新造车江湖面面观

八月，新建的河流和湖泊再次掀起了波澜。首先，马斯克将以每股420美元的价格推动特斯拉的私有化；蔚来向美国提交招股书后，FF中国总部落成，Xpeng Motors也忍不住，宣布将在2019年完成300亿元融资。国内外各大造车企业频频在市场上大放异彩，原本平静的造车领域一片涟漪。近年来，随着国家大力倡导发展新能源产业，许多新能源汽车公司纷纷崛起，BAT加持的蔚来和途驰就在其中。同样，国内新能源汽车市场仍处于起步阶段，市场潜力有待挖掘，这也吸引了特斯拉、FF等公司在中国开设工厂，以借助国内资本规模和市场需求解决自身产能问题。由此可见，国内新车市场已经成为争夺中原的潮流。口号响亮的途驰涉及研发、装配和销售渠道，整车制造周期超长。“烧钱造车”已经成为行业法律，Xpeng Motors也不例外。2015年4月，Xpeng Motors获得数千万天使轮融资；2016年3月，它获得了4200万美元的Pre-a轮融资；

去年6月，它获得了成立以来最高的单笔融资，UCAR产业基金领投了22亿元的A轮融资。在获得A轮融资后，Xpeng Motors加快了造车的步伐。2017年10月，Xpeng Motors宣布，首批15款生产车型在郑州正式下线，距离其Beta原型车发布约一年。2016年9月，Xpeng Motors宣布推出Beta原型车。去年2月，其首款试制汽车下线。Xpeng Motors还表示，这款车型将于2018年投放市场。随着首款量产车的亮相，Xpeng Motors的融资再次加速，并吸引了巨头进入市场。2017年12月，Xpeng Motors获得了由阿里、顺为资本、IDG资本、姚劲波等“明星投资者”领投的A+轮融资，投后估值约为50亿元。今年1月，它再次获得了来自阿里和富士康等公司的22亿元B轮融资。与此同时，Xpeng Motors升级后的新生产车型正式亮相。在今年1月的CES电子展上，Xpeng Motors推出了2.0版量产车G3，定位为纯电动紧凑型SUV。与去年10月的首款车型相比，它的外观风格更加前卫。大灯组为分体式设计，尾灯组为一体式设计。Xpeng Motors计划今年春天在中国推出这款车型。果不其然，在众多新车制造商争夺的北京车展上，Xpeng Motors也公布了G3的预订方案。第一批预订名额为2000个，补贴前价格区间为20-28万元。扣除补贴后，G3的国内售价可能为13万元。与此同时，其首席营销官熊青云表示，Xpeng Motors今年将在40多个城市开设直营店。生产汽车被预订，销售渠道加速，形势乐观的Xpeng Motors仍然无法停止烧钱。今年7月，有传言称Xpeng Motors正在寻求6-7亿美元的融资，估值接近40亿美元。今年8月，Xpeng Motors终于敲定了40亿元的B+轮融资。除了老股东，高研资本和K11等顶级雇主也出现了。本轮融资完成后，Xpeng Motors B轮整体融资额为62亿元，估值250亿元。作为一家新的汽车制造企业，Xpeng Motors仍然需要经历长期的烧钱，并不断提高产能才能实现量产。不过，选择在此时发布300亿的融资目标，也与近期国内外新造车企业的市场动向密切相关。“流血上市公司”蔚来对比融资和烧钱的速度，国内新造车企业的另一龙头蔚来汽车当之无愧。2015年初，原易车网创始人李斌创立了蔚来汽车。一向低调的李斌没有得到过多的媒体曝光，但作为将易车网带到美股的幕后功臣，李斌在出行领域的投资包括新车、二手车和共享单车。由此可见，虽然李斌为人低调，但他的做事风格还是比较雷厉风行的。在花钱方面，李斌曾承认，如果事情可以做，在同一件事上多花点钱是正确的，如果事情不能花，少花钱也是浪费。因此，蔚来的融资和燃烧率呈现出快速增长的趋势。2015年6月，获得腾讯和京东的A轮融资；2015年9月，红杉中国等参与了5亿美元的B轮融资；2017年3月，百度、腾讯和联想领投了6亿美元的C轮融资；

