造车新势力的这场“资本密集型战争”，谁能胜出？

为造车新势力融资的故事还在继续。4月15日，爱知汽车宣布完成最新一轮融资。截至目前，爱知在过去一年中已经完成了三次融资，预计融资总额在70亿元左右。3月31日，游骑兵汽车宣布完成B轮融资，总融资50亿元，累计融资62.2亿元。但与此同时，随着下半年量产车的集中交付，造车新势力的几家头部企业即将迎接市场的考验。作为融资额最大、BAT战略投资最多的三大造车新势力，蔚来汽车、Xpeng汽车和魏玛汽车的新车已陆续完成量产车上市或下线，并表示将于今年完成首批用户交付，他们将成为造车新势力中第一批“吃螃蟹”的企业。然而，对于“汽车梦想家”来说，从制造到交付只是生存的第一步。在未来两三年抢占窗口的竞争中，造车新势力已经开始思考未来发展，规划长期战略布局。量产车的上市和交付只是这场资本战争的开始。第一个问题：上市可以一劳永逸吗？

造一辆汽车至少要花多少钱？蔚来汽车董事长李斌、Xpeng汽车董事长何小鹏和魏玛汽车董事长沈弗里曼给出了相同的答案：200亿。李斌曾在公开场合表示，如果没有200亿元，你就无法制造一辆好车。何小鹏也在社交平台上感叹道：“以前看着别人造车，我觉得100亿太夸张了。现在我知道，我跳进去200亿是不够的。”沈弗里曼在接受媒体采访时也表示：“未来三年将是最烧钱的三年，如果前期没有足够的融资，这是不可能的。即使是一个拥有强大研发能力和行业供应链经验的团队，也需要至少200亿元才能将产品烧到市场上。”事实上，他们都在以这个数字寻找资金。据公开统计，目前，蔚来和魏玛的融资额分别约为150亿元和120亿元，Xpeng Motors的融资额已超过50亿元。尽管这三家公司的融资金额已经相当可观，但距离200亿仍有一定距离。4月9日，何小鹏透露，公司计划今年筹资超过100亿元。这项重要任务将于今年3月移交给Xpeng Motors新任副董事长兼总裁顾宏迪。

4月13日，记者于小鹏在北京租用的共享办公空间的会议室见到了顾宏迪，会议室很“互联网”。离开华尔街的顾宏迪在加入Xpeng Motors之前，曾在摩根大通担任投资者14年。加入之前，他是摩根大通亚太区投资银行董事长，在投资、融资和并购方面拥有多年经验。据了解，顾宏迪将主要负责Xpeng Motors的全球战略、财务、融资、国际合作和并购。“造车新势力必须有很强的资源整合能力，需要足够的资金来作战。这是一场资金密集型战争。”4月13日，顾宏迪在接受记者采访时表示。然而，对于不断融资造车的新势力来说，当他们进入游戏时，对资本的需求不再仅仅是为了钱。他们更关注投资者能带来什么资源。“钱是一种重要的资源，但它不是唯一的资源。资源如何整合出资人的战略资源？从图奇的角度来看，无论是与阿里还是富士康的资本对接，都不仅仅是为了钱，更是为了希望未来能够打开资源，能够在更大的商业场景中布局。”顾宏迪说。股权投资在带来更多资金的同时，也会稀释股东的利益。在沈弗里曼看来，魏玛目前的融资状况已经能够满足未来三到五款车型的规划。“我们只是中介……

