接手一家「豪华」车品牌，20亿元就够了？

来源:网络

作者|武笑羽

编辑|王艳

曾经站在生死边缘的众泰汽车，终于等到了自己的“白衣骑士”。

10月8日晚间，众泰汽车股份有限公司发布公告称，江苏深商控股集团有限公司(以下简称“江苏深商”)成为公司重组投资方。上海泰汽汽车科技合伙企业(有限合伙)、湖南智博智车股权投资合伙企业(有限合伙)为公司排名第二的备选重组投资人。

同日，众泰与江苏深商签署《众泰汽车股份有限公司重组投资协议》，重组投资20亿元。江苏深商已支付5.5亿元作为履约保证金，剩余14.5亿元重组投资款按约定应于2021年10月25日前支付。

20亿元的全额支付将是众泰汽车及其管理人向法院和债权人会议提交以江苏深商为重组投资方的重组方案草案的前提。

不过，江苏深商最终能否成为众泰的重组投资方仍存在变数。公告显示，本次募集的重整投资人需要在众泰汽车重整计划(草案)最终确定为众泰汽车正式重整投资人后，经法院批准。

虽然众泰汽车能否“起死回生”还是个未知数，但好消息已经率先激起了投资者的热情。

在经历了两个涨停板后，王泽果断抛售手中的众泰股份，“赚了5倍多”。今年以来，在重组进展和各种可能被收购传闻的刺激下，众泰股价涨幅接近400%。截至10月12日收盘，*ST众泰汽车股价7.44元/股，总市值150.86亿元。

王泽说，买众泰就是看中了它的便宜，赛道好，重组有望。最近戴帽子的众泰成为市场上的热门龙头，是“最难买的股票之一”。不过，在他看来，“二级市场的炒作和企业管理完全不同。接盘侠尘埃落定后，众泰的经营之路依然充满变数。”

烫手山芋变成了香喷喷的蛋糕？

据接近众泰的消息人士李南透露，接手众泰的投资方中，与备选投资方相比，江苏深商在汽车圈的存在感并不强。这两家替代投资者与其他汽车公司有着千丝万缕的联系。

醒目显示，上海泰汽汽车科技合伙企业(有限合伙)由上海海德兆汽车科技有限公司和盐城骏亚实业有限公司分别持股75%和25%，其中，德兆汽车此前的法定代表人为威马汽车联合创始人兼CFO杜立刚。

来源:天眼查

湖南智博优智博投资和湖北拓普智能装备有限公司分别持股0.004%和99.996%，湖北拓普幕后股东胡在湖北智博智车股权投资合伙企业(有限合伙)中持股近38%。

资料显示，胡曾是浙江吉利美日汽车有限公司湘潭分公司的法定代表人，并在浙江吉利汽车有限公司湘潭分公司担任高管，但目前两家公司均已注销。在此之前，胡还在担任猎豹汽车副总裁。2020年4月27日，吉利托管湖南猎豹汽车有限公司长沙工厂。

“江苏深商背后的真正控制人更多的是房地产背景，并不缺钱，”李南说。

公开资料显示，江苏深商成立于2020年9月，注册资本2亿元。是深圳深商控股集团有限公司的全资子公司。

深商控股是由深圳市79家重点民营企业共同投资的大型民营企业，专注于拓展金融业和房地产开发。股东总资产近万亿元，目前有11家全资子公司。

作为简的法定代表人……黄继红的u申尚被称为“职业交易员”，拥有重组债务危机企业的经验。2019年成功运作庞大集团重组，成为庞大集团重组意向投资人。

2018年，在快速扩张后，庞大集团债务见顶，亏损68.41亿元。一度被称为“汽车分销IPO第一股”，成为*ST巨擘。2020年7月，庞大集团实际控制人由创始人庞庆华变更为黄继红。之后其性能逐渐提升。财报显示，2021年上半年，庞大集团实现净利润约5.83亿元，同比增长12.13%。

虽然众泰也面临严重亏损和债务危机，但对接盘者来说并非无利可图。

“黄继红在汽车领域做一站式布局”，李南表示，收购庞大是布局渠道，在汽车销售领域有资源，而众泰是布局主机厂，有汽车R&D和生产的能力。“20亿买燃油车和新能源车双生产资质，加上遍布全国的生产基地，江苏申商不会亏本。”

此外，根据官网数据显示，众泰汽车不仅拥有浙江永康基地、金华基地、杭州临安基地、湖南长沙基地等九大生产基地，还拥有可观的土地和工厂储备。还持有4张新能源汽车生产牌照，新能源产能超过150万辆。

