华尔街主要投行对特斯拉二季度财报评价：到了关键节点

8月2日，据外媒报道，特斯拉股价再次飙升。此前，该公司首席执行官埃隆·马斯克在第二季度财报电话会议上不仅表示公司业绩超出了华尔街的预期，还为分析师在上一季度的粗鲁行为道歉，并重申了公司对未来实现利润目标的承诺。周四，特斯拉股价在盘前交易中飙升9%。财报发布后，奥本海默基金将特斯拉的股价上调至高于更广阔市场的水平，并认为特斯拉的Model 3肯定会走上正常的生产轨道。奥本海默分析师表示：“随着销售额的增加和公司支出的放缓，我们认为特斯拉已经达到了公司发展的关键转折点。尽管我们对Model 3的表现持谨慎态度，但我们相信Model 3的毛利率表现将在未来12个月或更长时间内增长。”，该公司最近不断下调特斯拉的股票评级，并建议客户出售特斯拉股票，承认第二季度的业绩对这家电动汽车制造商来说非常“稳定”，但高盛仍然建议用户出售手中的特斯拉股票，股价飙升仍然没有改变该机构的观点。“这是一个积极的季度，利润总额、现金消耗和现金余额表现好于预期。此外，特斯拉可能已经扭转了之前运营中的困难局面。”高盛分析师在报告中指出。“我们认为，作为一家汽车制造商，特斯拉第二季度的业绩非常积极，但主要措施集中在控制成本、提高运营效率以及最终实现正现金流上。”

以下是华尔街主要金融机构对特斯拉第二季度业绩的评论：高盛：出售这是一个积极的季度，利润总额、现金消耗和现金余额都好于预期。此外，特斯拉可能已经扭转了此前运营中的困难局面。此外，特斯拉吸取了过去的经验，希望在未来的新工厂中提高资金效率，同时Model X和Model 3的生产流程也得到了改进。因此，我们将今年第二季度视为一个信号，表明特斯拉作为一家制造企业已经开始做出积极的改变，但此举需要在成本控制、运营效率和最终的正现金流方面继续努力。然而，在这种情况下，我们仍然认为特斯拉的股价被高估了。我们认为，特斯拉能否将Model 3的产能增长转化为更高的价格，并释放最初被抑制的需求，减少税收抵免，逐步增加其他电动汽车制造商的竞争压力。特斯拉能否将其转变为一个不断增长的订单仍不确定。此外，公司还需要控制运营成本。尽管目前的业绩略好于我们本季度的预测，但今年下半年的发展轨迹仍高于我们之前的预测。奥本海默基金：表现优于市场。由于其出色的表现，我们将特斯拉的目标股价定为385美元。不过，我们一直对Model 3的表现持谨慎态度，Model 3的毛利率表现将在未来12个月保持稳定。正如我们在7月30日的报告中强调的那样，Model 3的增量GP有可能为特斯拉带来足够的现金支持，使其拥有足够的运营现金。随着销量的增长和消费的放缓，我们认为特斯拉的发展已经到了一个关键的转折点。我们认为，看跌观点主要集中在对备受瞩目的Model 3销售潜力的质疑上，但我们也注意到了最近的一些价格压力。Model S和Model X的平均售价一直保持在相对较高的水平，因此如果Model 3出现这种情况，我们不会感到惊讶。野村证券（Nomura Securities）：收购埃尔顿·约翰（Elton John）有一首名为《我依然站着》（I'm Still Standing）的快歌，告诉在逆境中获胜的故事。它的歌词可以充分代表我们对特斯拉第二季度盈利报告和未来前景的看法。营收的大幅增长有力地抵消了此前破产或现金流中断的说法，并将短期利率降低了约120亿美元，推高了特斯拉的股价。我们预计特斯拉目前的重点已经从生产转向增长……