现在对战略投资者的兴趣不大，对纯粹的金融投资也没有太大兴趣。因为我们不缺钱，让投资者进来主要是出于战略意义。”4月11日，沈弗里曼在接受记者采访时表示。

除了在Freeman Shen融资外，蔚来和魏玛立即上市的计划也已提上日程。Xpeng Motors将吸引拥有多年投行经验的顾宏迪，他也被认为想依靠自己多年的投行经验为上市做准备。在摩根大通工作期间，顾宏迪参与了阿里巴巴的IPO以及小米、携程、百度和盛大集团的资本融资、并购或公司重组交易。但在顾宏迪看来，对于造车新势力来说，上市机会与风险并存，这需要充分的准备和评估，并且要思考上市的目的以及上市后能否继续拥有融资能力。“我不会一来到Xpeng Motors就上市，公司也不会因为我而让上市成为主要工作。我会非常关注市场动态、行业动态、竞争对手和资本市场动态，并根据公司自身情况做出判断。上市并不意味着一劳永逸，你也不必再担心融资问题了。上市后，可能只是短期的一次性融资，对公司的伤害更大。“顾宏迪说。第二个问题：量产后能赚钱多久？进入量产阶段，造车新势力在更加重视融资的战略意义的同时，资本的态度也会变得更加理性和谨慎。

“现在资本比较活跃，但资本集中度高，我希望能和头部企业合作。有资本的企业会有越来越多的资本，没有资本的企业资本会越来越少，分化会越来越明显。”一位投资者告诉记者。换句话说，头部企业往往会聚集更多的资本，在资本加持下成功的可能性会更高。然而，一个真正的问题是，在大规模生产后，新势力需要很长时间才能盈利。毕竟，就连在全球新能源汽车市场占有一席之地的特斯拉，去年也亏损了19亿美元。“到目前为止，所有的造车新势力都没有出售或交付汽车。对于资本市场来说，跨越这一点后，公司将产生现金流，拥有重资产，这将极大地改变融资结构。在新势力造车之前，他们更像是互联网公司，除了股权融资，没有其他融资方式。从明年开始随着时间的推移，融资结构将发生巨大变化。“上述投资界人士告诉记者。对于中国新势力造车来说，在工厂建设和量产完成后，营销、品牌建设和渠道建设也需要持续不断的投资。换句话说，新势力造汽车和“烧钱”将是一场持久战”。残酷的现实考验是，资本在这个过程中是否对他们有足够的耐心，并一如既往地支持他们。

在李斌未来2-3年内，资本将开始评估哪家新造车势力更具投资价值和盈利可能性。一旦造车新势力失去了资本的信任，资金链就会断裂，被资本市场淘汰。对于造车新势力来说，如果现阶段有更充足的资金，他们会有犯错的空间。“如果只有这笔钱，意外可能就没有了。如果你努力最大限度地提高自己的资本充足率或空间，这也将是未来生存竞争的优势之一。”顾宏迪说。近日，有媒体报道称蔚来资金链出现问题，但李斌予以否认。由此可见，在短时间内，即使完成了首批量产车的交付，新势力也很难通过造车赚钱来赶上烧钱的速度。连续亏损13年的特斯拉，在估值上可以超越通用和福特，因为其产品尽管产能巨大，但仍具有巨大的市场竞争力……

问题。“特斯拉作为投资者，没有品牌风险，没有产品风险，订单在手。只是能否快速建成交付，这会影响其估值，但不会影响其生存。”顾宏迪说。换句话说，为了获得资本市场的持续支持，国内新势力造车的当务之急是打造有竞争力的产品。“未来1-2年，能否生产出让消费者满意的产品，是新造车公司面临的最大挑战。”4月10日，明石资本合伙人黄明明在接受采访时表示。第三个问题：它能在三年内达到10万吗？在一定程度上，造车新势力为了吸引资本，在前期加快了造车速度。但首款车的市场表现将在很大程度上影响资本跟进的态度。“未来只有两三年的时间。如果我们不能在这段时间内达到10万辆的销售规模，我们就无法生存。”沈弗里曼说。为了抢占风头，必须在最快的时间内造车，这是新势力的共识。然而，由于未能获得国家发改委颁发的“新能源汽车生产资质”，三大造车新势力选择了两种“曲线救国”的方式：蔚来和途驰分别选择与江淮和海马签约，而魏玛则通过控股中顺汽车获得了新能源生产资质。3月28日，位于浙江温州瓯江口的威马新能源汽车智能产业园生产线全面投产，这是造车新势力中第一家独立建成投产的智能汽车工厂。

