六问奇瑞，增资扩股之后的得与失

作为一家成立近20年的老牌国有车企，奇瑞创造了无数辉煌。然而，随着市场需求的不断变化和公司自身的发展，如今的奇瑞汽车无论是市场规模还是企业盈利能力都大不如前。对于现在的奇瑞来说，这次增资扩股具有重要意义。由此可见，奇瑞增资扩股后，不仅能有效解决现阶段流动资金不足、负债率高的问题，还能帮助奇瑞实现新能源、智能驾驶等新技术的研发。奇瑞能通过这次资本运营扭转困难吗？增资扩股后，谁将持有股份？业内一直有传言称奇瑞股份将“混改”，但从目前公布的增资扩股计划来看，除了细节之外，大方向也有惊喜。首先，增资扩股的对象不是奇瑞，而是奇瑞及其母公司奇瑞控股。其次，奇瑞要求两家公司引入相同的投资者。奇瑞控股拟增资底价为83.32亿元，对应持股比例为3.14419%，其中拟注册资本为19.62亿元。奇瑞拟增资底价为79.11亿元，对应持股比例为1.85185%，其中拟注册资本为10.13亿元。奇瑞控股和奇瑞有限公司的总储备价格为162亿元。本次增资扩股完成后，奇瑞控股的注册资本达到62.41亿元。从持股比例来看，新投资者持股比例为31.4419%，芜湖建投持股比例为27.4975%，瑞创投资持股比例为25.3823%。奇瑞注册资本54.7亿元，其中新投资者持股率为18.5185%，原股东总持股比例为81.4815%。计划中还提到，为配合本次增资扩股的顺利实施，奇瑞控股股东华泰资产管理将其持有的奇瑞控股15.6782%的股权转让给投资者，瑞创投资将根据投资者需要将其持有的奇瑞控股3.8799%股权（本次增资后的稀释比例）转让给投资者。换句话说，新投资者可以获得奇瑞控股51%的股权，达到绝对持股比例。

奇瑞被低估了吗？早在今年5月，奇瑞即将启动混改的消息就已经传遍了大街小巷。当时，宝能集团被认为是最有可能投资奇瑞的幕后投资者。此前有传言称，宝能计划投资250亿至270亿元，以增资扩股的方式成为奇瑞汽车的第一大股东。然而，奇瑞随后发布了一份声明，称该传言不属实。一位官方发言人表示：“奇瑞汽车有限公司是一家国有控股公司，任何资本进入都要求奇瑞汽车公开上市进行产权交易，并已得到政府相关部门的批准。”然而，今年5月29日，在奇瑞汽车有限公司举行的第二届九次职工代表大会上。，一致通过了不低于200亿元人民币的增资扩股决议。此前，净传奇瑞奇汽车的估值达到500亿元，而根据目前披露的增资扩股计划，奇瑞汽车的估值为427亿元，略低于预期。奇瑞目前的经营状况如何？奇瑞发布的最新财务数据显示，截至今年6月30日，奇瑞控股的总资产为747.72亿元，总负债达到553.48亿元，资产负债率为74.32%。奇瑞总资产为765.04亿元，负债总额为565.476亿元，资产负债率接近74%。今年上半年，奇瑞控股的利润总额为31578万元，净利润为14976万元。奇瑞的总利润为-11.44亿元，净利润为-71.4万元。谁最有可能接任？尽管帽子……

增持未披露任何投资者信息，本公告明确了意向投资者的要求。有意投资者必须是在中国（不包括香港、澳门和）合法注册并有效存续的内资企业（不包括外商投资企业、中外合资经营企业和中外合作经营企业），还需要总金额不低于100亿元的资信证明。意向投资者、其控股股东、实际控制人（如果是自然人，则包括其关联方）及其控制的企业目前和未来均未通过控制关系直接或间接投资、控制或从事汽车生产制造业务。但是，意向投资者通过奇瑞控股、奇瑞股份有限公司有限公司或其子公司控制的企业实施的投资项目不属于上述竞业禁止范围。业内人士分析，奇瑞股份和奇瑞控股同时增资扩股，且要求投资者为同一家企业，并提出了上述明确要求，这可能是为一家老牌投资者量身定制的条件。对奇瑞汽车感兴趣的投资者包括宝能集团和五粮液集团，它们之前在观致和凯翼项目上与奇瑞有过接触，还有华夏幸福、正道汽车和普陀资本。

