车电分离 蔚来汽车决定 “砍”电池两刀

在7月24日的2020成都车展上，蔚来汽车的李斌描述了他对BaaS(电池即服务)的愿景。同时，传闻蔚来计划成立电池资产管理公司，这将是蔚来开展BaaS业务的平台。蔚来目前描述的BaaS，简单来说就是用“两把刀”实现车电分离:第一把刀分割电动车和电池，第二把刀分割电池的所有权和使用权。消费者不再拥有电动车电池的所有权，而是按月向电池资产公司购买电池服务(即使用权)。纵观商业历史，蔚来的玩法算不上“重大创新”；回到现在，BaaS确实能给蔚来带来一些优势，但成本和风险也随之而来。“双刀斩”并不稀奇。蔚来BaaS的核心方法可以概括为“两刀切割”:第一刀是在车主购买之前，将电池从整车上切割下来；第二刀是在电动车使用过程中，切割电池的使用权和所有权。第一步是将电池成本从电动汽车的总价格中剥离，减轻消费者的现金负担，并为促销打一针强心剂。第二步的作用是让消费者不用担心电池的相对和绝对贬值。电池的相对贬值是指在技术飞速发展的今天，消费者买到的过时电池所产生的折扣。电池的绝对折旧是指电池使用寿命的正常损失和电池使用维护不当造成的价值下降。避免贬值恐惧的方法是将车辆交易后电池价值管理的责任交给蔚来。连锁餐饮行业有很多这种模式的高手。1944年，乳品皇后开创了向地区投资者出售餐厅设备的模式，这些投资者随后将设备出租给企业家。这种模式大大降低了创业者开店所需的资金门槛，方便了菜单调整所需设备的更换。这种模式使DQ商店能够快速铺开。(1944年DQ模式示意图)正是麦当劳将这种模式运用到了极致。麦当劳不仅将餐厅设备出租给加盟商，还会购买开店所需的房产出租给加盟商。此举不仅进一步降低了加盟商的门槛，还受益于房地产的升值。当然，与房地产不同，电池会随着时间的推移而贬值。这凸显了BaaS模式第二步的价值:消费者只使用它，维护、残值回收和过时风险等价值管理问题让电池资产公司担忧。米其林就是一个很好的例子。从1923年开始，米其林集团逐渐改变了只卖产品的商业模式，转而提供轮胎相关的服务。(“轮胎服务”和“电池服务”的对比)米其林发现，轮胎约占运输业成本的6%，但轮胎保养不当带来的附带成本远高于此，比如额外的油耗和安全风险。于是米其林开始推广车主只支付轮胎使用权的方案，轮胎的所有权留给米其林，方便轮胎的维修、返厂、更新。2007年，米其林的轮胎管理计划帮助FM logistic的中国团队节省了29%的成本。「挑着担子」是什么画面？这种“两刀切割”的模式，就是通过把资产负担留给上游来减轻下游的压力。在这个人人都在谈论“资产估值”的时代，还是要慎重考虑这样做是否值得。对于魏来说，BaaS模式带来的好处是显而易见的。比如以下几个方面:①阻碍产品销售。2020年4月，《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》发布，进一步明确并加速了政府补贴的下降。文件中规定“补贴前新能源乘用车价格必须在30万元以下(含30万元)，换电模式车辆除外”，这让坚守换电阵营的蔚来得以逃脱，其价格在30-50万之间。如果蔚来继续采用BaaS模式，然后降低每辆车8 ~ 10万的总价，无疑会获得巨大的销售优势。2缓解贬值焦虑很多电动车车主或潜在车主都有非常强烈的电池贬值焦虑。如前所述，这种焦虑可以分为两种:相对贬值和绝对贬值。相对折旧方面，由于电池所有权属于蔚来，折旧的损失也属于蔚来，用户不再需要担心电池因为“落后”而贬值。在绝对折旧方面，蔚来的BaaS实现了所有权和超强电池管理能力的融合。无论是在役电池的管理、维护和翻新，还是退役电池剩余价值的回收，蔚来都比普通车主有更强的能力。以能量补充为目的的“换电模式”确实有点难，而以资产设备管理为目的的“换电模式”听起来还是挺靠谱的。毕竟前者要以天为单位高频进行，…电力交换设施的地理密度也很高；后者不会比汽油车每1-2年去一次4S的维修店带来更多的麻烦。当然，这也可以为蔚来一直在思考的电池更换和充电模式提供一个很好的推广基础。3玩直播金融游戏其实，蔚来之前推出过“电池租赁”模式，但在2019年年中就停止了。