为提高效率 大众汽车保留豪华车品牌IPO的选择权

在亏损和套现的质疑声中，蔚来汽车成功在美国上市。美国纽约时间9月12日上午10点30分，NIO（NYSE）在纽约证券交易所正式上市。开盘价为6美元，与6.26美元的发行价相比下跌了4.15%。开盘后，市场以“悬崖式”下跌，直接跳水，一度下跌超过14%，至5.35美元。最终，其收盘上涨5.43%，至6.60美元，蔚来市值为67.7亿美元。这一次，蔚来发行了1.6亿股股票，筹集了10亿美元。根据这一估计，估值约为64亿美元。投资前约54亿美元，上市前的最后一轮私募是在2017年11月，融资估值为50亿美元。尽管最终融资额已从最初招股书中的18亿美元缩水，但蔚来的上市仍是今年中国赴美IPO的第三大上市公司，仅次于爱奇艺和拼多多。此外，蔚来汽车成为继特斯拉之后第二家在美国上市的电动汽车制造商，并因此成为中国新能源汽车企业在美国上市第一股。但如果按照蔚来此前每天1200万元的烧钱节奏来计算，这次上市只能帮助蔚来续命一年半。蔚来汽车创始人李斌在9月12日接受记者采访时，回答了蔚来汽车为何上市融资，融资资金用于何处。该公司表示，“现在我们必须以更高的标准要求自己，上市将有更高的要求和责任。研发和客户服务仍然是我们的主要投资方向。”至于估值和未来利润，李斌表示，估值由市场决定，但利润需要一段时间。在业内看来，作为一家只交付了1300多辆汽车的汽车公司，64亿美元的估值真的很难支撑。招股书显示，蔚来汽车2018年上半年净亏损5.026亿美元。加上2016年和2017年75.9亿元的总亏损，蔚来汽车的累计亏损已达109.2亿元。今年上半年的收入不到700万美元。其次，海外股市非常理性，关注业绩数据。业内人士对经济观察报表示，美国股市散户投资者相对较少，各机构都在买卖股票，做空机制相对完善。只要价格被人为抬高，就会有人做空。“一旦蔚来有做空理由，那些做空机构就会制造麻烦。这也是特斯拉首席执行官埃隆·马斯克想要选择退出市场的原因。”相关人士表示，“蔚来目前的财务数据根本无法支撑目前的估值，应该有人做空了。“不光明的未来蔚来的未来并不光明。首先，作为蔚来模仿的对象，特斯拉时隔十年仍在美国资本市场受到质疑，并不断陷入“做空”的泥潭“。其次，最近中国连续发生的电动汽车自燃事故也让业界对新车制造商产品的安全性产生了怀疑。再加上今年中国汽车消费市场的持续下滑以及中美贸易的变化，蔚来的市场环境不容乐观。 “中国电动汽车补贴结束后，政府可能会鼓励开发各种新能源汽车，这对蔚来这样的新造车企业来说几乎是致命的打击。此外，类似的电动汽车仍然只在限制城市等地区小规模销售一个接一个地进军中国，更成熟的技术和质量将使蔚来面临压力。”一位业内人士如是说。截至目前，蔚来汽车本身并没有取得好的业绩，只是凭借其车型和前景吸引投资者。此前，业内人士认为，蔚来美国IPO是“找钱”造血的无奈之举。从其招股书披露的业绩来看，其确实处于亏损状态。再加上其“烧钱”模式，至少在短期内，没有值得期待的盈利模式和路径。“蔚来估值太高，私募市场找不到钱，亏损……

