自主零部件企业半年报：日子都不好过，低利润或成常态

2019年上半年，在全球经济增速放缓、中美贸易摩擦逐步升级、双信贷政策实施、第六个国庆节提前到来的背景下，车市下行压力逐渐加大。乘用车联合会发布的2019年6月国内乘用车市场产销数据显示，1-6月国内乘用车销量995.4万辆，较去年同期下降9.3%。就连快速发展的新能源市场也随着补贴的下降而收窄。销量持续下滑，受影响的不仅是整车企业，上游零部件企业也难以幸免。

截至目前，已正式发布2019年上半年财报的独立成分上市公司中，下滑成为主流趋势，营收和利润的双增长成为例外。从我们选取的12家独立零部件上市公司的财报来看，除了少数龙头公司依然强势外，其余大部分公司两极分化趋势明显，其中就包括在新能源汽车市场大起大落的郭萱高科。在正常车市低营收低利润或持续下滑的背景下，自主零部件上市公司净利润亏损几乎是大概率事件。福耀玻璃:汽车玻璃收入和利润日前双双下滑。福耀玻璃发布的半年报显示，公司1-6月营业收入102.87亿元，较去年同期增长2%；归属于上市公司股东的净利润15.05亿元，较去年同期下降19.43%。

公司玻璃产品毛利率下降的背后是2019年上半年营收增加，利润不增。数据显示，上半年，福耀玻璃汽车玻璃主营业务收入92亿元，较去年同期下降2.92%；毛利率为34.47%，较去年同期下降1.23个百分点。公司浮法玻璃产品上半年营业收入16.96亿元，对应毛利率34.6%，较去年同期下降6.5个百分点。福耀玻璃表示，由于全球经济增速放缓，国内经济下行，汽车行业持续负增长，公司报告期内累计实现营业收入102亿元。公司汽车玻璃销售额较去年同期减少2.77亿元，主要受国内汽车行业持续负增长影响。营业收入的变化主要是由于海外汽车玻璃市场的进一步增长以及海外汽车饰件业务的增加。石民集团:毛利微降，海外市场成浮板。8月27日，石民集团半年度财报显示，上半年营收61.3亿元，同比增长2.3%；毛利19.87亿元，同比下降0.8%；毛利率约为32.4%，去年同期为33.4%；归属于公司所有者的利润为8.94亿元，同比下降9.3%。该公司表示，期内营业额增长主要是由于欧洲和北美业务持续增长，抵消了中国业务下滑的影响。万向钱潮:2019年上半年归属于母公司净利润同比下降27.2%，超过营收。作为中国主要的汽车自主零部件专业生产基地之一，万向钱潮专业生产底盘及悬架系统、汽车制动系统、汽车传动系统、汽车燃油排气系统、轮毂单元、轴承、精密零部件工程机械零部件及其他传统燃油汽车系统零部件和总成。上半年整车尤其是传统燃油车销量持续下滑，上游零部件企业难逃厄运。万向钱潮8月28日发布的最新2019年中期报告显示，营业收入52.1亿元，同比下降11.38%；归属于上市公司股东的净利润3.28亿元，同比下降27.18%。

其中，占总营业收入七成以上的汽车零部件业务板块，今年上半年总收入36.87亿元，同比下降18.9%，毛利降至22.21%，同比微降1.34%。万安科技:归属于母公司净利润同比下降65.5%，超过营收。万安科技于2019年8月28日披露中期报告。公司2019年上半年实现营业总收入10.7亿元，同比下降10.1%；归属于母公司净利润2284.3万，同比下降65.5%，降幅较去年有所扩大；每股收益0.05元。报告期内，公司毛利率为21.7%，同比下降4.4个百分点，净利润率为2%，同比下降3.6个百分点。报告期内非经常性损益合计1525.6万元，对净利润产生重大影响。扣除非经常性损益后，归属于母公司净利润758.8万元，同比下降87.2%。一直致力于汽车底盘控制系统研发、生产、销售的万安科技，目前涵盖乘用车和商用车底盘控制系统两大领域，拥有多条产品线，包括底盘前后悬挂系统、汽车电子控制系统、空气制动系统、液压制动系统、离合器控制系统。

从业务结构来看，“气动制动系统”是业务收入的主要来源，占总收入的67.2%。但是营业收入和毛利率都有不同程度的下降。万里扬:收入和毛利都下降了，乘用车和轻型卡车变速器业务符合预期。万里扬8月27日发布的最新2019年中期报告显示，营业收入20.8亿元，同比下降3.6%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降16.87%。虽然上半年公司总收入有所下降，但基于结构，乘用车变速器(CVT+MT)收入达到9.3亿元，同比增长7.22%，轻卡变速器收入达到6.5亿元，同比增长6.9%。这两项业务总收入占比76%，符合预期。

