特斯拉国产化冲击，要比想象中来的勇猛些

进入中国5年多后，特斯拉终于交付了国产特斯拉Model 3，离成功又近了一步

产品：每日财务报告

作者：Wei Wen

最近，好事接二连三。一年前的12月26日，特斯拉的总市值达到了776.75亿美元的历史新高。继第一批国产特斯拉车型之后

3.在上海超级工厂成功移交给用户。在汽车市场的寒冬中成为亮点，意味着Model 3离量产不远了，也意味着上海的超级工厂产能进入了一个新阶段，这无疑将对整个产业链产生积极影响，并带动新一轮电动汽车购买浪潮。

这是特斯拉进入中国市场5年来最重要的时刻。

中国汽车协会数据显示，2019年11月，新能源汽车产销分别完成11万辆和9.5万辆，同比分别下降36.9%和43.7%。在新能源汽车补贴下降、多家新车制造商面临困难之际，特斯拉Model

时隔不到一年，便实现了“国产化”并如期交付，为新能源汽车市场的寒流注入了活力。在刚刚发布的第三季度财报中，特斯拉甚至预测中国有望成为一个典范

特斯拉是最大的3人市场，加上上海中国工厂的高效建设、生产和交付速度，正受到券商的青睐。

中国市场尤其乐观，突破金融壁垒，再获90亿元“输血”

事实上，作为全球最大的电动汽车市场，中国的重要性仅次于美国，占全球电动汽车销量的50%。《每日财报》注意到，2019年前三季度，特斯拉在中国的汽车销售收入为23.18亿美元，比去年同期的14.45亿美元同比增长48%。其中，特斯拉第三季度在中国的销售额达到6.69亿美元。毫无疑问，中国已经成为特斯拉仅次于美国的第二大市场。数据显示，2019年11月，特斯拉在中国市场的新车注册量为5597辆，与2018年同期的393辆相比增长了约13倍。

事实上，进入中国五年来，雄心勃勃的特斯拉在市场行动上从未松懈。回顾特斯拉进入中国以来的重要动作，可以说是一步一个脚印，市场基础越来越大。

2014年，特斯拉进入中国建立售后服务中心，并在全国大力建设50个超级充电站和700个充电站。并推动与中国联通等运营商合作等一系列举措，推进汽车信息化，建立新能源汽车免费上牌政策。特斯拉逐渐得到了政策方面的支持，并建立了一个全国性的充电网络。

2017年10月18日，特斯拉在中国的业绩翻了一番，销售额成功突破20亿美元大关。

2018年10月17日，公司成功收购上海临港（600848，股吧）装备产业区工业用地，并与上海市规划和国土资源管理局签订了土地出让合同。特斯拉的上海超级工厂实质上位于临港地区。

2019年初，特斯拉3超级工厂在中国上海临港工业区正式开工建设。10月，特斯拉投资20亿美元在上海临港建造了一座超级工厂，该工厂早于预期宣布投产。它从成立到竣工投产只用了不到10个月的时间。

不过，特斯拉上海此次成立的超级工厂没有选择任何中国汽车制造商作为合资品牌，是外国汽车制造商在中国全资拥有的第一家电动汽车工厂。这也是该公司在全球建造的第三座超级工厂。

同时，特斯拉作为上海制造业有史以来最大的外资，预计将在该项目上投资500亿元，相当于年产50万辆纯电动汽车的产能。一期投资160亿元，实现产能25万元。量产车型包括……

当前发布的模型

Model Y于3月和3月发布。目前，该工厂已正式获得工业和信息化部的量产许可，国产Model 3在这里诞生。

对特斯拉来说，在中国这个全球最大的汽车市场生产和销售汽车，不仅展示了其在中国强大的制造能力，也拉近了其与中国消费者的情感距离。

此前，特斯拉上海超级工厂预计到今年年底每周生产1000辆汽车，到明年上半年实现每周2000至3000辆的生产目标，年产量约为15万辆。根据特斯拉目前的全球生产目标，到明年6月30日，它将实现50万辆电动汽车的全球产量目标。