2017年10月，腾讯牵头在D轮投资了10亿美元。截至目前，蔚来汽车共获得170.58亿元融资。如果加上本次IPO 18亿美元的上市融资，蔚来的整体融资额将超过200亿元。对此，李斌曾在接受采访时表示，“没有200亿人不想玩车。”在疯狂融资之后，蔚来也把每一分钱都花在了刀刃上。首先，在国际层面，成立三年的蔚来汽车赞助了E级方程式打造电动超级跑车EP9，还在上海、圣何塞、慕尼黑、伦敦等19个地方设立了设计、研发、生产、用户中心和商业组织。尽可能向全世界伸出援手。其次，在用户体验方面，蔚来的线下门店都“像花钱一样”。今年8月，蔚来汽车在深圳平安金融中心开设了第八个营销中心，除了展览，该中心没有销售和维护功能。截至目前，蔚来中心已布局北京、广州、深圳、杭州等10个城市，计划9月底前布局40个城市。上述中心的位置都是寸土寸金。据知情人士透露，威来汽车在太古汇店投资约8000万元，而其北京东方新天地店的租金超过了1万亿元。同时，其体验店还配备了厨房、共享办公区等人性化设施，其建设成本可想而知。融资、烧钱、再融资，蔚来汽车和一大批新造车企业走上了同一个资本周期。然而，即使面对这样的财务状况，蔚来仍然想“流血上市”。8月14日，蔚来向美国提交招股书，计划融资18亿美元，最终市值370亿美元。其IPO承销商包括摩根士丹利、高盛、摩根大通等知名投资银行。在外媒报道中，蔚来汽车被称为“中国特斯拉”。招股书显示，蔚来2018年上半年营收为4599.1万元，汽车销售占比96.5%，但上半年净亏损达到33.255亿元。2017年亏损超过50亿元。由此可见，即使作为国内新造车企业的领头羊，蔚来汽车仍处于烧钱增加产能的阶段，现在谈利润还为时过早。从蔚来目前的产品规划来看，其计划以每年一辆车的速度生产汽车。截至2018年7月31日，蔚来ES8仅交付481辆汽车，但其累计订单数量已超过1.7亿辆。由此可见，蔚来在产能方面仍然需要大量的投入。与此同时，蔚来在研发、销售和工厂筹备方面急需资金。因此，即使上市能暂时缓解蔚来的资金问题，其高投入、高亏损的状态也很难在短时间内得到解决。沮丧的“钢铁侠”在蔚来向美国提交招股书的同一时期，马斯克正在推动特斯拉的私有化。美国当地时间8月7日，马斯克通过推特表示，他正计划以每股420美元的价格推动特斯拉私有化。按照这个计算，特斯拉私有化的价格可能会超过710亿美元。随后，马斯克在推特上回应称，特斯拉的私有化是“有财务保障的”，因为沙特主权财富基金两年前就开始与马斯克就私有化进行谈判。紧接着，特斯拉的私有化也备受关注。据传软银、高盛和银湖资本都将参与私有化进程，马斯克也在积极寻找投资银行参与。与此同时，特斯拉董事会也表示，将认真评估此次私有化。此外，特斯拉还因马斯克的私有化言论收到了美国证券交易委员会的传票，如果沙特阿拉伯最终决定为特斯拉的私有化提供资金，也将受到美国安全部门的关注。马斯克最终走上了推动特斯拉私有化的道路，这与特斯拉与空头之间的“相互尴尬”密切相关。在今年6月初举行的股东大会上，特斯拉的股价已经上涨了17%。马斯克还承诺，公司将在第三季度实现盈利，同时……

