“蔚小理”越卖越亏?盈亏平衡何时才能到来？

随着理想汽车于12月9日发布Q3财报，新能源汽车制造势力的领头羊“蔚小理”第三季度财报全部出炉。尽管这三家公司的收入都有所增加，但亏损进一步扩大，距离实现盈亏平衡似乎还有相当长的路要走。

01.收入越高，损失就越大。从这一方面来看，第三季度总收入为93.4亿元，同比增长20.2%，环比增长7.0%。其中，汽车销售收入为90.5亿元，分别同比增长22.5%和6.6%。然而，理想在第三季度出现了公司历史上最高的季度亏损：16.5亿元。然而，去年同期的净亏损仅为2150万元，今年第二季度的净亏损为6.4亿元，与上期相比，第三季度增长了156.7%。今年前三季度累计亏损22.98亿元，远超去年全年的3.22亿元。此外，理想Q3的毛利率仅为12.7%，较去年同期的23.3%和今年第二季度的21.5%大幅下降。理想汽车首席执行官李想曾写道，“是时候告别连续七年的亏损经营了，以便在2022年内实现月收入过百亿。”然而，从目前的角度来看，这注定是不可能实现的。对于第三季度的巨额亏损和糟糕的毛利率表现，理想汽车表示，这主要与理想ONE订单的大幅减少有关。李想在Q3财报会上表示，“理想ONE加速退出市场造成的8.03亿元损失主要是由于原材料供应端的损失。L9的上市和L8的提前上市加速了理想ONE的退出，而公司之前没有预料到这种情况，也无法准确预测原材料需求。“在研发费用方面，理想第三季度实现18亿元，同比增长103.1%。与今年第二季度的15.3亿元相比，这一数字也有所增加，主要用于未来新车的研发。理想情况下，纯电动车型将于明年推出，预计明年全年的搜索和开发投资将在100亿至120亿之间。

蔚来第三季度营收为三家车企中最高，达到130亿元，同比增长32.6%，环比增长26.3%，创单季新高。NIO第三季度毛利润为17.351亿元，环比增长29.5%；毛利率为13.3%；汽车销售毛利率为16.4%，与去年同期相比有所下降；

净亏损41.108亿元，较去年同期有所增加，主要原因是电池价格上涨。NIO创始人、董事长兼首席执行官李斌在第三季度财报电话会议上表示，目前碳酸锂的价格仍处于相对较高的水平，预计将对第四季度毛利润产生影响。不过，也预计碳酸锂和电池的价格不会再次上涨，他有信心保持Q4毛利的稳定。同时，李斌还表示，将NIO的长期毛利率维持在25%并不是一个重大问题。NIO的研发效率非常高。假设电池价格回落到正常和合理的水平，25%的毛利率并不是什么大问题。从长远来看，随着垂直整合以及我们对电池和芯片的投资，长期实现25%-30%的毛利率对我们来说非常重要。李斌预测，NIO可以在2023年第四季度实现盈亏平衡。在研发方面，NIO第三季度的研发支出为29.4亿元，创下单季度新高。NIO表示，主要投资与研发有关，包括电池和芯片，以及增加人员和测试支出。李斌表示：在研发费用方面，我们的研发总体布局和工作实施基本敲定。总体而言，在未来一段时间内，研发费用将保持在每季度30亿元左右，研发的系统效率将继续提高。小鹏汽车最近遇到了一些困难，第三季度总收入68.2亿元，同比增长19.3%，与第二季度相比下降8.2%。其中，汽车销售收入62.4亿元，同比增长14.3%，环比下降10.1%。第三季度，小鹏净亏损23.8亿元，2021同期净亏损15.9亿元，2022年第二季度净亏损27亿元。这是小鹏汽车上市以来最为严峻的一份财报。此外，第三季度毛利率为13.5%，与去年同期的14.4%和2022年第二季度的10.9%相比，同比下降0.9个百分点。在研发方面，小鹏汽车第三季度的研发支出为15亿元，同比增长18.5%，环比增长18.5%。增加的主要原因是研发人员的增加，这导致员工工资增加，以及支持新车型开发的费用增加。此外，值得一提的是，尽管小鹏在绝对研发费用方面并不是最高的，但研发投入的比例非常高。根据浙江证券（601878）的一份研究报告，在比亚迪（002594）、特斯拉和蔚来等五家车企中，小鹏研发的收入份额最高，达到19.6%.02。由于新的电力制造商从无到有，并且在早期阶段在研发、制造和其他相关成本上投入了大量资金，因此在短期内不可避免地处于亏损状态。但如果你想实现盈亏平衡甚至盈利，那么销量对汽车公司来说非常重要。今年年初，这三家公司都制定了2022年的销售目标。随着年底的临近，我们不妨看看他们在多大程度上实现了今年的目标。理想汽车11月累计交付新车15034辆，创下单月最高交付量纪录；从今年1月到11月，共交付了112013辆汽车。年初为自己设定的理想目标是20万辆，但在5月份，人们认为很难实现这一目标，于是将目标降至17万辆。目前，仅完成了总体目标的65.9%。第四季度的理想销售指导值在45000至48000辆之间。目前，已经在10月和11月交付了25000台。即使12万台超过了第四季度的目标，距离17万台的年销售额仍有很大差距。NIO为自己设定了2022年15万辆的销售目标。NIO 11月交付新车14178辆，创下月度交付量新纪录，同比增长30.3%；

