理想正式登陆美股 备战自动驾驶新赛道

北京时间7月30日晚9点30分，李在北京中心举行了一场别开生面的敲钟仪式。与此同时，Ideality(股票代码“李”)正式在纳斯达克上市。ADS的定价为每股11.50美元。由此，李成为第二家登陆资本市场的新造车企业。上市募集资金将主要用于李公司重大核心技术布局――L4自动驾驶、战略扩张和新车型开发。

从7月11日李向美国证券交易委员会(SEC)提交IPO招股书，到7月30日正式上市，用了不到20天的时间。其创始人李想曾经大胆地说过，“我已经交易了一家十亿美元的公司，希望交易另一家十亿美元的公司。”随着上市钟声的敲响，李想带着自己的千亿美金理想，跨过了创业梦想的第一步。

不仅活了下来，而且活得很有韧性。

在目前冰冻的市场和资金环境下，很多新生力量被淘汰。李不仅活了下来，而且顽强地活了下来。自成立以来的五年里，李已经筹集了近20亿美元。虽然不是新势力中融资最多的，但一定是花钱效率最高的:10亿美元从零开始打造产品和工厂，到2020年6月底已交付10473辆新车。而且难得实现正毛利率，同时持有大量现金储备。

李“挖”到极致的段子在业内流传已久，甚至为了降低线下门店logo和灯箱的制造成本，品牌名称也从“理想智”简化为“理想”。李想曾透露，李的资本有50%投在，约30%投在工厂，只有不到20%投在人事和营销方面。

而正是这种“变态”的效率，李12月才开始交付，2019年只卖了1000多辆车，毛利只有9.5万元。2020年一季度，李实现毛利6828.8万元，毛利率8.01%。第二季度的交付量比第一季度增长了一倍多，毛利润和毛利率也会提高。可见，李有一定的造血能力。

上市后的坚持与扩张

扩展程序的技术路线是李最有特色也是最有争议的一点。增程式(EREV)的优势和风险列在招股书中:解决续航和充电的焦虑，降低电池成本，帮助消费者更早接受新能源汽车。风险在于，纯电动技术的突破可能对车辆需求产生重大不利影响。

除了首款车李ONE(参数|询价)，第二款产品也确定采用加长程序技术路线。但更早之前，李在产品宣传中已经不再提“增程式”这个概念，改为“插电式混动”。因为在用户层面被认为是混动，所以牌照和整车补贴也相当于插电式混动，所以不再单独细分品类。

按照这个定义，在宝马、大众等主流车企的判断中，插电式产品早已存在于市场。理想不排除未来做纯电动路线的产品。目前基于技术条件和需求适应的考虑，还是选择渐进式发展。

“少生孩子，好生孩子”的产品策略可能会改变。2018年10月与李想交流时，他曾表示未来10年只针对零售端推出两款产品。“把所有的钱和资源投入到两个产品上，而不是做一个很长的产品线。”这个概念有点类似于苹果手机。早期还没有完全铺开，iphone 4为爆炸埋下了伏笔。

在李想眼里，传统车厂在一个平台上生产尽可能多的车型，尽力降低成本，对于汽车生活的进化没有任何意义。直到今年4月，李想依然确认未来三年只专注于李一的一款车。当然，即使没有新车，李ONE也会进行升级和改动，提高产品力。

理想铁粉、投资人王兴曾说，“如果不出大的意外，李ONE应该会成为新势力中首款交付超过10万辆的车型。”从销售趋势来看，李一个人的销量达到顶峰……4月份2622辆，之后5、6月份连续走低。消化了前期积累的订单，理想还需要进一步拓展。一方面是产品阵容，一方面是渠道和品牌力。

再看看场上的其他选手，蔚来从2018年到现在，一直保持着每年一款新车的节奏。小鹏已经推出了两种型号，第三种正在生产中。特斯拉已经推到第五款车型了，更不用说大众、宝马这些计划未来三年生产几十款产品的老牌厂商了。

在汽车消费市场，把爆炸的可能性寄托在一两款车上，还是太单薄了。一位从事产品策划的行业人士指出，要想规模化，还是需要生产尽可能多的产品，实现市场细分覆盖。

因此，看到李的招股说明书透露将开发更多的模型就不足为奇了。2022年，理想将推出大型增程式SUV，未来还将开发中型和紧凑型SUV等产品。主力价位会在15-50万元之间，主打中高端SUV市场。

采用直销模式的理想是扩大销售和服务网络。截至2020年6月底，已在全国21家零售店、18个配送中心和17个服务中心部署了700多名销售和服务人员。但这远远不足以支撑10万辆的销量目标。