蔚来自己也承认，这种模式本质上是“电池分期付款”，所有权和折旧的损失最终还是属于车主，所以并没有缓解车主对电池折旧的焦虑。还有一个问题是，当时所有的资金都是蔚来自己出，造成了巨大的财务成本。(特斯拉股价走势图，右轴百分比比例基数为2019年1月2日，数据来源:雪球网)一年后的今天，形势的一些变化值得注意。首先，电动车板块的股票在特斯拉的带领下暴涨，资本市场对电动车行业的认识发生了变化，这必然会降低蔚来的融资成本。其次，随着支持国产电池的补贴白名单制度的退出，当代安培科技有限公司等电池制造商开始面临来自国际制造商的竞争，他们也非常有兴趣参与BaaS以扩大业务。所以，关于当代安培科技有限公司入股蔚来电池资产公司的传言是不可信的。(蔚来的股价图，右轴百分比比例基数为2019年1月2日，数据来源:雪球。)蔚来通过剥离电池来降低车价，相当于在车贷行业抢了一块蛋糕。目前车贷实际利率一般在8%-10%之间。如果蔚来能在融资上有进一步的进展，或许能撇去这里的油水。成本和风险当然，甘蔗没有两头甜。我们必须解释蔚来汽车的成本和风险。①服务职责的拓展:蔚来能否满足这些服务需求？蔚来从车主手中拿回更多权利的同时，也带回了更多责任。蔚来必须努力提高服务能力、设备管理和资产管理能力、电池的技术和效率。否则，上面说的权责再分配只是乱搞，浪费成本，没有优化效果。②重资产、重运营:蔚来完成这些任务是否成本过高？在Baas模式下，蔚来要做很多专注于资产和运营的工作。比如，魏需要囤积大量的周转电池，维持庞大的服务团队。重视资产和运营是一个汽车公司必然的命运，也是蔚来呼喊“换电模式”的应有之义。但是想做是一回事，能不能做又是另一回事。当有一些外在因素的时候，更重要的是让别人(尤其是资本市场)相信你能行。③全球视角平衡:这么高的价格投资别处是不是更划算？即使BaaS成功优化了用户体验和价格，蔚来的表现也未必能获得正面反馈。因为如果在做这件事的同时牵扯了太多的资源和精力，可能会导致蔚来其他方面的短板。比如在安全性、产能爬坡、电机和电控核心技术等方面，都被对手远远甩在后面。在7月24日的2020成都车展上，蔚来汽车的李斌描述了他对BaaS(电池即服务)的愿景。同时，传闻蔚来计划成立电池资产管理公司，这将是蔚来开展BaaS业务的平台。蔚来目前描述的BaaS，简单来说就是用“两把刀”实现车电分离:第一把刀分割电动车和电池，第二把刀分割电池的所有权和使用权。消费者不再拥有电动车电池的所有权，而是按月向电池资产公司购买电池服务(即使用权)。纵观商业历史，蔚来的玩法算不上“重大创新”；回到现在，BaaS确实能给蔚来带来一些优势，但成本和风险也随之而来。“双刀斩”并不稀奇。蔚来BaaS的核心方法可以概括为“两刀切割”:第一刀是在车主购买之前，将电池从整车上切割下来；第二刀是在电动车使用过程中，切割电池的使用权和所有权。第一步是将电池成本从电动汽车的总价格中剥离，减轻消费者的现金负担，并为促销打一针强心剂。第二步的作用是让消费者不用担心电池的相对和绝对贬值。电池的相对贬值是指在技术飞速发展的今天，消费者买到的过时电池所产生的折扣。电池的绝对折旧是指电池使用寿命的正常损失和电池使用维护不当造成的价值下降。避免贬值恐惧的方法是将车辆交易后电池价值管理的责任交给蔚来。连锁餐饮行业有很多这种模式的高手。1944年，乳品皇后开创了向地区投资者出售餐厅设备的模式，这些投资者随后将设备出租给企业家。这种模式大大降低了创业者开店所需的资金门槛，方便了菜单调整所需设备的更换。这种模式使DQ商店能够快速铺开。(1944年DQ模式示意图)正是麦当劳将这种模式运用到了极致。麦当劳不仅将餐厅设备出租给加盟商，还会购买开店所需的房产出租给加盟商。此举不仅进一步降低了加盟商的门槛，还受益于房地产的升值。当然，与房地产不同，电池会随着时间的推移而贬值。这凸显了BaaS模式第二步的价值:消费者只使用它，维护、残值回收和过时风险等价值管理问题让电池资产公司担忧。米其林就是一个很好的例子。从1923年开始，米其林集团逐渐改变了只卖产品的商业模式，转而提供轮胎相关的服务。(“轮胎服务”和“电池服务”的对比)米其林发现，轮胎约占运输业成本的6%，但轮胎保养不当带来的附带成本远高于此，比如额外的油耗和安全风险。