“摘帽”虽好，奈何海马积重难返

从四年销量跌至谷底，到资本市场被迫退市，海马这几年所遭遇的几乎成了自主车企弱势困境的真实写照。尤其是在疫情加剧，市场分化严重的情况下，这样的自主品牌能否挺过2020年，成了问题。

一年来，我们看到了华泰、猎豹、青年等自主车企的灭亡，也看到了力帆、众泰的惨烈挣扎。然后，于马莱说，保证我们能在短时间内扭亏为盈，防止被资本抛弃，已经成为今年必然的使命。毕竟如果股票标有*ST，财务报表连续三年亏损，离退市也不远了。

为此，无论是大规模出售房产，还是加快新车投放，面对惨淡的前景，寻求自救的海马可谓无所不用其极。好在进入2021年后，不管新车销量能否给海马带来多大的收益，从资本市场的反映来看，海马已经呈现出摆脱现状的良好态势。

近日，根据ST海马发布的公告，股票市场将取消其他风险警示，其证券简称由“ST海马”变更为“海马汽车”，股票交易每日涨跌幅限制由5%变更为10%。换句话说，曾经倒下的海马终于成功“摘帽”，摆脱了退市风险。

你说这一切都可以归结为海马汽车在自救过程中采取的极端措施，但另一方面，从自身的造血能力，到海马在终端消费市场越来越不敏感的消费趋势，“脱帽”绝不意味着早已千疮百孔的海马汽车将彻底走出泥潭。

从死亡的边缘被拉回来

回到过去海马体越来越压抑的时候。据资料披露，2017年以来，海马一直处于亏损的尴尬境地。其中，海马汽车2017年净利润已同比下降531.9%，至-9.94亿元。随后，在SUV市场持续下滑的背景下，2018年亏损继续扩大，营收52.98亿元，同比下滑47.43%，净利润-16.37亿元，同比下滑64.65%。

由此，海马汽车公司股票交易于2019年4月24日被深交所给予退市风险警示，股票名称由“海马汽车”变更为“*ST海马”。

从那一刻起，海马就进入了“丢车保帅”的非常时期。

为了挽救业绩亏损局面，出售房产自然成为海马短期内填补漏洞的重要举措。根据其最早公布的出售部分闲置房产的进展，该公司已出售344套房产，并收取1.62亿元。紧接着，海马与庆丰地产在郑州签订了《河南海马物业服务有限公司增资协议》，庆丰地产以现金方式增资1.8亿元。

显然，无论外界会给海马体的这种运作下什么定义。这背后，也在释放一些信号。在汽车销售端逐渐显现勉强的前提下，海马已经到了生死关头。

就在海马可以松一口气的时候，2019年底突如其来的新冠肺炎疫情再次给它的前景蒙上了一层阴影。随着市场的冷发酵，根据上市规则的相关规定，鉴于公司主营业务盈利能力较弱，海马汽车公司于2020年6月19日实施“其他风险警示”，股票简称由“*ST海马”变更为“ST海马”。

至此，海马似乎成了下一个力帆的翻版。

更何况，随着通过收购广东福迪获得生产资格，即使按照既定的OEM协议，虽然海……仍然可以在2021年12月31日之前通过代工小鹏G3获得资金支持，一旦小鹏在协议到期后终止与海马的合作，其将面临的连锁反应不可小觑。届时，如果海马自己的产品在生产和销售端都没能填补缺失的空间，那么悲惨的结果将更加明显。

我们不否认，通过寻找立信会计师事务所(特殊普通合伙)对其2020年财务报告进行审计，并出具海马汽车股份有限公司2020年标准无保留意见的审计报告(信会师报字[2021]第ZA12298号)，证明其收益尚可，已经可以“摘帽”的海马汽车已经脱离了死亡边缘。然而，中国汽车市场的发展远比大家想象的残酷。

有政府撑腰，不可持续。

在整体环境好转的情况下，海马汽车今年一季度营业收入3.36亿元，同比增长50.71%，净利润-6287.24万元，同比增长36.61%。其次，经营活动产生的净现金流缺口也缩小了50%以上。但是，除了非汽车板块，海马真正在汽车销售端做出的改变并不能为自己证明什么。

