特斯拉与华尔街九年恩怨录：谁比谁更傲娇？

图片来自“特定授权”。自12月以来，特斯拉的股价持续上涨至359.68美元，累计销售记录超过80万辆，这也使其重返全球最大电动汽车公司的位置。然而，华尔街对特斯拉的态度已经无法逆转。从广受欢迎的脆皮炸鸡到华尔街最具争议的股票，有的投行将其视为魔鬼的极度看空，有的投行将其视为天使的极度看涨，呈现出冰火两重天的局面。马斯克肯定没想到，华尔街会变得比自己还嚣张。事实上，特斯拉的崛起并不是一帆风顺的，伴随着现金流危机、产能危机、信任危机等等。华尔街有想法也很正常；另一方面，傲慢的马斯克让华尔街很尴尬。2010年6月29日，特斯拉以每股17美元登陆纳斯达克，成为继1956年福特汽车公司之后第一家登陆美国资本市场的车企。在敲钟后，马斯克自豪地说，“此时此刻，人们应该对特斯拉的未来更加乐观，因为我们在每个方面都迷惑了怀疑论者。”承载着美国汽车行业的希望，华尔街对特斯拉股票普遍友好:你买，我推荐，我不买。特斯拉股价沉寂两年多，伴随着三次大跌。上市首日股价上涨，随后几个交易日继续下跌，第四个交易日暴跌16.1%；上市180天后，解禁股可以自由出售，当天股价暴跌15.1%。华尔街前一天开始抛售，股价下跌7.8%；2012年1月13日，特斯拉副总裁兼总工程师彼得·罗林森(Peter Rawlinson)和汽车及底盘工程总监尼克·桑普森(Nick Sampson)辞职。股价暴跌19.3%，创下最大单日跌幅。华尔街之所以对双方褒贬不一，与特斯拉当时的处境有很大关系。首先，它最近才走出金融危机的阴影。马斯克在2004年投资630万美元成为特斯拉的董事长兼首席执行官，准备在四年内推出第一款产品:Roadsteps/a >超级跑车；。然而，Roadster生不逢时，正好赶上全球金融危机，马斯克不得不采取裁员和关闭研发中心等措施来降低成本，特斯拉被推到了破产的边缘:“那几个月我一直失眠，压力大到几乎崩溃。”私募股权公司Valor Equity的创始人兼首席执行官安东尼奥·格拉西亚斯(Antonio Gracieas)曾评论说:“经历过那种压力的大多数人都退缩了，但马斯克变得更加理性，仍然能够做出清晰而有远见的决定。压力越大，他能做得越好，凡是见过他经历的一切的人，都会对他产生敬意。”关键时刻，马斯克从美国能源部获得了一笔风险投资和4.65亿美元的贷款，度过了危机。其次，贷款没有用于制造业。马斯克没有将贷款用于Roadster的生产，而是投入到Model S的研发中，对于华尔街来说，一辆实体车都看不到，自然就不流行了。有后世“PPT造车”之感。对此，巴菲特有一句经典的评价:“在挑选一个投资对象的管理层时，我宁愿选择一个智商130却自以为120的人，也不愿选择一个智商150却自以为170的人。比亚迪的王传福很清楚自己能做什么，不能做什么。然而，马斯克认为他可以做任何事情，所以我打并且更喜欢选择那些有自我认识的人。”再次，现金流不足。Model S于2012年6月开始交付，但公司现金流不足，华尔街对其能否完成大规模生产持怀疑态度。马斯克也做了两方面的准备:一方面通过股权质押从银行获得资金，另一方面已经联系了谷歌。外媒曾报道称，特斯拉已与谷歌谈判了一项60亿美元的收购。在这样的背景下，特斯拉被华尔街冷落也就不足为奇了。“我们不仅能撑住天空，还能踩住地球的转折点。2013年特斯拉不断攀升的销量让华尔街的主流态度来了个180度大转弯，赢得了它的信任和好评。”。一年多后，特斯拉股价翻了6倍。后来在2017年9月创造了389.61美元的历史新高，成为华尔街的“大众脆皮炸鸡”。特斯拉正在进入与华尔街的蜜月期，华尔街将前者描绘成新时代的硅谷之光。在特斯拉之前，美国豪华品牌在德系和日系豪华品牌的夹击下不断节节败退，汽车之城底特律成为“破产之城”。。特斯拉肩负着用科技的力量振兴美国汽车工业的荣誉。马斯克曾说，“我们相信特斯拉最终会成为最畅销的豪华品牌。”