宣布将裁员9%，并坚称特斯拉不再需要筹集外部资金。但在空头看来，特斯拉的金融危机并没有解除。此前，高盛曾预测，到2020年，特斯拉仍需要筹集100亿美元才能继续发展。曾亲自做空特斯拉的对冲基金经理Darias Brown曾表示，100亿美元是保守估计，如果不筹集额外资金，特斯拉的现金流只会持续几个季度。日前，特斯拉公布了2018年第二季度财报，总收入为40.02亿美元，好于分析师预期的39.2亿美元。然而，华尔街的空头仍然坚持看跌特斯拉，这让马斯克非常不安。在制造出世界领先的电动汽车后，投资者仍在为特斯拉单季度产量下降以及是否仍需要融资而苦苦挣扎。看跌的原因也很简单。产能和资金的缺乏使特斯拉逐渐偏离了优质公司的宗旨。2016年3月，Model 3在美国接受预售；2017年4月，马斯克宣布Model 3将于当年9月量产；在去年7月的Model3首次交付会上，马斯克透露，Model 3第三季度的实际产量为260辆，比预期低82%。与此同时，该公司表示，Model 3将经历六个月的“生产地狱”。随后，Model 3的量产目标一再被推迟。2017年11月，特斯拉将每5000辆Model 3的生产计划推迟到2018年第一季度。今年1月，特斯拉再次下调了Model 3的生产目标。预计到2018年6月，每周可以组装5000辆Model 3，交付计划将推迟三个月。由于延迟实现量产计划，车主们对特斯拉逐渐失去了信心，许多评级机构也将特斯拉股票评级为“出售”，这将对特斯拉的外部融资过程造成重大打击。因此，选择在中国建特斯拉工厂也是马斯克解决产能问题的新途径。不管马斯克能否成功将特斯拉私有化，这一产能和资本的障碍是每一家新造车企业都必须克服的。卷土重来的FF 2016年1月，法拉第宣布未来与乐视网进行战略合作；

同年6月，FF获得了加州自动驾驶测试许可。这家承载着贾跃亭造车梦想的公司正式起航。在2017年1月的CES电子展上，法拉第的第一款型号FF91正式亮相，一切似乎都很好。然而，在第一款车型首次亮相后，FF迅速走下坡路。工厂停工、高管离职、员工被裁撤，诸多负面新闻叠加，一度让外界认为FF91濒临破产。去年12月，有媒体报道称，FF美国工厂处于破产状态，没有任何生产设备，只有一名员工在公司打卡。然而，这些问题的根本原因仍然是资金问题，贾跃亭未能找到正确的出路。2017年12月13日，FF宣布完成10亿美元的A轮融资，贾跃亭成为公司全球首席执行官兼首席产品官。在今年1月的CES展会上，FF91再次亮相，该公司承诺将在年底交付。今年2月，贾跃婷再次宣布，FF已获得15亿美元融资，其战略投资者是一家香港投资机构。随着资金的不断完善，FF91的生产计划逐渐回到正轨。2018年3月，FF宣布其位于汉福德的工厂正式开工。随着FF的形势趋于稳定，关于贾跃亭将FF带回中国的声音越来越大。然而，从市场传言到最终和解，FF“回归中国”了四个月。今年4月，FF附属公司瑞驰智能汽车（有限公司以3.64亿元的底价在广州南沙保税港区取得了600多亩土地。从土地面积来看，它可以用来建造汽车装配厂。随后有传言称，不排除许家印以个人名义帮助贾跃亭在南沙拿地，他很可能投资了FF。4月底，多家媒体证实，FF91原型机已于4月22日抵达中国海关，通关后直接运往乐视总部。与此同时，大量乐视员工表示，他们在北京酒仙桥电通创意广场亲眼目睹了FF91原型，这也让市场一致认为FF即将在中国建厂。然而，如果你想顺利“回国”，FF仍然需要雇主的支持，而恒大已经发挥了这一作用。6月25日，恒大健康以67.46亿港元收购了英石公司在香港的100%股份，并间接收购了英世和FF成立的合资公司Smart King Company 45%的股份，该公司全资控股FF Hong Kong和FF USA，恒大生成为FF的最大股东，并向后者注入了20亿美元。7月13日，恒大集团董事长许家印一行参观了FF在美国的总部。同时，恒大还将任命集团总裁夏海军，以及恒大高新集团副总裁袁中荣、彭建军为FF董事长，FF中国公司高层基本由恒大主导。8月14日，恒大健康宣布正式成立FF中国总部。FF董事长、恒大高新集团副总裁彭建军表示，未来10年，FF将在全国开设5个年产能500万辆的研发基地，FF91的量产目标将在2019年第一季度完成。现在，随着FF和特斯拉在中国建厂，蔚来汽车和Xpeng汽车加快融资进程，国内新车市场可能会面临新的一场战斗。有了巨头的加持，企业显然不必担心资金问题，但如何实现汽车量产并提高自身造血能力，将是所有新造车企业面临的难题。八月，新建的河流和湖泊再次掀起了波澜。首先，马斯克将以每股420美元的价格推动特斯拉的私有化；

