最“懂车”的新势力先落寞了，下一个会是谁？

从拜腾到威马，在新势力中，懂车的人最先走向冷清。自威马“雷雨”以来，新势力，尤其是尚未上市的新势力的生存状况备受关注。随着新势力正在经历新一轮的淘汰赛，一种观点开始出现。你可以看到的那些没有上市的新势力都在寻找资金，一位知情人士告诉广汽传祺。在他看来，在“寒冷的冬天”“在这一波资本市场中，新势力很难在短期内找到融资，甚至几家以大企业为后盾的新势力也面临着同样的问题。如果这种情况持续下去，一些新势力可能不会等到资本市场的周期性改善期到来，就会因资金链断裂而破产。当新势力面临融资时面对困难，传统新能源品牌频频传出融资成功的好消息。传统新品牌似乎逐渐取代了新势力在资本市场的地位，不仅成为国有资产的“宠儿”，也引发了投资圈的追捧。在这样的冲击下，新势力的融资环境在短时间内变得越来越恶劣。

图片来源：威马汽车能否挺过IPO？在高管薪酬下调50%的传闻传出后，威马“失败”的传闻甚嚣尘上，而作为主角的威马最近也证实了此事。自提交IPO申请以来，他们一直处于沉默期， “一位知情人士表示。然而，目前有猜测称，魏玛可能无法维持首次公开募股。魏玛已于今年6月初提交了香港股票首次公开募捐申请，申请已进行了五个月，目前尚未取得任何最新进展。据证券分析师称，今年内首次公开募资的可能性并不高。就之前的零轮上市而言，从3月份提交上市申请到9月底成功登陆香港股市，该公司花了大约6个月的时间。在等待期内，威马面临着资金链能否在IPO中幸存下来的问题。你知道，威马的现金流正在减少。招股书显示，截至2022年3月31日，威马的现金及现金等价物不足40亿元，流动资产净额缩水至3.14亿元。然而，长期贷款加上短期贷款已接近100亿元。

威马W6“无人泊车全家人水桶”，图片来源：威马汽车公司在其招股说明书中表示，“我们的经营需要大量资金，如果我们无法以可接受的条件获得足够的资金，可能会对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。”2019年至2021，威马汽车总亏损174亿元，并且损失正在扩大。今年年初，威马通过投资者认购、向银行借款和实施员工持股计划，实现了超过10亿元的收入。短期内，现金流可以得到缓解，但参考前三年的亏损限额，这仍然是杯水车薪。事实上，魏玛危机已经有了早期迹象。今年2月，有消息称，为了降低运营成本，威马关闭了多家体验中心。仅在北京，其位于朝阳大悦城（000031）、王府井（600859）、东方新天地等繁华地区的门店已被关闭。而且竞争对手仍在扩大。高管减薪50%、员工工资七折、M7新项目延期的消息，暴露了威马的商业危机。

威马M7，图片来源：威马汽车，关于“威马要降温”的消息席卷了整个汽车行业和投资圈。由于威马的市场表现目前并不乐观，今年前9个月的累计销量不到3万辆，与去年同期基本持平，远低于同期来自韦小丽等竞争对手的竞争。有业内人士认为，威马产品的定价缺乏一致性。首款车型EX5尚未稳定在15万元区间，W6已经推出冲击20万元以上的市场，相当于进入了一个新的细分市场。关键是W6的竞争力需要提高。在他看来，W6 h……

成本效益低、设计不够醒目、驾驶体验一般等问题。它面临着与小鹏、特斯拉和其他公司的直接竞争，缺乏竞争优势。销售没有改善，新的融资也没有得到保障。威马可能在IPO中岌岌可危，创始人沈晖12亿元的薪水也可能岌岌可危。经历过“寒冬”的不仅仅是威马。还记得2018年前后，威马曾是一些业内人士中最乐观的新生力量。作为威马的创始人，有着传统造车背景的沈晖在当时的一批跨界造车企业中脱颖而出。事件发生在2019年前后，威马首次交付后不久，接连出现强制订购、产品质量问题、电池自燃等问题。之后，威马的实力大大削弱。

威马EX5，图片来源：业内人士分析威马衰落的原因称，威马汽车“没有找到合适的游戏性”。威马没有抓住互联网思维的核心“以用户为中心”营销策略，点燃“流量”，也没有保持传统车企传统的高端造车流程。于是，它跌出了造车新势力的“四小龙”团队，并被后来的零跑、Nezha等竞争对手超越。如今，在资本市场看来，威马的投资价值已经急剧下降。然而，威马可能只是非领先新势力生存状态的一个缩影。受整体不利经济环境影响，股市情绪持续低迷，资本市场进入“寒冬期”。即使是蔚来、小鹏等上市公司，市值也出现了持续下跌，也降低了增发等融资的规模和频率。上市后不久，零跑的首次公开募股没有达到预期，预计筹资额为10亿美元。事实上，它只有7.27亿美元，下降了约25%，市值减半。