于是米其林开始推广车主只支付轮胎使用权的方案，轮胎的所有权留给米其林，方便轮胎的维修、返厂、更新。2007年，米其林的轮胎管理计划帮助FM logistic的中国团队节省了29%的成本。「挑着担子」是什么画面？这种“两刀切割”的模式，就是通过把资产负担留给上游来减轻下游的压力。在这个人人都在谈论“资产估值”的时代，还是要慎重考虑这样做是否值得。对于魏来说，BaaS模式带来的好处是显而易见的。比如以下几个方面:①阻碍产品销售。2020年4月，《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》发布，进一步明确并加速了政府补贴的下降。文件中规定“补贴前新能源乘用车价格必须在30万元以下(含30万元)，换电模式车辆除外”，这让坚守换电阵营的蔚来得以逃脱，其价格在30-50万之间。如果蔚来继续采用BaaS模式，然后降低每辆车8 ~ 10万的总价，无疑会获得巨大的销售优势。2缓解贬值焦虑很多电动车车主或潜在车主都有非常强烈的电池贬值焦虑。如前所述，这种焦虑可以分为两种:相对贬值和绝对贬值。相对折旧方面，由于电池所有权属于蔚来，折旧的损失也属于蔚来，用户不再需要担心电池因为“落后”而贬值。在绝对折旧方面，蔚来的BaaS实现了所有权和超强电池管理能力的融合。无论是在役电池的管理、维护和翻新，还是退役电池剩余价值的回收，蔚来都比普通车主有更强的能力。以能量补充为目的的“换电模式”确实有点难，而以资产和设备管理为目的的“换电模式”听起来还是挺靠谱的。毕竟前者要以天为单位高频进行，…电力交换设施的地理密度也很高；后者不会比汽油车每1-2年去一次4S的维修店带来更多的麻烦。当然，这也可以为蔚来一直在思考的电池更换和充电模式提供一个很好的推广基础。3玩直播金融游戏其实，蔚来之前推出过“电池租赁”模式，但在2019年年中就停止了。蔚来自己也承认，这种模式本质上是“电池分期付款”，所有权和折旧的损失最终还是属于车主，所以并没有缓解车主对电池折旧的焦虑。还有一个问题是，当时所有的资金都是蔚来自己出，造成了巨大的财务成本。(特斯拉股价走势图，右轴百分比比例基数为2019年1月2日，数据来源:雪球网)一年后的今天，形势的一些变化值得注意。首先，电动车板块的股票在特斯拉的带领下暴涨，资本市场对电动车行业的认识发生了变化，这必然会降低蔚来的融资成本。其次，随着支持国产电池的补贴白名单制度的退出，当代安培科技有限公司等电池制造商开始面临来自国际制造商的竞争，他们也非常有兴趣参与BaaS以扩大业务。所以，关于当代安培科技有限公司入股蔚来电池资产公司的传言是不可信的。(蔚来的股价图，右轴百分比比例基数为2019年1月2日，数据来源:雪球。)蔚来通过剥离电池来降低车价，相当于在车贷行业抢了一块蛋糕。目前车贷实际利率一般在8%-10%之间。如果蔚来能在融资上有进一步的进展，或许能撇去这里的油水。成本和风险当然，甘蔗没有两头甜。我们必须解释蔚来汽车的成本和风险。①服务职责的拓展:蔚来能否满足这些服务需求？蔚来从车主手中拿回更多权利的同时，也带回了更多责任。蔚来必须努力提高服务能力、设备管理和资产管理能力、电池的技术和效率。否则，上面说的权责再分配只是乱搞，浪费成本，没有优化效果。②重资产、重运营:蔚来完成这些任务是否成本过高？在Baas模式下，蔚来要做很多专注于资产和运营的工作。比如，魏需要囤积大量的周转电池，维持庞大的服务团队。重视资产和运营是一个汽车公司必然的命运，也是蔚来呼喊“换电模式”的应有之义。但是想做是一回事，能不能做又是另一回事。当有一些外在因素的时候，更重要的是让别人(尤其是资本市场)相信你能行。③全球视角平衡:这么高的价格投资别处是不是更划算？即使BaaS成功优化了用户体验和价格，蔚来的表现也未必能获得正面反馈。因为如果在做这件事的同时牵扯了太多的资源和精力，可能会导致蔚来其他方面的短板。比如在安全性、产能爬坡、电机和电控核心技术等方面，都被对手远远甩在后面。

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