蔚来向美国提交招股书后，FF中国总部落成，Xpeng Motors也忍不住，宣布将在2019年完成300亿元融资。国内外各大造车企业频频在市场上大放异彩，原本平静的造车领域一片涟漪。近年来，随着国家大力倡导发展新能源产业，许多新能源汽车公司纷纷崛起，BAT加持的蔚来和途驰就在其中。同样，国内新能源汽车市场仍处于起步阶段，市场潜力有待挖掘，这也吸引了特斯拉、FF等公司在中国开设工厂，以借助国内资本规模和市场需求解决自身产能问题。由此可见，国内新车市场已经成为争夺中原的潮流。口号响亮的途驰涉及研发、装配和销售渠道，整车制造周期超长。“烧钱造车”已经成为行业法律，Xpeng Motors也不例外。2015年4月，Xpeng Motors获得数千万天使轮融资；2016年3月，它获得了4200万美元的Pre-a轮融资；

去年6月，它获得了成立以来最高的单笔融资，UCAR产业基金领投了22亿元的A轮融资。在获得A轮融资后，Xpeng Motors加快了造车的步伐。2017年10月，Xpeng Motors宣布，首批15款生产车型在郑州正式下线，距离其Beta原型车发布约一年。2016年9月，Xpeng Motors宣布推出Beta原型车。去年2月，其首款试制汽车下线。Xpeng Motors还表示，这款车型将于2018年投放市场。随着首款量产车的亮相，Xpeng Motors的融资再次加速，并吸引了巨头进入市场。2017年12月，Xpeng Motors获得了由阿里、顺为资本、IDG资本、姚劲波等“明星投资者”领投的A+轮融资，投后估值约为50亿元。今年1月，它再次获得了来自阿里和富士康等公司的22亿元B轮融资。与此同时，Xpeng Motors升级后的新生产车型正式亮相。在今年1月的CES电子展上，Xpeng Motors推出了2.0版量产车G3，定位为纯电动紧凑型SUV。与去年10月的首款车型相比，它的外观风格更加前卫。大灯组为分体式设计，尾灯组为一体式设计。Xpeng Motors计划今年春天在中国推出这款车型。果不其然，在众多新车制造商争夺的北京车展上，Xpeng Motors也公布了G3的预订方案。第一批预订名额为2000个，补贴前价格区间为20-28万元。扣除补贴后，G3的国内售价可能为13万元。与此同时，其首席营销官熊青云表示，Xpeng Motors今年将在40多个城市开设直营店。生产汽车被预订，销售渠道加速，形势乐观的Xpeng Motors仍然无法停止烧钱。今年7月，有传言称Xpeng Motors正在寻求6-7亿美元的融资，估值接近40亿美元。今年8月，Xpeng Motors终于敲定了40亿元的B+轮融资。除了老股东，高研资本和K11等顶级雇主也出现了。本轮融资完成后，Xpeng Motors B轮整体融资额为62亿元，估值250亿元。作为一家新的汽车制造企业，Xpeng Motors仍然需要经历长期的烧钱，并不断提高产能才能实现量产。不过，选择在此时发布300亿的融资目标，也与近期国内外新造车企业的市场动向密切相关。“流血上市公司”蔚来对比融资和烧钱的速度，国内新造车企业的另一龙头蔚来汽车当之无愧。2015年初，原易车网创始人李斌创立了蔚来汽车。一向低调的李斌没有得到过多的媒体曝光，但作为将易车网带到美股的幕后功臣，李斌在出行领域的投资包括新车、二手车和共享单车。由此可见，虽然李斌为人低调，但他的做事风格还是比较雷厉风行的。在花钱方面，李斌曾承认，如果事情可以做，在同一件事上多花点钱是正确的，如果事情不能花，少花钱也是浪费。因此，蔚来的融资和燃烧率呈现出快速增长的趋势。2015年6月，获得腾讯和京东的A轮融资；2015年9月，红杉中国等参与了5亿美元的B轮融资；2017年3月，百度、腾讯和联想领投了6亿美元的C轮融资；