江苏深商相关负责人回应未来汽车日报称，未来众泰汽车的品牌仍将存在，不会局限于生产汽车。在新能源汽车领域，江苏深圳商会的投入比较大，为众泰引进更多的汽车品牌，也会为众泰引进更多的新技术，开发更多的新产品。

但是，吃众泰不容易。“恐怕你下20亿就听不到任何声音了，”李南直言。

财报显示，众泰汽车2019年和2020年亏损分别为112亿元和108亿元。今年上半年，众泰汽车亏损7.52亿元，总资产90.64亿元，总负债142.34亿元，负债率157.04%。

“如此庞大的债务，无论多么强大的资本运作，都有可能死在其中。”在李南看来，地产商跨界造车并不少见，但相比快进快出的造房逻辑，“汽车行业是一个投资周期很长的行业。打好基础，练好内功很重要。”

“豪华车卷尺部”

众泰汽车自诞生之日起，就曾因模仿豪车而被冠以“豪车卷尺部”的名号。

2017年6月，王镇在努力工作了四年后，决定买她人生中的第一辆车。因为觉得外观漂亮，价格便宜，车内宽敞，所以最终把目标定在了众泰SR9上。

起初，王镇并不介意众泰的外观与保时捷高度相似。在他的家乡，保时捷是“稀有物种”，知道的人不多。但之后他还是感受到了很多人的讨论。

上保时捷Macan，下众泰SR9。

凭借SR9，众泰成功出圈，但这并不是它的创举。

20世纪90年代，汽车零部件行业处于上升期。作为李书福的老乡，1992年，30岁的任剑创办了永康长城机械五金厂，从事五金产品的生产。四年后，小厂发展成铁牛集团，业务范围从小五金业延伸到汽摩配件业。

2000年前后，在私人造车的热潮下，依托近十年汽车零部件生产积累的经验，任剑应抓住机遇，加入造车大军，创立众泰汽车品牌。

2006年初，众泰通过收购中国省丰田特瑞的一条生产线，成功推出首款车型众泰2008。由于与丰田特瑞高度相似，但定价只有其三分之一，众泰2008一上市就大获成功。根据中国汽车工业协会的数据……同年其销量超过1万辆。

2007年，众泰收购江南汽车厂，并由此获得轿车生产资质。第二年，众泰推出首款车——众泰江南奥拓，将车价拉到2万元以下。有了这款车，众泰已经遍布全国，短短半年就卖出了4万多辆。

尝到了“拿来主义”的甜头，众泰没有专心研发，而是开启了“模仿”造车模式。2014年以来，众泰陆续推出了与奥迪Q5、保时捷Macan、奥迪Q3高度相似的众泰T600、众泰SR9、众泰SR7。

有意思的是，在2017年上海车展上，保时捷CEO Oberm也出现在众泰汽车展台。看到SR9后，他皱了很久的眉头都不皱了。虽然后来被戏称为“宝时泰”“泰迪”，但众泰并不避讳这种宣传。SR9上市之初，众泰甚至直言“听说你要开保时捷，所以我来了”。

山寨让众泰收获了流量和销量的双丰收。在自主品牌遭遇“十二连跌”的2014年，众泰逆市上涨23.8%，销量达到16.6万辆。2016年，众泰汽车销售33万辆，达到历史峰值，同比增长50%。

中国汽车流通协会常务理事贾曾评价“众泰的成功可以用‘幸运’二字来概括。这也意味着，只有“面子”的众泰，时刻面临着来自市场变化的风险。

“过去，新车的生命周期是三到五年。别人推出新车后，众泰花了一年时间推出仿制版，可以有一两年的普及期。但现在不同了。整个汽车行业正在加速向互联网和IT行业靠拢，研发步伐也在加快。它迫不及待地模仿，知名度就过去了。”

从自主车企的历史来看，吉利、长城、比亚迪等车企虽然经历过“反向R&D”，但都是在R&D大举投资，打造自己的核心技术。

因为百公里油耗超过9升，每年油费高达万元，王镇很后悔自己买得起却买不起。他不得不放弃当年买的SR9，重新选择。在汽车论坛上，众泰SR9车主投诉发动机漏油、刹车失灵、车身漏水、底盘异响、变速箱异响等问题。