在传统汽车公司沈弗里曼看来，代工会让他彻夜难眠。“我们相信，把工厂掌握在我们手中是一种保证，以确保所有供应链合作伙伴都能为我们提供良好的质量、安全和可靠性。”沈弗里曼说。然而，OEM也有优势。去年9月，李斌在接受记者采访时表示，代工的优势在于可以减轻重资产给造车新势力带来的资金压力，而且从长远来看，蔚来将把合作制造作为主要模式。“代工是一种必要的模式，因为我们想制造第一辆汽车。海马，一个全新的工厂，实际上是一个专门为我们的汽车设计的生产工厂。里面的设备是我们专门为自己购买的。这种方式是两家公司之间的深度合作。里面的大多数员工也来自小鹏汽车，我们实际上正在练习人员和生产工厂在此过程中的管理。海马体工厂在一定程度上是我们工厂的一半。”顾宏迪表示。然而，造车新势力首款车的市场表现不仅关系到资本对造车新力量的后续判断，也影响到企业的品牌和形象。因此，首款车不仅要造得快，还要“造得好”“。在代工模式下，新势力汽车的产品质量问题引起了业界的质疑。问题是，双方的合作有多深，代工能否满足造车新势力对产能和产品质量的期望。蔚来原计划在4月交付首批用户，但似乎时间可能会被推迟。“江淮汽车对帮助蔚来代工的态度并不积极。”4月13日，有业内人士告诉记者。从源头上控制产品质量，把产能控制在自己手中，现在看起来更“可靠”了。值得注意的是，Xpeng Motors和蔚来开始自建工厂。据悉，蔚来汽车工厂已落户上海嘉定，Xpeng Motors确认其自建工厂已于2017年5月落户广东肇庆，并将于明年年底投产。第四个问题：如何规划未来？在完成造车这一步后，造车新势力也在思考如何实现从制造、销售到出行的全产业链布局，以及更长远的未来战略。4月9日，在博鳌亚洲论坛“未来交通”分论坛上，何小鹏提出了Xpeng Motors的“三步走”战略：第一步是造好车，第二步是把中国的汽车……

第三步是为未来发展智能交通。

巧合的是，两天后，4月11日，在何小鹏，魏玛汽车和海南交通投资控股有限公司宣布成立合资公司，在海南旅游场景下安排分时度假。两天前，与何小鹏一同亮相博鳌论坛分论坛的沈弗里曼从博鳌来到海口，介绍了魏玛的“三步走战略”：第一步是实现量产，第二步是打造智慧共享出行，第三步是走出去。威玛与海南交管的合作开启了威玛以“智慧共享出行”为核心的战略的第二步。随后，“GETnGO即客行”将与合资公司合作，在以旅游业为核心的旅游市场上，为年轻消费者提供个性化、定制化的智能出行服务。值得一提的是，在蔚来的计划中，没有销售公司或服务公司的战略，而是将产品落地与服务创新相结合，形成了一个完整的出行服务拼图。3月29日，记者在北京王府井蔚来中心发现，虽然店内只有一辆车，但前来咨询体验的消费者却不少。记者了解到，与传统4S店不同，蔚来中心除了展示功能外，不具备销售和维护功能。