在刚刚过去的2020年，海马汽车的年销量只有1.78万辆，这意味着海马8S这款新产品并没有得到市场的一点点关注。截止到今年4月，海马1.05万辆的累计销量似乎有了很大的提升，但是这么低的绝对销量在整个汽车市场还是不存在的。而且在海马整体产销上，不知道海南省政府支持了多少。

海马本身可以宣称，海马7X自去年8月23日上市以来，得益于创新的直销模式，逐渐在海南市场获得了广泛的关注和认可，并在海南实现了热销。但事实是什么呢？

众所周知，海南省早在2018年就宣布从5月16日零时起实施小客车总量调控管理，正式成为第八个限牌区域。只要买了海马7X的燃油版，就能拿到海南的牌子，这意味着随着当地政府从源头上对海马的销量进行“兜底”，这个已经岌岌可危的自主品牌有了生存的筹码。

从表面上看，如果当地政府认可，似乎一切都会朝着正确的方向发展。但对于海马来说，这已经不是第一次得到当地政府的优待了。

2019年3月，《海南省清洁能源汽车发展规划》出台，海南成为全国首个提出2030年“禁售燃油车”时间表的省份；2020年6月，《海南自由贸易港建设总体方案》正式发布，明确提出将壮大以新能源汽车、智能汽车为代表的先进制造业，海南新能源汽车产业迎来前所未有的发展机遇。

在这样的扶持政策下，在以纯电为技术路径的推广道路上，海马通过几年的市场培育，毫无对策。我想问一下，通过牌照激励政策来提振海马燃油车的销量，能成功吗？

有人会说，如今的海马汽车在新能源汽车的研发上投入了大量的资金，在插电式混合动力汽车、氢燃料电池汽车等领域都取得了很大的突破。计划逐步完成汽车产品的清洁燃料替代，逐步实现汽车用户零排放和电动化。但当国内新能源发展逐渐聚焦于纯电动汽车时，海马将很难完成原有市场。

如果不是，从过去几年的市场经验来看，终于摘掉帽子的海马有什么优势可以保证不再被st？从四年销量跌至谷底，到资本市场被迫退市，海马这几年所遭遇的几乎成了自主车企弱势困境的真实写照。尤其是在疫情加剧，市场分化严重的情况下，这样的自主品牌能否挺过2020年，成了问题。

一年来，我们看到了华泰、猎豹、青年等自主车企的灭亡，也看到了力帆、众泰的惨烈挣扎。然后，于马莱说，保证我们能在短时间内扭亏为盈，防止被资本抛弃，已经成为今年必然的使命。毕竟如果股票标有*ST，财务报表连续三年亏损，离退市也不远了。

为此，无论是大规模出售房产，还是加快新车投放，面对惨淡的前景，寻求自救的海马可谓无所不用其极。好在进入2021年后，不管新车销量能否给海马带来多大的收益，从资本市场的反映来看，海马已经呈现出摆脱现状的良好态势。

近日，根据ST海马发布的公告，股票市场将取消其他风险警示，其证券简称由“ST海马”变更为“海马汽车”，股票交易每日涨跌幅限制由5%变更为10%。换句话说，曾经倒下的海马终于成功“摘帽”，摆脱了退市风险。

你说这一切都可以归结为海马汽车在自救过程中采取的极端措施，但另一方面，从自身的造血能力，到海马在终端消费市场越来越不敏感的消费趋势，“脱帽”绝不意味着早已千疮百孔的海马汽车将彻底走出泥潭。

从死亡的边缘被拉回来

回到过去海马体越来越压抑的时候。据资料披露，2017年以来，海马一直处于亏损的尴尬境地。其中，海马汽车2017年净利润已同比下降531.9%，至-9.94亿元。随后，在SUV市场持续下滑的背景下，2018年亏损继续扩大，营收52.98亿元，同比下滑47.43%，净利润-16.37亿元，同比下滑64.65%。

