小鹏“招股书”中的暗流与曙光

“我在一家十亿美元的公司交易过，我希望在另一家十亿美元的公司交易。”这是李想的梦想。大约10天前，随着他在纳斯达克(Nasdaq)敲响第二次钟声，这并没有变得遥不可及。目前，Xpeng Motors的创始人何肖鹏已经非常接近拥有第一家上市公司。

因为北京时间8月8日凌晨2:40，Xpeng Motors正式向美国证监会递交了IPO文件，拟在纽交所上市，股票代码为“XPEV”，承销商包括美银证券、瑞士瑞信银行和摩根大通。由此看来，继蔚来、理想之后，Xpeng Motors即将成为第三家在美股成功上市的新动力汽车公司。

年初，美团总裁王兴。com，预言“未来造车的新生力量只有三个——蔚来、小鹏和理想。”就目前情况来看，三大头部梯队成员从交割层面、产品层面、资本层面与后者的差距仍在拉大，“美股”将成为等待他们的新战场。

至于Xpeng Motors，此次发布的《招股书》背后仍有许多细节有待发掘，其中往往蕴含着上市前夕的暗流和曙光。

暗流之下，其实是波涛。

相对于蔚来强调服务体系、客户至上、理想使用扩展程序专注无里程焦虑，需要说明的是，Xpeng Motors是一家智能汽车公司，掌握了从设计、研发到制造的全行业。也是造车新势力中唯一同时开发两个平台的公司，并以此为基础开发了SUV和轿车两个车型。同时，后者是国内造车新势力中第一家自主研发自动驾驶软件(硬件基于NVIDIA Xavier，Xavier支持L3级自动驾驶)并商用的公司。

基于这样的背景，本次招股书中有两大板块可以称之为“暗流涌动”。第一，Xpeng Motors的IPO价格区间和发行股数未定，融资金额暂时不确定。招股书中列出的1亿美元只是常规披露的占位符，并不代表本次IPO的实际融资额。

其次，不可否认的是，Xpeng Motors目前还处于亏损阶段。招股书显示，从2018年到今年Q2，Xpeng Motors累计亏损已达58.87亿元。具体来看，2018年净亏损13.99亿元，2019年净亏损36.92亿元，今年上半年净亏损7.96亿元。但仔细观察不难发现，其去年R&D投资为20.7亿元，但今年上半年，在亏损大幅减少的情况下，R&D投资仍达到6.3亿元。所以，足以看出对技术的追求成为了亏损的主要原因。

至于Xpeng Motors在2020年上半年的营收为10.03亿人民币，低于去年同期的12.31亿人民币，主要是因为第一辆量产的小鹏G3在2018年全年和19年第一季度交付，而G3在2019年第二季度的销量为6723辆，导致基数较高，2020年上半年汽车行业整体市场受到新冠肺炎疫情的负面影响。

把根本原因解释清楚后可以发现，自2018年11月G3开始生产以来，截至今年7月31日，共交付新车18741辆，成为2019年国内最畅销电动SUV前三名。从今年5月起，小鹏开始交付其第二款车型P7。到今年7月31日，已交付1966辆新车。预计P7未来也将成为该品牌的“销量老大”。

同时，作为保证销量的基础，Xpeng Motors在全国开设了147家实体销售店和服务中心，覆盖全国52个城市，大部分……e销售店分布在一线和二线城市的购物中心。至于人员层面，据报道，小鹏在中国和美国共有3676名员工，他们来自科技、汽车、互联网、金融等行业，其中R&D人员占43%。在所有R&D人员中，汽车设计与工程、自动驾驶和智能操作系统研究人员的比例分别为66%、17%和17%。

此外，根据市场研究机构IHS Markit的分析报告，2019年中国中档电动车销量占国内电动车年销量的47%，2025年将达到180万辆，仍将成为中国电动车和乘用车领域最大的市场。

另一方面，目前在Xpeng Motors在售的两款车型，小鹏G3的指导价在15-20万元之间，小鹏P7在22.9-35万元之间，恰好契合中高端智能电动车的定位，因此再次“量变”的空间仍然巨大。

最后，或许很多人对Xpeng Motors此刻在美国IPO是否时机恰当心存疑虑。根据雪球2020年年中的数据报告，今年上半年，在美国IPO的中国公司有20家，比去年同期增长17.6%。从首发募资总额来看，20家公司共募资27.25亿元，同比增长超过52.4%。

