汽车融资租赁服务商喜相逢赴港上市，滴滴全资子公司持股逾5%

据首次公开募股消息，汽车融资租赁服务提供商西厢峰集团控股有限公司于北京时间12月31日正式提交上市申请，拟在香港联交所主板上市，东兴证券（香港）为独家保荐人。

来源|本文由IPO早捷整理撰写，文中观点仅供参考。编辑| C叔

根据招股说明书，Xi在2012年之前通过经营租赁提供汽车租赁服务，自2012年以来，其重点转向汽车零售和融资业务，通过直接融资租赁销售汽车；2017年，喜祥丰开始通过淘齐应用运营其汽车零售和融资业务的在线渠道，并于2018年初开始提供汽车相关服务。同年，该公司还开始提供汽车共享服务。

值得注意的是，喜享丰在招股书中提到，其于2018年底与国内领先的出行平台北京车盛达成合作协议，并开始为约车提供租车解决方案。根据业务数据，有限公司是滴滴出行的全资子公司。经理兼执行董事为滴滴副总裁杨军，监事为滴滴联合创始人吴锐。

目前，欢聚的两大主要业务是汽车零售和融资，以及其他汽车相关服务。前者是指通过销售门店、销售代理、淘车App等直接融资租赁方式销售汽车的公司；后者包括汽车运营租赁服务（包括新能源汽车共享服务）、汽车相关软件的销售以及其他汽车相关服务的提供。

其中，以融资租赁的形式出售或出租汽车已成为整个汽车行业的主流商业模式之一。西乡光将这种模式总结为：公司在收到订单后，要求客户（作为承租人）向公司支付首付款，包括首月付款、服务费和/或首付款；之后，汽车将根据客户的需求和融资租赁方式租赁给客户，并收取每月租金作为回报。租赁期结束后，在付清所有未偿债务后，汽车所有权将转移给客户。

招股书援引卓思咨询的一份报告称，截至2018年12月31日，就交易量而言，喜祥丰在中国第三方汽车零售融资租赁公司中排名第十，市场份额为0.8%。

上述报告还指出，2018年，国内第三方零售汽车融资租赁市场前十大公司约占总市场规模的70%，该行业的成功因素主要包括四点：1。获取客户渠道；2、资金渠道多元化、稳定；3.风险管理和个人信用评级体系；

4.运营效率。

2016年、2017年和2018年，喜祥丰的营业收入分别为5.37亿元、7.84亿元和10.24亿元。毛利润分别为1.56亿元、2.36亿元和3.1亿元。全年利润分别为6149.8万元、6081.9万元和5944.3万元。

2019年上半年，Xi的营业收入为5.47亿元，相比2018年同期的5.37亿元仅增长1.9%。期间利润也出现下滑，从2018年上半年的27101万元下降到2167.6万元，降幅为20.0%。

从收入结构来看，汽车零售和融资租赁是欢聚最重要的收入来源，分别占2016年、2017年、2018年和2019年上半年营收的98.9%、99.1%、94.9%和92.7%。

此外，考虑到融资租赁应收账款数量逐年增加，Xi祥丰过去的经营现金流表现为负绩效，2016年至2018年分别达到-2.11亿元、-3.31亿元和-2.16亿元。2019年上半年，该公司录得人民币-3390万元。

在目前披露的股东结构中，Xi创始人兼首席执行官共持有31.75%的股份，国投万和持有11.16%的最大机构投资者，滴滴通过Hit Drive Limited持有5.13%的股份。与此同时，滴滴汽车服务投融资主管邱飞渠担任该公司的非执行董事。

根据招股说明书，滴滴于2018年11月27日与Xi签署增资协议，以3000万元人民币收购3.4091%的股份；2019年12月2日，Hit Drive Limited以2000万元人民币或等值香港元认购6821250股。

Xi表示，此次IPO筹集的资金主要用于进一步购买额外车辆，以抓住汽车零售和融资市场的增长潜力，扩大销售网络，提高市场渗透率，增强技术能力，升级相关软件和一般营运资金。

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