市值一度蒸发千亿美元，英伟达低估了芯片困局？

英伟达的联合创始人黄仁勋是一个在逆境中成长的人物。在寄宿大学的时候，他经历了一段非常艰难的寄宿时光，但是在这样的环境下他没有屈服，而是学会了忍耐。在周期性的芯片行业，这种能力给了他优势。

芯片行业进入新一轮周期性低迷

芯片行业再次陷入周期性低迷，似乎连投资人都决定了。今年以来，费城证券交易所的半导体指数已经下跌超过40%。

但回顾去年，芯片行业有过辉煌的时刻。到2021年底，从汽车公司到加密货币矿商，几乎没有一家公司能够掌握足够的芯片供应，半导体制造商也开始了投资狂潮。半导体行业研究机构Future Horizons的马尔科姆·佩恩(Malcolm Penn)表示，与新冠肺炎疫情爆发前相比，半导体行业的资本支出在6个月内飙升了75%。但是投资转化为产能需要很长时间，所以很多新的芯片产能还在建设中。

然而，与此同时，通货膨胀、经济放缓、新冠肺炎疫情蔓延和加密货币崩盘打击了消费需求。电脑系统和智能手机的购买也有所放缓。在这种不利的环境下，部分芯片供大于求。与过去一年的芯片短缺相比，芯片过剩的情况同样严峻，甚至影响到许多芯片厂商的收入。

这甚至包括英伟达，它已经取代英特尔成为美国最好的芯片蓝筹。8月24日，英伟达宣布第二季度财报意外下滑，并自5月以来第三次大幅下调业绩预期。2021年底是英伟达最辉煌的时期之一，市值一度达到8000多亿美元的峰值，让曾经全球最强大的芯片厂商英特尔黯然失色，但现在市值不足3000亿美元。

游戏业务曾是英伟达的主要收入来源，也是其股价和市值的增长引擎之一，但其第二季度营收同比下滑33%。Wedbush分析师马特·布赖森(Matt Bryson)表示，加密货币挖矿芯片的总销售额在高峰时可能占到英伟达游戏收入的20%-25%左右，第二大加密货币以太坊甚至导致英伟达业绩和股价暴涨。然而以太坊给英伟达带来的辉煌却难以延续。以太坊的价值今年暴跌。此外，以太坊的变化机制(从PoW到PoS)促使加密货币矿工在易贝等二手电商网站上出售他们的GPU，导致GPU价格大幅下降。英伟达甚至可能失去以太坊的收入。

数据中心业务已经超越游戏业务，成为英伟达的主要收入来源。虽然第二季度数据中心业务收入同比增长61%，但供应链中断导致增长未能达到英伟达的预期。此外，尽管亚马逊、微软和谷歌等美国云服务提供商对GPU的需求环比增长，但被中国云服务提供商的疲软销售所抵消。

除了游戏和数据中心业务带来的挑战，英伟达面临的竞争也越来越激烈。最重要的一点是，随着人工智能的步伐不断加快，美国的云服务提供商将依靠自己的芯片，而不是英伟达的GPU。来自小型芯片设计者的竞争可能会进一步升温。此外，从汽车领域来看，使用了英伟达芯片的特斯拉和通用旗下的Cruise也在自主研发自动驾驶芯片。

英伟达正押注于长期布局、数据中心和自动驾驶，以巩固其领先地位。

英伟达可能对短期困境不以为意，因为从长期来看，许多因素都倾向于巩固英伟达在GPU领域的主要地位。

图片来源:英伟达

首先，英伟达决定软硬件并行，生产芯片并提供并行计算平台和编程模型CUDA。CUDA使程序员能够根据自己的规格对芯片进行微调。如今，即使云服务提供商独立开发芯片，他们的企业客户也会倾向于继续使用英伟达的GPU，因为他们使用NV……内务部的CUDA。

其次，英伟达正在押注一个新的数据中心芯片周期。届时，数据中心将大规模部署其芯片，以增强其人工智能处理能力。随着大数据和云计算的重要性越来越大，一些分析师还预测，未来英伟达的数据中心业务有望继续增长。

此外，英威达也非常看好自动驾驶业务，并表示其汽车业务正迎来“拐点”。英伟达在为自动驾驶汽车提供芯片方面处于领先地位。黄仁勋还表示，自动驾驶汽车很可能成为英伟达的下一个数十亿美元的业务。