非常严肃。投资者基本上已经放弃了对蔚来的投资。“一位投资者解释了蔚来急于上市的根本原因。蔚来汽车在没有卖出一辆车的情况下就开始了上市计划，这也引来了业内的质疑声。作为“资本玩家”，李斌在过去几年里做了无数投资案例。去年，它刚刚为被包装为“中国新四大发明”的商业公司摩拜解绑”，现在已经成为美团的亏损黑洞。“李斌”成功套现。中国汽车行业担心资本玩家的进入和套路。“整个行业的生态已经被破坏，认真做产品的心态已经消失。”一位车企高管指出，蔚来汽车成立后，李斌拿了高薪（超过行业50%）挖角。为了尽快推出新产品，汽车产品的研发和测试时间大大缩短。这将成为蔚来汽车的潜在危险，其用户需要非常警惕。“但蔚来确实带来了一些新的想法和新的模式。”蔚来的服务目前采用了管家式的服务。一位用户表示，甚至有十多人的团队专门为其服务，如果车辆得到维修，蔚来公司将安排一辆豪华品牌的踏板车。“这个成本非常巨大，客户数量少的时候可以做，但客户多了，这个成本就无法承销了。”此外，上市后，李斌曾表示，他将用自己约三分之一的股份作为用户基金，这部分收益将由用户决定。“当然，还有一些法律程序需要完成，还有6-7个月。”李斌9月12日表示。此次上市距离8月14日向美国证券交易委员会（SEC）首次提交IPO招股说明书仅30天。然而，尽管二级市场已经“解锁”，但这并不意味着伟将从此走上一条坦途。“海外股市仍然非常理性。上市后，公司的业绩数据非常重要。”一位不愿透露姓名的业内人士在接受经济观察网采访时表示，虽然上市门槛不高，但真正登陆市场后的市场表现绝不能像“画饼充饥”那么简单。另一个资本玩家？在业内看来，李斌和他的蔚来与马斯克和他的特斯拉在2010年的处境非常相似，但蔚来不是特斯拉，它的命运是不可预测的。一位业内人士表示：“现在最幸福的事情应该是背后的投资者，他们终于可以解决问题了。”。然而，从时间上看，刚刚在香港股市上市的小米集团一直在发行价格附近徘徊，营收表现较好。与几乎没有业绩的蔚来相比，它的压力更大。全中汽车经销商投资管理（有限公司总裁曹河在接受《经济观察报》采访时表示，威来汽车毕竟立足于中国国内市场，其市场销售前景不容乐观。一方面，国内电动汽车市场容量有限，竞争激烈。另一方面，即使是它的目标特斯拉，在美国汽车市场也表现不佳。此外，高端蔚来汽车在交付给“铁杆粉丝”后，能否继续吸引普通消费者，也是一个极具挑战性的命题。再加上目前整个汽车市场的增速放缓，以及市场上“消费降级”的论调，补贴前售价54.8万元的蔚来ES8能否取得良好的销售业绩仍然存疑。更重要的是，产品价格和续航里程仍是蔚来产品的“硬伤”。但在业内看来，无论未来股市如何跌宕起伏，至少蔚来汽车最终通过上市获得了资本层面的运营空间。“一方面你可以把钱套现，另一方面你已经和投资者就上市时间达成了注。”一位熟悉蔚来汽车的业内人士如是说。曹赫也坦言，虽然融资规模比计划的要小，但着急的蔚来想要的是尽快上市，这样以前的资本家就可以从中获利。至少在这个层面上，蔚来已经实现了现在的愿望。“这种资本游戏是走钢丝，IPO后的套路都会尽快退出。”……

奥和是这么说的。乐观主义者认为，无论是从资本层面还是造车领域，蔚来都将通过此次上市迎来活力。此前，业内的共识是，每一家新造车企业都逃不过“烧钱续命”的增长路径，谁能在烧钱的窗口期内批量交付并实现一定规模的营收，谁才能生存。然而，传统造车企业给新造车企业的技术窗口期只有两年左右，新造车企可谓九死一生。与过去优酷上市消灭土豆的案例相比，率先IPO的蔚来汽车可能会“笑到最后”。业内人士表示，蔚来如果真的想创业，在上市融资后，应该尽快自建工厂，形成自己的产能，减少代工费用，从而带来稳定的营业收入。此外，经济观察网记者此次查阅投资机构名单发现，日本软银不在其中。今年4月，有媒体报道称，软银正在考虑在蔚来IPO中购买2亿股股票。9月，蔚来上市前夕传出消息，软银决定不投资蔚来的IPO计划。在亏损和套现的质疑声中，蔚来汽车成功在美国上市。