2017年10月，腾讯牵头在D轮投资了10亿美元。截至目前，蔚来汽车共获得170.58亿元融资。如果加上本次IPO 18亿美元的上市融资，蔚来的整体融资额将超过200亿元。对此，李斌曾在接受采访时表示，“没有200亿人不想玩车。”在疯狂融资之后，蔚来也把每一分钱都花在了刀刃上。首先，在国际层面，成立三年的蔚来汽车赞助了E级方程式打造电动超级跑车EP9，还在上海、圣何塞、慕尼黑、伦敦等19个地方设立了设计、研发、生产、用户中心和商业组织。尽可能向全世界伸出援手。其次，在用户体验方面，蔚来的线下门店都“像花钱一样”。今年8月，蔚来汽车在深圳平安金融中心开设了第八个营销中心，除了展览，该中心没有销售和维护功能。截至目前，蔚来中心已布局北京、广州、深圳、杭州等10个城市，计划9月底前布局40个城市。上述中心的位置都是寸土寸金。据知情人士透露，威来汽车在太古汇店投资约8000万元，而其北京东方新天地店的租金超过了1万亿元。同时，其体验店还配备了厨房、共享办公区等人性化设施，其建设成本可想而知。融资、烧钱、再融资，蔚来汽车和一大批新造车企业走上了同一个资本周期。然而，即使面对这样的财务状况，蔚来仍然想“流血上市”。8月14日，蔚来向美国提交招股书，计划融资18亿美元，最终市值370亿美元。其IPO承销商包括摩根士丹利、高盛、摩根大通等知名投资银行。在外媒报道中，蔚来汽车被称为“中国特斯拉”。招股书显示，蔚来2018年上半年营收为4599.1万元，汽车销售占比96.5%，但上半年净亏损达到33.255亿元。2017年亏损超过50亿元。由此可见，即使作为国内新造车企业的领头羊，蔚来汽车仍处于烧钱增加产能的阶段，现在谈利润还为时过早。从蔚来目前的产品规划来看，其计划以每年一辆车的速度生产汽车。截至2018年7月31日，蔚来ES8仅交付481辆汽车，但其累计订单数量已超过1.7亿辆。由此可见，蔚来在产能方面仍然需要大量的投入。与此同时，蔚来在研发、销售和工厂筹备方面急需资金。因此，即使上市能暂时缓解蔚来的资金问题，其高投入、高亏损的状态也很难在短时间内得到解决。沮丧的“钢铁侠”在蔚来向美国提交招股书的同一时期，马斯克正在推动特斯拉的私有化。美国当地时间8月7日，马斯克通过推特表示，他正计划以每股420美元的价格推动特斯拉私有化。按照这个计算，特斯拉私有化的价格可能会超过710亿美元。随后，马斯克在推特上回应称，特斯拉的私有化是“有财务保障的”，因为沙特主权财富基金两年前就开始与马斯克就私有化进行谈判。紧接着，特斯拉的私有化也备受关注。据传软银、高盛和银湖资本都将参与私有化进程，马斯克也在积极寻找投资银行参与。与此同时，特斯拉董事会也表示，将认真评估此次私有化。此外，特斯拉还因马斯克的私有化言论收到了美国证券交易委员会的传票，如果沙特阿拉伯最终决定为特斯拉的私有化提供资金，也将受到美国安全部门的关注。马斯克最终走上了推动特斯拉私有化的道路，这与特斯拉与空头之间的“相互尴尬”密切相关。在今年6月初举行的股东大会上，特斯拉的股价已经上涨了17%。马斯克还承诺，公司将在第三季度实现盈利，同时……