那么，众泰在没有大举投资R&D的情况下，资金去了哪里？

基先生的资本游戏

2017年3月，众泰汽车成功借壳金马上市，并于当年6月完成公司名称及证券简称变更。

从控股众泰汽车，到通过旗下上市公司金马重组收购众泰汽车100%股权，铁牛集团看似走了一条大弯路才最终实现上市，实则是任剑上演的一出“左手转右手”的大戏。

金马股份是众泰汽车控股股东铁牛集团的上市平台，实际控制人也是应任剑。当时众泰估值40亿，但金马股份给出的收购价高达116亿，溢价429%。

在这场“家族”交易中，众泰汽车不仅轻松实现了身价暴涨，英夫妇也登上了当年的胡润百富榜，以140亿身家排名第239位。

来源:胡润百富

上市完成后，英任剑开始频繁质押众泰汽车股权。官方公告显示，2018年6-9月三个月，铁牛集团在众泰汽车股价处于10元高位时，质押了6.4亿股众泰汽车股份，占其持股比例超过80%。

据媒体统计，即使在当时，按照40%的质押率，即质押股份价值的40%，铁牛集团套现超过25亿元。

来源:网络

2017年，众泰汽车第一大股东铁牛集团签署业绩对协议。根据已签署的《盈利预测补偿协议》及其补充协议，铁牛集团作为补偿义务人承诺众泰汽车2016年至2019年经审计的扣非净利润无……分别超过12.1亿、14.1亿、16.1亿和16.1亿。

事实上，除了2016年，众泰的业绩无法完成对承诺。根据上述约定，铁牛集团应对众泰汽车进行赔偿。

但是，铁牛集团已经没有能力赔偿众泰。去年12月，在重组期间，众泰母公司铁牛集团的经营状况和财产状况持续恶化，最终因无救助可能而宣告破产。众泰汽车也被曝出生产停滞，下属汽车生产基地基本处于停产或半停产状态。

2021年3月，众泰走到了生死边缘。官方公告称，其董事长金哲勇、董事及实际控制人应、马德仁均从公司辞职。

“对以前的众泰来说，资本大于造车，”李南感叹道。“我们不知道20亿元能否拯救缺乏核心技术的众泰，或者进入一个新的资本局。”

(为保护采访对象，本文部分人物为化名。)

未来汽车日报

来源:网络

作者|武笑羽

编辑|王艳

曾经站在生死边缘的众泰汽车，终于等到了自己的“白衣骑士”。

10月8日晚间，众泰汽车股份有限公司发布公告称，江苏深商控股集团有限公司(以下简称“江苏深商”)成为公司重组投资方。上海泰汽汽车科技合伙企业(有限合伙)、湖南智博智车股权投资合伙企业(有限合伙)为公司排名第二的备选重组投资人。

同日，众泰与江苏深商签署《众泰汽车股份有限公司重组投资协议》，重组投资20亿元。江苏深商已支付5.5亿元作为履约保证金，剩余14.5亿元重组投资款按约定应于2021年10月25日前支付。

20亿元的全额支付将是众泰汽车及其管理人向法院和债权人会议提交以江苏深商为重组投资方的重组方案草案的前提。

不过，江苏深商最终能否成为众泰的重组投资方仍存在变数。公告显示，本次募集的重整投资人需要在众泰汽车重整计划(草案)最终确定为众泰汽车正式重整投资人后，经法院批准。

虽然众泰汽车能否“起死回生”还是个未知数，但好消息已经率先激起了投资者的热情。

在经历了两个涨停板后，王泽果断抛售手中的众泰股份，“赚了5倍多”。今年以来，在重组进展和各种可能被收购传闻的刺激下，众泰股价涨幅接近400%。截至10月12日收盘，*ST众泰汽车股价7.44元/股，总市值150.86亿元。

王泽说，买众泰就是看中了它的便宜，赛道好，重组有望。最近戴帽子的众泰成为市场上的热门龙头，是“最难买的股票之一”。不过，在他看来，“二级市场的炒作和企业管理完全不同。接盘侠尘埃落定后，众泰的经营之路依然充满变数。”

烫手山芋变成了香喷喷的蛋糕？

据接近众泰的消息人士李南透露，接手众泰的投资方中，与备选投资方相比，江苏深商在汽车圈的存在感并不强。这两家替代投资者与其他汽车公司有着千丝万缕的联系。

醒目显示，上海泰汽汽车科技合伙企业(有限合伙)由上海海德兆汽车科技有限公司和盐城骏亚实业有限公司分别持股75%和25%，其中，德兆汽车此前的法定代表人为威马汽车联合创始人兼CFO杜立刚。