美国纽约时间9月12日上午10点30分，NIO（NYSE）在纽约证券交易所正式上市。开盘价为6美元，与6.26美元的发行价相比下跌了4.15%。开盘后，市场以“悬崖式”下跌，直接跳水，一度下跌超过14%，至5.35美元。最终，其收盘上涨5.43%，至6.60美元，蔚来市值为67.7亿美元。这一次，蔚来发行了1.6亿股股票，筹集了10亿美元。根据这一估计，估值约为64亿美元。投资前约54亿美元，上市前的最后一轮私募是在2017年11月，融资估值为50亿美元。尽管最终融资额已从最初招股书中的18亿美元缩水，但蔚来的上市仍是今年中国赴美IPO的第三大上市公司，仅次于爱奇艺和拼多多。此外，蔚来汽车成为继特斯拉之后第二家在美国上市的电动汽车制造商，并因此成为中国新能源汽车企业在美国上市第一股。但如果按照蔚来此前每天1200万元的烧钱节奏来计算，这次上市只能帮助蔚来续命一年半。蔚来汽车创始人李斌在9月12日接受记者采访时，回答了蔚来汽车为何上市融资，融资资金用于何处。该公司表示，“现在我们必须以更高的标准要求自己，上市将有更高的要求和责任。研发和客户服务仍然是我们的主要投资方向。”至于估值和未来利润，李斌表示，估值由市场决定，但利润需要一段时间。在业内看来，作为一家只交付了1300多辆汽车的汽车公司，64亿美元的估值真的很难支撑。招股书显示，蔚来汽车2018年上半年净亏损5.026亿美元。加上2016年和2017年75.9亿元的总亏损，蔚来汽车的累计亏损已达109.2亿元。今年上半年的收入不到700万美元。其次，海外股市非常理性，关注业绩数据。业内人士对经济观察报表示，美国股市散户投资者相对较少，各机构都在买卖股票，做空机制相对完善。只要价格被人为抬高，就会有人做空。“一旦蔚来有做空理由，那些做空机构就会制造麻烦。这也是特斯拉首席执行官埃隆·马斯克想要选择退出市场的原因。”相关人士表示，“蔚来目前的财务数据根本无法支撑目前的估值，应该有人做空了。“不光明的未来蔚来的未来并不光明。首先，作为蔚来模仿的对象，特斯拉时隔十年仍在美国资本市场受到质疑，并不断陷入“做空”的泥潭。其次，最近的持续自燃……

中国电动汽车的事故也使该行业对新车制造商产品的安全性产生了怀疑。再加上今年中国汽车消费市场的持续下滑以及中美贸易的变化，蔚来的市场环境不容乐观。“中国电动汽车补贴结束后，政府可能会鼓励开发各种新能源汽车，这对蔚来这样的新造车企业来说几乎是致命的打击。此外，类似的电动汽车仍然只在限制城市等地区小规模销售一个接一个地进军中国，更成熟的技术和质量将使蔚来面临压力。”一位业内人士如是说。截至目前，蔚来汽车本身并没有取得好的业绩，只是凭借其车型和前景吸引投资者。此前，业内人士认为，蔚来美国IPO是“找钱”造血的无奈之举。从其招股书披露的业绩来看，其确实处于亏损状态。再加上其“烧钱”模式，至少在短期内，没有值得期待的盈利模式和路径。“蔚来估值太高，在私募市场找不到钱，亏损相当严重。投资者基本上已经放弃了对蔚来的投资。”一位投资者解释了蔚来急于上市的根本原因。蔚来汽车在还没有卖出一辆车的情况下就开始了上市计划，这也引来了业内质疑的声音。作为一个“资本玩家”，李斌在过去几年里做了无数的投资案例。去年，它刚刚解开了被包装为“中国新四大发明”的商业公司摩拜，现在它已经成为美团的亏损黑洞。“李斌”成功套现。中国汽车行业对资本参与者的进入和常规感到担忧。一位汽车公司高管指出：“整个行业的生态已经被破坏，认真生产产品的心态已经消失。”。