宣布将裁员9%，并坚称特斯拉不再需要筹集外部资金。但在空头看来，特斯拉的金融危机并没有解除。此前，高盛曾预测，到2020年，特斯拉仍需要筹集100亿美元才能继续发展。曾亲自做空特斯拉的对冲基金经理Darias Brown曾表示，100亿美元是保守估计，如果不筹集额外资金，特斯拉的现金流只会持续几个季度。日前，特斯拉公布了2018年第二季度财报，总收入为40.02亿美元，好于分析师预期的39.2亿美元。然而，华尔街的空头仍然坚持看跌特斯拉，这让马斯克非常不安。在制造出世界领先的电动汽车后，投资者仍在为特斯拉单季度产量下降以及是否仍需要融资而苦苦挣扎。看跌的原因也很简单。产能和资金的缺乏使特斯拉逐渐偏离了优质公司的宗旨。2016年3月，Model 3在美国接受预售；2017年4月，马斯克宣布Model 3将于当年9月量产；在去年7月的Model3首次交付会上，马斯克透露，Model 3第三季度的实际产量为260辆，比预期低82%。与此同时，该公司表示，Model 3将经历六个月的“生产地狱”。随后，Model 3的量产目标一再被推迟。2017年11月，特斯拉将每5000辆Model 3的生产计划推迟到2018年第一季度。今年1月，特斯拉再次下调了Model 3的生产目标。预计到2018年6月，每周可以组装5000辆Model 3，交付计划将推迟三个月。由于延迟实现量产计划，车主们对特斯拉逐渐失去了信心，许多评级机构也将特斯拉股票评级为“出售”，这将对特斯拉的外部融资过程造成重大打击。因此，选择在中国建特斯拉工厂也是马斯克解决产能问题的新途径。不管马斯克能否成功将特斯拉私有化，这一产能和资本的障碍是每一家新造车企业都必须克服的。卷土重来的FF 2016年1月，法拉第宣布未来与乐视网进行战略合作；

同年6月，FF获得了加州自动驾驶测试许可。这家承载着贾跃亭造车梦想的公司正式起航。在2017年1月的CES电子展上，法拉第的第一款型号FF91正式亮相，一切似乎都很好。然而，在第一款车型首次亮相后，FF迅速走下坡路。工厂停工、高管离职、员工被裁撤，诸多负面新闻叠加，一度让外界认为FF91濒临破产。去年12月，有媒体报道称，FF美国工厂处于破产状态，没有任何生产设备，只有一名员工在公司打卡。然而，这些问题的根本原因仍然是资金问题，贾跃亭未能找到正确的出路。2017年12月13日，FF宣布完成10亿美元的A轮融资，贾跃亭成为公司全球首席执行官兼首席产品官。在今年1月的CES展会上，FF91再次亮相，该公司承诺将在年底交付。今年2月，贾跃婷再次宣布，FF已获得15亿美元融资，其战略投资者是一家香港投资机构。随着资金的不断完善，FF91的生产计划逐渐回到正轨。2018年3月，FF宣布其位于汉福德的工厂正式开工。随着FF的形势趋于稳定，关于贾跃亭将FF带回中国的声音越来越大。然而，从市场传言到最终和解，FF“回归中国”了四个月。今年4月，FF附属公司瑞驰智能汽车（有限公司以3.64亿元的底价在广州南沙保税港区取得了600多亩土地。从土地面积来看，它可以用来建造汽车装配厂。随后有传言称，不排除许家印以个人名义帮助贾跃亭在南沙拿地，他很可能投资了FF。4月底，多家媒体证实，FF91原型机已于4月22日抵达中国海关，通关后直接运往乐视总部。与此同时，大量乐视员工表示，他们在北京酒仙桥电通创意广场亲眼目睹了FF91原型，这也让市场一致认为FF即将在中国建厂。然而，如果你想顺利“回国”，FF仍然需要雇主的支持，而恒大已经发挥了这一作用。6月25日，恒大健康以67.46亿港元收购了英石公司在香港的100%股份，并间接收购了英世和FF成立的合资公司Smart King Company 45%的股份，该公司全资控股FF Hong Kong和FF USA，恒大生成为FF的最大股东，并向后者注入了20亿美元。7月13日，恒大集团董事长许家印一行参观了FF在美国的总部。同时，恒大还将任命集团总裁夏海军，以及恒大高新集团副总裁袁中荣、彭建军为FF董事长，FF中国公司高层基本由恒大主导。8月14日，恒大健康宣布正式成立FF中国总部。FF董事长、恒大高新集团副总裁彭建军表示，未来10年，FF将在全国开设5个年产能500万辆的研发基地，FF91的量产目标将在2019年第一季度完成。现在，随着FF和特斯拉在中国建厂，蔚来汽车和Xpeng汽车加快融资进程，国内新车市场可能会面临新的一场战斗。有了巨头的加持，企业显然不必担心资金问题，但如何实现汽车量产并提高自身造血能力，将是所有新造车企业面临的难题。

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