而且别忘了，特斯拉通过全球首家市值超过2700亿美元的车企，向资本市场证明了智能电动汽车已经成为未来发展最不可动摇的方向之一。蔚来和理想在美股的良好表现也在向外界发出积极的信号，因此“小鹏赴美可谓恰逢其时”。

曙光犹在，前景可期。

如果说2020年暗流涌动的浪潮帮助小鹏在新势力洗牌元年脱颖而出，进而走上赴美IPO之路，那么其手中的“筹码”可不止这些。从招股书上看到，截至今年Q2，Xpeng Motors共持有21.183亿现金资产。

同时刚刚分别在7月和8月完成C+和C++轮融资，累计融资金额超过9.47亿美元。除了阿里巴巴集团和卡塔尔主权基金，阿联酋阿布扎比的Mubadala风险投资基金也参与了4亿美元的C++轮投资，而这9.47亿美元据报道是支持公司直到盈利转正所需的资本。

在IPO之前，Xpeng Motors预计将持有总额超过85亿元人民币的现金资产。相比之下，李上市前夕的数字是“37亿元”。除了充裕的现金流，公开资料显示，Xpeng Motors自成立以来已经经历了11轮融资，投资方还包括IDG资本、晨兴资本、CICC资本等实力资本。

股东层面，Xpeng Motors联合创始人、董事长兼CEO何肖鹏持股31.6%；Xpeng Motors联合创始人、董事兼总裁亨利持股4.9%，副董事长兼总裁顾帝鸿持股2.8%，Xpeng Motors联合创始人、董事兼高级副总裁何涛持股1.6%，所有高管和董事持股40.9%。阿里持有14.4%的股份，是最大的外部股东，其他股东包括小米、高邮资本、红杉、GGV ggv资本和卡塔尔投资局。

从这一点来看，Xpeng Motors得到了众多资本的青睐，现金流充裕，保证了下一阶段的发展。但其最大的“筹码”可能还是集中在自主设计研发的自动驾驶技术、智能语音车载系统、动力系统和电子电气架构上，三者正逐渐成为这家新造车公司的差异化“标签”。

自动驾驶。Xpeng汽车公司的战略与其他汽车厂不同。自下而上自主研发了L2自动驾驶技术，积累了大量经验和数据，将于2021年初达到L3能力。同时，作为全球唯一公开自动驾驶使用率的车厂，Xpeng Motors已经在中国收集了2510万公里的路测信息。随着产品的不断迭代，小鹏目前拥有最熟悉国内本土化道路的自动驾驶技术。

今年4月，小鹏P7正式上市。L3自动驾驶仪已经在该模型的硬件层面上实现。它搭载了公司自主研发的自动驾驶软件Xpilot和NVIDIA Xavier自动驾驶芯片，是全球首款搭载NVIDIA Xavier自动驾驶控制器的汽车，计算能力比同行Mobileye Q4高出10倍以上。

好处是通过升级整车OTA，可以在现有基础上丰富自动驾驶功能。比如目前小鹏P7就有搭载Xpilot 3.0系统的硬件系统，可以实现城市拥挤道路上的高速导航、自动泊车、辅助驾驶等功能。根据未来规划，Xpeng Motors将于2021年实现Xpilot 3.5，2023年实现Xpilot 4.0，具备城市路况自动辅助驾驶功能。

与之相伴的，是技术创新带来的商业模式的突破。众所周知，智能电动车的普及让用户意识到了软件的重要性。为了获得更多的功能，为软件买单，这种模式逐渐被消费者认可。以P7为例。目前已经有超过50%的车主选择了Xpilot 3.0配置。相比之下，特斯拉FSD期权率全球约为25%。

此外，今年6月，小鹏对高品质音乐的OTA进行了升级，首次对车载系统上的内容进行收费。P7目前支持下载游戏和视频，这意味着小鹏未来将在内容场景上有丰富的收入机会。

至于智能车载系统，相信每一个亲身测试过P7的人都会对这款名为“Xmart OS”的车载机给予极大的好评。无论是使用扁平化页面的便捷性和逻辑性，还是语音交互的准确性和直接性，都给了用户更舒适的体验。据悉，小鹏Xmart OS车载智能系统集成了AI语音助手、车载导航、智能钥匙、智能推荐、远程控制等服务。并专门为它开发了独立的APP STORE汽车生态系统，让它可以拥有一个开放的生态环境，像智能手机一样下载软件。