包括Model 3的市场机会。对此，特斯拉对Model 3的需求做出了一些积极的评价：Model 3目前已经赢得了超过50%的中型豪华车市场份额。今年7月，在美国市场，Model 3成功挤进了前五大畅销车型（其他四款分别是丰田普锐斯、本田雅阁、本田思域和日产聆风），特斯拉已经收到了超过6万份Model 3试驾申请。早期的结果表明，从试驾到销售的转化率高于其他车型。美银美林：弱于大盘“与我们的预测相比，特斯拉几乎在每个损益指标上都有差距，包括收入、毛利率和运营费用。但特斯拉本季度的现金消耗约为7亿美元。不可否认，与第一季度约10亿美元的消耗相比，第二季度的表现相当不错。投资者可以对它做出积极的解释，这预示着即将到来的转折点。第二季度财务报告的结果喜忧参半，我们也略微修正了预期。特别是，我们将2018年的预计每股收益从6美元上调至6.5美元。巴克莱银行：不出所料，特斯拉重申了其对第三季度利润和正现金流的预测。我们认为这个目标不包括零排放信贷。但考虑到潜在的零排放信贷销售，这个目标似乎是合理的。特斯拉再次展示了Model 3与宝马和奥迪的对比结果。随着备受瞩目的Model 3车型向用户开放，我们想知道它是否会对竞争对手造成足够的杀伤力。我们仍然对价格更高的高性能版本的实际市场需求，以及特斯拉能否从价格更低的版本中获得更多利润并弥补运营成本有着根本的担忧。瑞银：出售“我们维持盈利预测，因为第二季度的业绩符合我们的预期。我们也提高了第三和第四季度的交付预期，但在指导目标的基础上降低了利润率。此外，我们也注意到乐观前景中存在一些风险。尽管特斯拉能够实现6000辆/w的产能eek在8月底，第三季度的指导数据在5万至5.5万之间，这意味着每周产量只有4000辆，因此之前5000辆/周的产能可能无法持续。此外，特斯拉还暗示，将继续将GA4生产线保留在其帐篷工厂。考虑到工作环境的挑战，我们认为存在与质量和声誉相关的风险。最后，特斯拉在第二季度末向用户开放了配置选项，尽管这并没有对第二季度的业绩产生实质性影响（特斯拉已确认将在第三季度初向非用户开放）。考虑到等待时间长，这表明许多预订3.5万美元的用户可能会放弃订单，因此我们对此持谨慎态度。摩根士丹利：我们认为特斯拉的评论需要在许多方面进一步解释。例如，他们预计产生正现金的声明，是否包括经营性现金流入和资本支出，无追索权融资活动的现金流入对出租车和太阳能业务的影响，以及剩余的大规模自由现金如何缩小影响范围。Evercore ISI：三个季度后，投资者对Model 3的销量和利润率并不满意。今年第二季度的表现证明，在隧道的尽头，可能会有一线曙光。到了第三季度，我们甚至可以看到隧道的尽头，否则马斯克的“生产地狱”也将结束。特斯拉预计在第三季度每周生产5000至5500辆Model 3，这在我们看来更可信（特斯拉曾在7月达到每周5000辆的产能，并希望在8月底达到每周6000辆），这大致符合华尔街的预期。考虑到第二季度的毛利率（第一季度约为-20%，第二季度约为-5%，第三季度约为15%，第四季度约为20%），我们对第三季度的毛利润率更有信心。考虑到这一点，我们认为特斯拉可能在第三季度实现部分利润率，并可能在第四季度实现实际利润。KeyBanc：持股观望特斯拉的前瞻性评论好于预期，首席执行官也努力恢复投资……