今年1-11月，NIO共售出106671辆汽车，同比增长31.8%。NIO提供的第四季度交付指导为43000-48000辆，这需要在12月完成至少18000辆的销售，根据目前的趋势，这几乎是不可能的。根据前11个月的销售数据，目前销售目标的完成率为71.1%，预计全年将实现目标的80%左右。同样，KPI也没有实现。小鹏汽车在年初宣布了2022年的销售目标，以确保25万辆并影响30万辆，后来又设定了20万辆的目标。小鹏在11月交付了5811辆汽车，而10月仅交付了5101辆。销量已连续两个月徘徊在5000辆左右，连续四个月未突破1万辆。1-11月，小鹏汽车累计交付109465辆，目前仅完成目标的54.7%。小鹏预计第四季度将交付2万至2.1万辆，预计12月将出现大幅反弹，重回1万辆的水平。尽管12月的销量超过了1万辆，但年销量仍然没有达到60%。相比之下，今年前11个月，内扎汽车共交付了144278辆汽车，完成了年初15万辆目标的96.2%。实现了全年突破15万辆的目标，是目前新势力中最畅销的品牌。广汽埃安1-11月累计销量为241149辆，提前实现全年销量翻番。比亚迪今年1-11月新能源汽车累计销量达到162.8万辆，与去年同期相比增长219.38%。03.内部组织架构调整：理想和小鹏在发布财报的同时，都对内部组织架构进行了一些调整。理想汽车在发布第三季度财报时宣布了最新的人事任命。从2023年1月1日起，执行董事兼总裁沈亚男将辞去董事会职务，加入理想汽车流程变革委员会。沈亚男管理的供应团队将由马东辉管理，业务团队将由首席执行官李想直接管理。同时，理想是全面启动矩阵式组织升级，在原有两个横向实体部门的基础上增加五个新的横向实体部门，以支持公司全面的矩阵式组织更新和流程运营。这五个部门是：业务部、供应部、工艺部、组织部和财务部。理想汽车创始人兼董事长李想在回应公司高层人事变动时表示，理想汽车的人事调整旨在升级矩阵式组织模式。自去年以来，理想汽车一直在观察和研究万亿级营收规模的顶级企业。该公司发现，这些企业具有共同的特点，当其收入规模达到数百亿时，往往会升级为矩阵型组织模式。接下来，理想汽车也将朝着千亿营收规模的目标迈进。10月早些时候，小鹏汽车也进行了内部组织架构调整。建立五个虚拟委员会组织，连接公司各业务线的沟通渠道，提高协作效率。这包括战略委员会、生产计划委员会、技术计划委员会、生产和销售平衡委员会以及OTA委员会。何小鹏将亲自担任前三届委员会的主任。此外，小鹏汽车建立了三个虚拟产品矩阵组织：E、F、H平台产品矩阵，这三个矩阵频率平台的负责人将直接向何小鹏汇报。从这一系列调整中可以看出，此次调整的本质是让何小鹏本人参与到更多的关键决策中，同时与所有跨部门组织合作，确保市场和用户的反馈最终能够传递到产品规划和决策中，建立一套完整的产品全业务闭环。除了糟糕的销售业绩外，引发小鹏汽车做出如此重大调整的是小鹏G9上市两天内的紧急价格调整风暴。小鹏G9，那是la……

9月21日的ched，在内部有很高的期望。何小鹏本人自信地宣称，小鹏G9“50万元以内的最佳SUV。然而，上市后，其复杂的配置和各种车型的选择逻辑引发了市场和消费者的强烈质疑。小鹏汽车不得不在48小时内紧急调整，还变相降价2万元，以恢复用户的声誉和信任openg汽车，最近辞职，此前担任品牌公关总经理，负责小鹏汽车的品牌战略、公关传播、社会营销、品牌创意等方面的工作。据消息人士透露，小鹏G9在市场上的糟糕表现引发了该品牌领导者的内部不满。对于车企来说，只有销量达到一定水平，才能实现规模经济，降低成本，尽快实现盈利。但从目前来看，2023年新能源汽车市场的竞争势必会更加激烈。虽然“蔚小理”有一定的先发优势，但现在国内传统车企已经充分发挥了自己的力量，以后追赶的潜力很大。面对强大的压力，“蔚小理”能否继续在零速新能源汽车领域竞争，还有待观察。

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