在电子电气架构层面，我们更愿意称之为纯电动平台。特斯拉的发展至今获得如此强大的市场地位，与其平台的先进性密切相关。另一方面，在小鹏，SEPA平台是根据智能电动汽车的特点搭建的，具有模块化、重量轻、可变带宽大、空间利用率高等特点。在自动驾驶、感知、计算、规划、控制等领域。，由Xpeng Motors自主研发，从而形成完整的电子电气架构。

< img alt = "薇拉小鹏……小鹏和创特斯拉P7 " src = "/ee img/{ HostI }/img/20230303231640564840/11 . jpg "/>

在上述平台的支持下，Xpeng Motors目前拥有两款上市车型和两个柔性平台，也是新势力中唯一同时开发两个平台的车企，并以此为基础开发了SUV和轿车两个车企。未来在A+B平台的机箱架构上，我们将可以每年持续推出多型号的新品，真正可以有效控制成本。双平台打造的差异化营销策略足以覆盖全方位的消费者需求。

此外，肇庆工厂在Xpeng Motors的生产资质也最终尘埃落定，这也补足了Xpeng Motors从智能汽车研发到制造，再到销售运营、售后服务的全链条完整性，成为为数不多的具备生产资质并自建工厂制造的企业。“我在一家十亿美元的公司交易过，我希望在另一家十亿美元的公司交易。”这是李想的梦想。大约10天前，随着他在纳斯达克(Nasdaq)敲响第二次钟声，这并没有变得遥不可及。目前，Xpeng Motors的创始人何肖鹏已经非常接近拥有第一家上市公司。

因为北京时间8月8日凌晨2:40，Xpeng Motors正式向美国证监会递交了IPO文件，拟在纽交所上市，股票代码为“XPEV”，承销商包括美银证券、瑞士瑞信银行和摩根大通。由此看来，继蔚来、理想之后，Xpeng Motors即将成为第三家在美股成功上市的新动力汽车公司。

年初，美团总裁王兴。com，预言“未来造车的新生力量只有三个——蔚来、小鹏和理想。”就目前情况来看，三大头部梯队成员从交割层面、产品层面、资本层面与后者的差距仍在拉大，“美股”将成为等待他们的新战场。

至于Xpeng Motors，此次发布的《招股书》背后仍有许多细节有待发掘，其中往往蕴含着上市前夕的暗流和曙光。

暗流之下，其实是波涛。

相对于蔚来强调服务体系、客户至上、理想使用扩展程序专注无里程焦虑，需要说明的是，Xpeng Motors是一家智能汽车公司，掌握了从设计、研发到制造的全行业。也是造车新势力中唯一同时开发两个平台的公司，并以此为基础开发了SUV和轿车两个车型。同时，后者是国内造车新势力中第一家自主研发自动驾驶软件(硬件基于NVIDIA Xavier，Xavier支持L3级自动驾驶)并商用的公司。

基于这样的背景，本次招股书中有两大板块可以称之为“暗流涌动”。第一，Xpeng Motors的IPO价格区间和发行股数未定，融资金额暂时不确定。招股书中列出的1亿美元只是常规披露的占位符，并不代表本次IPO的实际融资额。

其次，不可否认的是，Xpeng Motors目前还处于亏损阶段。招股书显示，从2018年到今年Q2，Xpeng Motors累计亏损已达58.87亿元。具体来看，2018年净亏损13.99亿元，2019年净亏损36.92亿元，今年上半年净亏损7.96亿元。但仔细观察不难发现，其去年R&D投资为20.7亿元，但今年上半年，在亏损大幅减少的情况下，R&D投资仍达到6.3亿元。所以，足以看出对技术的追求成为了亏损的主要原因。

至于Xpeng Motors在2020年上半年的收入为10.03亿人民币，低于去年同期的12.31亿人民币，主要是因为第一辆mas……生产的小鹏G3在2018年全年和19年第一季度交付，G3在2019年第二季度销售6723辆，导致基数较高，2020年上半年汽车行业整体市场受到新冠肺炎疫情的负面影响。

把根本原因解释清楚后可以发现，自2018年11月G3开始生产以来，截至今年7月31日，共交付新车18741辆，成为2019年国内最畅销电动SUV前三名。从今年5月起，小鹏开始交付其第二款车型P7。到今年7月31日，已交付1966辆新车。预计P7未来也将成为该品牌的“销量老大”。

