许家印的造车逻辑：说最大的话，花最有效的钱，保最主要的产业

许家印对“大”有天然的情节，所以他的公司叫“恒大”。在商业舆论看来，许家印有两面，一面是地产，一面是跨界。但无论哪一方，许家印都想玩“大”。重建饮用水产业，投资100亿元光伏产业，会见全球汽车零部件大佬...每次面对一个新的行业，许家印总能让一个行业出一身冷汗。从房地产起家，在足球上扬名立万，从投资粮油到涉足保险再到分销光伏能源...恒大集团每进入一个新的行业，许家印都会讲一大堆理由。然而，汽车预测人士查阅了恒大从2013年至今的所有年报后发现，每当触及一个新的行业，恒大董事局主席许家印都会在年报中提及“国家战略”一词，这一次，恒大进军新能源汽车。自2018年3月许家印公开表达恒大对新能源产业的关注以来，除了收购国内几家汽车相关公司，许家印没有公开与任何中国汽车行业人士见面。相反，在不到20个月的时间里，他见过几乎所有与汽车密切相关的知名跨国汽车零部件公司。这让中国汽车舆论不得不猜测中国首富造车背后的动机:许家印想用汽车做什么？首先必须承认，中国汽车舆论一直喜欢用放大镜观察每一个新进入者，不管他有钱没钱，不管他出身如何。但也必须承认，这一次中国汽车考察的是一个巨头，至少是一个手里握有数千亿元的“资产巨头”，许家印肯定不会按照“行业规则”行事。恒大为什么“不专心”做地产？恒大跨界投资的动机是什么？恒大的跨界打法是什么？恒大真的能造车吗？许家印的造车逻辑是什么...每个人都想找到这些问题的答案。通过梳理2013年至今有关恒大跨境投资的外部报道，以及2013年至今中国恒大、恒大健康上市公司年报等公开资料，并采访多位金融、汽车、投资界专业人士，汽车预测人士试图找出许家印跨境投资的商业逻辑，分析一年多来许家印对汽车行业商业行为背后的思考。一、了解许家印的跨界玩法需要在造车之前了解许家印的动机。第一，恒大不缺钱。中国恒大半年业绩数据显示，截至今年6月，中国恒大总资产达20985亿；营业收入2269.8亿元；毛利:772.6亿元；核心利润303.5亿元；净利润270.6亿元；净资产:3453亿；现金余额2880亿元。虽然净利润、毛利、净利率较去年同期有所下降，但恒大各项财务指标仍居行业首位。如果在汽车品类内比较，许家印领导下的恒大半年营业收入是长城汽车2019年的两倍。恒大不用担心资金，也不用车做资本的幌子。其次，恒大为什么选车？宏观层面，随着中国城市化水平的提高，房地产增速可能会放缓。据相关数据显示，目前我国城镇化水平为53%，到2025年，目标比例将达到70%。而在欧美等发达国家，城市化已经超过80%，在德国，这个数字甚至超过90%。

房地产行业的发展存在一个瓶颈，即一旦城市化率超过70%，房地产行业的发展将进入一个高峰，房地产企业将首先受到发展的影响。鉴于这种形式以及中国房地产政策的发展，许家印需要在此基础上为恒大寻找另一条战略路线。而汽车是恒大的另一个选择。工业制造作为除百万级消费级地产之外的第二大产业，是产业链最长、消费水平最高、技术和投资壁垒最难突破、全球和中国前沿技术结合最紧密的第一大产业。在这个领域中，汽车制造业是投资巨大、利润最高、与国家战略结合紧密、最接近市场化运作的技术密集型产业。国家统计局1-9月数据显示，虽然汽车制造业利润下降16.6%，但仍是工业制造业中利润率最高的行业。再次，在了解恒大选择造车的背景之前，有必要梳理一下许家印每一次跨界投资的逻辑。2014年，地产行业红利期逐渐褪去，恒大在前期投资饮用水后，开始布局农副产品行业，近三年投资数百亿元。但由于投资周期长、规模小，恒大随后以27亿元出售了饮用水、粮油、乳制品等所有权益。几乎与此同时，2014年3月，恒大涉足光伏产业，张家口政府计划三年内投资900亿元建设光伏电站，斥资10亿元收购国藏集团，寻求通过借壳交易独立运营光伏业务。7个月后，恒大宣布退出光伏行业，指出行业发展前景不明朗，投入高，产出慢。2015年，恒大开始布局大健康产业，并于当年2月收购了曾在事业上助许家印一臂之力的王者集团新媒体股份。随后，更名为恒大健康。截至目前，恒大健康是从恒大地产业务中独立出来的一个业务板块，包括汽车业务也在恒大健康业务中核算。有行业机构预测，到2022年国内大健康市场规模将超过7.4万亿元。基于许家印的跨界动因，发现恒大的跨界投资逻辑有以下现象:1。围绕房地产业务开展跨境投资。农副产品、光伏等行业也需要土地资源，而自2013年地产红利期逐渐退去，恒大需要拓宽手中土地的使用思路。2、紧跟国家政策，聚焦“国家战略”布局。在恒大正式推出农副产品业务之前，国家在十八大上指出，要把城乡发展一体化作为解决中国“三农”问题的根本途径，并列出坚持工业反哺农业、城市发展的基本原则……支持农村，以统筹推进城镇化和新农村建设，加快形成以城带乡、工农互惠、城乡一体的新型城乡关系，努力缩小城乡发展差距。

