二季报研读：特斯拉行驶在正确的道路上

[第一电动网]（文/邱毅军）特斯拉一季度荣获“第一盈利电动汽车制造商”称号，二季度实现“盈利”。除此之外？

在特斯拉公布第二季度报告后，大多数人将注意力转向了利润。仔细看特斯拉的财报，“利润”的计算方法并不令人信服。然而，对于这样一个快速增长的企业来说，盈利能力并不重要。从更重要的主营业务业绩来看，特斯拉第二季度的业绩表现相当不错。

对利润的怀疑

特斯拉表示，其第二季度净利润为2600万美元，比上月增长70%。该数值不是根据非公认会计原则计算的。如果按照公认会计准则计算，特斯拉第二季度的净亏损为3100万美元。

从亏损3100万美元到盈利2600万美元，特斯拉的会计师做了什么？

根据非公认会计原则，特斯拉可以计算一项收入，而不是两项成本。其中一项额外收入是1930万美元的租金收入。特斯拉在第二季度推出了一项租赁和销售计划，消费者可以按月付款，三年后将车卖给特斯拉。特斯拉承诺以S级梅赛德斯-奔驰的高抢救率回购消费者手中的旧车。然而，特斯拉在这项租赁和销售计划中与几家银行合作，因此它可以在每辆车租赁和销售时获得全额。然而，根据公认会计准则，这些收入不能完全包括在内。

华尔街分析师对这一调整有很大意见。特斯拉的计算方法是，租一辆车等于卖一辆车，这掩盖了后续的风险——如果旧车毫无价值怎么办？此前，特斯拉对汽车的剩余价值非常有信心，因为短期内不会有电动汽车与之相媲美。然而，特斯拉面临着用自己的长矛攻击自己盾牌的困境。三年后，特斯拉可能会推出一款民用版的电动汽车，售价约为3.5万美元。届时，如果采用租售计划的车主选择回购，特斯拉手中将有大量毫无价值的二手Model S，成为负担。

然而，这三项调整都是正常的商业行为，但它们只会对GAAP规则下的损益表有害。

关键指标是什么？

评价一家上市公司，最重要的是其主营业务的业绩。特斯拉在电动汽车生产和销售方面的表现持续改善。第二季度，特斯拉的产能增加了四分之一，交付了5150辆汽车，创下新高。然而，汽车销售收入为4.01亿美元（GAAP规则），低于第一季度。原因包括整体汽车价格的下降、租售计划的收入计算方法以及特斯拉ZEV（零排放汽车）积分收入的下降。

尽管如此，特斯拉的毛利润还是从第一季度的9632万美元上升到了1亿元左右。毛利率按管理层计划增长：第二季度的非公认会计原则从第一季度的17%增长到22%。除去ZEV的收入，它在第二季度增长了8个百分点。特斯拉曾计划在第四季度将毛利率提高到25%（不包括ZEV收入）。在致股东的信和财报简报中，首席执行官马斯克对实现这一目标表示乐观。

特斯拉首席执行官马斯克对毛利率达到目标充满信心。

特斯拉计划继续增加产能，第三季度交付5000辆，2013年交付2.1万辆，2014年交付4万辆。然而，他们扩大生产的计划也存在困难。在财报发布会上，马斯克有些恼火地提到，特斯拉的供应商没想到他们有这么大的需求，所以他们暂时跟不上扩张的步伐。然而，特斯拉对产能扩张总体上有信心，并在原工厂附近购买了31英亩土地进行扩张。

毛利润在逐步增加，生产能力也在逐步扩大。特斯拉实现令人信服的利润只是时间问题。然而，在此之前，其资产状况值得特别关注。在过去的十年里，特斯拉已经几次耗尽资金。马斯克的自给自足、传统的汽车工厂投资和美国能源部的贷款都使特斯拉免于火灾和水。既然特斯拉已经接近盈亏平衡线，那么继续运营会有什么问题吗？

第二季度报告说：没有。……

现在，esla就像一个活泼的年轻人，肩上没有负担，包里有足够的食物。特斯拉有7.5亿美元现金，没有欠政府任何债务。这笔现金主要来自本季度总额约为10亿美元的筹资。在偿还了美国能源部的贷款后，大部分仍在特斯拉的账户中。

在第三和第四季度，特斯拉将增加新车研发和总务管理方面的支出，此外还将有1.5亿美元的资本支出。然而，特斯拉管理层预测，同期的经营现金流将为正。总的来说，特斯拉的资产相当健康。