同时，作为保证销量的基础，Xpeng汽车在全国开设了147家实体销售店和服务中心，覆盖全国52个城市，销售店大部分位于一二线城市的购物中心。至于人员层面，据报道，小鹏在中国和美国共有3676名员工，他们来自科技、汽车、互联网、金融等行业，其中R&D人员占43%。在所有R&D人员中，汽车设计与工程、自动驾驶和智能操作系统研究人员的比例分别为66%、17%和17%。

此外，根据市场研究机构IHS Markit的分析报告，2019年中国中档电动车销量占国内电动车年销量的47%，2025年将达到180万辆，仍将成为中国电动车和乘用车领域最大的市场。

另一方面，目前在Xpeng Motors在售的两款车型，小鹏G3的指导价在15-20万元之间，小鹏P7在22.9-35万元之间，恰好契合中高端智能电动车的定位，因此再次“量变”的空间仍然巨大。

最后，或许很多人对Xpeng Motors此刻在美国IPO是否时机恰当心存疑虑。根据雪球2020年年中的数据报告，今年上半年，在美国IPO的中国公司有20家，比去年同期增长17.6%。从首发募资总额来看，20家公司共募资27.25亿元，同比增长超过52.4%。

而且别忘了，特斯拉通过全球首家市值超过2700亿美元的车企，向资本市场证明了智能电动汽车已经成为未来发展最不可动摇的方向之一。蔚来和理想在美股的良好表现也在向外界发出积极的信号，所以“小鹏赴美恰逢其时”。

曙光犹在，前景可期。

如果说2020年暗流涌动的浪潮帮助小鹏在新势力洗牌元年脱颖而出，进而走上赴美IPO之路，那么其手中的“筹码”可不止这些。从招股书上看到，截至今年Q2，Xpeng Motors共持有21.183亿现金资产。

同时刚刚分别在7月和8月完成C+和C++轮融资，累计融资金额超过9.47亿美元。除了阿里巴巴集团和卡塔尔主权基金，阿联酋阿布扎比的Mubadala风险投资基金也参与了4亿美元的C++轮投资，而这9.47亿美元据报道是支持公司直到盈利转正所需的资本。

在IPO之前，Xpeng Motors预计将持有总额超过85亿元人民币的现金资产。相比之下，李上市前夕的数字是“37亿元”。除了充裕的现金流，公开资料显示，Xpeng Motors自成立以来已经经历了11轮融资，投资方还包括IDG资本、晨兴资本、CICC资本等实力资本。

在股东层面，思朋汽车联合创始人、董事长兼首席执行官何持有31.6%；Xpeng Motors联合创始人、董事兼总裁亨利持股4.9%，副董事长兼总裁顾帝鸿持股2.8%，Xpeng Motors联合创始人、董事兼高级副总裁何涛持股1.6%，所有高管和董事持股40.9%。阿里持有14.4%的股份，是最大的外部股东，其他股东包括小米、高邮资本、红杉、GGV ggv资本和卡塔尔投资局。

从这一点来看，Xpeng Motors得到了众多资本的青睐，现金流充裕，保证了下一阶段的发展。但其最大的“筹码”可能还是集中在自主设计研发的自动驾驶技术、智能语音车载系统、动力系统和电子电气架构上，三者正逐渐成为这家新造车公司的差异化“标签”。

自动驾驶。Xpeng汽车公司的战略与其他汽车厂不同。自下而上自主研发了L2自动驾驶技术，积累了大量经验和数据，将于2021年初达到L3能力。同时，作为全球唯一公开自动驾驶使用率的车厂，Xpeng Motors已经在中国收集了2510万公里的路测信息。随着产品的不断迭代，小鹏目前拥有最熟悉国内本土化道路的自动驾驶技术。

今年4月，小鹏P7正式上市。L3自动驾驶仪已经在该模型的硬件层面上实现。它搭载了公司自主研发的自动驾驶软件Xpilot和NVIDIA Xavier自动驾驶芯片，是全球首款搭载NVIDIA Xavier自动驾驶控制器的汽车，计算能力比同行Mobileye Q4高出10倍以上。

好处是通过升级整车OTA，可以在现有基础上丰富自动驾驶功能。比如目前小鹏P7就有搭载Xpilot 3.0系统的硬件系统，可以实现城市拥挤道路上的高速导航、自动泊车、辅助驾驶等功能。根据未来规划，Xpeng Motors将于2021年实现Xpilot 3.5，2023年实现Xpilot 4.0，具备城市路况自动辅助驾驶功能。

