戴姆勒深陷“柴油门”利润不断下滑 北汽和吉利为何竞相收购其股份？

戴姆勒仍在努力从排放丑闻中恢复，其利润也在大幅下降。然而，中国汽车制造商BAIC和吉利对电气化的未来非常感兴趣，竞相收购他们的股份。在短短12个月内，戴姆勒已经发布了四次盈利预警，这使得大多数股票投资者对这家奔驰制造商失去了兴趣。今年6月，戴姆勒集团宣布下调2019年利润预期，这是戴姆勒集团今年第三次下调2019年利润预期。此前，戴姆勒坚称2019年的利润仍会比去年有所增长，但这一次，戴姆勒承认，预计2019年的息税前利润只会与2018年持平。最近一次警告是在7月12日。戴姆勒预测第二季度息税前亏损16亿欧元(约合人民币124亿元)，而去年同期该集团盈利26亿欧元(约合人民币201.7亿元)。该公司表示，提供约10亿欧元(约合人民币77.6亿元)以应对高田安全气囊相关召回期的延长是亏损的部分原因。此外，在经历了政府和法院正在进行的诉讼程序，并重新评估奔驰柴油车的相关措施后，戴姆勒也遭受了16亿欧元的损失。在第四次盈利预警发布后，戴姆勒股价在过去一年下跌了20%，仅略高于过去6年的最低水平。今年第一季度，戴姆勒集团营收达397亿欧元，同比下降0.25%，息税前盈利从去年的33亿欧元降至28亿欧元，同比下降15%；净利润同比下降12.5%，至21欧元。其中，奔驰乘用车全球累计销量为56.08万辆，同比下降5.6%，营收下降8%至212亿欧元，息税前盈利降至12.98亿欧元，销售回报率从9%降至6.1%。因此，对于新的奥拉·卡莱纽斯来说，两家中国汽车制造商正在争夺他的青睐，这肯定是一种安慰。今年5月，在掌舵13年后，戴姆勒集团首席执行官蔡澈(dieter zetsche)正式卸任戴姆勒集团首席执行官兼梅赛德斯-奔驰汽车集团全球总裁，研发总监康·宋林接替他出任新首席执行官。然而，在竞争日益激烈的市场，戴姆勒集团的未来发展将面临许多挑战，包括目前R&D成本激增。如何在保证R&D水平的同时提高利润率，是新CEO要解决的首要问题。周二，BAIC宣布将投资戴姆勒股份公司，以加强双方的长期战略合作。目前持有戴姆勒股份公司5%的股份，包括直接持股2.48%，以及获得相当于2.52%股份的额外投票权的权利。这种预期使得戴姆勒与BAIC和吉利形成了复杂的三角关系。交易完成后，BAIC成为戴姆勒的第三大股东，仅次于吉利(9.7%)和科威特主权储蓄基金(6.8%)。18个月前，浙江吉利集团通过其离岸壳公司Tenaciou 3 Prospect Investment Limited收购了戴姆勒9.7%的股份。按照目前的市场价格，这部分股份的总价值约为90亿美元(约合人民币560亿元)。戴姆勒和BAIC在北京建立合资公司北京奔驰已有十多年。戴姆勒持有BAIC 30%的上市股份，并直接拥有北京奔驰49%的股份。BAIC和吉利从戴姆勒身上看到了什么，竟然在戴姆勒最糟糕的时刻购买股份？这很大程度上取决于未来的电气化。戴姆勒目前的惨淡状态很大程度上与柴油排放丑闻遗留的问题有关。更可以预见的是，在公司解决了导致这一问题的技术缺陷后，由此产生的成本可能会继续上升。德国联邦机动车管理局已下令戴姆勒集团在德国召回6万辆奔驰柴油车。德方表示，召回这些车辆主要是因为上述车辆试图用作弊软件通过柴油尾气检测。涉及的车型主要是戴姆勒集团旗下奔驰公司2012年至2015年生产的柴油GLK 220车型。戴姆勒预计2019年息税前利润仅与2018年持平。这主要是因为戴姆勒用于处理“奔驰柴油车的各种正在进行的政府程序和措施”的预留资金将达到数亿欧元，这将使戴姆勒下调年度利润预期。但似乎利润并不是中国车企关心的。如果你是战略投资者，这个就没那么让人担心了。与希望通过出售股份获利的传统股东不同，BAIC控股和吉利都在购买戴姆勒的股份。由于戴姆勒的估值较低，其股息收益率目前约为6.4%，足以对吉利和BAIC的利润做出重大贡献(约为BAIC过去12个月净利润的三分之一，吉利的四分之一)。当然，与两家中国公司两位数的投资资本回报率相比，BAIC和吉利似乎看中了戴姆勒的电气化技术，并密切关注未来道路的重要性。尽管欧洲投资者过去担心戴姆勒的柴油动力短缺，但中国买家对戴姆勒未来的电动汽车计划更感兴趣。今年3月，吉利和戴姆勒成立合资公司，生产纯电动版Smart。这家德国公司推出Smart微型车品牌已有20年，但收效甚微。与此同时，BAIC控股的合资制造公司北京奔驰将专注于更重量级的EQC和EQB电动跨界SUV。在中国汽车制造商面临满足政府对电动汽车要求的压力之际——甚至在国内市场销量暴跌、利润率受到挤压之际——这样的合作意义重大。戴姆勒在电气化方面的预算仅次于大众。通过戴姆勒的专业知识，中国的合作伙伴可以推出新的电动汽车，而无需花费太多的成本……wn基金。(张静)