这些钱将花在哪里？根据公告，奇瑞和奇瑞控股募集的资金将用于偿还企业负债，以及现有业务和新业务的开发和日常运营。对于现在现金流并不丰富的奇瑞来说，大量资金的涌入具有明显的回血效应。奇瑞汽车董事长尹同跃在致全体奇瑞人的一封信中表示：“在‘奇瑞2025战略’计划中，我们在新产品、新技术、新能源、智能互联+无人驾驶、品牌建设、高端国际市场等方面进行了一系列布局。该计划的落地需要巨大的资本投资和战略资本。此外，尹同跃还表示：“奇瑞将建立更有效的现代公司治理结构，在引入资本、人才、技术和先进管理理念方面更加灵活，为下一步进入资本市场奠定良好基础。”这也反映出，新资金不仅可以帮助奇瑞重新起步，而且对奇瑞新产品和新技术的研发也至关重要。这也是奇瑞实现良性循环的重要基础。奇瑞未来将如何发展？作为一家历史悠久的自主品牌车企，奇瑞在不到10年的时间里成功实现了总销量突破100万辆。然而，由于产品、营销和内部企业的问题，奇瑞最终被长安、长城、上汽和吉利等品牌追赶。据该协会统计，今年1-8月，奇瑞汽车的总销量为27.6万辆，而吉利汽车（包括雷克萨斯）的总销量已突破百万辆。在具体车型上，奇瑞一直没有找到属于自己的爆款车型。就汽车而言，Arrizo系列从未能够突破自己。在过去的三个月里，随着汽车市场的下滑，销量也有所下降。SUV方面，全新车型途虎8上市后表现不错，但也挤压了途虎7的生存空间。新能源可能是奇瑞未来发展的关键一步。目前，奇瑞新能源已获得国家发展改革委和工业和信息化部的新能源汽车制造资质。与北汽新能源一样，作为一家独立于传统代工的新能源制造企业，精简的组织结构使奇瑞新能源具有与传统代工不同的强大流动性和执行力。随着此次增资扩股，奇瑞将梳理整体结构，未来不排除分拆上市的可能性。作为一家成立近20年的老牌国有车企，奇瑞创造了无数辉煌。然而，随着市场需求的不断变化和公司自身的发展，今天的奇瑞汽车在市场规模和企业优势方面都不如从前……

稳定性。对于现在的奇瑞来说，这次增资扩股具有重要意义。由此可见，奇瑞增资扩股后，不仅能有效解决现阶段流动资金不足、负债率高的问题，还能帮助奇瑞实现新能源、智能驾驶等新技术的研发。奇瑞能通过这次资本运营扭转困难吗？增资扩股后，谁将持有股份？业内一直有传言称奇瑞股份将“混改”，但从目前公布的增资扩股计划来看，除了细节之外，大方向也有惊喜。首先，增资扩股的对象不是奇瑞，而是奇瑞及其母公司奇瑞控股。其次，奇瑞要求两家公司引入相同的投资者。奇瑞控股拟增资底价为83.32亿元，对应持股比例为3.14419%，其中拟注册资本为19.62亿元。奇瑞拟增资底价为79.11亿元，对应持股比例为1.85185%，其中拟注册资本为10.13亿元。奇瑞控股和奇瑞有限公司的总储备价格为162亿元。本次增资扩股完成后，奇瑞控股的注册资本达到62.41亿元。从持股比例来看，新投资者持股比例为31.4419%，芜湖建投持股比例为27.4975%，瑞创投资持股比例为25.3823%。奇瑞注册资本54.7亿元，其中新投资者持股率为18.5185%，原股东总持股比例为81.4815%。计划中还提到，为配合本次增资扩股的顺利实施，奇瑞控股股东华泰资产管理将其持有的奇瑞控股15.6782%的股权转让给投资者，瑞创投资将根据投资者需要将其持有的奇瑞控股3.8799%股权（本次增资后的稀释比例）转让给投资者。换句话说，新投资者可以获得奇瑞控股51%的股权，达到绝对持股比例。