由此，海马汽车公司股票交易于2019年4月24日被深交所给予退市风险警示，股票名称由“海马汽车”变更为“*ST海马”。

从那一刻起，海马就进入了“丢车保帅”的非常时期。

为了挽救业绩亏损的局面，出售房产自然成了海马填补的重要举措……短期内很难。根据其最早公布的出售部分闲置房产的进展，该公司已出售344套房产，并收取1.62亿元。紧接着，海马与庆丰地产在郑州签订了《河南海马物业服务有限公司增资协议》，庆丰地产以现金方式增资1.8亿元。

显然，无论外界会给海马体的这种运作下什么定义。这背后，也在释放一些信号。在汽车销售端逐渐显现勉强的前提下，海马已经到了生死关头。

就在海马可以松一口气的时候，2019年底突如其来的新冠肺炎疫情再次给它的前景蒙上了一层阴影。随着市场的冷发酵，根据上市规则的相关规定，鉴于公司主营业务盈利能力较弱，海马汽车公司于2020年6月19日实施“其他风险警示”，股票简称由“*ST海马”变更为“ST海马”。

至此，海马似乎成了下一个力帆的翻版。

更何况，随着小鹏通过收购广东福迪获得生产资质，即使按照既定的代工协议，尽管海马在2021年12月31日前仍可通过代工小鹏G3获得资金支持，但一旦小鹏在协议到期后终止与海马的合作，其将面临的连锁反应不可小觑。届时，如果海马自己的产品在生产和销售端都没能填补缺失的空间，那么悲惨的结果将更加明显。

我们不否认，通过寻找立信会计师事务所(特殊普通合伙)对其2020年财务报告进行审计，并出具海马汽车股份有限公司2020年标准无保留意见的审计报告(信会师报字[2021]第ZA12298号)，证明其收益尚可，已经可以“摘帽”的海马汽车已经脱离了死亡边缘。然而，中国汽车市场的发展远比大家想象的残酷。

有政府撑腰，不可持续。

在整体环境好转的情况下，海马汽车今年一季度营业收入3.36亿元，同比增长50.71%，净利润-6287.24万元，同比增长36.61%。其次，经营活动产生的净现金流缺口也缩小了50%以上。但是，除了非汽车板块，海马真正在汽车销售端做出的改变并不能为自己证明什么。

在刚刚过去的2020年，海马汽车的年销量只有1.78万辆，这意味着海马8S这款新产品并没有得到市场的一点点关注。截止到今年4月，海马1.05万辆的累计销量似乎有了很大的提升，但是这么低的绝对销量在整个汽车市场还是不存在的。而且在海马整体产销上，不知道海南省政府支持了多少。

海马本身可以宣称，海马7X自去年8月23日上市以来，得益于创新的直销模式，逐渐在海南市场获得了广泛的关注和认可，并在海南实现了热销。但事实是什么呢？

众所周知，海南省早在2018年就宣布从5月16日零时起实施小客车总量调控管理，正式成为第八个限牌区域。只要买了海马7X的燃油版，就能拿到海南的牌子，这意味着随着当地政府从源头上对海马的销量进行“兜底”，这个已经岌岌可危的自主品牌有了生存的筹码。

从表面上看，如果当地政府认可，似乎一切都会朝着正确的方向发展。但对于海马来说，这已经不是第一次得到当地政府的优待了。

2019年3月，《海南省清洁能源汽车发展规划》出台，海南成为全国首个提出2030年“禁售燃油车”时间表的省份；2020年6月，《海南自由贸易港建设总体方案》正式发布，明确提出将壮大以新能源汽车、智能汽车为代表的先进制造业，海南新能源汽车产业迎来前所未有的发展机遇。

在这样的扶持政策下，在以纯电为技术路径的推广道路上，海马通过几年的市场培育，毫无对策。我想问一下，通过牌照激励政策来提振海马燃油车的销量，能成功吗？

有人会说，如今的海马汽车在新能源汽车的研发上投入了大量的资金，在插电式混合动力汽车、氢燃料电池汽车等领域都取得了很大的突破。计划逐步完成汽车产品的清洁燃料替代，逐步实现汽车用户零排放和电动化。但当国内新能源发展逐渐聚焦于纯电动汽车时，海马将很难完成原有市场。

如果不是，从过去几年的市场经验来看，终于摘掉帽子的海马有什么优势可以保证不再被st？

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