“以用户为核心”似乎正在成为造车新势力的集体口号。新造车势力不希望被简单地归类为汽车制造商。正如沈晖所说，“魏玛是一家有数据的服务公司。”在业内看来，最终可能只有少数赢家。为造车新势力融资的故事还在继续。4月15日，爱知汽车宣布完成最新一轮融资。截至目前，爱知在过去一年中已经完成了三次融资，预计融资总额在70亿元左右。3月31日，游骑兵汽车宣布完成B轮融资，总融资50亿元，累计融资62.2亿元。但与此同时，随着下半年量产车的集中交付，造车新势力的几家头部企业即将迎接市场的考验。作为融资额最大、BAT战略投资最多的三大造车新势力，蔚来汽车、Xpeng汽车和魏玛汽车的新车已陆续完成量产车上市或下线，并表示将于今年完成首批用户交付，他们将成为造车新势力中第一批“吃螃蟹”的企业。然而，对于“汽车梦想家”来说，从制造到交付只是生存的第一步。在未来两三年抢占窗口的竞争中，造车新势力已经开始思考未来发展，规划长期战略布局。量产车的上市和交付只是这场资本战争的开始。第一个问题：上市可以一劳永逸吗？

造一辆汽车至少要花多少钱？蔚来汽车董事长李斌、Xpeng汽车董事长何小鹏和魏玛汽车董事长沈弗里曼给出了相同的答案：200亿。李斌曾在公开场合表示，如果没有200亿元，你就无法制造一辆好车。何小鹏也在社交平台上感叹道：“以前看着别人造车，我觉得100亿太夸张了。现在我知道，我跳进去200亿是不够的。”沈弗里曼在接受媒体采访时也表示：“未来三年将是最烧钱的三年，如果前期没有足够的融资，这是不可能的。即使是一个拥有强大研发能力和行业供应链经验的团队，也需要至少200亿元才能将产品烧到市场上。”事实上，他们都在以这个数字寻找资金。据公开统计，目前，蔚来和魏玛的融资额分别约为150亿元和120亿元，Xpeng Motors的融资额已超过50亿元。尽管这三家公司的融资金额相当可观，但……

距离200亿还有一定距离。4月9日，何小鹏透露，公司计划今年筹资超过100亿元。这项重要任务将于今年3月移交给Xpeng Motors新任副董事长兼总裁顾宏迪。

4月13日，记者于小鹏在北京租用的共享办公空间的会议室见到了顾宏迪，会议室很“互联网”。离开华尔街的顾宏迪在加入Xpeng Motors之前，曾在摩根大通担任投资者14年。加入之前，他是摩根大通亚太区投资银行董事长，在投资、融资和并购方面拥有多年经验。据了解，顾宏迪将主要负责Xpeng Motors的全球战略、财务、融资、国际合作和并购。“造车新势力必须有很强的资源整合能力，需要足够的资金来作战。这是一场资金密集型战争。”4月13日，顾宏迪在接受记者采访时表示。然而，对于不断融资造车的新势力来说，当他们进入游戏时，对资本的需求不再仅仅是为了钱。他们更关注投资者能带来什么资源。“钱是一种重要的资源，但它不是唯一的资源。资源如何整合出资人的战略资源？从图奇的角度来看，无论是与阿里还是富士康的资本对接，都不仅仅是为了钱，更是为了希望未来能够打开资源，能够在更大的商业场景中布局。”顾宏迪说。股权投资在带来更多资金的同时，也会稀释股东的利益。在沈弗里曼看来，魏玛目前的融资状况已经能够满足未来三到五款车型的规划。“我们现在只对战略投资者感兴趣，对纯金融投资没有太大兴趣。因为我们不缺钱，让投资者进来主要是出于战略意义。”4月11日，沈弗里曼在接受记者采访时表示。

除了在Freeman Shen融资外，蔚来和魏玛立即上市的计划也已提上日程。Xpeng Motors将吸引拥有多年投行经验的顾宏迪，他也被认为想依靠自己多年的投行经验为上市做准备。在摩根大通工作期间，顾宏迪参与了阿里巴巴的IPO以及小米、携程、百度和盛大集团的资本融资、并购或公司重组交易。但在顾宏迪看来，对于造车新势力来说，上市机会与风险并存，这需要充分的准备和评估，并且要思考上市的目的以及上市后能否继续拥有融资能力。“我不会一来到Xpeng Motors就上市，公司也不会因为我而让上市成为主要工作。我会非常关注市场动态、行业动态、竞争对手和资本市场动态，并根据公司自身情况做出判断。上市并不意味着一劳永逸，你也不必再担心融资问题了。上市后，可能只是短期的一次性融资，对公司的伤害更大。“顾宏迪说。第二个问题：量产后能赚钱多久？进入量产阶段，造车新势力在更加重视融资的战略意义的同时，资本的态度也会变得更加理性和谨慎。