奇瑞被低估了吗？早在今年5月，奇瑞即将启动混改的消息就已经传遍了大街小巷。当时，宝能集团被认为是最有可能投资奇瑞的幕后投资者。此前有传言称，宝能计划投资250亿至270亿元，以增资扩股的方式成为奇瑞汽车的第一大股东。然而，奇瑞随后发布了一份声明，称该传言不属实。一位官方发言人表示：“奇瑞汽车有限公司是一家国有控股公司，任何资本进入都要求奇瑞汽车公开上市进行产权交易，并已得到政府相关部门的批准。”然而，今年5月29日，在奇瑞汽车有限公司举行的第二届九次职工代表大会上。，一致通过了不低于200亿元人民币的增资扩股决议。此前，净传奇瑞奇汽车的估值达到500亿元，而根据目前披露的增资扩股计划，奇瑞汽车的估值为427亿元，略低于预期。奇瑞目前的经营状况如何？奇瑞发布的最新财务数据显示，截至今年6月30日，奇瑞控股的总资产为747.72亿元，总负债达到553.48亿元，资产负债率为74.32%。奇瑞总资产为765.04亿元，负债总额为565.476亿元，资产负债率接近74%。今年上半年，奇瑞控股的利润总额为31578万元，净利润为14976万元。奇瑞的总利润为-11.44亿元，净利润为-71.4万元。谁最有可能接任？尽管增资控股并未披露任何投资者信息，但本公告明确了意向投资者的要求。意向投资者必须是内资企业（不包括外商投资企业、中外合资企业和中外……

合作企业）在中国（不包括香港、澳门和）合法注册并有效存续，还需要总金额不低于100亿元人民币的信用证明。意向投资者、其控股股东、实际控制人（如果是自然人，则包括其关联方）及其控制的企业目前和未来均未通过控制关系直接或间接投资、控制或从事汽车生产制造业务。但是，意向投资者通过奇瑞控股、奇瑞股份有限公司有限公司或其子公司控制的企业实施的投资项目不属于上述竞业禁止范围。业内人士分析，奇瑞股份和奇瑞控股同时增资扩股，且要求投资者为同一家企业，并提出了上述明确要求，这可能是为一家老牌投资者量身定制的条件。对奇瑞汽车感兴趣的投资者包括宝能集团和五粮液集团，它们之前在观致和凯翼项目上与奇瑞有过接触，还有华夏幸福、正道汽车和普陀资本。

这些钱将花在哪里？根据公告，奇瑞和奇瑞控股募集的资金将用于偿还企业负债，以及现有业务和新业务的开发和日常运营。对于现在现金流并不丰富的奇瑞来说，大量资金的涌入具有明显的回血效应。奇瑞汽车董事长尹同跃在致全体奇瑞人的一封信中表示：“在‘奇瑞2025战略’计划中，我们在新产品、新技术、新能源、智能互联+无人驾驶、品牌建设、高端国际市场等方面进行了一系列布局。该计划的落地需要巨大的资本投资和战略资本。此外，尹同跃还表示：“奇瑞将建立更有效的现代公司治理结构，在引入资本、人才、技术和先进管理理念方面更加灵活，为下一步进入资本市场奠定良好基础。”这也反映出，新资金不仅可以帮助奇瑞重新起步，而且对奇瑞新产品和新技术的研发也至关重要。这也是奇瑞实现良性循环的重要基础。奇瑞未来将如何发展？作为一家历史悠久的自主品牌车企，奇瑞在不到10年的时间里成功实现了总销量突破100万辆。然而，由于产品、营销和内部企业的问题，奇瑞最终被长安、长城、上汽和吉利等品牌追赶。据该协会统计，今年1-8月，奇瑞汽车的总销量为27.6万辆，而吉利汽车（包括雷克萨斯）的总销量已突破百万辆。在具体车型上，奇瑞一直没有找到属于自己的爆款车型。就汽车而言，Arrizo系列从未能够突破自己。在过去的三个月里，随着汽车市场的下滑，销量也有所下降。SUV方面，全新车型途虎8上市后表现不错，但也挤压了途虎7的生存空间。新能源可能是奇瑞未来发展的关键一步。目前，奇瑞新能源已获得国家发展改革委和工业和信息化部的新能源汽车制造资质。与北汽新能源一样，作为一家独立于传统代工的新能源制造企业，精简的组织结构使奇瑞新能源具有与传统代工不同的强大流动性和执行力。随着此次增资扩股，奇瑞将梳理整体结构，未来不排除分拆上市的可能性。

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