在上半年狭义乘用车产量同比下降16%的背景下，公司自主研发的新一代智能变速器CVT25和CVT18已在6个国家正式量产，包括吉利的远景SUV、帝豪GS、帝豪GL远景X3、远景S1、奇瑞的艾瑞泽GX，成为拉动上半年乘用车变速器业务收入正增长的主要因素。东安电力:净利润亏损419.78万元。东安电力近日发布的2019年半年报显示，报告期内，公司实现营业收入8.03亿元，同比增长15.52%；归属于上市公司股东的净利润亏损419.78万元，去年同期为盈利1307.22万元。此外，公司的股份公司哈尔滨东安汽车发动机制造有限公司7月销售发动机9972台，同比增长75.53%。1-7月累计销量57700辆，同比增长0.99%。主流有所下降，下半年部分公司可能实现了比净利润下降明显的公司不同幅度的盈利，或者可能已经完成了手中的订单。下半年可能会迎来新一波增长。宁波胡阿祥:逆势增长的案例。下半年可能进入新的增长期。宁波胡阿祥近日发布的上半年报告显示，公司实现营业收入75.05亿元，同比增长8.14%；归属于母公司净利润4.16亿元，同比增长39.98%；扣非后归属于母公司的净利润为4.04亿元，同比增长49.41%，是本次存货中为数不多的实现双增长的独立成分公司。从季度来看，二季度净利润增速大幅超预期:Q1和Q2 2019年，公司营业收入同比增长14.30%和2.79%，归属于母公司的净利润同比分别增长16.13%和52.31%。扣非后归属于母公司的净利润同比分别增长10.63%和72.78%。

公司业绩超预期背后的核心因素是热成型产品开始大规模扩张，子公司长春胡阿祥净利润同比大幅增长248.99%。2019年上半年，子公司长春胡阿祥先后实现9条“热成型钢”生产线的批量生产(含5个募投项目)。2019年上半年，长春胡阿祥实现营业收入15.65亿元，同比增长46.78%，净利润1.88亿元，同比增长248.99%，是公司2019年H1整体业绩逆势增长的主要原因之一。公司热成型轻量化项目目前已接到一汽-大众葛覃、谭跃、佐藤、宝来、CC、奥迪Q2L、Q5L等整车零部件订单，在手订单充足。公司新业务有望在下半年继续发展，随着行业回暖有望进入新的增长期。盛骏电子:汽车电子新订单超过173亿元。下半年或更高，盛骏电子发布2019年半年报显示，公司半年实现营业收入308.27亿元，同比增长36.2%，实现归属于母公司净利润5.72亿元，同比增长25.51%。其中，汽车电子业务的渗透率有所上升。2019年上半年，汽车电子业务实现营收48.63亿元，毛利率18.44%。

据了解，盛骏电子有三大业务板块:盛骏电子的主营业务分为三大板块，包括汽车安全系统、汽车电子系统、功能部件、总成。由高田资产和盛骏子公司KSS整合而成的盛骏安全系统已经成为盛骏电子的主要收入来源。公告显示，该板块产品今年上半年实现营收238.56亿元，约占总营收的78%。第二大业务板块，汽车电子系统，是盛骏电子近年来重要布局的业务板块。随着5G进程的加快，驾驶舱电子设备与车联网技术的融合越来越紧密。盛骏电子公司正在逐步增加其在R&D这一领域的投资。其向国内外车企提供的车辆信息系统将于今年下半年逐步进入量产阶段，包括其在国内市场为南北大众的MQB平台和MEB平台提供的车辆信息系统(2019年下半年)，以及在欧洲市场为大众和奥迪提供的基于Google Android Auto的车辆信息系统(2020年)。与此同时，截至6月30日，其电子驾驶舱&今年上半年，智能车联网业务共收到42亿元的订单，而该公司的电动汽车业务共收到131亿元的订单。盛骏电子汽车电子系统业务获得超过173亿元的新订单(全生命周期)。据相关业内人士分析，“盛骏电子所有产品在手订单充足，随着订单的不断释放，业绩将进一步提升。”。德赛西威:研发投入同比增长30.53%，下半年业绩可能迎高增长。虽然成品v的生产和销售……icles继续下滑，汽车电子系统供应商德赛西威今年1-6月中旬实现营业收入22.7亿元，归属于上市公司股东的净利润1.02亿元，同比分别下降20.59%和60.37%。但对于营业收入和净利润同比下降的原因，德赛西威表示，国内乘用车市场下滑，公司部分配套车型销量下降；同时，公司持续大力投入新技术研发，导致研发费用同比大幅增加，降低了公司净利润。

