二线动力电池企业加速上市

新能源汽车产销两旺，江西赣州一家汽车制造公司的智能新能源商用车生产线一片繁忙。最近，中国第三大动力电池制造商创新航空公司在香港联交所主板上市交易，成为香港第一家动力电池股票。作为领先的二线动力电池公司，中创航空IPO的基石投资者包括天齐锂业（002466）、大族激光（002008）、晶策电子（300567）、盛屯矿业（600711）、小鹏汽车等上市公司，覆盖了锂电池产业链的上下游。业内人士认为，锂电池行业热度不减，二线电池公司面临新的发展机遇。首次公开募股筹资达到新高。今年以来，二线动力电池公司正在进一步加快扩张步伐。9月20日，欣旺达（300207）宣布投资213亿元扩产新能源动力电池项目，扩产后总产能达到每小时50千兆瓦。近日，欣旺达还宣布在宜昌规划建设30吉瓦时动力电池项目，总投资120亿元；上市后，中国创新航空将扩大现有产业基础，增加多条生产线，并继续进行技术转型升级。这些措施有望提高企业的规模效益，支持业务扩张。根据招股书，创新航空的产能预计将在2022年达到35GWh，2023年达到90GWh。事实上，除动力电池公司外，今年所有锂电池产业链公司都在加速上市，IPO募资创下新高。根据高工锂电池的统计数据，自2019年下半年以来，锂电池行业的第二轮扩张已经开始。2020年，锂电池行业成功启动IPO，共有9家公司，募资规模超过100亿元。2020年至2022年，锂电池产业链共有32家公司上市，占整个产业链上市公司总数的52.5%。总募资规模602.6亿元，占整个产业链IPO募资总额的70.1%。记者梳理了近期锂电池上市公司募集资金的使用情况，发现绝大多数用于扩产。中国创新航空（China Innovation Airlines）在香港股市上市募集资金超过101亿元，其中80%用于扩大产能；万润新能源拟为鸿迈高新高性能锂离子电池材料项目、湖北万润新能量锂电池正极材料研发中心募集资金，补充流动资金；

天利锂业拟为淮北三元正极材料建设项目和新乡三元正极物质建设项目募集资金。两个项目达到产能后，可实现年产1.36万吨高镍三元材料产品。3.87亿元募集资金将用于投资年产2万吨磷酸铁锂项目。除了在香港股市上市外，许多锂电池公司最近还发行了全球存托凭证，以赴海外上市。自今年年初以来，国轩高新（002074）、姗姗股份有限公司（600884）和格林韦有限公司（002340）等公司已在瑞士证券交易所注册。新王达和杰瑞股份有限公司（002353）等公司已宣布申请GDR上市。同样，海外上市的目的也是为了筹集资金来支持生产扩张。国轩高科表示，海外市场融资有利于海外工厂建设。二线企业的逐渐崛起和上市进程的加快，也反映出整个锂电池产业链的竞争加剧。今年上半年，受动力电池原材料价格上涨、供需不平衡等因素影响，锂电池产业链下游企业承压。多家动力电池公司发布的二季度财报显示，“增收不增利”已成为行业普遍趋势。根据中国创新航空公司的招股说明书，2019年至2021，中国创新航空的收入分别为17.34亿元、28.25亿元和68.17亿元，过去三年增长率近300%。然而，净利润分别为-1.56亿元、-0.18亿元和1.12亿元。事实上，二线动力电池公司的财务实力往往较弱。今年以来，一方面要加快上游开采，另一方面要筹集资金扩大生产，加快客户绑定，同时还要平衡企业的经营压力。根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据，今年1-9月，国内动力电池装机容量排名前五的公司分别是：宁德时代（300750）、比亚迪（002594）、中国创新航空、国轩高科和欣旺达，装机容量分别为92.02 GWh、43.06 GWh、13.33 GWh、9.35 GWh和4.84 GWh，分别地值得注意的是，顶级企业宁德时代的装机量占比已从去年同期的50.8%降至47.51%。业内人士指出，以中国创新航空为首的几家二线动力电池公司在接管主流车企和产能后，正在迅速崛起，开始从顶级公司抢夺一些客户，并抢占部分市场份额。根据浙江证券研究报告（601878），与国内一线电池厂和海外电池厂相比，2021至2025年间，国内二线电池厂复合产能增长速度最快，达到56%。动力电池行业的发展不能只由一家公司主导，必然会有二线企业的逐步崛起。这是电池行业发展的必然趋势， “常春藤经济研究院研究部总经理吴辉表示。根据中国汽车协会的数据，行业竞争加剧，洗牌加剧。今年1-9月，新能源汽车产销分别达到471.7万辆和456.7万辆，同比增长1.2吨根据中国汽车工业协会此前的预测，今年中国新能源汽车（600617）的销量预计将超过600万辆。在下游需求持续增加的同时，动力电池行业的竞争也在加剧。数据显示，今年1-9月，中国新能源汽车市场共有48家动力电池公司实现了整车安装和匹配，与去年同期相比减少了6家。目前，一些车企正在与顶级电池公司和二线动力电池公司合作，培养一些二三线供应商以保持平衡。第二……

对于动力电池公司，吴晖进一步表示，目前汽车公司选择第二和第三供应商是一种趋势。二线动力电池公司需要努力在“二次供应”中取得成功，才能有机会成为“第一供应”。此外，可以在某些特定的利基领域进行功能开发，例如探索混合动力电池、快速充电和其他利基领域的市场。“如果小工厂想生存并进一步筹集资金，就必须扩大规模以降低成本，因为动力电池是一个非常资本密集的行业，具有明显的规模效应。如果有足够的资本来扩大生产，小工厂就有了Lebensraum。否则，它们只能在非汽车领域等低门槛领域转型为电池，面临淘汰的风险。”然而，业内人士认为，二线电池在短期内动摇顶级公司的可能性相对较小。天风证券（601162）指出，对于二线电池公司来说，市场评估指标已经从营收规模转向利润。一方面，可以通过技术来降低成本，例如提高能量密度从而降低成本；另一方面，可以通过供应链布局和管理方法来提高和降低材料成本。

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