来源:天眼查

湖南智博优智博投资和湖北拓普智能设备有限公司分别持有0.004%和99.996%的股份，其中……湖北拓普的幕后股东胡，持有湖北智博智车股权投资合伙企业(有限合伙)近38%的股份。

资料显示，胡曾是浙江吉利美日汽车有限公司湘潭分公司的法定代表人，并在浙江吉利汽车有限公司湘潭分公司担任高管，但目前两家公司均已注销。在此之前，胡还在担任猎豹汽车副总裁。2020年4月27日，吉利托管湖南猎豹汽车有限公司长沙工厂。

“江苏深商背后的真正控制人更多的是房地产背景，并不缺钱，”李南说。

公开资料显示，江苏深商成立于2020年9月，注册资本2亿元。是深圳深商控股集团有限公司的全资子公司。

深商控股是由深圳市79家重点民营企业共同投资的大型民营企业，专注于拓展金融业和房地产开发。股东总资产近万亿元，目前有11家全资子公司。

作为江苏深商的法人代表，黄继红被称为“职业操盘手”，有重组债务危机企业的经验。2019年成功运作庞大集团重组，成为庞大集团重组意向投资人。

2018年，在快速扩张后，庞大集团债务见顶，亏损68.41亿元。一度被称为“汽车分销IPO第一股”，成为*ST巨擘。2020年7月，庞大集团实际控制人由创始人庞庆华变更为黄继红。之后其性能逐渐提升。财报显示，2021年上半年，庞大集团实现净利润约5.83亿元，同比增长12.13%。

虽然众泰也面临严重亏损和债务危机，但对接盘者来说并非无利可图。

“黄继红在汽车领域做一站式布局”，李南表示，收购庞大是布局渠道，在汽车销售领域有资源，而众泰是布局主机厂，有汽车R&D和生产的能力。“20亿买燃油车和新能源车双生产资质，加上遍布全国的生产基地，江苏申商不会亏本。”

此外，根据官网数据显示，众泰汽车不仅拥有浙江永康基地、金华基地、杭州临安基地、湖南长沙基地等九大生产基地，还拥有可观的土地和工厂储备。还持有4张新能源汽车生产牌照，新能源产能超过150万辆。

江苏深商相关负责人回应未来汽车日报称，未来众泰汽车的品牌仍将存在，不会局限于生产汽车。在新能源汽车领域，江苏深圳商会的投入比较大，为众泰引进更多的汽车品牌，也会为众泰引进更多的新技术，开发更多的新产品。

但是，吃众泰不容易。“恐怕你下20亿就听不到任何声音了，”李南直言。

财报显示，众泰汽车2019年和2020年亏损分别为112亿元和108亿元。今年上半年，众泰汽车亏损7.52亿元，总资产90.64亿元，总负债142.34亿元，负债率157.04%。

“如此庞大的债务，无论多么强大的资本运作，都有可能死在其中。”在李南看来，地产商跨界造车并不少见，但相比快进快出的造房逻辑，“汽车行业是一个投资周期很长的行业。打好基础，练好内功很重要。”

“豪华车卷尺部”

众泰汽车自诞生之日起，就曾因模仿豪车而被冠以“豪车卷尺部”的名号。

2017年6月，王镇在努力工作了四年后，决定买她人生中的第一辆车。因为觉得外观漂亮，价格便宜，车内宽敞，所以最终把目标定在了众泰SR9上。

起初，王镇并不介意众泰的外观与保时捷高度相似。在他的家乡，保时捷是“稀有物种”，知道的人不多。但在那之后，他仍然感受到了来自……的讨论纽约人。

上保时捷Macan，下众泰SR9。

凭借SR9，众泰成功出圈，但这并不是它的创举。

20世纪90年代，汽车零部件行业处于上升期。作为李书福的老乡，1992年，30岁的任剑创办了永康长城机械五金厂，从事五金产品的生产。四年后，小厂发展成铁牛集团，业务范围从小五金业延伸到汽摩配件业。

2000年前后，在私人造车的热潮下，依托近十年汽车零部件生产积累的经验，任剑应抓住机遇，加入造车大军，创立众泰汽车品牌。

2006年初，众泰通过收购中国省丰田特瑞的一条生产线，成功推出首款车型众泰2008。由于与丰田特瑞高度相似，但定价只有其三分之一，众泰2008一上市就大获成功。根据中国汽车工业协会的数据，同年其销量超过1万辆。