实现这一目标将是特斯拉上海超级工厂的责任。

特斯拉在一份公开报告中指出，其上海工厂生产Model 3的成本比美国的生产系统低65%。上海超级工厂投产后，国产版Model

3将免除进口关税，甚至享受新能源补贴，这将极大地帮助特斯拉进一步打开中国市场。不难看出，特斯拉在中国市场的海外扩张第一站是一个绝对正确的战略选择。

此外，据美国消费者新闻与商业频道报道，特斯拉向监管部门提交的材料显示，它最近与中国贷款人达成了高达90亿元人民币的定期贷款协议。特斯拉还表示，已签署22.5亿元人民币的无担保循环贷款协议。这两笔贷款都将用于他们的上海工厂，除了上海工厂的建设和生产外，这笔贷款还可以用于偿还将于2020年3月结清的债务。这意味着，特斯拉上海工厂的“输血”彻底解决了其面临的资金障碍，产能释放将大幅提升。

自2017年同意在上海建厂以来，特斯拉已经从银行获得了近200亿元的贷款支持。根据此前披露的特斯拉与上海市政府的土地租赁协议，特斯拉必须从2023年底开始产生年度预算收入，每年缴纳22.3亿元的税款，否则将不得不归还土地。对于看好中国市场的特斯拉来说，这似乎是一个“小目标”。

有证券认为，特斯拉上海工厂今年实现国产化后，将打破生产瓶颈，增加降成本空间，有望进一步提高毛利率。特别是当地零部件产业链将充分受益，产业链将迎来积极成果。预计这将进一步刺激海外车企增加对中国电动化的投资。

业绩预期受到多家机构青睐，有利于相关产业链的发展

值得注意的是，该模型

三次破纪录的销售，以及上海超级工厂的建设和高效生产带来的市场效应，导致特斯拉股价最近飙升，导致特斯拉市值超过750亿美元。让持有大量特斯拉股票的马斯克变得富有。根据最新收盘股价，马斯克目前持有市值超过142亿美元的股票。几乎相当于福特和通用两家老牌汽车制造商的总市值，市盈率为79倍，营业利润率仅为0.62%。

股价真的很高，哈哈！

“在社交媒体上，马斯克表达了他内心对这次股市表现的自豪。

然而，回顾今年的特斯拉财报，《每日财报》发现，特斯拉今年的业绩就像坐过山车一样。

在第一季度财报中，业绩有点难看的特斯拉亏损了7.02亿美元。第一季度的总收入为45.51亿美元，与上一季度相比下降了37%。在特斯拉看来，原因是生产供应不足和交付延迟的影响。

第二季度财报显示，特斯拉创下了生产和交付的新纪录，三个月内共生产87048辆电动汽车，交付9.52万辆。消息一出，特斯拉在交易后短暂上涨了9%以上，随后涨幅收窄至6.7%。

特斯拉第三季度财报显示，该公司本季度出人意料地实现了1.43亿美元的利润，这是今年迄今为止实现的第一个季度利润。尽管收入符合分析师的预期，但特斯拉在成本控制方面比以前更加克制。此外，值得一提的是，作为一款畅销车型

3受到市场的高度青睐，也是投资者对其进行估值的关键因素。

据腾讯新闻“地平线”统计，截至今年第三季度，共有409家股权资产管理规模超过1亿美元的投资机构持有特斯拉的净多头头寸，其中347家在第三季度增持了特斯拉。在这347家机构中，有47家在第三季度新开了特斯拉的多头头寸。

值得一提的是，根据13F文件，张磊的子公司高瓴资本在第二季度新开了14.7万股特斯拉股票。以特斯拉目前每股430美元的价格计算，高瓴资本这部分持股市值已高达6320万美元，半年内投资回报几乎翻了一番。

然而，Cowen分析师Osborne并不认为特斯拉会在中国取得好成绩。基于对价格、生产质量、客户服务和服务基础设施的关注。奥斯本将该公司的股票评为表现不佳，目标价为210美元，这表明该公司的股价比目前的水平下跌了51%。

《每日财报》认为，面对国内新能源汽车市场补贴减少和销量下滑，以及造车新势力的资金困境，特斯拉进入中国将对中国新能源汽车产生重大影响。对于刚刚进行初步国产化的特斯拉来说，在中国市场还需要面临更多的问题和考验。

特斯拉上海超级工厂提前开始试生产，不仅有助于特斯拉扩大产能，也扩大了中国电动汽车产业链的优势，带动了相关供应商公司的估值相应提升。同时，预计这也将迫使包括造车新势力在内的中国新能源汽车公司创新求变。然而，预计特斯拉未来需要向市场证明，在销售持续扩张后，它有能力保持盈利，并应对成本控制、售后服务、运营效率等领域的挑战。

简而言之，特斯拉国产化带来的影响似乎比想象中的要大。

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