蔚来汽车成立后，李斌拿着高薪（超过行业50%）挖角。为了尽快推出新产品，汽车产品的研发和测试时间大大缩短。这将成为蔚来汽车的潜在危险，其用户需要非常警惕。“但蔚来确实带来了一些新的想法和新的模式。”蔚来的服务目前采用了管家式的服务。一位用户表示，甚至有十多人的团队专门为其服务，如果车辆得到维修，蔚来公司将安排一辆豪华品牌的踏板车。“这个成本非常巨大，客户数量少的时候可以做，但客户多了，这个成本就无法承销了。”此外，上市后，李斌曾表示，他将用自己约三分之一的股份作为用户基金，这部分收益将由用户决定。“当然，还有一些法律程序需要完成，还有6-7个月。”李斌9月12日表示。此次上市距离8月14日向美国证券交易委员会（SEC）首次提交IPO招股说明书仅30天。然而，尽管二级市场已经“解锁”，但这并不意味着伟将从此走上一条坦途。“海外股市仍然非常理性。上市后，公司的业绩数据非常重要。”一位不愿透露姓名的业内人士在接受经济观察网采访时表示，虽然上市门槛不高，但真正登陆市场后的市场表现绝不能像“画饼充饥”那么简单。另一个资本玩家？在业内看来，李斌和他的蔚来与马斯克和他的特斯拉在2010年的处境非常相似，但蔚来不是特斯拉，它的命运是不可预测的。一位业内人士表示：“现在最幸福的事情应该是背后的投资者，他们终于可以解决问题了。”。然而，从时间上看，刚刚在香港股市上市的小米集团一直在发行价格附近徘徊，营收表现较好。与几乎没有业绩的蔚来相比，它的压力更大。全中汽车经销商投资管理（有限公司总裁曹河在接受《经济观察报》采访时表示，威来汽车毕竟立足于中国国内市场，其市场销售前景不容乐观。一方面，国内电动汽车市场容量有限……

ierce竞争。另一方面，即使是它的目标特斯拉，在美国汽车市场也表现不佳。此外，高端蔚来汽车在交付给“铁杆粉丝”后，能否继续吸引普通消费者，也是一个极具挑战性的命题。再加上目前整个汽车市场的增速放缓，以及市场上“消费降级”的论调，补贴前售价54.8万元的蔚来ES8能否取得良好的销售业绩仍然存疑。更重要的是，产品价格和续航里程仍是蔚来产品的“硬伤”。但在业内看来，无论未来股市如何跌宕起伏，至少蔚来汽车最终通过上市获得了资本层面的运营空间。“一方面你可以把钱套现，另一方面你已经和投资者就上市时间达成了注。”一位熟悉蔚来汽车的业内人士如是说。曹赫也坦言，虽然融资规模比计划的要小，但着急的蔚来想要的是尽快上市，这样以前的资本家就可以从中获利。至少在这个层面上，蔚来已经实现了现在的愿望。“这种资本博弈是走钢丝，IPO后的套路都会尽快退出。”曹赫如是说。乐观主义者认为，无论是从资本层面还是造车领域，蔚来都将通过此次上市迎来活力。此前，业内的共识是，每一家新造车企业都逃不过“烧钱续命”的增长路径，谁能在烧钱的窗口期内批量交付并实现一定规模的营收，谁才能生存。然而，传统造车企业给新造车企业的技术窗口期只有两年左右，新造车企可谓九死一生。与过去优酷上市消灭土豆的案例相比，率先IPO的蔚来汽车可能会“笑到最后”。业内人士表示，蔚来如果真的想创业，在上市融资后，应该尽快自建工厂，形成自己的产能，减少代工费用，从而带来稳定的营业收入。此外，经济观察网记者此次查阅投资机构名单发现，日本软银不在其中。今年4月，有媒体报道称，软银正在考虑在蔚来IPO中购买2亿股股票。9月，蔚来上市前夕传出消息，软银决定不投资蔚来的IPO计划。

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