合众汽车的融资过程，图片来源：天眼查“投资者不敢用钱投资，害怕亏损”，一位知情人士透露。依靠融资生存的新势力首当其冲，他告诉格士汽车，几乎所有未上市的新势力都在“寻找资金”。公开信息显示，今年新势力的融资数量和金额都明显减少，而且都向头部集中。目前，新势力已形成“五强”格局。今年，新势力进行了几笔融资交易，其中三笔集中在“五强”之一的合众汽车。不过，融资总额可能只有广汽埃安近期A轮融资的30%。一些证券分析师认为，在积极的投资环境到来之前的几个月里，新势力可能会面临一轮淘汰。事实上，新势力的改组始于年初。如果说爱驰汽车在年初已经被投资者控制，那么9月份就有传言称其计划通过“脱壳”上市。云度汽车于今年2月初被曝出因资金链断裂而处于停产状态，并于8月被吉祥航空（603885）收购。

爱知U6，图片来源：与爱知汽车相比，由大股东支持的新势力要高兴得多。集度汽车公开披露的三笔融资交易均来自百度和吉利两大股东，这两大股东都接受了输血。小米汽车的母公司小米集团并不缺乏资金。专注于奢侈品市场的华人运通创始人丁磊曾多次表示“不缺钱”。但众所周知，汽车制造是一项极其昂贵的运动，NIO创始人李斌，曾有人说，汽车制造的门槛“离不开400亿元”。如果不引入外部资本，一个人能否坚持承担一切，直到“落地”，这是不确定的“。根据一些新势力的财务报告，每年的亏损额最高可达数百亿。特斯拉从成立到成为一名教授，用了10多年的时间……

有能力的公司。在新势力的带领下，传统新品牌在寻找资金生存的过程中不断获得融资胜利。由此可见，资本市场的“寒冬”是相对的。对于资本来说，随着比亚迪（002594）和传统新品牌的崛起，新势力的市场表现受到冲击，现阶段投资价值有所减弱。多个传统新品牌正在向新势力所在的新能源汽车市场发起进攻，并在随后赶超。盖世汽车研究院的数据显示，在新品牌终端销量排行榜的前8个月，爱安以18万辆的成绩远远超过其他品牌，与文捷、极客龙、“蔚小理”的差距不断缩小。在情报领域，新势力的优势已经不那么明显了。

图片来源：智己汽车市场格局发生变化后，投资者重新评估了新势力的发展潜力，转而青睐国有企业背书、流量支撑的传统新品牌。相对而言，对传统新品牌的投资更加稳定。证券专业人士表示，由于企业和参与者的性质不同，投资银行或金融机构与新势力的投资关系更为密切。一种趋势是，传统的新品牌目前大多与国有和地方资本挂钩。与主要追求金融投资的投资银行或金融机构不同，国有或地方资本倾向于更具战略性的投资。无论是刚刚完成A轮融资的爱安，还是更早的阿维塔和智己，引入的投资者大多是国有企业，涉及汽车保险、能源、金融或证券机构、充换电等领域。它们几乎实现了汽车上下游产业链的全覆盖，在地方国资支持下，可以形成强大的协同作战能力，实现“1+1>2”的合作效果。从市场表现、引入投资者的质量和融资规模来看，传统新品牌现在似乎略好于其他品牌。在估值方面，一些传统新品牌已经超越甚至超越了新势力。本轮融资后，爱安的估值超过1000亿元，压制了一批新势力。

吉克龙009，图片来源：吉克龙汽车吉克龙虽然不是一家国有企业，但由于其吉利背书和高流量，以及其不断上升的销售保障，融资后的市值已达600亿元。在过去两天里，吉利向香港证券交易所提交了一份提案，提议分拆吉利氪并独立上市。或许吉克龙将取代威马成为第六个独立上市的新能源品牌。一些传统新品牌尚未披露融资计划，但由于大股东的持续“输血”，他们不会像新势力一样为“生存”而焦虑。但值得注意的是，如果新品牌未能实现自我成长，大股东感到不堪重负，也可能导致拜腾等新势力的“破产”重演。当然，新势力不会坐视不管。当一些新势力“挺过”这轮投资寒潮，在市场上取得突破时，新势力和传统新品牌在资本市场的地位可能不得不再次翻转。

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