“现在资本比较活跃，但资本集中度高，我希望能和头部企业合作。有资本的企业会有越来越多的资本，没有资本的企业资本会越来越少，分化会越来越明显。”一位投资者告诉记者。换句话说，头部企业往往会聚集更多的资本，在资本加持下成功的可能性会更高。然而，一个真正的问题是，在大规模生产后，新势力需要很长时间才能盈利。毕竟，就连在全球新能源汽车市场占有一席之地的特斯拉，去年也亏损了19亿美元。“到目前为止，所有的造车新势力还没有……

旧的或交车的。对于资本市场来说，跨越这一点后，公司将产生现金流并拥有重资产，这将极大地改变融资结构。在新势力造车之前，它们更像是互联网公司，除了股权融资，没有其他融资方式。从明年开始，融资结构将发生巨大变化。“上述投资界人士告诉记者。对于中国新势力造车来说，在工厂建设和量产完成后，营销、品牌建设和渠道建设也需要持续不断的投资。换句话说，新势力造汽车和“烧钱”将是一场持久战”。残酷的现实考验是，资本在这个过程中是否对他们有足够的耐心，并一如既往地支持他们。

在李斌未来2-3年内，资本将开始评估哪家新造车势力更具投资价值和盈利可能性。一旦造车新势力失去了资本的信任，资金链就会断裂，被资本市场淘汰。对于造车新势力来说，如果现阶段有更充足的资金，他们会有犯错的空间。“如果只有这笔钱，意外可能就没有了。如果你努力最大限度地提高自己的资本充足率或空间，这也将是未来生存竞争的优势之一。”顾宏迪说。近日，有媒体报道称蔚来资金链出现问题，但李斌予以否认。由此可见，在短时间内，即使完成了首批量产车的交付，新势力也很难通过造车赚钱来赶上烧钱的速度。连续亏损13年的特斯拉能够在估值上超越通用和福特，是因为其产品尽管存在严重的产能问题，但仍具有巨大的市场竞争力。“特斯拉作为投资者，没有品牌风险，没有产品风险，订单在手。只是能否快速建成交付，这会影响其估值，但不会影响其生存。”顾宏迪说。换句话说，为了获得资本市场的持续支持，国内新势力造车的当务之急是打造有竞争力的产品。“未来1-2年，能否生产出让消费者满意的产品，是新造车公司面临的最大挑战。”4月10日，明石资本合伙人黄明明在接受采访时表示。第三个问题：它能在三年内达到10万吗？在一定程度上，造车新势力为了吸引资本，在前期加快了造车速度。但首款车的市场表现将在很大程度上影响资本跟进的态度。“未来只有两三年的时间。如果我们不能在这段时间内达到10万辆的销售规模，我们就无法生存。”沈弗里曼说。为了抢占风头，必须在最快的时间内造车，这是新势力的共识。然而，由于未能获得国家发改委颁发的“新能源汽车生产资质”，三大造车新势力选择了两种“曲线救国”的方式：蔚来和途驰分别选择与江淮和海马签约，而魏玛则通过控股中顺汽车获得了新能源生产资质。3月28日，位于浙江温州瓯江口的威马新能源汽车智能产业园生产线全面投产，这是造车新势力中第一家独立建成投产的智能汽车工厂。

