自主车企利润分化明显 海马江淮上半年均现利润亏损

随着汽车市场的跌宕起伏，上市车企的利润分化越来越明显。目前，上市车企已陆续披露了2018年上半年的财报数据。只有吉利汽车、广汽集团、长城汽车和众泰集团的营业收入和利润同比增长，前三辆自行车的平均利润均超过7000元。江淮汽车、海马汽车、一汽轿车和比亚迪都宣布了利润预减。受新能源补贴下降和汽车销量下降的影响，海马和江淮汽车上半年均出现盈利亏损。品牌提振利润近日，广州汽车集团公布了2018年中期业绩。公司今年上半年营业收入约367.06亿元，同比增长5.91%；实现归属于母公司所有者的净利润约69.13亿元，同比增长11.82%。同期，吉利汽车实现了更快的增长，上半年总收入（不含合资公司收入）超过537亿元，同比增长36%，净利润超过66.7亿元，较去年同期的43.4亿元增长54%。长城汽车在今年的期中考试中也取得了不错的成绩。业绩预增公告显示，中期营业总收入预计为486.78亿元，同比增长17.99%。实现净利润约37亿元，同比增长52.35%。此外，众泰汽车（5.910，0.07，1.20%）上半年实现营业收入102.51亿元，同比增长77.15%；

实现净利润3.05亿元，同比增长37%。在几家业绩不断增长的车企中，众泰汽车有一个相对特殊的原因。众泰汽车表示，上半年业绩增长主要得益于与永康众泰的合并报表。尽管众泰上半年共售出15.43万辆新车，同比增长45%，但其业绩尚可，但无论是现金流还是此前对的业绩预期都不好。财报显示，今年上半年，众泰汽车经营活动现金流同比暴跌51.47%，仅为3950万元。与此同时，众泰汽车借壳上市时，也做出了业绩承诺。2016年至2019年，经审计的扣除后净利润分别不低于12.2亿元、14.1亿元、16.1亿元和16.1亿元。2017年，众泰汽车没有完成最初承诺的业绩，从今年上半年的情况来看，今年很难完成目前的承诺。从整体利润来看，尽管广汽集团旗下有广汽本田、广汽丰田、广汽三菱、广汽菲亚特克莱斯勒等多家合资企业，但其利润仅比吉利汽车多出约2亿元。今年上半年，广汽集团整体销量超过100万辆，吉利汽车销量76.66万辆，长城汽车销量47万辆，众泰汽车销量15.43万辆。在去年销售额和利润双双下降的背景下，长城重回增长轨道。尽管7872元的自行车利润有所下降，但与吉利以外的其他自主品牌相比，自行车利润仍然领先。同时，这样的利润表现实际上要好于韩国和一些日本车企。无论是吉利还是长城，这两个自主品牌中的顶级车企，近两年利润的大幅增长都离不开销售结构的变化和高端品牌的突破。长城公司在财报中表示，公司优化了产品结构，提高了WEY品牌产品的销售比例，这导致了整体产品盈利能力的提高。上半年，奢侈品牌WEY的销售额占长城总销售额的20%以上。从价格角度来看，WEY的起价集中在15万元左右。同样，吉利的利润增长也部分归功于其高端品牌雷克萨斯带来的利润。尽管去年推出了第一辆新车，但雷克萨斯上半年的销量仅为46252辆，但其净利润达到3.42亿元。与此同时，在吉利品牌方面，汽车销售价格也增长相对较快。数据显示，目前吉利8万~15万元价位车型占据销量主流，进入合资品牌市场区间，占比60%；8万~10万销售额占比最大，占比从2013年的10%左右上升到2017年的38.74%；