过去几年，英伟达加速智能汽车技术产业布局，积极寻求汽车合作伙伴。越来越多的车企加入了英伟达的DRIVE生态系统。目前全球很多车企都在使用NVIDIA DRIVE Orin计算机系统芯片进行开发，包括奔驰、途胜未来、沃尔沃、Zoox等。英威达曾透露，全球30家主流电动乘用车制造商中，有20家选择了Orin芯片来执行人工智能计算任务。

如果说奥林已经占据了全球电动乘用车主流厂商的半壁江山，英伟达最近发布的2000 TOPS超算驱动雷神芯片更是引爆了整个自动驾驶行业，包括广汽爱安、Xpeng Motors、李、哪吒汽车、启行、智行、智行等公司都纷纷表示了对这款“史诗级”芯片的期待和支持。

李自动驾驶副总裁郎咸鹏表示，“李旗舰SUV Ideal L9搭载DRIVE Orin。作为DRIVE的现有客户，我们可以将现有的开发投资无缝过渡到NVIDIA DRIVE Thor，以满足未来的发展。”文远智行CEO韩旭也表示，“文远智行对NVIDIA DRIVE Thor寄予厚望，它将为WeRide One自动驾驶平台带来出色的计算性能。”

图片来源:英伟达

NVIDIA Thor的出现实现了“一个芯片统治他们所有人”。在Thor的帮助下，汽车制造商可以高效地将数字仪表盘、信息娱乐、停车、辅助驾驶等功能集成在一个芯片上的单个系统中，从而大大提高开发效率和软件更新的迭代速度，降低整个系统的成本。一个芯片实现软件定义的自动驾驶汽车和持续的OTA升级。

今年3月，英威达预测未来6年汽车业务收入将高达110亿美元以上。随着英伟达部署的扩大，汽车业务可能成为其未来的主要增长引擎之一。

一般来说，科技公司的老板一般不会太在意短期的萧条，而是着眼于长远的目标。虽然芯片行业的周期性低迷很残酷很恶心，但很快就会过去。可以肯定的是，当芯片行业的周期性低迷发生变化时，英伟达仍将走在行业的前列——而半导体可能比以往任何时候都更加重要。英伟达的联合创始人黄仁勋是一个在逆境中成长的人物。在寄宿大学的时候，他经历了一段非常艰难的寄宿时光，但是在这样的环境下他没有屈服，而是学会了忍耐。在周期性的芯片行业，这种能力给了他优势。

芯片行业进入新一轮周期性低迷

芯片行业再次陷入周期性低迷，似乎连投资人都决定了。今年以来，费城证券交易所的半导体指数已经下跌超过40%。

但回顾去年，芯片行业有过辉煌的时刻。到2021年底，从汽车公司到加密货币矿商，几乎没有一家公司能够掌握足够的芯片供应，半导体制造商也开始了投资狂潮。半导体行业研究机构Future Horizons的马尔科姆·佩恩(Malcolm Penn)表示，与新冠肺炎疫情爆发前相比，半导体行业的资本支出在6个月内飙升了75%。但是投资转化为产能需要很长时间，所以很多新的芯片产能还在建设中。

然而，与此同时，通货膨胀、经济放缓、新冠肺炎疫情蔓延和加密货币崩盘打击了消费需求。电脑系统和智能手机的购买也有所放缓。在这个u……有利的环境，一些芯片供过于求。与过去一年的芯片短缺相比，芯片过剩的情况同样严峻，甚至影响到许多芯片厂商的收入。

这甚至包括英伟达，它已经取代英特尔成为美国最好的芯片蓝筹。8月24日，英伟达宣布第二季度财报意外下滑，并自5月以来第三次大幅下调业绩预期。2021年底是英伟达最辉煌的时期之一，市值一度达到8000多亿美元的峰值，让曾经全球最强大的芯片厂商英特尔黯然失色，但现在市值不足3000亿美元。

游戏业务曾是英伟达的主要收入来源，也是其股价和市值的增长引擎之一，但其第二季度营收同比下滑33%。Wedbush分析师马特·布赖森(Matt Bryson)表示，加密货币挖矿芯片的总销售额在高峰时可能占到英伟达游戏收入的20%-25%左右，第二大加密货币以太坊甚至导致英伟达业绩和股价暴涨。然而以太坊给英伟达带来的辉煌却难以延续。以太坊的价值今年暴跌。此外，以太坊的变化机制(从PoW到PoS)促使加密货币矿工在易贝等二手电商网站上出售他们的GPU，导致GPU价格大幅下降。英伟达甚至可能失去以太坊的收入。