他的自信和声誉。马斯克本人已经成为投资展示的补充，而不是负面影响。我们最近对特斯拉股票的评价仍然非常积极，但从长远来看，随着利润率、增长率和市盈率的正常化，我们仍然保持行业的权重态度。我们预计投资者会逐渐发现，外界认为的创新优势所带来的显著溢价已经逐渐减弱。8月2日，据外媒报道，特斯拉股价再次飙升。此前，该公司首席执行官埃隆·马斯克在第二季度财报电话会议上不仅表示公司业绩超出了华尔街的预期，还为分析师在上一季度的粗鲁行为道歉，并重申了公司对未来实现利润目标的承诺。周四，特斯拉股价在盘前交易中飙升9%。财报发布后，奥本海默基金将特斯拉的股价上调至高于更广阔市场的水平，并认为特斯拉的Model 3肯定会走上正常的生产轨道。奥本海默分析师表示：“随着销售额的增加和公司支出的放缓，我们认为特斯拉已经达到了公司发展的关键转折点。尽管我们对Model 3的表现持谨慎态度，但我们相信Model 3的毛利率表现将在未来12个月或更长时间内增长。”，该公司最近不断下调特斯拉的股票评级，并建议客户出售特斯拉股票，承认第二季度的业绩对这家电动汽车制造商来说非常“稳定”，但高盛仍然建议用户出售手中的特斯拉股票，股价飙升仍然没有改变该机构的观点。“这是一个积极的季度，利润总额、现金消耗和现金余额表现好于预期。此外，特斯拉可能已经扭转了之前运营中的困难局面。”高盛分析师在报告中指出。“我们认为，作为一家汽车制造商，特斯拉第二季度的业绩非常积极，但主要措施集中在控制成本、提高运营效率以及最终实现正现金流上。”

以下是华尔街主要金融机构对特斯拉第二季度业绩的评论：高盛：出售这是一个积极的季度，利润总额、现金消耗和现金余额都好于预期。此外，特斯拉可能已经扭转了此前运营中的困难局面。此外，特斯拉吸取了过去的经验，希望在未来的新工厂中提高资金效率，同时Model X和Model 3的生产流程也得到了改进。因此，我们将今年第二季度视为一个信号，表明特斯拉作为一家制造企业已经开始做出积极的改变，但此举需要在成本控制、运营效率和最终的正现金流方面继续努力。然而，在这种情况下，我们仍然认为特斯拉的股价被高估了。我们认为，特斯拉能否将Model 3的产能增长转化为更高的价格，并释放最初被抑制的需求，减少税收抵免，逐步增加其他电动汽车制造商的竞争压力。特斯拉能否将其转变为一个不断增长的订单仍不确定。此外，公司还需要控制运营成本。尽管目前的业绩略好于我们本季度的预测，但今年下半年的发展轨迹仍高于我们之前的预测。奥本海默基金：表现优于市场。由于其出色的表现，我们将特斯拉的目标股价定为385美元。不过，我们一直对Model 3的表现持谨慎态度，Model 3的毛利率表现将在未来12个月保持稳定。正如我们在7月30日的报告中强调的那样，Model 3的增量GP有可能为特斯拉带来足够的现金支持，使其拥有足够的运营现金。随着销量的增长和消费的放缓，我们认为特斯拉的发展已经到了一个关键的转折点。我们认为，看跌观点主要集中在对备受瞩目的Model 3销售潜力的质疑上，但我们也注意到了最近的一些价格压力。Model S和Model X的平均售价一直保持在相对较高的水平，因此如果Model 3出现这种情况，我们不会感到惊讶。野村证券……

