猛虎难敌群狼 宁德时代增长乏力透露业绩隐忧

如此高的利润是业内很多电池企业望尘莫及的，但也是当代安培科技有限公司少有的业绩下滑。面对新能源出路，当代安培科技有限公司迅速成长为国内动力电池领域的“独角兽”。但与政策、车企的高度捆绑，也在让背后的隐忧浮出水面。“独角兽”背后的业绩隐患2015-2017年，在政策的支持下，国内新能源汽车市场快速增长，直接带动了上游电池行业的爆发。在高额补贴的刺激下，新能源汽车在2015年迎来了首轮销售。数据显示，当年新能源汽车销量达到33万辆，比2014年增长了3倍，这也导致了动力电池的短缺。这一年，当代安培科技有限公司的电池销量达到2.19GWh，比2014年增长了7倍。随着2016年和2017年新能源汽车销量持续爆发，当代安培科技有限公司电池销量也水涨船高，分别达到6.8GWh和11.84GWh。2016年，当代安培科技有限公司的出货量仍落后于松下的7.2GWh和比亚迪的7.2GWh，在全球动力电池公司中排名第三。2017年，当代安培科技有限公司以11.8GWH的出货量位居全球第一，在销售增长的带动下，公司2015-2018年营收分别为57.03亿元、148.79亿元和199.97亿元，年复合增长率为87.26%；净利润分别为9.31亿元、30.22亿元和39.72亿元，年复合增长率为112.39%。总资产分别为86.73亿元、285.88亿元和496.63亿元。如此高的利润是业内很多电池企业望尘莫及的，但从趋势来看，当代安培科技有限公司的增速已经开始放缓甚至下滑。今年第三季度，当代安培科技有限公司单季度净利润同比下降7.2%，为今年首次。虽然这是当代安培科技有限公司罕见的业绩下滑，但事实上，当代安培科技有限公司的“衰落”早已开始。从销售价格看，2015年以来，当代安普科技有限公司动力电池销售均价从2.28元/Wh下降至2018年的1.15元/Wh，呈加速下降趋势；另一方面，每销售1Wh动力电池的毛利也从2015年的0.95元下降到2018年的0.4元。截至2019年上半年，当代安培科技有限公司的毛利率已从2015年的41%增至29%。毛利下降最终体现在公司净利润上。2015年至2018年，当代安培科技股份有限公司归属于母亲的净利润分别为9.31亿元、30.22亿元、39.72亿元和33.87亿元。同比增速从2015年的1598%下降到2016年的225%，2017年的31%，2018年的-12.66%。业绩增长受阻的背后透露出的还是当前动力电池行业的困局。从2014年新能源汽车销量增长到2015年爆发，再到2016年补，2018年、2019年政府补贴大幅下降，新能源电池行业也经历了产能不足、大幅扩张、产能过剩的竞争局面。显然，动力电池企业的发展与国内对新能源汽车的政策支持高度捆绑。补贴退坡对新能源汽车销量有断崖式的影响。最新数据显示，今年9月，新能源汽车产销分别完成8.9万辆和8万辆，同比下降29.9%和34.2%。与此相对应的是装机量的同比下降。2019年9月，全国动力电池加载量为4.0GWh，虽然环比有14.3%的增长，但同比仍有30.9%的下滑。另外，来自政策的护身符已经不存在了。今年5月，工信部正式发文，明确提出从今年6月21日起废止《汽车动力电池行业规范和条件》，这意味着新能源汽车用动力电池“白名单”正式取消。在过去的几年里，得益于国家政策的“保护”，当代安培科技有限公司得以快速发展。如今，LG化学、松下、三星SDI等世界动力电池巨头终于等到了机会。根据规划，到2020年，新能源汽车财政补贴将完全退出，国产动力电池将直接面对国外电池企业。