在传统汽车公司沈弗里曼看来，代工会让他彻夜难眠。“我们相信，把工厂掌握在我们手中是一种保证，以确保所有供应链合作伙伴都能为我们提供良好的质量、安全和可靠性。”沈弗里曼说。然而，OEM也有优势。去年9月，李斌在接受记者采访时表示，代工的优势在于可以减轻重资产给造车新势力带来的资金压力，而且从长远来看，蔚来将把合作制造作为主要模式。“代工是一种必要的模式，因为我们想制造第一辆汽车。海马，一个全新的工厂，实际上是一个专门为我们的汽车设计的生产工厂。里面的设备是我们专门为自己购买的。这个工厂……

是两家公司之间的深度合作。里面的大部分员工也是小鹏汽车的，在这个过程中我们实际上是在实践生产工厂的人员和管理。海马体工厂在一定程度上是我们工厂的一半。”顾宏迪表示。然而，造车新势力首款车的市场表现不仅关系到资本对造车新力量的后续判断，也影响到企业的品牌和形象。因此，首款车不仅要造得快，还要“造得好”“。在代工模式下，新势力汽车的产品质量问题引起了业界的质疑。问题是，双方的合作有多深，代工能否满足造车新势力对产能和产品质量的期望。蔚来原计划在4月交付首批用户，但似乎时间可能会被推迟。“江淮汽车对帮助蔚来代工的态度并不积极。”4月13日，有业内人士告诉记者。从源头上控制产品质量，把产能控制在自己手中，现在看起来更“可靠”了。值得注意的是，Xpeng Motors和蔚来开始自建工厂。据悉，蔚来汽车工厂已落户上海嘉定，Xpeng Motors确认其自建工厂已于2017年5月落户广东肇庆，并将于明年年底投产。第四个问题：如何规划未来？在完成造车这一步后，造车新势力也在思考如何实现从制造、销售到出行的全产业链布局，以及更长远的未来战略。4月9日，在博鳌亚洲论坛“未来交通”分论坛上，何小鹏提出了Xpeng Motors的“三步走”战略：第一步是造好车，第二步是把中国的自动驾驶和互联网能力放进去，第三步是发展面向未来的智能交通。

巧合的是，两天后，4月11日，在何小鹏，魏玛汽车和海南交通投资控股有限公司宣布成立合资公司，在海南旅游场景下安排分时度假。两天前，与何小鹏一同亮相博鳌论坛分论坛的沈弗里曼从博鳌来到海口，介绍了魏玛的“三步走战略”：第一步是实现量产，第二步是打造智慧共享出行，第三步是走出去。威玛与海南交管的合作开启了威玛以“智慧共享出行”为核心的战略的第二步。随后，“GETnGO即客行”将与合资公司合作，在以旅游业为核心的旅游市场上，为年轻消费者提供个性化、定制化的智能出行服务。值得一提的是，在蔚来的计划中，没有销售公司或服务公司的战略，而是将产品落地与服务创新相结合，形成了一个完整的出行服务拼图。3月29日，记者在北京王府井蔚来中心发现，虽然店内只有一辆车，但前来咨询体验的消费者却不少。记者了解到，与传统4S店不同，蔚来中心除了展示功能外，不具备销售和维护功能。

“以用户为核心”似乎正在成为造车新势力的集体口号。新造车势力不希望被简单地归类为汽车制造商。正如沈晖所说，“魏玛是一家有数据的服务公司。”在业内看来，最终可能只有少数赢家。蔚来、威马和途驰是最强大的造车新势力。作为首批待测的造车新势力，谁能首先得到市场的认可，可能早在几年前就知道答案了。但在沈弗里曼看来，对手从来不是其他造车新势力，而是传统汽车企业。“我们一点也不像其他造车新势力。我们需要一起把市场做大。最重要的是谁有实力与传统车企竞争。”沈弗里曼说。蔚来、威马和途驰是最强大的造车新势力。作为首批接受测试的造车新势力，谁能首先得到市场的认可，也许会知道……

早在几年前就有了答案。但在沈弗里曼看来，对手从来不是其他造车新势力，而是传统汽车企业。“我们一点也不像其他造车新势力。我们需要一起把市场做大。最重要的是谁有实力与传统车企竞争。”沈弗里曼说。

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