参考豪华品牌能在市场上站稳脚跟，很大程度上得益于背后强大的经销商网络。截至2019年底，BBA在全国共有1700家经销商网点。李ONE的大中型SUV销量相对稳定。消化了一二线城市的订单后，势必会抢占低线城市和燃油车的订单。

如前所述，Ideal在营销上是非常节约的，一开始完全靠产品的性价比和创始人的人格魅力来打动用户。甚至有梗说北京的车主基本都是汽车和科技圈的熟人，可见并没有完全脱离圈子。蔚来汽车前期高举高打至少提升了品牌知名度和形象，这也是李未来必须升级的方向。

抢占自动驾驶竞争时代的入场券

李想表示:“李彦宏第一个五年目标的关键之一是让现金流为正。我们一定要让自己在这么困难的行业里有造血能力，而不是持续的依赖融资。第二阶段，到2025年，我们将获得中国新能源汽车市场20%的份额，从而帮助我们进入下一阶段，获得自动驾驶竞争时代的入场券。”

短期目标是市场份额之争，长期目标是自动驾驶之争，这也是理想上市融资的核心出发点。招股书显示，预计未来三年资本支出约为104亿元人民币(15亿美元)，预计将通过本次发行净收入、库存现金和汽车销售现金。

需要质疑的是，未来三年的资金投入能否实现自动驾驶能力的突破。这个领域堪称“烧钱机器”，每个环节都需要大量的人才和资金投入。例如，Waymo每年的运营成本为10亿美元。

目前，Ideal已经成立了自动驾驶系统、数据平台、整车集成、验证测试四个团队。今年4月完成了Li OS实时操作系统的研发。在产业链的投资与合作方面，李投资了两家自动驾驶解决方案提供商智行科技和亿航智能。2020年2月，李再次加大对无人车初创公司新石器的投资。

与特斯拉等头部企业相比，Ideal在自动驾驶技术投入、数据积累、车队规模、AI芯片、自动驾驶仿真平台等领域仍处于落后状态，需要下大力气追赶。尽管有强劲的对手，但李想仍然有信心，在高精地图、本地化场景和开发模式方面，借助本土企业，李将有机会脱颖而出。

正如李想所说，“今天的竞争不是比谁上来谁有资源强。在……帽子案，巨头将永远垄断市场。谁比今天长得快？“上一个五年目标，理想已经全速实现，下一个五年还是可以期待的。(文/汽车之家杜俊毅)北京时间7月30日晚9: 30，李在北京中心举行了一场别开生面的敲钟仪式。与此同时，Ideality(股票代码“李”)正式在纳斯达克上市。ADS的定价为每股11.50美元。由此，李成为第二家登陆资本市场的新造车企业。上市募集资金将主要用于李公司重大核心技术布局――L4自动驾驶、战略扩张和新车型开发。

从7月11日李向美国证券交易委员会(SEC)提交IPO招股书，到7月30日正式上市，用了不到20天的时间。其创始人李想曾经大胆地说过，“我已经交易了一家十亿美元的公司，希望交易另一家十亿美元的公司。”随着上市钟声的敲响，李想带着自己的千亿美金理想，跨过了创业梦想的第一步。

不仅活了下来，而且活得很有韧性。

在目前冰冻的市场和资金环境下，很多新生力量被淘汰。李不仅活了下来，而且顽强地活了下来。自成立以来的五年里，李已经筹集了近20亿美元。虽然不是新势力中融资最多的，但一定是花钱效率最高的:10亿美元从零开始打造产品和工厂，到2020年6月底已交付10473辆新车。而且难得实现正毛利率，同时持有大量现金储备。

李“挖”到极致的段子在业内流传已久，甚至为了降低线下门店logo和灯箱的制造成本，品牌名称也从“理想智”简化为“理想”。李想曾透露，李的资本有50%投在，约30%投在工厂，只有不到20%投在人事和营销方面。

而正是这种“变态”的效率，李12月才开始交付，2019年只卖了1000多辆车，毛利只有9.5万元。2020年一季度，李实现毛利6828.8万元，毛利率8.01%。第二季度的交付量比第一季度增长了一倍多，毛利润和毛利率也会提高。可见，李有一定的造血能力。

上市后的坚持与扩张

扩展程序的技术路线是李最有特色也是最有争议的一点。增程式(EREV)的优势和风险列在招股书中:解决续航和充电的焦虑，降低电池成本，帮助消费者更早接受新能源汽车。风险在于，纯电动技术的突破可能对车辆需求产生重大不利影响。

除了首款车李ONE(参数|询价)，第二款产品也确定采用加长程序技术路线。但更早之前，李在产品宣传中已经不再提“增程式”这个概念，改为“插电式混动”。因为在用户层面被认为是混动，所以牌照和整车补贴也相当于插电式混动，所以不再单独细分品类。