与车企深度捆绑，是“天使”，也是“魔鬼”。一般来说，制造业伴随的是业务增长周期长，利润增长慢。然而，当代安培科技有限公司只用了短短几年时间，就实现了数千亿的快速发展，扩张一帆风顺。当代Amperex科技有限公司的成功与车企捆绑不无关系，但几年后回望这种“联姻”式的成长也充满隐忧。在“白名单”取消之前，国内动力电池企业竞争并不充分。当代安培科技有限公司掌握了更多的市场话语权和定价权，许多车企与当代安培科技有限公司成立合资公司，以确保动力电池的充足供应。目前，与当代安培科技有限公司建立合作关系的汽车企业几乎覆盖了汽车圈的一半以上。包括SAIC、广汽、东风、吉利和一汽在内的五家汽车公司宣布与当代安培科技有限公司成立合资公司。吉利、一汽与当代安培科技有限公司成立的合资公司中，当代安培科技有限公司持股51%，持有控股权。除了合资企业，一些车企选择通过入股当代安培科技有限公司来布局动力电池。例如，长安汽车2017年通过收购镇江德茂海润股权投资基金份额，间接投资了当代安培科技有限公司。此外，BAIC新能2018年财报显示，当代安培科技有限公司为公司股东之一。然而，当代安培科技有限公司与汽车公司之间的深度绑定模式是前车之鉴。作为全球最大的锂电池消费国，美国电动汽车公司特斯拉曾与其电池供应商有着深厚的合作关系……松下，但这种关系正处于破裂的边缘。据《松下》援引媒体报道，马斯克曾频繁要求松下降低电池价格，而松下CEO金鸿鹤则坚持在保证特斯拉盈利的情况下提高电池价格。除了价格，在过去的半年里，特斯拉还多次提到电池产量对特斯拉汽车产能的限制。可见，价格和产能是新能源汽车厂商和动力电池供应商之间不可调和的矛盾。为了不受约束，特斯拉不断寻求与其他动力电池供应商的合作。最近半年，不断有消息称特斯拉要自建电池厂。特斯拉将中国市场的订单交给了LG化学，同时，特斯拉还可能与当代安培科技有限公司(Contemporary Amperex Technology co .，Limited)和李绅签署合同，以确保电池能够适应迅速扩大的汽车产能。松下似乎已经被踢出了特斯拉的供应链。特斯拉与松下之间的矛盾，就像当代安培科技有限公司与多家汽车公司之间的矛盾。虽然当代安培科技有限公司与多家车企建立了绑定关系，但是为了不让动力电池成为企业发展的掣肘，车企并没有把鸡蛋放在当代安培科技有限公司的篮子里。间接投资当代安培科技有限公司的长安汽车，去年7月选择与比亚迪合作，共同设立合资公司，主要从事新能源动力电池的生产和销售。在BAIC新能源披露的2018年财报中，多家电池和动力电池生产企业与该公司有关联。2018年12月，吉利与当代安培科技有限公司宣布将共同成立一家合资公司。早在2017年，吉利已经收购了LG化学在南京的子公司，并在武汉成立了新能源科技公司。公司的主营业务是生产动力电池。另一个具有代表性的事件是，丰田和全球汽车巨头当代安培科技有限公司于6月签署了“战略伙伴关系”谅解备忘录。合作第二天，丰田与比亚迪签约。合同显示，双方将共同研发纯电动汽车所需的动力电池。在此之前，丰田还与日本电池巨头松下建立了合资企业。此前，大众做出了一个重要决定，斥资10亿欧元在下萨克森州萨尔茨吉特(Salzgitter)建设自己的动力电池工厂，意图摆脱第三方供应商的控制，将电动汽车的主动权掌握在自己手中。显然，不甘心受制于电池企业的车企已经开始了“反击”。目前，充满竞争，当代安培科技有限公司的话语权也可能在削弱。当代Amperex科技有限公司确实是有名的独角兽，但有时候虎斗不过狼。动力电池市场将会越来越激烈，当代安培科技有限公司的独角兽地位也将面临冲击。