因此，最好忘记利润。这辆酷炫汽车仪表盘上的其他读数告诉我们，特斯拉的行驶方向和速度都很正常，油箱里的油也很充足，目的地就在不远处。

版权声明：本文版权归第一电气网所有，请转载，但请务必注明出处。[第一电动网]（文/邱毅军）特斯拉一季度荣获“第一盈利电动汽车制造商”称号，二季度实现“盈利”。除此之外？

在特斯拉公布第二季度报告后，大多数人将注意力转向了利润。仔细看特斯拉的财报，“利润”的计算方法并不令人信服。然而，对于这样一个快速增长的企业来说，盈利能力并不重要。从更重要的主营业务业绩来看，特斯拉第二季度的业绩表现相当不错。

对利润的怀疑

特斯拉表示，其第二季度净利润为2600万美元，比上月增长70%。该数值不是根据非公认会计原则计算的。如果按照公认会计准则计算，特斯拉第二季度的净亏损为3100万美元。

从亏损3100万美元到盈利2600万美元，特斯拉的会计师做了什么？

根据非公认会计原则，特斯拉可以计算一项收入，而不是两项成本。其中一项额外收入是1930万美元的租金收入。特斯拉在第二季度推出了一项租赁和销售计划，消费者可以按月付款，三年后将车卖给特斯拉。特斯拉承诺以S级梅赛德斯-奔驰的高抢救率回购消费者手中的旧车。然而，特斯拉在这项租赁和销售计划中与几家银行合作，因此它可以在每辆车租赁和销售时获得全额。然而，根据公认会计准则，这些收入不能完全包括在内。

华尔街分析师对这一调整有很大意见。特斯拉的计算方法是，租一辆车等于卖一辆车，这掩盖了后续的风险——如果旧车毫无价值怎么办？此前，特斯拉对汽车的剩余价值非常有信心，因为短期内不会有电动汽车与之相媲美。然而，特斯拉面临着用自己的长矛攻击自己盾牌的困境。三年后，特斯拉可能会推出一款民用版的电动汽车，售价约为3.5万美元。届时，如果采用租售计划的车主选择回购，特斯拉手中将有大量毫无价值的二手Model S，成为负担。

然而，这三项调整都是正常的商业行为，但它们只会对GAAP规则下的损益表有害。

关键指标是什么？

评价一家上市公司，最重要的是其主营业务的业绩。特斯拉在电动汽车生产和销售方面的表现持续改善。第二季度，特斯拉的产能增加了四分之一，交付了5150辆汽车，创下新高。然而，汽车销售收入为4.01亿美元（GAAP规则），低于第一季度。原因包括整体汽车价格的下降、租售计划的收入计算方法以及特斯拉ZEV（零排放汽车）积分收入的下降。

尽管如此，特斯拉的毛利润还是从第一季度的9632万美元上升到了1亿元左右。毛利率按管理层计划增长：第二季度的非公认会计原则从第一季度的17%增长到22%。除去ZEV的收入，它在第二季度增长了8个百分点。特斯拉曾计划在第四季度将毛利率提高到25%（不包括ZEV收入）。在致股东的信和财报简报中，首席执行官马斯克对实现这一目标表示乐观。

特斯拉首席执行官马斯克对毛利率达到目标充满信心。

特斯拉计划继续提高产量……

第三季度交付5000辆，2013年交付21000辆，2014年交付40000辆。然而，他们扩大生产的计划也存在困难。在财报发布会上，马斯克有些恼火地提到，特斯拉的供应商没想到他们有这么大的需求，所以他们暂时跟不上扩张的步伐。然而，特斯拉对产能扩张总体上有信心，并在原工厂附近购买了31英亩土地进行扩张。

毛利润在逐步增加，生产能力也在逐步扩大。特斯拉实现令人信服的利润只是时间问题。然而，在此之前，其资产状况值得特别关注。在过去的十年里，特斯拉已经几次耗尽资金。马斯克的自给自足、传统的汽车工厂投资和美国能源部的贷款都使特斯拉免于火灾和水。既然特斯拉已经接近盈亏平衡线，那么继续运营会有什么问题吗？

第二季度报告说：不。特斯拉现在就像一个活泼的年轻人一样，肩上没有负担，包里有足够的食物。特斯拉有7.5亿美元现金，没有欠政府任何债务。这笔现金主要来自本季度总额约为10亿美元的筹资。在偿还了美国能源部的贷款后，大部分仍在特斯拉的账户中。

在第三和第四季度，特斯拉将增加新车研发和总务管理方面的支出，此外还将有1.5亿美元的资本支出。然而，特斯拉管理层预测，同期的经营现金流将为正。总的来说，特斯拉的资产相当健康。

因此，最好忘记利润。这辆酷炫汽车仪表盘上的其他读数告诉我们，特斯拉的行驶方向和速度都很正常，油箱里的油也很充足，目的地就在不远处。

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