数据中心业务已经超越游戏业务，成为英伟达的主要收入来源。虽然第二季度数据中心业务收入同比增长61%，但供应链中断导致增长未能达到英伟达的预期。此外，尽管亚马逊、微软和谷歌等美国云服务提供商对GPU的需求环比增长，但被中国云服务提供商的疲软销售所抵消。

除了游戏和数据中心业务带来的挑战，英伟达面临的竞争也越来越激烈。最重要的一点是，随着人工智能的步伐不断加快，美国的云服务提供商将依靠自己的芯片，而不是英伟达的GPU。来自小型芯片设计者的竞争可能会进一步升温。此外，从汽车领域来看，使用了英伟达芯片的特斯拉和通用旗下的Cruise也在自主研发自动驾驶芯片。

英伟达正押注于长期布局、数据中心和自动驾驶，以巩固其领先地位。

英伟达可能对短期困境不以为意，因为从长期来看，许多因素都倾向于巩固英伟达在GPU领域的主要地位。

图片来源:英伟达

首先，英伟达决定软硬件并行，生产芯片并提供并行计算平台和编程模型CUDA。CUDA使程序员能够根据自己的规格对芯片进行微调。现在即使是云服务商独立开发芯片，他们的企业客户也会倾向于继续使用英伟达的GPU，因为他们使用的是英伟达的CUDA。

其次，英伟达正在押注一个新的数据中心芯片周期。届时，数据中心将大规模部署其芯片，以增强其人工智能处理能力。随着大数据和云计算的重要性越来越大，一些分析师还预测，未来英伟达的数据中心业务有望继续增长。

此外，英威达也非常看好自动驾驶业务，并表示其汽车业务正迎来“拐点”。英伟达在为自动驾驶汽车提供芯片方面处于领先地位。黄仁勋还表示，自动驾驶汽车很可能成为英伟达的下一个数十亿美元的业务。

过去几年，英伟达加速智能汽车技术产业布局，积极寻求汽车合作伙伴。越来越多的车企加入了英伟达的DRIVE生态系统。目前全球很多车企都在使用NVIDIA DRIVE Orin计算机系统芯片进行开发，包括奔驰、途胜未来、沃尔沃、Zoox等。英威达曾透露，全球30家主流电动乘用车制造商中，有20家选择了Orin芯片来执行人工智能计算任务。

如果说奥林已经占据了全球电动乘用车主流厂商的半壁江山，英伟达最近发布的2000 TOPS超算驱动雷神芯片已经explo……整个自动驾驶行业，包括广汽爱安、Xpeng Motors、李、哪吒汽车、启行、智行和智行在内的公司都表达了对这款“史诗级”芯片的期望和支持。

李自动驾驶副总裁郎咸鹏表示，“李旗舰SUV Ideal L9搭载DRIVE Orin。作为DRIVE的现有客户，我们可以将现有的开发投资无缝过渡到NVIDIA DRIVE Thor，以满足未来的发展。”文远智行CEO韩旭也表示，“文远智行对NVIDIA DRIVE Thor寄予厚望，它将为WeRide One自动驾驶平台带来出色的计算性能。”

图片来源:英伟达

NVIDIA Thor的出现实现了“一个芯片统治他们所有人”。在Thor的帮助下，汽车制造商可以高效地将数字仪表盘、信息娱乐、停车、辅助驾驶等功能集成在一个芯片上的单个系统中，从而大大提高开发效率和软件更新的迭代速度，降低整个系统的成本。一个芯片实现软件定义的自动驾驶汽车和持续的OTA升级。

今年3月，英威达预测未来6年汽车业务收入将高达110亿美元以上。随着英伟达部署的扩大，汽车业务可能成为其未来的主要增长引擎之一。

一般来说，科技公司的老板一般不会太在意短期的萧条，而是着眼于长远的目标。虽然芯片行业的周期性低迷很残酷很恶心，但很快就会过去。可以肯定的是，当芯片行业的周期性低迷发生变化时，英伟达仍将走在行业的前列——而半导体可能比以往任何时候都更加重要。

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