没想到的是，从2018年开始，特斯拉开始与华尔街接触，唱衰特斯拉成为市场主流声音，导致特斯拉股价持续下跌，与之前的繁荣期仿佛隔了一个世界。之所以会这样，是因为特斯拉的情况发生了微妙的变化。补贴逐渐下降。2018年购买特斯拉还可享受7500美元的税收减免，2019年1月至6月享受3750美元的税收减免，2019年7月至12月享受1875美元的税收减免。到2020年，你将不再享受任何税收减免。如果补贴减少甚至完全取消，消费者购买特斯拉的积极性会降低吗？这不得不打个问号。高层管理人员的频繁变动。2017年11月后，每个月都有特斯拉高管辞职，被舆论预测为“老鼠跳船”。事实上，特斯拉高管的频繁变动早已被外界视为障碍，不利于公司的稳定发展。Model 3一度产能不足。2017年第四季度仅生产了222辆Model 3，2018年的产能提升也不如预期。马斯克睡在工厂里，监督产能攀升:“Model 3生产是特斯拉的最高优先级。”自燃事件挫伤了消费者的信心。近两年来，特斯拉发生多起自燃事件，尤其是2019年4月上海Model S自燃爆炸事件，引发众多媒体质疑道歉缺乏诚意。更糟糕的是，马斯克于2018年8月在推特上表示，他打算将特斯拉私有化:“我们正在考虑以每股420美元的价格购买特斯拉股票。”马斯克直言不讳地表示，drast……特斯拉股价的波动对公司有“重大干扰”，华尔街制定季度业绩目标的做法不一定适合特斯拉。这是华尔街赤裸裸的面孔。摩根士丹利在回应此事时表示，“如果特斯拉的CEO真的想将公司私有化，他为什么要以这种方式向世界宣布？”摩根大通表示，“我们认为，如果我们从一家上市公司的首席执行官那里说出这样的话，我们应该多加考虑。”高盛回应道，“我们确实看到了一些潜在的问题。”到9月初，马斯克在参加一个在线直播节目时，在镜头前扬起眉毛抽大麻，引起轩然大波。华尔街用脚投票，在一个交易日内，特斯拉市值下跌超过40亿美元。2008年因做空贝尔斯登和雷曼而声名大噪的绿光资本(Greenlight Capital)更加悲观:“我们认为，特斯拉似乎再次处于崩溃的边缘。”马斯克在华尔街遭遇信任危机。最高目标价和最低目标价相差10倍。2019年，特斯拉成功度过产能危机，但华尔街对此的态度依然两极分化。一些投资银行非常乐观，而另一些则非常消极。特斯拉2019年第三季度财报显示交付量创下纪录，交付79600辆Model 3汽车，同比增长42%。特斯拉不仅实现了年内首次盈利，就连现金流也转正，扫清了业绩阴霾。一些华尔街投资银行重新看好特斯拉。例如，佩吉将特斯拉的目标股价从372美元上调至423美元:“特斯拉是一只必须投资的股票。”因此，特斯拉成为华尔街最具争议的公司。金融数据公司FactSet表示，该机构对特斯拉最高价格的估计为949美元，最低价格为160美元，这一差异是所有股票中最大的。在老虎证券上，可以看到有31家机构给出了目标价，最高目标价558.31美元，最低目标价44.52美元，相差高达10倍。“自特斯拉上市以来，已从美国证券交易委员会收到超过85份文件，其中大部分要求披露更多财务信息。”一位私募人士表示，“华尔街的一些人不认可业绩的改善，这可以理解，主要是因为他们怀疑这是在违法的边缘进行测试。”一位美国股票投资者告诉Zinc Scale，特斯拉今年下半年的股价大多高于华尔街的平均预测目标价。”，他以此作为高卖低买的标杆:“我来来回回做了三四次，利用市场先生的悲观来赚一点差价。"几位业内人士表示，华尔街分裂的根本原因是关注点不同，悲观者更关注特斯拉的短板:特斯拉市净率超过10倍，目前仍处于亏损状态，新品预订量不等于交付量，这很撩人；乐观者更看重特斯拉的优势:技术领先、持续创新、市场认可度提高、营业收入增加。特斯拉与华尔街的恩怨远未结束。但最终是好是坏，还是要看特斯拉和行业本身的发展。

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