如此高的利润是业内很多电池企业望尘莫及的，但也是当代安培科技有限公司少有的业绩下滑。面对新能源出路，当代安培科技有限公司迅速成长为国内动力电池领域的“独角兽”。但与政策、车企的高度捆绑，也在让背后的隐忧浮出水面。“独角兽”背后的业绩隐患2015-2017年，在政策的支持下，国内新能源汽车市场快速增长，直接带动了上游电池行业的爆发。在高额补贴的刺激下，新能源汽车在2015年迎来了首轮销售。数据显示，当年新能源汽车销量达到33万辆，比2014年增长了3倍，这也导致了动力电池的短缺。这一年，当代安培科技有限公司的电池销量达到2.19GWh，比2014年增长了7倍。随着2016年和2017年新能源汽车销量持续爆发，当代电池销量……rary Amperex科技有限公司也有所上涨，分别达到6.8GWh和11.84GWh。2016年，当代安培科技有限公司的出货量仍落后于松下的7.2GWh和比亚迪的7.2GWh，在全球动力电池公司中排名第三。2017年，当代安培科技有限公司以11.8GWH的出货量位居全球第一，在销售增长的带动下，公司2015-2018年营收分别为57.03亿元、148.79亿元和199.97亿元，年复合增长率为87.26%；净利润分别为9.31亿元、30.22亿元和39.72亿元，年复合增长率为112.39%。总资产分别为86.73亿元、285.88亿元和496.63亿元。如此高的利润是业内很多电池企业望尘莫及的，但从趋势来看，当代安培科技有限公司的增速已经开始放缓甚至下滑。今年第三季度，当代安培科技有限公司单季度净利润同比下降7.2%，为今年首次。虽然这是当代安培科技有限公司罕见的业绩下滑，但事实上，当代安培科技有限公司的“衰落”早已开始。从销售价格看，2015年以来，当代安普科技有限公司动力电池销售均价从2.28元/Wh下降至2018年的1.15元/Wh，呈加速下降趋势；另一方面，每销售1Wh动力电池的毛利也从2015年的0.95元下降到2018年的0.4元。截至2019年上半年，当代安培科技有限公司的毛利率已从2015年的41%增至29%。毛利下降最终体现在公司净利润上。2015年至2018年，当代安培科技股份有限公司归属于母亲的净利润分别为9.31亿元、30.22亿元、39.72亿元和33.87亿元。同比增速从2015年的1598%下降到2016年的225%，2017年的31%，2018年的-12.66%。业绩增长受阻的背后透露出的还是当前动力电池行业的困局。从2014年新能源汽车销量增长到2015年爆发，再到2016年补，2018年、2019年政府补贴大幅下降，新能源电池行业也经历了产能不足、大幅扩张、产能过剩的竞争局面。显然，动力电池企业的发展与国内对新能源汽车的政策支持高度捆绑。补贴退坡对新能源汽车销量有断崖式的影响。最新数据显示，今年9月，新能源汽车产销分别完成8.9万辆和8万辆，同比下降29.9%和34.2%。与此相对应的是装机量的同比下降。2019年9月，全国动力电池加载量为4.0GWh，虽然环比有14.3%的增长，但同比仍有30.9%的下滑。另外，来自政策的护身符已经不存在了。今年5月，工信部正式发文，明确提出从今年6月21日起废止《汽车动力电池行业规范和条件》，这意味着新能源汽车用动力电池“白名单”正式取消。在过去的几年里，得益于国家政策的“保护”，当代安培科技有限公司得以快速发展。如今，LG化学、松下、三星SDI等世界动力电池巨头终于等到了机会。根据规划，到2020年，新能源汽车财政补贴将完全退出，国产动力电池将直接面对国外电池企业。与车企深度捆绑，是“天使”，也是“魔鬼”。一般来说，制造业伴随的是业务增长周期长，利润增长慢。