按照这个定义，在宝马、大众等主流车企的判断中，插电式产品早已存在于市场。理想不排除未来做纯电动路线的产品。目前基于技术条件和需求适应的考虑，还是选择渐进式发展。

“少生孩子，好生孩子”的产品策略可能会改变。2018年10月与李想交流时，他曾表示未来10年只针对零售端推出两款产品。“把所有的钱和资源投入到两个产品上，而不是做一个很长的产品线。”这个概念有点类似于苹果手机。早期还没有完全铺开，iphone 4为爆炸埋下了伏笔。

在李想眼里，传统车厂在一个平台上生产尽可能多的车型，尽力降低成本，对于汽车生活的进化没有任何意义。直到今年4月，李想依然确认未来三年只专注于李一的一款车。当然，即使没有新车，李ONE也会进行升级和改动，提高产品力。

哇……理想铁粉、投资人邢曾说，“如果不出大的意外，李ONE应该会成为新势力里第一个交付超过10万辆的车型。”从销量走势来看，4月份李ONE销量达到2622辆的峰值，随后在5、6月份连续走低。消化了前期积累的订单，理想还需要进一步拓展。一方面是产品阵容，一方面是渠道和品牌力。

再看看场上的其他选手，蔚来从2018年到现在，一直保持着每年一款新车的节奏。小鹏已经推出了两种型号，第三种正在生产中。特斯拉已经推到第五款车型了，更不用说大众、宝马这些计划未来三年生产几十款产品的老牌厂商了。

在汽车消费市场，把爆炸的可能性寄托在一两款车上，还是太单薄了。一位从事产品策划的行业人士指出，要想规模化，还是需要生产尽可能多的产品，实现市场细分覆盖。

因此，看到李的招股说明书透露将开发更多的模型就不足为奇了。2022年，理想将推出大型增程式SUV，未来还将开发中型和紧凑型SUV等产品。主力价位会在15-50万元之间，主打中高端SUV市场。

采用直销模式的理想是扩大销售和服务网络。截至2020年6月底，已在全国21家零售店、18个配送中心和17个服务中心部署了700多名销售和服务人员。但这远远不足以支撑10万辆的销量目标。

参考豪华品牌能在市场上站稳脚跟，很大程度上得益于背后强大的经销商网络。截至2019年底，BBA在全国共有1700家经销商网点。李ONE的大中型SUV销量相对稳定。消化了一二线城市的订单后，势必会抢占低线城市和燃油车的订单。

如前所述，Ideal在营销上是非常节约的，一开始完全靠产品的性价比和创始人的人格魅力来打动用户。甚至有梗说北京的车主基本都是汽车和科技圈的熟人，可见并没有完全脱离圈子。蔚来汽车前期高举高打至少提升了品牌知名度和形象，这也是李未来必须升级的方向。

抢占自动驾驶竞争时代的入场券

李想说:“李彦宏第一个五年目标的关键之一是让现金流为正。我们一定要让自己在这么困难的行业里有造血能力，而不是持续的依赖融资。第二阶段，到2025年，我们将获得中国新能源汽车市场20%的份额，从而帮助我们进入下一阶段，获得自动驾驶竞争时代的入场券。”

短期目标是市场份额之争，长期目标是自动驾驶之争，这也是理想上市融资的核心出发点。招股书显示，预计未来三年资本支出约为104亿元人民币(15亿美元)，预计将通过本次发行净收入、库存现金和汽车销售现金。

需要质疑的是，未来三年的资金投入能否实现自动驾驶能力的突破。这个领域堪称“烧钱机器”，每个环节都需要大量的人才和资金投入。例如，Waymo每年的运营成本为10亿美元。

目前，Ideal已经成立了自动驾驶系统、数据平台、整车集成、验证测试四个团队。今年4月完成了Li OS实时操作系统的研发。在产业链的投资与合作方面，李投资了两家自动驾驶解决方案提供商智行科技和亿航智能。2020年2月，李再次加大对无人车初创公司新石器的投资。

与特斯拉等头部企业相比，Ideal在自动驾驶技术投入、数据积累、车队规模、AI芯片、自动驾驶仿真平台等领域仍处于落后状态，需要下大力气追赶。尽管对手很强，但李翔仍然对李的夺冠充满信心……在高精地图、本地化场景、开发模式上借助本土企业脱颖而出的机会。

正如李想所说，“今天的竞争不是比谁上来谁有资源强。那样的话，巨头们将永远垄断市场。谁比今天长得快？”上一个五年目标，理想已经全速实现，下一个五年还是可以期待的。(文/汽车之家杜俊毅)

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