10万~15万元的售价占比超过20%。根据《财富》世界500强公布的车企利润数据，吉利已成为入围《财富》全球500强的中国车企中利润率最高的车企。随着勒克特拉销量的增加和新车型的推出，吉利的利润预计将进一步增加。补贴和其他因素会影响利润。与上述车企相比，比亚迪、江淮、海马、一汽轿车上半年的市场表现并不乐观。利润不佳的原因各不相同。比亚迪预计上半年归属于上市公司股东的净利润为3-5亿元，将下降70%-80%。从数据上看，比亚迪上半年的销售数据并不差。累计销量为22万辆，同比增长21%。其中，新能源汽车累计销量达到7.12万辆，同比增长106%，位居新能源乘用车销量榜首位。因此，这种销售增长带来的利润下降了近70%。比亚迪的业绩是由于补贴的影响，包括电动公交车和新能源乘用车在内的新能源汽车业务的整体利润与去年同期相比大幅下降。一汽轿车还表示，2018年上半年，汽车市场竞争持续加剧。由于原材料价格波动和独立产品结构调整，产品毛利率和经营业绩较上年同期有所下降。中期报告中的利润预扣率高达70%，预测利润仅为2.7亿元。由于销量下滑，海马汽车预计上半年将亏损2.4亿元至3.2亿元。根据江淮汽车披露的2018年半年度业绩预告，预计今年上半年实现净利润1.64亿元，同比下降53%；扣非净利润4.36亿元，同比下降326%。主要受以下因素影响：汽车销量同比下降约8.16%，受新能源政策和产品结构影响，主营业务收入同比下降约6.5%，主营成本同比下降约5.2%；汇率波动和融资成本上升导致财务费用同比增加约1.05亿元；由于应收账款、存货、专用模具等因素，资产减值准备较上年同期增加约1.2亿元。总体来看，上半年市场表现低迷是上述车企利润下降的原因。来自全国乘联会的数据显示，2018年1-6月，汽车产销分别为1405.77万辆和1406.65万辆，同比增长4.15%和5.57%。与去年同期相比，产量增速下降0.49个百分点，销售额增速上升0.83个百分点。从月度走势来看，除1-2月春节和去年同期低基数市场高增长外，市场自3月以来呈现较大负增长，6月跌幅较大，创历史新低。一汽轿车上半年的销量与去年同期基本持平，略有下降。海马今年上半年的销量暴跌42%，仅为41400辆；

上半年，江淮乘用车销量达到25.23万辆，同比下降8.16%。无论是一汽奔腾还是一汽马自达，一汽轿车的销售表现都很一般。如此低迷的市场很大程度上是由于SUV的增长速度放缓。来自全国乘联会的数据显示，今年上半年，国内SUV市场仅同比增长6.3%，达到468.89万辆。对于长期依赖SUV市场的自主车企来说，这一细分市场的衰落无异于自下而上的薪酬，暴露了车企的短板。绝大多数独立车企普遍盈利，以至于研发投入资金不足，自主研发能力较弱。众泰汽车发布的半年报数据显示，今年上半年，众泰加大了研发投入。报告期内，研发支出达到2.7亿元，同比增长201%。但事实上，不到3亿元的投入对于汽车企业的研发来说无疑是过于单薄。另一家海马汽车在2017年的研发投入仅为6.63亿元。根据2017年年报披露的数据，比亚迪2017年的研发投入达到62.6亿元，长城汽车达到33.6亿元。尽管吉利没有透露具体数据，但记者从吉利了解到，吉利每年的研发投入基本上占到其营业收入的6%至8%左右。随着汽车市场的跌宕起伏，上市车企的利润分化越来越明显。目前，上市车企已陆续披露了2018年上半年的财报数据。只有吉利汽车、广汽集团、长城汽车和众泰集团的营业收入和利润同比增长，前三辆自行车的平均利润均超过7000元。江淮汽车、海马汽车、一汽轿车和比亚迪都宣布了利润预减。受新能源补贴下降和汽车销量下降的影响，海马和江淮汽车上半年均出现盈利亏损。品牌提振利润近日，广州汽车集团公布了2018年中期业绩。公司今年上半年营业收入约367.06亿元，同比增长5.91%；实现归属于母公司所有者的净利润约69.13亿元，同比增长11.82%。同期，吉利汽车实现了更快的增长，上半年总收入（不含合资公司收入）超过537亿元，同比增长36%，净利润超过66.7亿元，较去年同期的43.4亿元增长54%。长城汽车在今年的期中考试中也取得了不错的成绩。业绩预增公告显示，中期营业总收入预计为486.78亿元，同比增长17.99%。实现净利润约37亿元，同比增长52.35%。此外，众泰汽车（5.910，0.07，1.20%）上半年实现营业收入102.51亿元，同比增长77.15%；