然而，当代安培科技有限公司只用了短短几年时间，就实现了数千亿的快速发展，扩张一帆风顺。当代Amperex科技有限公司的成功与车企捆绑不无关系，但几年后回望这种“联姻”式的成长也充满隐忧。在“白名单”取消之前，国内动力电池企业竞争并不充分。当代安培科技有限公司掌握了更多的市场话语权和定价权，许多车企与当代安培科技有限公司成立合资公司，以确保动力电池的充足供应。目前，与当代安培科技有限公司建立合作关系的汽车企业几乎覆盖了汽车圈的一半以上。包括SAIC、广汽、东风、吉利和一汽在内的五家汽车公司宣布与当代安培科技有限公司成立合资公司。吉利、一汽与当代安培科技有限公司成立的合资公司中，当代安培科技有限公司持股51%，持有控股权。除了合资企业，一些车企选择通过入股当代安培科技有限公司来布局动力电池。如长安汽车在2017年通过收购镇江德茂海润股权投资基金份额间接投资了当代安培科技有限公司。此外，BAIC新能2018年财报显示，当代安培科技有限公司为公司股东之一。然而，当代安培科技有限公司与汽车公司之间的深度绑定模式是前车之鉴。作为全球最大的锂电池消费国，美国电动汽车公司特斯拉曾与其电池供应商有着深厚的合作关系……松下，但这种关系正处于破裂的边缘。据《松下》援引媒体报道，马斯克曾频繁要求松下降低电池价格，而松下CEO金鸿鹤则坚持在保证特斯拉盈利的情况下提高电池价格。除了价格，在过去的半年里，特斯拉还多次提到电池产量对特斯拉汽车产能的限制。可见，价格和产能是新能源汽车厂商和动力电池供应商之间不可调和的矛盾。为了不受约束，特斯拉不断寻求与其他动力电池供应商的合作。最近半年，不断有消息称特斯拉要自建电池厂。特斯拉将中国市场的订单交给了LG化学，同时，特斯拉还可能与当代安培科技有限公司(Contemporary Amperex Technology co .，Limited)和李绅签署合同，以确保电池能够适应迅速扩大的汽车产能。松下似乎已经被踢出了特斯拉的供应链。特斯拉与松下之间的矛盾，就像当代安培科技有限公司与多家汽车公司之间的矛盾。虽然当代安培科技有限公司与多家车企建立了绑定关系，但是为了不让动力电池成为企业发展的掣肘，车企并没有把鸡蛋放在当代安培科技有限公司的篮子里。间接投资当代安培科技有限公司的长安汽车，去年7月选择与比亚迪合作，共同设立合资公司，主要从事新能源动力电池的生产和销售。在BAIC新能源披露的2018年财报中，多家电池和动力电池生产企业与该公司有关联。2018年12月，吉利与当代安培科技有限公司宣布将共同成立一家合资公司。早在2017年，吉利已经收购了LG化学在南京的子公司，并在武汉成立了新能源科技公司。公司的主营业务是生产动力电池。另一个具有代表性的事件是，丰田和全球汽车巨头当代安培科技有限公司于6月签署了“战略伙伴关系”谅解备忘录。合作第二天，丰田与比亚迪签约。合同显示，双方将共同研发纯电动汽车所需的动力电池。在此之前，丰田还与日本电池巨头松下建立了合资企业。此前，大众做出了一个重要决定，斥资10亿欧元在下萨克森州萨尔茨吉特(Salzgitter)建设自己的动力电池工厂，意图摆脱第三方供应商的控制，将电动汽车的主动权掌握在自己手中。显然，不甘心受制于电池企业的车企已经开始了“反击”。目前，充满竞争，当代安培科技有限公司的话语权也可能在削弱。当代Amperex科技有限公司确实是有名的独角兽，但有时候虎斗不过狼。动力电池市场将会越来越激烈，当代安培科技有限公司的独角兽地位也将面临冲击。

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