为了发展粮食生产，稳定耕地面积，优化结构以达到增产的效果，国家在这一时期还推行了“米袋子”省长负责制，后来被称为“米袋子工程”和“菜篮子工程”。。

在恒大布局的农副产品生产基地黑龙江和吉林，当地政府也明确要求农产品主产区提高综合素质和经济效益。基于这一宏观政策环境，恒大随后将重要的粮油生产基地选址在黑龙江省泰来县。这个曾经在齐齐哈尔当地粮食产量排名倒数第三的区县，因为恒大的到来，成为当地重要的粮食生产基地。在恒大正式进军光伏行业的前一年，2013年，光伏行业形容这一年为“政策年”。当时国家明确提出了支持光伏企业发展的措施和方法，甚至强调要把补贴渗透到整个产业链的每一个环节，还提出了光伏政策发展的六大扶持政策。随后，恒大在2015年重点布局大健康领域，政策的春风也为恒大的产业布局和发展做了铺垫。2015年，国家连续出台《健康中国2030》规划纲要、《关于做好医养结合服务机构许可工作的通知》、《健康产业科技创新“十三五”专项规划》等数十项政策。除了提供详细的规划和指导，国家还在卫生领域提供了各种支持性政策和保障，包括财政、税收、资金和人力资源。尤其是“健康中国2030”规划纲要发布后，已经正式表明“健康中国”已经成为继互联网之后的国家战略和中国经济的新引擎。恒大发展汽车也有政策背景的支持。如果恒大要更专注于新能源汽车产业的布局，应该会推迟到2018年3月。当时，许家印明确表示，既然新能源已经成为未来国家战略支持产业之一，进入这一领域是恒大下一步的发展方向，但当时并没有把重点放在新能源汽车产业上。3、大投入、大规划、大目标。许家印早年曾表示，商家的博弈不仅仅是价格的博弈，适当的改变或许足以为小而广的企业争取更大的生存空间。

投资农副产品、光伏等产业，恒大基于其庞大的资产基础，提出了再造一个产业的概念。数百亿美元的投资在行业内引起了重大震动。同时，加强与地方政府的合作，形成集约化的产业带。4、保证主业不受影响。快进快出是恒大跨境投资的最大特点。单看某项投资，可能会出现亏损，但由于涉足其他行业时间较短，对恒大并未造成影响。以2019年以来恒大投资汽车行业为例，虽然一直没有正式的产品推出，但截至2019年6月30日，恒大上半年收购产生的累计收入已经达到2840亿元，而综合收入已经超过2800亿元，这意味着从宏观投资角度来看，恒大的跨界投资对主业没有影响。许家印的汽车逻辑通过以上分析，可以发现恒大的cro……边境投资目标不是跟随资本步伐，而是紧跟国家战略政策，通过大投入、快速布局的模式，试水不同行业。那么许家印这次打造新能源汽车的思路是什么呢？汽车先知根据一年多的公开资料，分析推断了恒大的造车逻辑:一、打基础。2019年，恒大健康先后收购具有汽车生产资质的动力电池公司国能汽车、上海卡尼新能源、投资泰特、收购广汇，提前完成汽车生产资质、工厂、三电技术、销售渠道等新能源汽车基础布局。2、对收购的汽车产品和技术进行返工。许家印提出3-5年内用模块化思维生产产品，形成100万辆新能源汽车的销售目标。一般一款新能源汽车的研发周期在3-5年左右，说明许家印尊重汽车制造的规律，不提出一年内造车的口号。同时也透露出他对购买的汽车产品和技术不满意，想倒推重做。3、与世界各地的主要零部件公司寻求建立一套围绕自身的汽车R&D和生产体系。许家印在汽车行业有很大的野心。如果只是寻找供应商，许家印没有必要一个一个亲自上门，这说明许家印正在向各个零部件公司描述自己的汽车思路，通过沟通形成超越传统供应商关系的合作，以此打造恒大的汽车技术体系。4、通过同步研发、同步设计、同步生产的模式，实现了快速布局和销售，形成了产业规模。

恒大健康报告称，2019年上半年员工福利支出大幅增加，招聘了8000名合格的科研专家、科技人员和高技能人才。它计划投资1200亿元在沈阳建立一个汽车研发基地，迅速推广15种新产品。按照传统的汽车投资模式，一般汽车公司会提前基于一个平台和一个基础模块开发设计3-5个产品。可以看出，许家印的汽车逻辑是同时投入数百亿资金推出几款车型，通过大投入在行业内迅速形成影响力。5、新能源汽车研发等大额支出尚未投入。汽车预测人士查阅恒大健康2019年半年报数据发现，恒大计划在未来5-18年摊销新能源汽车专利、专有技术和特许权的成本；计划在2-10年内摊销取得的计算机软件使用费；关于研发费用，恒大健康的财报显示，这笔资金尚未拨付，待支出确认后再计算摊销时间。

从恒大健康2019年半年报来看，恒大新能源汽车至少到2019年6月还没有启动研发资金。除了前期收购部分企业产生的上亿元成本外，新能源汽车行业所谓的1000亿或100亿投资截至6月仍在规划中。6、汽车业务已形成三大板块或寻求独立发展。根据恒大健康半年报，恒大将新能源汽车业务分为三大板块，分别是整车制造业务、动力电池业务、电力科技业务。三个业务板块有不同的工作内容和计划。恒大的制造业务包括投资NEVS和Koniseg，同时承担外部投资和收购工作；动力电池业务包括三元软电池组公司Kanai新能源电池公司；电力技术业务包括收购泰特机电有限公司和NEVS收购英国电气公司。不难看出，恒大将新能源汽车业务细分为独立的业务单元，并制定了各自的任务和目标，极有可能遵循独立核算的经营方式。这表明恒大在大力投资新能源汽车产业的同时，也在精打细算。

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