实现净利润3.05亿元，同比增长37%。在几家业绩不断增长的车企中，众泰汽车有一个相对特殊的原因。众泰汽车表示，上半年业绩增长主要得益于与永康众泰的合并报表。尽管众泰上半年共售出15.43万辆新车，同比增长45%，但其业绩尚可，但无论是现金流还是此前对的业绩预期都不好。财报显示，今年上半年，众泰汽车经营活动现金流同比暴跌51.47%，仅为3950万元。与此同时，众泰汽车借壳上市时，也做出了业绩承诺。2016年至2019年，经审计的扣除后净利润分别不低于12.2亿元、14.1亿元、16.1亿元和16.1亿元。2017年，众泰汽车没有完成最初承诺的业绩，从今年上半年的情况来看，今年很难完成目前的承诺。从整体利润来看，尽管广汽集团旗下有广汽本田、广汽丰田、广汽三菱、广汽菲亚特克莱斯勒等多家合资企业，但其利润仅比吉利汽车多出约2亿元。今年上半年，广汽集团整体销量超过100万辆，吉利汽车销量76.66万辆，长城汽车销量47万辆，众泰汽车销量15.43万辆。在去年销售额和利润双双下降的背景下，长城重回增长轨道。尽管7872元的自行车利润有所下降，但与吉利以外的其他自主品牌相比，自行车利润仍然领先。同时，这样的利润表现实际上要好于韩国和一些日本车企。无论是吉利还是长城，这两个自主品牌中的顶级车企，近两年利润的大幅增长都离不开销售结构的变化和高端品牌的突破。长城公司在财报中表示，公司优化了产品结构，提高了WEY品牌产品的销售比例，这导致了整体产品盈利能力的提高。上半年，奢侈品牌WEY的销售额占长城总销售额的20%以上。从价格角度来看，WEY的起价集中在15万元左右。同样，吉利的利润增长也部分归功于其高端品牌雷克萨斯带来的利润。尽管去年推出了第一辆新车，但雷克萨斯上半年的销量仅为46252辆，但其净利润达到3.42亿元。与此同时，在吉利品牌方面，汽车销售价格也增长相对较快。数据显示，目前吉利8万~15万元价位车型占据销量主流，进入合资品牌市场区间，占比60%；8万~10万销售额占比最大，占比从2013年的10%左右上升到2017年的38.74%；

10万~15万元的售价占比超过20%。根据《财富》世界500强公布的车企利润数据，吉利已成为入围《财富》全球500强的中国车企中利润率最高的车企。随着勒克特拉销量的增加和新车型的推出，吉利的利润预计将进一步增加。补贴和其他因素会影响利润。与上述车企相比，比亚迪、江淮、海马、一汽轿车上半年的市场表现并不乐观。利润不佳的原因各不相同。比亚迪预计上半年归属于上市公司股东的净利润为3-5亿元，将下降70%-80%。从数据上看，比亚迪上半年的销售数据并不差。累计销量为22万辆，同比增长21%。其中，新能源汽车累计销量达到7.12万辆，同比增长106%，位居新能源乘用车销量榜首位。因此，这种销售增长带来的利润下降了近70%。比亚迪的业绩是由于补贴的影响，包括电动公交车和新能源乘用车在内的新能源汽车业务的整体利润与去年同期相比大幅下降。一汽轿车还表示，2018年上半年，汽车市场竞争持续加剧。由于原材料价格波动和独立产品结构调整，产品毛利率和经营业绩较上年同期有所下降。中期报告中的利润预扣率高达70%，预测利润仅为2.7亿元。由于销量下滑，海马汽车预计上半年将亏损2.4亿元至3.2亿元。根据江淮汽车披露的2018年半年度业绩预告，预计今年上半年实现净利润1.64亿元，同比下降53%；扣非净利润4.36亿元，同比下降326%。主要受以下因素影响：汽车销量同比下降约8.16%，受新能源政策和产品结构影响，主营业务收入同比下降约6.5%，主营成本同比下降约5.2%；汇率波动和融资成本上升导致财务费用同比增加约1.05亿元；由于应收账款、存货、专用模具等因素，资产减值准备较上年同期增加约1.2亿元。总体来看，上半年市场表现低迷是上述车企利润下降的原因。来自全国乘联会的数据显示，2018年1-6月，汽车产销分别为1405.77万辆和1406.65万辆，同比增长4.15%和5.57%。与去年同期相比，产量增速下降0.49个百分点，销售额增速上升0.83个百分点。从月度走势来看，除1-2月春节和去年同期低基数市场高增长外，市场自3月以来呈现较大负增长，6月跌幅较大，创历史新低。一汽轿车上半年的销量与去年同期基本持平，略有下降。海马今年上半年的销量暴跌42%，仅为41400辆；

上半年，江淮乘用车销量达到25.23万辆，同比下降8.16%。无论是一汽奔腾还是一汽马自达，一汽轿车的销售表现都很一般。如此低迷的市场很大程度上是由于SUV的增长速度放缓。来自全国乘联会的数据显示，今年上半年，国内SUV市场仅同比增长6.3%，达到468.89万辆。对于长期依赖SUV市场的自主车企来说，这一细分市场的衰落无异于自下而上的薪酬，暴露了车企的短板。绝大多数独立车企普遍盈利，以至于研发投入资金不足，自主研发能力较弱。众泰汽车发布的半年报数据显示，今年上半年，众泰加大了研发投入。报告期内，研发支出达到2.7亿元，同比增长201%。但事实上，不到3亿元的投入对于汽车企业的研发来说无疑是过于单薄。另一家海马汽车在2017年的研发投入仅为6.63亿元。根据2017年年报披露的数据，比亚迪2017年的研发投入达到62.6亿元，长城汽车达到33.6亿元。尽管吉利没有透露具体数据，但记者从吉利了解到，吉利每年的研发投入基本上占到其营业收入的6%至8%左右。

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