与之相伴的，是技术创新带来的商业模式的突破。众所周知，智能电动车的普及让用户意识到了软件的重要性。为了获得更多的功能，为软件买单，这种模式逐渐被消费者认可。以P7为例。目前已经有超过50%的车主选择了Xpilot 3.0配置。相比之下，特斯拉FSD期权率全球约为25%。

此外，今年6月，小鹏对高品质音乐的OTA进行了升级，首次对车载系统上的内容进行收费。P7目前支持下载游戏和视频，这意味着小鹏未来将在内容场景上有丰富的收入机会。

至于智能车载系统，相信每一个亲身测试过P7的人都会对这款名为“Xmart OS”的车载机给予极大的好评。无论是使用扁平化页面的便捷性和逻辑性，还是语音交互的准确性和直接性，都给了用户更舒适的体验。据悉，小鹏Xmart OS车载智能系统集成了AI语音助手、车载导航、智能钥匙、智能推荐、远程控制等服务。并专门为它开发了独立的APP STORE汽车生态系统，让它可以拥有一个开放的生态环境，像智能手机一样下载软件。

在电子电气架构层面，我们更愿意称之为纯电动平台。特斯拉的发展至今获得如此强大的市场地位，与其平台的先进性密切相关。另一方面，在小鹏，SEPA平台是根据智能电动汽车的特点搭建的，具有模块化、重量轻、可变带宽大、空间利用率高等特点。在自动驾驶、感知、计算、规划、控制等领域。，由Xpeng Motors自主研发，从而形成完整的电子电气架构。

< img alt = "薇拉小鹏……小鹏和创特斯拉P7 " src = "/ee img/{ HostI }/img/20230303231640564840/11 . jpg "/>

在上述平台的支持下，Xpeng Motors目前拥有两款上市车型和两个柔性平台，也是新势力中唯一同时开发两个平台的车企，并以此为基础开发了SUV和轿车两个车企。未来在A+B平台的机箱架构上，我们将可以每年持续推出多型号的新品，真正可以有效控制成本。双平台打造的差异化营销策略足以覆盖全方位的消费者需求。

此外，肇庆工厂在Xpeng Motors的生产资质也最终尘埃落定，这也补足了Xpeng Motors从智能汽车研发到制造，再到销售运营、售后服务的全链条完整性，成为为数不多的具备生产资质并自建工厂制造的企业。2

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最后是能量补充系统的构建。前几天，李创始人李想在朋友圈表示，特斯拉和蔚来销量上升也与其自建过充站和换电站密切相关。小鹏作为国内少数几个自建过充站的造车企业，目前运营的站有114个，平均每个站有7个过充桩。车载导航系统集成了覆盖全国的20万个第三方充电桩，使用户可以使用更广泛的充电网络。超过60%的车主安装了私人充电桩，这也从侧面反映了其用户群体的优秀品质。

总之，在上述系列芯片的加持下，即将开始美国之行的Xpeng Motors仿佛提前看到了胜利的曙光，对未知的前景充满了期待。至于曾说“造车要花好多钱，没想到这么贵”的何，或许他离自己的造车梦越来越近了。现在，唯一的疑问将是这支新生力量的市值能否在正式IPO后超越蔚来和理想，再次创出新高。

文/崔

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[微信搜索“汽车公社”和“一句话点评”关注微信微信官方账号，或登陆《每日汽车》新闻网了解更多行业资讯。] 2

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最后是能量补充系统的构建。前几天，李创始人李想在朋友圈表示，特斯拉和蔚来销量上升也与其自建过充站和换电站密切相关。小鹏作为国内少数几个自建过充站的造车企业，目前运营的站有114个，平均每个站有7个过充桩。车载导航系统集成了覆盖全国的20万个第三方充电桩，使用户可以使用更广泛的充电网络。超过60%的车主安装了私人充电桩，这也从侧面反映了其用户群体的优秀品质。

总之，在上述系列芯片的加持下，即将开始美国之行的Xpeng Motors仿佛提前看到了胜利的曙光，对未知的前景充满了期待。至于曾说“造车要花好多钱，没想到这么贵”的何，或许他离自己的造车梦越来越近了。现在，唯一的疑问将是这支新生力量的市值能否在正式IPO后超越蔚来和理想，再次创出新高。

文/崔

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标签：小鹏蔚来特斯拉合创小鹏P7

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