汽车板块上涨销量增速回升 驱动行业景气度上行

自4月27日触底以来，汽车板块大幅反弹48%，今年涨幅在所有申万一级行业中排名第二，在所有申万级行业中位列第三。在汽车板块上行的背后，意外的政策利好和销售增长的回升推动了行业景气度上行。随着6月复工复产以及政策激励，车企纷纷补充库存，需求端呈现强劲复苏。7月份，汽车产销分别为245.5万辆和242万辆，同比增长31.5%和29.7%。中长期来看，在碳中和时代的背景下，汽车，尤其是新能源汽车，可能会迎来一个高增长期；在行业发展的下半场，智能产业链的投资机会值得关注。

1、 销售增长率的回升推动了该行业的繁荣程度上升

自年初以来，由于疫情封锁、原材料价格上涨和芯片短缺等因素，3月和4月汽车产销大幅下降，再加上市场呈下跌趋势，导致汽车板块出现回调。4月底，新冠肺炎新增病例数跌至最高位，复工复产边际改善改善，市场走势略有回暖，汽车板块实现销售和股价双底。

5月中旬以来，一方面，复工复产加快，汽车供应链逐步恢复正常；另一方面，国家相继出台了一系列出乎意料的刺激政策，如燃油车购置税减半、地方政府对新能源汽车消费的补贴、新能源汽车购置税免税政策的延续等。悲观的市场预期已经逆转，推动股价强劲反弹。6、7月份，汽车产销同比增速双双超过20%，行业迎来景气度上行拐点。需求数据的确认推动了该行业的上升趋势。

展望未来，刺激政策带来的需求复苏预计将继续。随着行业景气度的上升和行业估值的修复，市场有望延续。在基本面驱动的逻辑下，需要关注月度产销、企业利润季度变化，以及疫情和芯片短缺带来的扰动。中长期来看，在“碳中和”时代背景下，汽车，特别是新能源汽车，可能会迎来广阔的增长空间。

2、 聚焦产业发展下半场的“智能化”投资机遇

汽车的电动化和智能化是一种双螺旋关系。首先，由于电动汽车的智能化程度越高，所需能源消耗越高，对大容量、高能量密度电池的需求也越大，因此电动汽车比汽油车更有优势。其次，与汽油车相比，智能驾驶舱和智能驾驶将为电动汽车提供更好的驾驶体验，这将逆转电动汽车渗透率的提升。

随着电动汽车渗透率的不断提高，未来智能汽车有望加速生产。根据工业和信息化部的数据，2021，中国L2级辅助驾驶乘用车市场的渗透率达到23.5%，今年6月增至30%。在智能化发展过程中，智能座舱和辅助驾驶渗透率的提高带来的产业链投资机会值得关注。

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