戴姆勒仍在努力从排放丑闻中恢复，其利润也在大幅下降。然而，中国汽车制造商BAIC和吉利对电气化的未来非常感兴趣，竞相收购他们的股份。在短短12个月内，戴姆勒已经发布了四次盈利预警，这使得大多数股票投资者对这家奔驰制造商失去了兴趣。今年6月，戴姆勒集团宣布下调2019年利润预期，这是戴姆勒集团今年第三次下调2019年利润预期。此前，戴姆勒坚称2019年的利润仍会比去年有所增长，但这一次，戴姆勒承认，预计2019年的息税前利润只会与2018年持平。最近一次警告是在7月12日。戴姆勒预测第二季度息税前亏损16亿欧元(约合人民币124亿元)，而去年同期该集团盈利26亿欧元(约合人民币201.7亿元)。该公司表示，提供约10亿欧元(约合人民币77.6亿元)以应对高田安全气囊相关召回期的延长是亏损的部分原因。此外，在经历了政府和法院正在进行的诉讼程序，并重新评估奔驰柴油车的相关措施后，戴姆勒也遭受了16亿欧元的损失。在第四次盈利预警发布后，戴姆勒股价在过去一年下跌了20%，仅略高于过去6年的最低水平。今年第一季度，戴姆勒集团营收达397亿欧元，同比下降0.25%，息税前盈利从去年的33亿欧元降至28亿欧元，同比下降15%；净利润同比下降12.5%，至21欧元。其中，奔驰乘用车全球累计销量为56.08万辆，同比下降5.6%，营收下降8%至212亿欧元，息税前盈利降至12.98亿欧元，销售回报率从9%降至6.1%。因此，对于新的奥拉·卡莱纽斯来说，两家中国汽车制造商正在争夺他的青睐，这肯定是一种安慰。今年5月，在掌舵13年后，戴姆勒集团首席执行官蔡澈(dieter zetsche)正式卸任戴姆勒集团首席执行官兼梅赛德斯-奔驰汽车集团全球总裁，研发总监康·宋林接替他出任新首席执行官。然而，在竞争日益激烈的市场，戴姆勒集团的未来发展将面临许多挑战，包括目前R&D成本激增。如何在保证R&D水平的同时提高利润率，是新CEO要解决的首要问题。周二，BAIC宣布将投资戴姆勒股份公司，以加强双方的长期战略合作。目前持有戴姆勒股份公司5%的股份，包括直接持股2.48%，以及获得相当于2.52%股份的额外投票权的权利。这种预期使得戴姆勒与BAIC和吉利形成了复杂的三角关系。交易完成后，BAIC成为戴姆勒的第三大股东，仅次于吉利(9.7%)和科威特主权储蓄基金(6.8%)。18个月前，浙江吉利集团通过其离岸壳公司Tenaciou 3 Prospect Investment Limited收购了戴姆勒9.7%的股份。按照目前的市场价格，这部分股份的总价值约为90亿美元(约合人民币560亿元)。戴姆勒和BAIC在北京建立合资公司北京奔驰已有十多年。戴姆勒持有BAIC 30%的上市股份，并直接拥有北京奔驰49%的股份。BAIC和吉利从戴姆勒身上看到了什么，竟然在戴姆勒最糟糕的时刻购买股份？这很大程度上取决于未来的电气化。戴姆勒目前的惨淡状态很大程度上与柴油排放丑闻遗留的问题有关。更可以预见的是，在公司解决了导致这一问题的技术缺陷后，由此产生的成本可能会继续上升。德国联邦机动车管理局已下令戴姆勒集团在德国召回6万辆奔驰柴油车。德方表示，召回这些车辆主要是因为上述车辆试图用作弊软件通过柴油尾气检测。涉及的车型主要是戴姆勒集团旗下奔驰公司2012年至2015年生产的柴油GLK 220车型。戴姆勒预计2019年息税前利润仅与2018年持平。这主要是因为戴姆勒用于处理“奔驰柴油车的各种正在进行的政府程序和措施”的预留资金将达到数亿欧元，这将使戴姆勒下调年度利润预期。但似乎利润并不是中国车企关心的。如果你是战略投资者，这个就没那么让人担心了。与希望通过出售股份获利的传统股东不同，BAIC控股和吉利都在购买戴姆勒的股份。由于戴姆勒的估值较低，其股息收益率目前约为6.4%，足以对吉利和BAIC的利润做出重大贡献(约为BAIC过去12个月净利润的三分之一，吉利的四分之一)。当然，与两家中国公司两位数的投资资本回报率相比，BAIC和吉利似乎看中了戴姆勒的电气化技术，并密切关注未来道路的重要性。尽管欧洲投资者过去担心戴姆勒的柴油动力短缺，但中国买家对戴姆勒未来的电动汽车计划更感兴趣。今年3月，吉利和戴姆勒成立合资公司，生产纯电动版Smart。这家德国公司推出Smart微型车品牌已有20年，但收效甚微。与此同时，BAIC控股的合资制造公司北京奔驰将专注于更重量级的EQC和EQB电动跨界SUV。在中国汽车制造商面临满足政府对电动汽车要求的压力之际——甚至在国内市场销量暴跌、利润率受到挤压之际——这样的合作意义重大。戴姆勒在电气化方面的预算仅次于大众。通过戴姆勒的专业知识，中国的合作伙伴可以在不花费太多自有资金的情况下推出新的电动汽车。(张静)

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