2007年，众泰收购江南汽车厂，并由此获得轿车生产资质。第二年，众泰推出首款车——众泰江南奥拓，将车价拉到2万元以下。有了这款车，众泰已经遍布全国，短短半年就卖出了4万多辆。

尝到了“拿来主义”的甜头，众泰没有专心研发，而是开启了“模仿”造车模式。2014年以来，众泰陆续推出了与奥迪Q5、保时捷Macan、奥迪Q3高度相似的众泰T600、众泰SR9、众泰SR7。

有意思的是，在2017年上海车展上，保时捷CEO Oberm也出现在众泰汽车展台。看到SR9后，他皱了很久的眉头都不皱了。虽然后来被戏称为“宝时泰”“泰迪”，但众泰并不避讳这种宣传。SR9上市之初，众泰甚至直言“听说你要开保时捷，所以我来了”。

山寨让众泰收获了流量和销量的双丰收。在自主品牌遭遇“十二连跌”的2014年，众泰逆市上涨23.8%，销量达到16.6万辆。2016年，众泰汽车销售33万辆，达到历史峰值，同比增长50%。

中国汽车流通协会常务理事贾曾评价“众泰的成功可以用‘幸运’二字来概括。这也意味着，只有“面子”的众泰，时刻面临着来自市场变化的风险。

“过去，新车的生命周期是三到五年。别人推出新车后，众泰花了一年时间推出仿制版，可能会有一两年的普及期。但现在不同了。整个汽车行业正在加速向互联网和IT行业靠拢，研发步伐也在加快。它迫不及待地模仿，知名度就过去了。”

从自主车企的历史来看，吉利、长城、比亚迪等车企虽然经历过“反向R&D”，但都是在R&D大举投资，打造自己的核心技术。

因为百公里油耗超过9升，每年油费高达万元，王镇很后悔自己买得起却买不起。他不得不放弃当年买的SR9，重新选择。在汽车论坛上，众泰SR9车主投诉发动机漏油、刹车失灵、车身漏水、底盘异响、变速箱异响等问题。

那么，众泰在没有大举投资R&D的情况下，资金去了哪里？

基先生的资本游戏

2017年3月，众泰汽车成功借壳金马上市，并于当年6月完成公司名称及证券简称变更。

从控股众泰汽车，到通过旗下上市公司金马重组收购众泰汽车100%股权，铁牛集团看似走了一条大弯路才最终实现上市，实则是任剑上演的一出“左手转右手”的大戏。

金马股份是众泰汽车控股股东铁牛集团的上市平台，实际控制人也是应任剑。当时众泰估值40亿，但金马股份给出的收购价高达116亿，溢价429%。

在这场“家族”交易中，众泰汽车不仅轻松实现了……身价暴涨，也是当年夫妇登上胡润百富榜，以140亿身家排名第239位。

来源:胡润百富

上市完成后，英任剑开始频繁质押众泰汽车股权。官方公告显示，2018年6-9月三个月，铁牛集团在众泰汽车股价处于10元高位时，质押了6.4亿股众泰汽车股份，占其持股比例超过80%。

据媒体统计，即使在当时，按照40%的质押率，即质押股份价值的40%，铁牛集团套现超过25亿元。

来源:网络

2017年，众泰汽车第一大股东铁牛集团签署业绩对协议。根据已签署的盈利预测补偿协议及其补充协议，铁牛集团作为补偿义务人，承诺众泰汽车2016年至2019年经审计的扣非净利润分别不低于12.1亿、14.1亿、16.1亿、16.1亿。

事实上，除了2016年，众泰的业绩无法完成对承诺。根据上述约定，铁牛集团应对众泰汽车进行赔偿。

但是，铁牛集团已经没有能力赔偿众泰。去年12月，在重组期间，众泰母公司铁牛集团的经营状况和财产状况持续恶化，最终因无救助可能而宣告破产。众泰汽车也被曝出生产停滞，下属汽车生产基地基本处于停产或半停产状态。

2021年3月，众泰走到了生死边缘。官方公告称，其董事长金哲勇、董事及实际控制人应、马德仁均从公司辞职。

“对以前的众泰来说，资本大于造车，”李南感叹道。“我们不知道20亿元能否拯救缺乏核心技术的众泰，或者进入一个新的资本局。”

(为保护采访对象，本文部分人物为化名。)

未来汽车日报

标签：众泰保时捷奥迪Macan丰田

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