伊提斯：《买埃尔顿·约翰》有一首名为《我依然站着》的快歌，告诉在逆境中获胜的故事。它的歌词可以充分代表我们对特斯拉第二季度盈利报告和未来前景的看法。营收的大幅增长有力地抵消了此前破产或现金流中断的说法，并将短期利率降低了约120亿美元，推高了特斯拉的股价。我们预计特斯拉目前的重点已经从生产转向增长，包括Model 3的市场机会。对此，特斯拉对Model 3的需求做出了一些积极的评价：Model 3目前已经赢得了超过50%的中型豪华车市场份额。今年7月，在美国市场，Model 3成功挤进了前五大畅销车型（其他四款分别是丰田普锐斯、本田雅阁、本田思域和日产聆风），特斯拉已经收到了超过6万份Model 3试驾申请。早期的结果表明，从试驾到销售的转化率高于其他车型。美银美林：弱于大盘“与我们的预测相比，特斯拉几乎在每个损益指标上都有差距，包括收入、毛利率和运营费用。但特斯拉本季度的现金消耗约为7亿美元。不可否认，与第一季度约10亿美元的消耗相比，第二季度的表现相当不错。投资者可以对它做出积极的解释，这预示着即将到来的转折点。第二季度财务报告的结果喜忧参半，我们也略微修正了预期。特别是，我们将2018年的预计每股收益从6美元上调至6.5美元。巴克莱银行：不出所料，特斯拉重申了其对第三季度利润和正现金流的预测。我们认为这个目标不包括零排放信贷。但考虑到潜在的零排放信贷销售，这个目标似乎是合理的。特斯拉再次展示了Model 3与宝马和奥迪的对比结果。随着备受瞩目的Model 3车型向用户开放，我们想知道它是否会对竞争对手造成足够的杀伤力。我们仍然对价格更高的高性能版本的实际市场需求，以及特斯拉能否从价格更低的版本中获得更多利润并弥补运营成本有着根本的担忧。瑞银：出售“我们维持盈利预测，因为第二季度的业绩符合我们的预期。我们也提高了第三和第四季度的交付预期，但在指导目标的基础上降低了利润率。此外，我们也注意到乐观前景中存在一些风险。尽管特斯拉能够实现6000辆/w的产能eek在8月底，第三季度的指导数据在5万至5.5万之间，这意味着每周产量只有4000辆，因此之前5000辆/周的产能可能无法持续。此外，特斯拉还暗示，将继续将GA4生产线保留在其帐篷工厂。考虑到工作环境的挑战，我们认为存在与质量和声誉相关的风险。最后，特斯拉在第二季度末向用户开放了配置选项，尽管这并没有对第二季度的业绩产生实质性影响（特斯拉已确认将在第三季度初向非用户开放）。考虑到等待时间长，这表明许多预订3.5万美元的用户可能会放弃订单，因此我们对此持谨慎态度。摩根士丹利：我们认为特斯拉的评论需要在许多方面进一步解释。例如，他们预计产生正现金的声明，是否包括经营性现金流入和资本支出，无追索权融资活动的现金流入对出租车和太阳能业务的影响，以及剩余的大规模自由现金如何缩小影响范围。Evercore ISI：三个季度后，投资者对Model 3的销量和利润率并不满意。今年第二季度的表现证明，在隧道的尽头，可能会有一线曙光。到了第三季度，我们甚至可以看到隧道的尽头，否则马斯克的“生产地狱”也将结束。特斯拉预计在第三季度每周生产5000至5500辆Model 3，这在我们看来更可信（特斯拉曾在7月达到每周5000辆的产能，并希望在8月底达到每周6000辆），这大致符合华尔街的预期。我们对毛利润更有信心……

第三季度的精氨酸，考虑到第二季度的毛利率（第一季度约为-20%，第二季度约为-5%，第三季度约为15%，第四季度约为20%）。考虑到这一点，我们认为特斯拉可能在第三季度实现部分利润率，并可能在第四季度实现实际利润。KeyBanc：持有股票观望特斯拉的前瞻性评论好于预期，首席执行官也努力恢复投资者信心和声誉。马斯克本人已经成为投资展示的补充，而不是负面影响。我们最近对特斯拉股票的评价仍然非常积极，但从长远来看，随着利润率、增长率和市盈率的正常化，我们仍然保持行业的权重态度。我们预计投资者会逐渐发现，外界认为的创新优势所带来的显著溢价已经逐渐减弱。

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