业务收入的主要组成部分是佣金收入和增值服务收入。“对于二手车电商来说，最重要的增值服务收入是金融中介服务费，即消费者在融资贷款时支付的服务费和利息，一直占比超过65%。”一位二手车从业者表示，优信虽然剥离了金融行业，它目前仍然可以通过向Golden Pacer介绍贷款用户来收取佣金来提供金融服务。

相关数据显示，自2016年以来，优信过去71%的财务营业额来自线下金融中介服务。这也是为什么在外界看来，优信本质上是一家金融公司的重要原因。

然而，尽管金融业务利润丰厚，但行业太深，再加上监管的加强，其前景确实不可预测。

从优信自身来看，它也频频陷入“套路贷风波”。截至目前，聚投诉中涉及优信的投诉量已超过3000件，黑猫投诉中涉及优信的投诉数量已近2000件。大多数投诉与优信诱导签订合同、将购车贷款转化为融资租赁、贷款结清后不转让车辆、对贷款收取高额金融服务费、将服务费转化为消费贷款收取“理发利息”有关。

今年11月，抖音自媒体“虎叔谈车”节目报道，优信连续7天向客户收取29930元的技术咨询服务费，获得数百万用户点赞。据报道，去年11月3日，查某从优信购买了一辆二手野马2016款2.3T性能版轿车，贷款金额为20万元。其中，29930元被优信直接扣除，并显示为“技术咨询服务费”。Cha先生不赞成这笔费用，与优信就二手车问题多次谈判都没有成功。最终，优信将这笔高昂的服务费退还给了用户。

这正是JCCapital Research在2019年4月的卖空报告中指出的，“故意提高汽车的账面价值以获得更高的贷款金额，有时高达两倍。这意味着贷款抵押品的价格远低于偿还违约所需的金额

智通财经还在一篇文章中表示，优信的2C贷款服务为近一半的2C交易工具提供融资。如果短报告中提到的汽车虚高价值真的存在，那么作为优信主要增长点的汽车金融业务将会出现大量泡沫。

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现金流告急，二手车电商寒冬提前到来

也许是由于意识到金融服务的巨大风险，再加上国家金融管制的加强，二手车交易的金融属性开始减弱，导致其盈利能力自然下降。今年9月，优信创始人、董事长兼首席执行官戴坤讲述了一个新故事，表示将在合肥建立二手车库存，建立“全国直购+自建物流”体系。

当时，有优信内部人士表示，优信的主要目的是控制质量和建立声誉；

其次，这是为了确保更多的车辆来源。

然而，二手车库存是许多二手车电商所回避的重资产模式。因为这涉及到最重要的问题之一：购买车辆来源、组建团队以及租赁和销售场地，所有这些都需要大量的启动资金。

优信创始人戴坤

第二季度，优信汽车的销售收入为3610万元，而去年同期为0，这可能是由于自建二手车库库存的销售。但优信没有透露其是否盈利。作为一家重资产模式企业，优信的财务状况决定了该业务能够持续多久。

最新财报显示，截至2020年9月30日，优信的现金及现金等价物为2.19亿元。业内人士分析，在营收下滑并持续大幅亏损的同时，优信的现金流可能在下一季度变得紧迫。

此外，这项业务还需要面对瓜子二手车方面的强大竞争对手。不同的是，瓜子转售业务从个人消费者那里拿走汽车，而优信的二手车库库存从B端汽车经销商那里拿走汽车。然而，汽车经销商在从个人那里收到汽车后再转售，这意味着优信很难获得比瓜子更便宜的汽车来源，利润率将被压缩。

此外，优信最近对“代理人”的审判也存在一定风险——今年5月，一份名为《优信全国员工调动代理人独家权益》的文件被曝光，允许优信员工以个人代理人身份加入。这意味着，优信已经从二手车交易过渡到流量销售，走上了人人车的老路。

然而，这项业务目前有58同城、汽车之家和易车等竞争对手。由于过度线上整合，优信此前严重依赖汽车经销商，缺乏检测、过户等线下能力建设。因此，除了销量之外，它几乎无法为代理商提供其他支持，面临的压力仍然很大。

过去的十年是中国汽车工业快速发展的十年。在这十年里，新车和二手车市场都呈现出良好的发展趋势，二手车电子商务已经花费了数百亿美元进行竞争。

二手车电子商务做得不好

遗憾的是，由于行业信任体系和价格透明体系的延迟建立，它不仅没有像其他互联网领域一样成为巨头，而且任何二手车电商，无论是优信、瓜子、人人车还是大树车，都在2020年疫情的重压下苦苦挣扎。此外，资本掩盖了他们的钱包，裁员、裁员、出售非主营业务。高管离职的动荡已成为主旋律，没有一家公司能看到任何盈利希望。

今年10月，据传将与58同城出售的人人车的未来已不明朗。你能把优信的二手车保留多久？

制片人：黄

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