并且，他们表示，汽车朝着“新四化”方向的创新正在如火如荼地进行，新的技术和产品正在快速孵化，包括:在智能驾驶舱方面，公司于2019年6月在上海CES上发布了智能驾驶舱3.0版本，公司首款基于国际领先芯片的四屏互动智能驾驶产品高通骁龙820A即将在理想汽车的理想ONE车型上量产；在智能驾驶业务板块，高清全景可视系统已在多个项目上量产，订单和销售额快速增长；作为全球首款基于视觉和超声波一体化的全自动泊车系统，也已实现量产，并被国内某领先企业授予下一代全自动泊车和代客泊车产品平台项目目标。计划2021年量产；T-Box产品已在多个国际、自主品牌车型上量产，公司软件清晰度车载模拟数字广播接收技术被广东省电子信息行业协会认定为国内领先技术；V2X产品(车路协作)已获得某国际品牌车厂项目指定，计划2020年量产；车联网方面，作为公司“最年轻”的产品线，车联网团队不断扩大。目前已获得一汽大众、奇瑞捷豹路虎、长安马自达等客户的车联网平台、OTA、态势智能等项目，并逐步实现商业化。随着未来智能驾驶相关新业务的逐步落实，其下半年业绩将迎来高增长阶段。付伟高科:营收和利润双双下滑。该公司可能专注于燃料电池和半导体。2019年上半年，汽车市场整体低位运行，上半年跌幅超过两位数。作为柴油喷射系统产品、汽车尾气后处理系统产品、进气系统产品等传统燃油汽车零部件的供应商，付伟高科在过去六个月的收入和归属于母公司所有者的净利润均出现两位数的下滑。

付伟高科近日发布的2019年上半年报告显示，报告期内，其营业总收入为44亿元，较去年同期下降11.24%；实现利润13.56亿元，比去年同期下降19.3%；归属于母公司所有者的净利润12.57亿元，同比下降18.68%。同时，付伟高科在半年报中表示，公司正在加快培育新的业务增长点，加快公司转型升级。这包括投资燃料电池行业和半导体行业。据了解，付伟高科在丹麦的全资子公司SPV已经收购了FCCT ApS持有的丹麦IRD燃料电池A/S公司66%的股权，折合726万欧元。丹麦IRD的主要业务是研究、开发和生产燃料电池组件，主要产品包括膜电极(MEA)和石墨复合双极板(BPP)。付伟高科此前曾表示，通过收购IRD股权，公司实现了对IRD的控股权，使其能够快速进入燃料电池核心零部件领域，有利于提升公司在新兴市场的竞争力。此外，付伟高科曾表示，当前中国汽车行业已经进入创新转型的新时代，汽车行业的“新四化”对芯片等行业有更多的应用需求。以集成电路为代表的半导体产业是信息产业的核心支柱和基础产业，发展前景良好，为汽车产业“新四化”发展做出了贡献。公司参与投资无锡锡微芯半导体有限公司，符合汽车行业“新四化”发展趋势，符合公司发展战略，将为公司培育新的业务增长点。动力电池行业并非人人皆大欢喜，行业洗牌加剧。虽然2019年上半年，中国新能源乘用车相比去年同期仍实现了60%以上的增速，但说到动力电池行业，动力电池领域的硝烟正在加速弥漫，充满变化。“动力电池行业洗牌加剧，只有胜出的企业才能做大做强。”正如中国电池工业协会专职副会长王所言，上半年，动力电池总装机量达到30 GWh，其中前十大企业占据了整体市场份额的88%，其中宁德时代和比亚迪占据了70%的市场份额，相比2018年上半年增长了5个百分点，前两家份额的增加意味着剩余市场空间的缩小，企业之间的竞争和争斗日趋激烈。最直接的表现体现在排名第三的郭萱高新的半年报中。宁德时报:净利润增长130%至21亿元。近日，动力电池巨头宁德时代披露了2019年上半年财报。财报显示，公司今年上半年营业总收入为202.64亿元，较去年同期增长116.50%。归属于上市公司股东的净利润21.02亿元，较去年同期增长130.79%。宁德时代主营动力电池系统、储能系统、锂电池材料，动力电池系统包括电芯、模块、电池组为主要收入来源，占公司总收入的83%。

财报数据显示，2019年上半年，宁德时代动力电池系统销售收入168.92亿元，较去年同期增长135.01%；储能系统销售收入2.4亿元，同比增长369.55%；锂电池材料销售收入23.09亿元，同比增长32.14%。郭萱高新:毛利率同比下降，收入无增长。郭萱高新在最新半年报中披露，2019年上半年实现营业总收入36.1亿元，同比增长38.4%；归属于母公司净利润3.5亿，同比下降24.5%。报告期内，公司毛利率为29.5%，同比下降4.2个百分点，净利润率为9.7%，同比下降8.2个百分点。

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从业务来看，其主要业务板块中，动力锂电池业务上半年实现销售额32.79亿元，同比增长48.72%，而另一部分输变电业务下滑25.19%至2.29亿元。但要知道其非经常性损益合计59829000元，对净利润影响重大。扣除非经常性损益后，归属于母公司净利润2.9亿元，同比增长10.3%。

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